农药行业底部盘整，公司业绩韧性凸显 扬农化工(600486) ——扬农化工 2024 年年报点评 股票研究 /[Table_Date] 2025.03.26 基础化工 [Table_Industry] /原材料 | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | --- | --- | --- | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 68.96 | | | 上次预测: | 78.57 | | Table_CurPrice] [当前价格： | | 54.85 | 本报告导读： 公司 2024 年利润下滑幅度明显小于行业水平，目前大部分农药价格已见底，公司葫 芦岛基地一期一阶段已建成调试，成长性有望在周期底部体现。 投资要点： | 股 | | --- | | 票 | | 研 | | 究 | 公 司 更 新 报 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 46.81-66.53 总市值（百万元） 22,307 总股本/流通A股（百万股） 407/403 流通 B 股/H 股（百万股） 0/0 [Table_Balance] 资产负 ...

股票研究 /[Table_Date] 2025.03.25 [Table_Report] 相关报告 | 实物分派剥离粤海置地，价值重估可预期 | | --- | | 2024.12.11 | | 维持高分红，现金流充足 2024.09.21 | | 掌握香港供水核心资产的平台型公司 2023.12.06 | | [Table_Finance] 财务摘要（百万港元） | 2022A | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 23,428 | 24,355 | 18,505 | 18,080 | 18,554 | 18,924 | | (+/-)% | -21.45% | 3.96% | -24.0% | -2.3% | 2.6% | 2.0% | | 毛利润 | 9,823 | 10,075 | 9,822 | 9,601 | 9,852 | 10,049 | | 净利润 | 4,764 | 3,122 | 3,142 | 4,415 | 4,533 | 4,663 ...

本报告来源于"慧博投研",请勿外传! 全球资产多数波动率高位回落 -- 全球风险监控周报(20250325) 本报告导读: 该报告对全球宏观经济和权益、债券、商品、外汇市场的风险进行监控,为投资者 提供当前全球风险指标动态。 投资要点: 权益市场:全球主要股票市场 30日波动率多数上升。全球股票市场 10 日波动率下降居多,发达市场波动率全数下降。 债券市场:美债收益率曲线下移。美国高收益债信用利差继续上行。 全球主要市场 10Y 国债收益率波动率普遍下降。 商品市场:商品市场波动率多数回落,金铜比价震荡,黄金的避险 需求小幅下降。金油比价、金银比价上升。 外汇市场:发达市场汇率波动率涨跌各半。发达市场汇率10日波动 率延续下跌趋势,美元兑人民币波动率继续上涨。 跨市场比较:全球资产 10 日波动率多数下降,金属商品逆势上升。 全球大类资产相关性矩阵显示,美元指数其他发达市场国债收益率 负相关性增强。 风险提示:全球央行货币政策超预期;风险指标选择具有局限性。 相关报告 本周小市值风格占优,价量、估值因子表现较好 2025.03.24 Q 全球宏观风险 上周(2025/03/17-2025/03/21)美国、 ...

国泰君安晨报 2025 年 03 月 25 日 国泰君安证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 重点推荐： 1、食品饮料，2025 年春糖参与热度同比较低，酒厂、渠道、资本市场更加理性。从调研反馈来 看，白酒节后动销平稳，表现符合预期；大众品部分品类边际改善，以创新驱动增长。 2、龙源电力，风电装机占比较高，受益来风好转短期盈利改善在即；随着老旧风场改造、资产 注入推进，长期盈利空间打开。 3、电子，测试机作为 AI 算力铲子环节，随着 GPU 和 HBM 芯片放量，量价齐升。国内 AI 基建 爆发，测试机从 0 到 1，将深度受益。 4、钢铁，中信特钢 2024 年业绩符合预期。行业需求下行，公司积极调整产品结构，持续提升高 端产品的占比，同时不断降本、加大研发，业绩行业领先。 5、建筑，预测 2025 年广义基建资金同比增长 7.3%，增速提高 14 个百分点。受益地方化债节奏 前置，2025 年基建有望提早发力，推荐低估值高股息的央企和地方建筑公司等。 6、有色，2024 年紫金矿业金铜量价齐升，业绩再创新高，2025-2026 年公司多个核心项目迎收获 期，美联储降息周期下，金铜价格 ...

