粤丰环保（1381 HK） | 2024 年 7 月 25 日 香港股市 | 环保 | 垃圾焚烧发电 粤丰环保（1381 HK） 私有化要约价吸引 每股 4.90 港元的私有化要约 近日瀚蓝环境(600323 CH)为首的财团(最终由佛山南海国有资产监督管理局控制)提出按每 股 4.90 港元私有化粤丰环保。如推行，瀚蓝环境将持有公司 92.77%总股本，现有控股股 东(李咏怡女士及关联人士)保留余下的 7.23%股份。瀚蓝环境表示不会提升要约价。以投 票权计算，此私有化计划最终需获得最少 75%出席股东大会的粤丰环保独立股东或其代 表通过，并不得超过所有独立股东的 10%反对。 与此同时，粤丰环保将向现有控股股东出售以下资产：(一)一块位于上海宝山的土地，作 价 1.4 亿元人民币，估计不涉及重大盈利或亏损；(二)智慧停车解决方案业务，作价 3 千 万港元，估计录得 4,300 万港元亏损；(三)香港上环的办公室，作价 1.7 亿港元，估计录 得 8,500 万港元亏损。 公司欠缺新增垃圾发电项目 撇除私有化事宜，近年公司欠缺新增垃圾发电项目，因为行业发展成熟。FY23 建设/规划 中的垃圾处理产能同比减少 ...

陈雅蕙 1-6 月固投增速较前值下滑 0.1 个百分点至 3.9%，符合预期。制造业累计同比增长 9.5%，较前值回落 0.1 个百分点，但维持高位运行，显示出口保持强劲、设备更新政策支持等积极因素拉动下制造业投资保持 偏强。基建（不含电力）累计同比增长 5.4%，较前值回落 0.3 个百分点。5-6 月地方债发行明显提速， 5- 6 月共计发行新增专项债 7,710 亿元，约占上半年总发行额的 52%。但是专项债整体发行进度依然偏慢， 今年上半年新增地方专项债累计发行约 1.5 万亿，占全年发行额度约 38.3%，进度慢于过去五年均值。地 产投资累计同比下降 10.1%，与上月跌幅相同。地产新开工略有改善，1-6 月房屋新开工累计同比下降 21.9%，较 5 月跌幅收窄 0.9 个百分点，但地产竣工明显走弱，1-6 月房屋竣工面积累计同比下降 21.8%， 较 5 月跌幅走阔 1.4 个百分点，新开工与竣工剪刀差再度扩大。 策略周报| 2024 年 7 月 22 日 二季度经济数据偏弱，港股上攻待更积极催化剂 港股：中国二季度经济增长逊预期，消费投资持续偏弱，房地产下行压力仍大，港 股企业盈利或仍有下修压力 ...

香港股市 | 医药 信达生物(1801 HK) 玛仕度肽临床数据优异,上调 2025-26E 业绩预测 玛仕度肽减重及降低肝脏脂肪方面效果优异,公司预计 2025 年上半年有望获批 公司在美国糖尿病协会科学年会(ADA)公布 GLP—1/GCG 双受体激动剂玛仕度肽的 3 期临床研究结果,临床试验主要及次要终点均已达成。患者连续使用 6 毫克剂量的玛仕 度肽 32 周和 48 周后体重分别较基线下降 13.38%与 14.84%。除此以外,玛仕度肽能显 著改善肝脏代谢功能,6 毫克剂型使用 48 周后肝脏脂肪含量降幅高达 80.2%,以上数据 与目前全球最畅销的 GLP-1 药物司美格鲁肽及替尔伯肽相比并不逊色。除此以外,临床 数据显示使用玛仕度肽 48 周后腰围、血压及血脂指标均有改善,因此能有效降低心血 管疾病风险。玛仕度肽 6 毫克与 4 毫克剂量的减重适应症上市申请已于 2024 年 2 月提 交,公司预计 2025 年上半年有望获批,进度略快于我们原先预期。 上调 2025-26E 收入及盈利预测 公司早前曾公布一季度产品销售收入同比大幅增加 60%至约 17 亿元(人民币,下 同),主要产品达伯舒 ...

