Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" and is maintained [2] Core Views - The company has shown strong performance in Q1, driven by dual engines of computing power and data elements, positioning itself as a key player in Shanghai's computing power and big data services [3][6] - The company achieved a revenue of 5.623 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 6.82%, with a net profit of 202 million yuan, up 4.92% year-on-year [6] - The company is actively expanding its intelligent computing business and has initiated the second phase of the Songjiang Big Data Technology Center, which is a significant project for Shanghai's computing power infrastructure [6][7] Financial Data and Forecast - Key financial data and forecasts are as follows: - Revenue (million yuan): 2023: 5264, 2024: 5623, 2025E: 6417, 2026E: 7474, 2027E: 8858 - Year-on-year growth rates: 2024: 6.8%, 2025E: 14.1%, 2026E: 16.5%, 2027E: 18.5% [5][10] - Net profit (million yuan): 2023: 193, 2024: 202, 2025E: 243, 2026E: 297, 2027E: 371 - Year-on-year growth rates: 2024: 4.9%, 2025E: 20.0%, 2026E: 22.1%, 2027E: 25.2% [5][10] - Fully diluted EPS (yuan): 2024: 0.15, 2025E: 0.18, 2026E: 0.22, 2027E: 0.27 [5][10] Business Performance - The company's cloud computing and big data business generated revenue of 2.998 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 17.89%, while the intelligent products business saw a decline of 33.98% [6] - The company has become a major player in Shanghai's big data services, winning contracts for data operation services for the city’s big data center for six consecutive years [6][7] Strategic Initiatives - The company is focusing on enhancing its core business structure and optimizing its operations, including the transfer of equity in Shanghai Broadcasting Communication Technology Co., Ltd. [6] - The company is actively participating in the development of AI applications, particularly in government vertical models, and has been recognized as a leading unit in the Shanghai Computing Power Network Association [7] Valuation and Investment Recommendations - The company is expected to achieve steady revenue growth in 2024, with significant improvements in non-recurring profits, indicating enhanced operational efficiency [7] - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are 6.417 billion yuan, 7.474 billion yuan, and 8.858 billion yuan respectively, with net profits of 243 million yuan, 297 million yuan, and 371 million yuan [7][10] - The report suggests a reasonable valuation range of 26.64 to 32.84 yuan based on PE and PS methods, maintaining the "Outperform the Market" rating [7][10]

、[Table_MainInfo] 基金研究 证券研究报告 基金周报 2025 年 3 月 30 日 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评， 涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场 相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 高级分析师:谭实宏 Tel:(021)23185671 Email:tsh12355@haitong.com 证书:S0850521110001 联系人:舒子宸 Tel:(021)23185679 Email:szc14816@haitong.com 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_AuthorInfo] 上周市场回顾：A 股调整，医药生物、农林牧渔和食品饮料等行业表现较优。 上周（20250324-20250328），A 股震荡回调。全周申万一级行业分类下仅 有 4 个行业上涨，表现居前的行业为医药生物、农林牧渔和食品饮料。债市 方面，上周，1-2 月工业企业利润增速较去年 12 月回落，虽然有去年同期高 基数的影响，但核心问题还在于量和利润率的下滑，债市上涨。海外市场中， 上周，关税政策加大市场对美国持续通 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/食品加工 证券研究报告 天味食品（603317）公司年报点评 2025 年 03 月 30 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 28日收盘价（元）] | | 13.90 | | --- | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | | 8.50-15.78 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | | 1065/1065 | | 总市值/流通市值（百万元） | | 14805/14803 | | 相关研究 | | | | [Table_ReportInfo] 《营收增速恢复双位数，盈利高增超预期》 | | | | 2024.10.25 | | | | 《Q2 收入短期承压，扣非净利率持续提升》 | | | | 2024.09.01 | | | | 《毛利率持续提升，盈利端表现亮眼》 | | | | 2024.04.30 | | | | 市场表现 | | | | [Table_QuoteInfo] 天味食品 | 海通综指 | | -33.96% -22.96% ...

腾景科技（688195）公司年报点评 2025 年 03 月 30 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 [Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/通信设备 证券研究报告 股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 28日收盘价（元）] | 38.79 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 20.33-52.13 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 129/129 | | 总市值/流通市值（百万元） | 5017/5017 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《把握 AI光通信行业机遇，Q3业绩加速向好》 | | 2024.10.29 《AI 驱动光通信业务向好，经营拐点已至》 2024.10.11 市场表现 [Table_QuoteInfo] -23.82% -2.82% 18.18% 39.18% 60.18% 81.18% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 腾景科技 海通综指 | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | --- | ...

