Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1][5] Core Views - The company exceeded revenue expectations in 2024, with a projected continuation of steady growth into 2025 [2][5] - The increase in profit is attributed to disposal gains, which significantly enhanced overall profitability [5] Financial Summary - Revenue for 2024 is projected at 28,663 million RMB, representing a year-on-year increase of 14.8% [4] - Net profit for 2024 is expected to be 6,241 million RMB, reflecting a year-on-year growth of 36.9% [4] - The gross profit margin for 2024 is anticipated to be 28.1%, an increase of 3.8 percentage points compared to the previous year [5] - The company plans to maintain a high dividend payout ratio of 56% for 2024 [5] Growth Drivers - The revenue growth in 2024 is primarily driven by volume increases, particularly due to higher-than-expected orders from Uniqlo [5] - The company expects a low double-digit capacity growth in 2025, with stable average selling prices (ASP) and gross margins [5] - Positive sales guidance from key clients such as Adidas and Uniqlo indicates strong growth potential for 2025 [5]

农药行业底部盘整，公司业绩韧性凸显 扬农化工(600486) ——扬农化工 2024 年年报点评 股票研究 /[Table_Date] 2025.03.26 基础化工 [Table_Industry] /原材料 | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | --- | --- | --- | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 68.96 | | | 上次预测: | 78.57 | | Table_CurPrice] [当前价格： | | 54.85 | 本报告导读： 公司 2024 年利润下滑幅度明显小于行业水平，目前大部分农药价格已见底，公司葫 芦岛基地一期一阶段已建成调试，成长性有望在周期底部体现。 投资要点： | 股 | | --- | | 票 | | 研 | | 究 | 公 司 更 新 报 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 46.81-66.53 总市值（百万元） 22,307 总股本/流通A股（百万股） 407/403 流通 B 股/H 股（百万股） 0/0 [Table_Balance] 资产负 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Views - The performance of Yuehai Investment in 2024 was negatively impacted by Yuehai Land, which recorded an impairment of HKD 1.034 billion, although the dividend payout met expectations [2][5] - The company reported a net cash inflow from continuing operations of HKD 9.15 billion, indicating strong cash flow [2][5] - The company plans to divest Yuehai Land through a special dividend distribution, which is expected to enhance focus on its water assets [5] Financial Summary - Revenue for 2024 is projected at HKD 18.505 billion, a decrease of 24% from 2023 [4] - Net profit for 2024 is expected to be HKD 3.142 billion, a slight increase of 0.64% compared to the previous year [4] - The company’s PE ratio is projected to be 13.96 for 2024, with a PB ratio of 1.05 [4] Operational Insights - Water supply revenue from Hong Kong is expected to increase by 3% to HKD 5.136 billion, while revenue from Shenzhen and Dongguan is projected to decrease by 11% to HKD 1.224 billion due to exchange rate impacts [5] - The company’s net cash inflow from continuing operations, excluding Yuehai Land, is projected to be HKD 9.15 billion [5] - The company’s capital expenditure for 2024 is expected to be HKD 1.857 billion, significantly reduced from HKD 7.696 billion in 2023 [5]

本报告来源于"慧博投研",请勿外传! 全球资产多数波动率高位回落 -- 全球风险监控周报(20250325) 本报告导读: 该报告对全球宏观经济和权益、债券、商品、外汇市场的风险进行监控,为投资者 提供当前全球风险指标动态。 投资要点: 权益市场:全球主要股票市场 30日波动率多数上升。全球股票市场 10 日波动率下降居多,发达市场波动率全数下降。 债券市场:美债收益率曲线下移。美国高收益债信用利差继续上行。 全球主要市场 10Y 国债收益率波动率普遍下降。 商品市场:商品市场波动率多数回落,金铜比价震荡,黄金的避险 需求小幅下降。金油比价、金银比价上升。 外汇市场:发达市场汇率波动率涨跌各半。发达市场汇率10日波动 率延续下跌趋势,美元兑人民币波动率继续上涨。 跨市场比较:全球资产 10 日波动率多数下降,金属商品逆势上升。 全球大类资产相关性矩阵显示,美元指数其他发达市场国债收益率 负相关性增强。 风险提示:全球央行货币政策超预期;风险指标选择具有局限性。 相关报告 本周小市值风格占优,价量、估值因子表现较好 2025.03.24 Q 全球宏观风险 上周(2025/03/17-2025/03/21)美国、 ...