香港股市 | 2024 年 6 月 24 日 - 2024 年 7 月 1 日 每周策略建议 荡，策略上能源、电讯、内银、公用事业等高股息央国企仍重点配置。看多具政 械。部分铜矿、黄金等资源股可待美债利率上行而趁机吸纳。 服务、广告、石油、旅游、医疗及电力。 上长债逢高配置。 5 月美国核心 PCE 同比增长 2.6%，是 2021 年 3 月以来最低；核心 PCE 环比下降 0.08%，为 2020 年 4 月以来最低的环比增速，已连续两个月处于 0.3%以下。 港股：恒指全周下跌 1.6%，收报 17,721 点。恒生科指全周下跌 3.9%，收报 3,553 点。大市全周日均成交额较前一周下降 8.5%至 977.3 亿港元。 中资美元债：中资美元债回报指数（Markit iBoxx，下同）下跌 0.03%。其中，投资 下跌 0.1%；高收益级上涨 0.4%。中资美元房地产债券指数上涨 0.4%。 汇率：美元指数略升至 105.9 左右水平；离岸人民币跌至 7.30 水平。 风险提示：国际形势复杂多变；美国再通胀风险升温；政策落地效果不及预期。 | --- | --- | --- | --- | |--- ...

香港股市 | 公用事业 | 供水 中国水务(855 HK) FY24 业绩逊预期 FY24 股东净利润同比下跌 17.4% 公司刚公布 FY24 业绩(年结:3 月 31 日),皆逊于我们及市场预期。股东净利润同比下跌 17.4%至 15.3 亿元(港币,同下),低于我们预测 19.1 亿元 19.5%(见图表 1),主因:(一)供 水运营收入同比下跌 1.3%至 33.1 亿元。虽然如此,若剔除人民币汇率波动影响,在供水 量同比增长 2.6%下,该收入同比上升 4.5%至 30.1 亿元人民币;(二)受到房地产市场不佳 影响,高利润的供水接驳费收入同比下跌 13.6%至 16.6 亿元。在近日的业绩会议上,公 司对此收入的短中期前景表示保守看法;(三)管道直饮水业务扩展较预期谨慎,相关建设 收入同比温和增长 24.2%至 12.7 亿元。虽然如此,管道直饮水运营收入同比上升 72.5%至 2.9 亿元,符合预期;(四)非核心业务倒退。石化贸易及房地产销售收入分别下跌 38.4% 及 63.7%至 4.9 亿及 1.9 亿元。 估计约三分之一供水项目产能已启动调价申请 FY24 公司共有四个项目获得上调价格, ...

新股报告| 2024 年 6 月 6 日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 1 / 6 公司经营 基石投资者 估值 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|--------------------|---------|-------------------|-------------------|---------------------|------------------|--------------------|-------------------|-------------|-------------| | 图表 1 ：同业比较 \n股票代码 | 公司名称 | 年结 | 市值 （百万美元） | 收入 （百万美元） | 净利润（百 万美元） | 净利润率 （ % ） | 历史市销 率 ( 倍 ) | 历史市盈率 ( 倍 ) | ROA （ % ） | ROE （ % ） | | 美股 | | | | | | | | | | | | NVDA ...

药明生物（2269HK）12024年5月23日 香港股市丨医药 药明生物（2269HK） 预计2024-25年业绩将逊预期，长远看仍面对挑战 预计2024-25年业绩将逊于预期 我们近期审视了公司营运表现，预计2024-25年收入与盈利将逊预期，主因：1）管理层 表示2024年初至今由于国内上游创新药企业融资环境不佳减少研发支出，新增项目情况 略逊预期。2）美国生物安全法案的不明朗导致年初至今部分美国客户在签署长期订单方 面有顾虑。新增项目数量不达预期将影响产能利用率及毛利率。此外，公司的爱尔兰生 物药原液生产基地年初投产，公司预计投产初期利润率将低于现有成熟业务，因此2024- 25年将拖累公司利润率。综上，我们将2024-25E收入预测分别下调7.1%与12.4%，股东 净利润及反映核心业务盈利的经调整净利润分别下调16.2%与18.3%及12.6%与15.8%。 美国众议院版本生物法案较参议院温和，但预计2028年后美国药企将逐步退出合作 美国众议院日前投票通过《生物安全法》草案的修订版（H.R.8333），提议要求美国药 企2032年1月1日前终止与公司合作，这将为公司在美国的业务提供8年过渡期。由于 ...