[Table_ReportInfo] 《财政周期：序幕开启——财政部新闻发 布会解读》2024.10.12 《假期经济：恢复如何？——国内高频指 标跟踪（2024 年第 38 期）》2024.10.7 《"可感可及"的宏观转向周——国内高 频指标跟踪（2024年第 37期）》2024.9.29 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2025 年 3 月 30 日 相关研究 生产修复，需求偏弱 ——国内高频指标跟踪（2025 年第 13 期） [Table_Summary] 投资要点： 生产修复，需求平淡，下游需求仍需政策提振。消费方面，整体表现平淡且 结构分化，纺服需求有所回升，但汽车、服务消费表现一般。投资方面，基 建资金到位较快，但落地情况有待观察，新房销售同比增速连续两周回落。 进出口方面，外需短期面临震荡，港口数据整体一般，不过上海、宁波区域 局部有韧性。生产方面，钢铁、石化等传统行业生产边际改善，但光伏、汽 车等生产指标未有明显提振。库存方面，建材、石化等行业库存底部震荡。 物价方面，分化趋势延续，工业品中，原油、钢铁价格小幅反弹。流动性方 面，月末资金面收紧，资金利率 ...

[Table_MainInfo] 行业研究/汽车与零配件 证券研究报告 行业周报 2025 年 03 月 30 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 分析师:房乔华 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_QuoteInfo] -14.70% -5.44% 3.83% 13.09% 22.35% 31.62% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 汽车与零配件 海通综指 Tel:(021)23185699 Email:fqh12888@haitong.com | [Table_ReportInfo] 《一汽富维携手沃飞进军 EVTOL，特斯 | | --- | | 拉发布人形机器人量产计划》2025.03.24 | | 《重卡报废更新补贴推动景气度上行》 | | 2025.03.19 | | 《京西智行磁流变减震器工厂投产，小鹏 | | 汽车发布新款 G6 与 G9》2025.03.16 | 分析师:刘一鸣 Tel:(021)23154145 Email:lym15114@haitong.com 证书:S0850522120003 证书:S ...

[Table_MainInfo] 行业研究/钢铁 证券研究报告 行业周报 2025 年 03 月 30 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -17.26% -10.84% -4.41% 2.01% 8.44% 14.86% 2024/3 2024/6 2024/9 2024/12 钢铁 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 | [Table_ReportInfo] 《生铁产量周环增 2.40%》2025.03.22 | | --- | | 《生铁产量保持稳定》2025.03.16 | | 《社会钢材库存同比下降约 27%》 | | 2025.03.08 | 分析师:刘彦奇 Tel:(021)23219391 Email:liuyq@haitong.com 证书:S0850511010002 生铁产量增速偏高 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_AuthorInfo] 生铁产量周环增 0.43%，成材产量周环增 0.47%。上周 247 家钢企生铁日产 237.28 ...

[Table_MainInfo] 行业研究/信息服务 证券研究报告 行业月报 2025 年 03 月 30 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -24.18% -10.94% 2.29% 15.53% 28.77% 42.00% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 信息服务 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《上海出台新政，智算云产业 2027 年将 突破 2000 亿》2025.03.28 《DeepSeek V3 完成小版本升级，推理/ 开发/中文/搜索等多领域能力均有增强》 2025.03.27 《计算机行业跟踪周报 372 期：华为将持 续投入 AI，腾讯计划加大 Capex》 2025.03.23 分析师 [Table_AuthorInfo] :杨林 Tel:(021)23183969 Email:yl11036@haitong.com 证书:S0850517080008 分析师:杨昊翊 Tel:(021)23185620 Email:yhy15080 ...

金融工程周报 2025 年 3 月 30 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《小市值因子回撤，其余常见选股因子普 遍收益为正（2025.03.21- 2025.03.28）》 2025.03.29 《上周保守型固收+产品业绩中位数 0.04%——绝对收益产品及策略周报 （20250317-20250321）》2025.03.26 《大额买入与资金流向跟踪 （20250317-20250321）》2025.03.24 分析师:郑雅斌 Tel:(021)23219395 Email:zhengyb@haitong.com 证书:S0850511040004 [Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 分析师:曹君豪 Tel:(021)23185657 Email:cjh13945@haitong.com 证书:S0850524010001 下周出现小幅度反弹的概率较高——量化 择时和拥挤度预警周报（20250330） [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_AuthorInfo] 上周（202 ...

[Table_MainInfo] 总量研究 证券研究报告 总量专题报告 2025 年 03 月 30 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《打造资本市场高质量发展新局面—— 海通总量前瞻 25 年"两会"系列 5》 2025.03.02 《我国生育率低的现状、危害和政策建议 ——海通总量前瞻 25 年"两会"系列 4》 2025.02.28 《消费政策：或加码扩围——海通总量前 瞻 25 年"两会"系列 3》2025.02.28 首席经济学家 [Table_AuthorInfo] :荀玉根 Tel:(021)23185715 Email:xyg6052@haitong.com 证书:S0850511040006 分析师:吴信坤 Tel:021-23154147 Email:wxk12750@haitong.com 证书:S0850521070001 分析师:陈菲 Tel:(021)23187260 Email:cf15315@haitong.com 证书:S0850525030003 重估中国资产的现实基础：类比 20 年前 [Table_Summary] 投资要点 ...