国泰君安晨报 2025 年 03 月 25 日 国泰君安证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 重点推荐： 1、食品饮料，2025 年春糖参与热度同比较低，酒厂、渠道、资本市场更加理性。从调研反馈来 看，白酒节后动销平稳，表现符合预期；大众品部分品类边际改善，以创新驱动增长。 2、龙源电力，风电装机占比较高，受益来风好转短期盈利改善在即；随着老旧风场改造、资产 注入推进，长期盈利空间打开。 3、电子，测试机作为 AI 算力铲子环节，随着 GPU 和 HBM 芯片放量，量价齐升。国内 AI 基建 爆发，测试机从 0 到 1，将深度受益。 4、钢铁，中信特钢 2024 年业绩符合预期。行业需求下行，公司积极调整产品结构，持续提升高 端产品的占比，同时不断降本、加大研发，业绩行业领先。 5、建筑，预测 2025 年广义基建资金同比增长 7.3%，增速提高 14 个百分点。受益地方化债节奏 前置，2025 年基建有望提早发力，推荐低估值高股息的央企和地方建筑公司等。 6、有色，2024 年紫金矿业金铜量价齐升，业绩再创新高，2025-2026 年公司多个核心项目迎收获 期，美联储降息周期下，金铜价格 ...

大 类 资 产 配 置 全球资产多数波动率高位回落 [Table_Authors] 王鹤(分析师) ——全球风险监控周报（20250325） 本报告导读： 该报告对全球宏观经济和权益、债券、商品、外汇市场的风险进行监控，为投资者 提供当前全球风险指标动态。 投资要点： [Table_Summary] 全球宏观风险 上周（2025/03/17-2025/03/21）美国、中国和新兴市场经济意外指数 上行，欧洲、日本经济意外指数下行。美英每日经济政策不确定性 指数高位回落。美联储和欧洲央行缩表节奏平稳，美国银行业存款 净流入，OFR 金融压力指数继续回落。地缘政治风险指数高位回落。 全球市场风险 权益市场：全球主要股票市场 30 日波动率多数上升。全球股票市场 10 日波动率下降居多，发达市场波动率全数下降。 债券市场：美债收益率曲线下移。美国高收益债信用利差继续上行。 全球主要市场 10Y 国债收益率波动率普遍下降。 商品市场：商品市场波动率多数回落，金铜比价震荡，黄金的避险 需求小幅下降。金油比价、金银比价上升。 外汇市场：发达市场汇率波动率涨跌各半。发达市场汇率 10 日波动 率延续下跌趋势，美元兑人民币波 ...

高切低深化，重视业绩确定性 [Table_Authors] 顾一格(分析师) 转债策略周报 本报告导读： 建议通过控制转债绝对价格控制回撤，选择正股估值不高且业绩确定性较强的转债， 低估值科技和景气度修复的顺周期板块均衡配置。此外，流动性冲击带来的大盘转 债下跌往往是较好的布局机会。 投资要点： | | guyige@gtjas.com | | --- | --- | | 登记编号 | 021-38038201 S0880522120006 | [Table_Report] 相关报告 二季度的债市：利率下行不必等待降准降息 2025.03.24 科创债发行特征回顾与展望 2025.03.19 存单一级和短资金背离后：跨季资金如何演绎 2025.03.18 板块分化，消费领涨 2025.03.17 顺势而为，布局内需 2025.03.17 证 券 研 究 报 告 债券研究 /[Table_Date] 2025.03.25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 债 券 研 究 市 场 策 略 周 报 [Table_Summary] 业绩验证期临近，权益市场或延续震荡，建议控制转债绝对价格， 择券需更重视业绩确定性。根 ...

客流保持良好增长，期待票价同比修复 [Table_Industry] 航空 ——航空行业 1-2 月数据点评 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 | [table_Authors] 岳鑫(分析师) | 陈亦凡(研究助理) | | --- | --- | | 0755-23976758 | 0755-23976666 | | yuexin@gtjas.com | chenyifan029909@gtjas.com | | 登记编号 S0880514030006 | S0880124070025 | 本报告导读： 重视航空长逻辑。1-2 月客流同比增长 6%，客座率恢复至 2019 年。新航季保障供 需继续恢复，期待公商务增长与票价修复。成本压力改善或助力盈利恢复好于预期。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 航空《提振消费保障需求增长，航班换季国内供 给消化》2025.03.24 航空《2025 年春运需求旺盛，节后公商务启动良 好》2025.02.24 航空《春运客流再创新高，航司盈利或超预期》 2025.02.24 航空《春运返程客流分散后移，航空票价降幅或 收窄》 ...