2025年04月16日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：低位反复 | 3 | | 热轧卷板：低位反复 | 3 | | 硅铁：多空力量交织博弈，硅铁偏弱震荡 | 5 | | 锰硅：海外矿企报价下移，锰硅偏弱震荡 | 5 | | 焦炭：首轮提涨落地，宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：宽幅震荡 | 7 | | 动力煤：需求改善，价格探涨 | 9 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 2025 年 4 月 16 日 商 品 研 究 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 | 张广硕 | 投资咨询从业资格号：Z0020198 | zhangguangshuo025993@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 马亮 | 投资咨询从业资格号：Z0012837 | maliang015104@gtjas.com | 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 2 期货研究 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- ...

AIDC 行业景气，我们专程安排了 AIDC 产业链中的核心公司潍柴动力的调研活动 具体细节如下： 国泰海通调研邀请函 联合调研邀请函 尊敬的投资者朋友： 您好！ 此致 敬礼 国泰海通证券 4 月 17 日（周四）潍坊调研 调研公司：潍柴动力 下午 15:00-16:00 董秘交流 发起人：【任苒威】（15910988621） 期待并衷心感谢您的参与！ ...

联得装备（300545） 时间：6 月 27 日（周四）下午 15:30 亮点：面板设备领先，订单有望高增 地点：东莞 兆威机电（003021）（仅限 4 位名额） 时间：6 月 28 日（周五）下午 15:00 亮点：微型传动领先，布局机器人灵巧手 地点：深圳 报名请联系国君机械徐乔威/张越 18513021003 国泰君安机械_调研邀请函 【国君机械徐乔威】近期调研邀请 ...

兆威机电（003021）（仅限 4 位名额） 时间：6 月 28 日（周五）下午 15:00 亮点：微型传动领先，布局机器人灵巧手 地点：深圳 报名请联系国君机械徐乔威/张越 18513021003 【国君机械徐乔威】近期调研邀请 联得装备（300545） 时间：6 月 27 日（周四）下午 15:30 亮点：面板设备领先，订单有望高增 地点：东莞 国泰君安机械_调研邀请函 ...

IP 玩具：儿童的益智伙伴，成人的精神补给 [Table_Industry] 传播文化业 | | | 上次评级: 增持 | [table_Authors] 陈筱(分析师) | 李芓漪(分析师) | | | --- | --- | --- | | 021-38675863 | 021-38038428 | [Table_Report] 相关报告 | | chenxiao@gtjas.com | liziyi@gtjas.com | | | | | 传播文化业《IP 玩具龙头业绩亮眼，GPT-4o 绘图 | | 登记编号 S0880515040003 | S0880523080004 | 能力出圈》2025.03.30 | 本报告导读： IP 玩具对各年龄段群体均有较强吸引力，潮玩、"谷子"、卡牌、拼搭玩具等流行品 类百花齐放，看好 IP 玩具增长持续性，建议关注在 IP、渠道、产品设计及研发上大 力布局的优质企业。 投资要点： 传播文化业《国产游戏版号数量新高，腾讯混元 T1 正式版发布》2025.03.23 传播文化业《AI Agent 发展，关注游戏、营销、 教育落地》2025.03.20 传播文化业《国产 ...

订单及项目趋势向好，看好后端发力 药明生物(2269) 公司积极推进"赢得分子"战略，临床前业务高增，新增项目持续增长，剥离爱尔 兰疫苗工厂，优化资产配置，看好长期成长空间，维持"增持"评级。 投资要点： 52周内股价走势图 -56% -36% -16% 4% 24% 44% 2024/1 2024/2 2024/3 2024/4 2024/5 2024/6 2024/7 2024/8 2024/9 2024/10 2024/11 2024/12 药明生物 恒生指数 [Table_Report] 相关报告 维持 2024 年财年指引，新增项目持续增长 2025.02.04 新增项目持续增长，维持 24 全年指引 2024.09.03 业绩符合预期，海外产能逐步落地 2024.04.01 ——药明生物 2024 年年报点评 | [table_Authors] 吴晗(分析师) | 丁丹(分析师) | 付子阳(研究助理) | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 26.80 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 010-83939773 | 0755-2397 ...