新高教集团（2001 HK） | 2024年4月26日 香港股市 | 教育行业 | 高等教育 更新报告 新高教集团（2001 HK） 评级：买入 业绩稳健，股息率吸引 目标价：4.85 港元 股票资料 毛利率保持稳健增长 现价 2.30 港元 新高教公布2024财年上半年业绩。公司主营业务收入同比增长13.8%至13.1亿元（人民 币，下同），其中学费11.8亿，同比增长13.3%；住宿费收入1.3亿，同比增长18.1%。 总市值 3,577 百万港元 收入增长全部来自于公司内生增长，主要受学费增长驱动。上半年毛利率为39.8%，同比 流通股比例 47.3 % 微增 0.5 百分点。主营业务的成本结构持续优化，人员费用占收入从 57.2%下降至 已发行总股本 1,555 百万 56.0%；教学和其他费用占比从25.8%轻微提升至26.0%。期内毛利率从2022年以来一直 52周价格区间 1.83 – 2.94 港元 稳定维持在39.0%左右。业绩期内，公司深化教育改革，新增本科专业包括口腔医学、机 器人工程、新能源汽车工程等；旗下华中学校是全国获批口腔医学的 5 所院校中唯一一 3个月日均成交额 2.4 百万 ...

春来教育（1969 HK） | 2024年5月8日 香港股市 | 教育行业 | 高等教育 公司点评 中国春来教育（1969 HK） 未评级 降本增效成效显著，派息率提升 股票资料 现价 4.78 港元 上半年净利润同比增长16.0% 总市值 5,748 百万港元 春来教育2024财年上半年实现收入8.1亿元（人民币，下同），同比增长8.7%，略低于 预期，收入增长主要来自于学费提升，其中学费和住宿费分别同比增长 9.1%和 4.7%。上 流通股比例 24.9 % 半年毛利率60.7%，同比下降2.2百分点。公司去年开始严格控制费用开支，在降本增效 已发行总股本 1,200 百万 措施下，上半年运营费用开支与去年同期持平，费用率从15.6%下降至14.7%，运营费用 52周价格区间 4.13 – 7.60 港元 低于预期。上半年公司净利润 3.8 亿，同比增长 16.0%，净利润率 47.2%，盈利能力符合 预期。公司并宣布派发每股中期股息0.0907人民币，派息率提升至30%，高于预期。 3个月日均成交额 3.2 百万港元 未来展望：学生人数上升，资本结构优化 主要股东 候俊宇 75.0% 来源：彭博、中泰国 ...

中汇集团（382 HK） | 2024年5月8日 香港股市 | 教育行业 | 高等教育 更新报告 中汇集团（382 HK） 评级：买入 盈利增长稳定，但费用开支超预期 目标价：4.76 港元 上半年运营费用高于预期 股票资料 中汇集团2024财年上半年在校生9.6万，同比净增长约1万人。上半年实现收入同比增 现价 2.49 港元 长19.3%至11.6亿元（人民币，下同）。按学历划分，高等职业教育/中等职业教育/非学 总市值 2,843 百万港元 历职业教育的收入分别同比增长 21.7%/7.7%/4.9%，当中高等职业教育收入占比 84.9%。 期内毛利率为49.8%，轻微下跌0.8 百分点，符合预期。上半年销售开支2,900 万，费用 流通股比例 29.1 % 率下降至 2.5%。另一方面，受到行政师资薪酬上调、新校园投入使用时的折旧增加、以 已发行总股本 1,142 百万 及校园维护开支上升等影响，行政费用从1.6 亿同比上升47.2%至2.3 亿元，超出预期， 52周价格区间 2.13 – 3.16 港元 行政费用率提升至 19.6%。因此，上半年净利润率从去年通勤 37.7%下跌至 35.4%。公司 ...