大 类 资 产 配 置 全球资产多数波动率高位回落 [Table_Authors] 王鹤(分析师) ——全球风险监控周报（20250325） 本报告导读： 该报告对全球宏观经济和权益、债券、商品、外汇市场的风险进行监控，为投资者 提供当前全球风险指标动态。 投资要点： [Table_Summary] 全球宏观风险 上周（2025/03/17-2025/03/21）美国、中国和新兴市场经济意外指数 上行，欧洲、日本经济意外指数下行。美英每日经济政策不确定性 指数高位回落。美联储和欧洲央行缩表节奏平稳，美国银行业存款 净流入，OFR 金融压力指数继续回落。地缘政治风险指数高位回落。 全球市场风险 权益市场：全球主要股票市场 30 日波动率多数上升。全球股票市场 10 日波动率下降居多，发达市场波动率全数下降。 债券市场：美债收益率曲线下移。美国高收益债信用利差继续上行。 全球主要市场 10Y 国债收益率波动率普遍下降。 商品市场：商品市场波动率多数回落，金铜比价震荡，黄金的避险 需求小幅下降。金油比价、金银比价上升。 外汇市场：发达市场汇率波动率涨跌各半。发达市场汇率 10 日波动 率延续下跌趋势，美元兑人民币波 ...

高切低深化，重视业绩确定性 [Table_Authors] 顾一格(分析师) 转债策略周报 本报告导读： 建议通过控制转债绝对价格控制回撤，选择正股估值不高且业绩确定性较强的转债， 低估值科技和景气度修复的顺周期板块均衡配置。此外，流动性冲击带来的大盘转 债下跌往往是较好的布局机会。 投资要点： | | guyige@gtjas.com | | --- | --- | | 登记编号 | 021-38038201 S0880522120006 | [Table_Report] 相关报告 二季度的债市：利率下行不必等待降准降息 2025.03.24 科创债发行特征回顾与展望 2025.03.19 存单一级和短资金背离后：跨季资金如何演绎 2025.03.18 板块分化，消费领涨 2025.03.17 顺势而为，布局内需 2025.03.17 证 券 研 究 报 告 债券研究 /[Table_Date] 2025.03.25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 债 券 研 究 市 场 策 略 周 报 [Table_Summary] 业绩验证期临近，权益市场或延续震荡，建议控制转债绝对价格， 择券需更重视业绩确定性。根 ...

客流保持良好增长，期待票价同比修复 [Table_Industry] 航空 ——航空行业 1-2 月数据点评 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 | [table_Authors] 岳鑫(分析师) | 陈亦凡(研究助理) | | --- | --- | | 0755-23976758 | 0755-23976666 | | yuexin@gtjas.com | chenyifan029909@gtjas.com | | 登记编号 S0880514030006 | S0880124070025 | 本报告导读： 重视航空长逻辑。1-2 月客流同比增长 6%，客座率恢复至 2019 年。新航季保障供 需继续恢复，期待公商务增长与票价修复。成本压力改善或助力盈利恢复好于预期。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 航空《提振消费保障需求增长，航班换季国内供 给消化》2025.03.24 航空《2025 年春运需求旺盛，节后公商务启动良 好》2025.02.24 航空《春运客流再创新高，航司盈利或超预期》 2025.02.24 航空《春运返程客流分散后移，航空票价降幅或 收窄》 ...

产业策略 [table_Header]2025.03.25 境内离岸金融中心建设正当时 ——国际金融中心专题报告系列之上海篇 摘要： 产业研究中心 | [Table_Authors] | | | --- | --- | | | 赵子健(分析师) | | | 021-38032292 | | | zhaozijian@gtjas.com | | 登记编号 | S0880520060003 | | | 孙欣欣(分析师) | | | 021-38038562 | | | sunxinxin025677@gtjas.com | | 登记编号 | S0880525010001 | [Table_Report] 往期回顾 塑造差异化竞争优势，软实力领航出海 2025.03.24 社保养老金入市正当时——中长期机构资金入市 专题报告系列三之社保养老金篇 2025.02.13 【ESG 产业策略】多部门印发指引促进碳足迹核 算标准编制，2024 年 A 股 ESG 信披率近 42% 2025.01.13 【ESG 产业策略】工业领域清洁低碳氢应用方案 发布，全国碳交易市场年成交额创新高 2025.01.07 【产业策略】"退 ...