| | 国泰君安证券 | | --- | --- | | | GUOTAI JUNAN SECURITIES | 目 录 | | 每日报告回放（2025-04-01 09:00——2025-04-02 15:00） | 2 | | --- | --- | --- | |  | A 股策略专题：《4 月金股策略：守正中布局增长确定性》2025-04-01 2 | | |  | 股策略观察：《电网公平开放专项监管工作将启动》2025-04-01 A 3 | | |  | A 股策略观察：《地产销售景气放缓，耐用品消费延续增长》2025-04-01 3 | | |  | 行业更新：化妆品《新消费崛起：老树焕新芽》2025-04-02 4 | | |  | 行业日报/周报/双周报/月报：基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》2025-04-02 5 | | |  | 行业事件快评：机器人《Figure 更新宝马工厂视频，目标百万级出货》2025-04-02 5 | | |  | 行业日报/周报/双周报/月报：石油《地缘波动存在尾部风险，短期预期延续反弹》2025-04-01 6 | | |  | 行 ...

国泰君安晨报 2025 年 04 月 02 日 国泰君安证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、医药，丁丹团队认为，国产创新药密集步入收获期，集采规则有望迎来优化，推动制药板块 边际改善，同时充分保障药企及下游零售药店的利润空间，维持行业增持评级。推荐百济神州、 荣昌生物、三生制药等。 2、东风集团股份，汽车吴晓飞团队认为，公司 2024 年业绩实现扭亏为盈，商乘业务均大幅扭亏， 自主乘用车毛利率明显改善，合资业务触底企稳，战略转型步入收获期。汽车央企重组不断推进， 值得期待。预计公司 2025-2027 年归母净利润 26.54 亿元、48.74 亿元、67.33 亿元，维持"增持" 评级。 3、珠海冠宇，新能源徐强团队认为，公司 2024 年业绩符合预期。随着动力业务的逐步减亏与 AI 换机周期带来消费业务的量利提升，公司业绩有望迎来持续增长。参考行业可比公司给予 2025 年 25.05XPE，下修公司目标价为 19.54 元。 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 行业更新：医药《集采规则优化，利好制药产业链》2025- 04-01 甘坛焕（分析师）021-3 ...

订单趋势好转延续，CMC 业务环比提速 康龙化成(300759) ——康龙化成 2024 年年报点评 [Table_Industry] 医药/必需消费 | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | --- | --- | --- | | [Table_Target] | 上次评级: | 增持 | | 目标价格： | | 33.90 | | | 上次预测: | 33.90 | | Table_CurPrice] [当前价格： | | 28.56 | 本报告导读： 实验室服务及 CMC 业务环比提速，新签订单好转延续，客户结构持续优化，看好 长期增长空间 投资要点： 催化剂：投融资好转，后端业务发展超预期，业务运营效率提升。 风险提示：地缘政治风险、投融资数据波动风险、汇率波动风险。 | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 11,538 | 12,276 | 13,823 | 15,831 | 18,35 ...

| [table_Authors] 肖群稀(分析师) | 欧阳蕤(分析师) | | --- | --- | | 0755-23976830 | 021-38676550 | | xiaoqunxi027589@gtjas.com | ouyangrui029285@gtjas.com | | 登记编号 S0880522120001 | S0880523120002 | 本报告导读： Figure 创始人 Brett Adcock 更新机器人在 BMW 工厂工作视频，目标百万级出货 量，关注相关产业链机会。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 机器人《Figure02 步态再进化，美国考虑推出机 器人国家战略》2025.03.30 机器人《特斯拉公布机器人量产目标，1X 与英伟 达达成合作》2025.03.23 机器人《英伟达 GTC 2025 召开，机器人技术全 链条革新》2025.03.20 机器人《Figure 发布人形机器人工厂 BotQ，商业 化量产提速》2025.03.18 机器人《机器人产业深度（十）：3C 供应链切入 人形机器人赛道竞争力分析》2025.03.17 股 票 研 究 ...