收入持续稳健，静待行业逐步回暖 康龙化成（300759.SZ ）/医药生物 证券研究报告/公司点评 2024年04月01日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] (维持) [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：20.37 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 10266.29 11538.00 12726.35 14531.23 16715.68 分析师：祝嘉琦 增长率yoy% 37.92% 12.39% 10.30% 14.18% 15.03% 执业证书编号：S0740519040001 净利润（百万元） 1374.60 1601.10 1730.74 1965.38 2307.94 电话：021-20315150 增长率yoy% -17.24% 16.48% 8.10% 13.56% 17.43% 每股收益（元） 0.77 0.90 0.97 1.10 1.29 Email：zhujq@zts.com.cn 每股现金流量 1.20 1.54 1.11 1.31 1.43 分析师：崔少煜 净资产收益率 ...

中国平安23年报点评：NBV增速符合预期，总、综合投资收益率均有提升 中国平安（601318.SH）/保险 证券研究报告/公司点评 2024年4月1日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：40.81 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 880355 913789 974651 1025122 1097412 分析师：蒋峤 增长率（%） - 3.80% 6.66% 5.18% 7.05% 执业证书编号：S0740517090005 归属母公司股东净利润 111008 85665 108361 120776 140324 Email：jiangqiao@zts.com.cn （增 百长 万率 元（ ）%） - -22.83% 26.49% 11.46% 16.19% 每股收益（元） 6.10 4.70 5.95 6.63 7.71 分析师：戴志锋 执执业业证证书书编编号号：：S S00774400551177003300000044 备注：股价截至2024年3月29 ...

鹏鼎控股：23年业绩承压，服务器+新能源车打开成长空间 鹏鼎控股（002938.SZ）/电子 证券研究报告/公司点评 2024年3月31日 评级：买入 （维持） 公司盈利预测及 估值 市场价格：23.2元/股 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 分析师：王芳 营业收入（百万元） 36,211 32,066 36,053 39,358 41,281 增长率yoy% 9% -11% 12% 9% 5% 执业证书编号：S0740521120002 净利润（百万元） 5,012 3,287 3,870 4,351 4,553 Email：wangfang02@zts.com.cn 增长率yoy% 51% -34% 18% 12% 5% 每股收益（元） 2.16 1.42 1.67 1.88 1.96 每股现金流量 4.72 3.43 1.38 2.90 3.11 分析师：刘博文 净资产收益率 18% 11% 12% 12% 12% 执业证书编号：S0740524030001 P/E 10.7 16.4 13.9 12.4 11.8 P/B 1.9 1.8 1.7 1.5 1.4 Emai ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Tong Ren Tang (600085.SH) [1] Core Views - The company has demonstrated steady growth, with a notable increase in revenue and net profit, despite facing pressure on gross margins due to fluctuations in raw material prices [1][2] - The company achieved a revenue of 17.86 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 16%, and a net profit of 1.67 billion yuan, up 17% year-on-year [1][2] - The report highlights the company's effective market expansion and marketing strategies, which have contributed to its revenue growth [1] Financial Performance Summary - **Revenue Forecasts**: - 2022A: 15.37 billion yuan - 2023A: 17.86 billion yuan (16% growth) - 2024E: 20.61 billion yuan (15% growth) - 2025E: 23.25 billion yuan (13% growth) - 2026E: 25.80 billion yuan (11% growth) [1] - **Net Profit Forecasts**: - 2022A: 1.43 billion yuan - 2023A: 1.67 billion yuan (17% growth) - 2024E: 1.96 billion yuan (18% growth) - 2025E: 2.30 billion yuan (17% growth) - 2026E: 2.56 billion yuan (12% growth) [1] - **Earnings Per Share (EPS)**: - 2023E: 1.22 yuan - 2024E: 1.43 yuan - 2025E: 1.67 yuan - 2026E: 1.87 yuan [1] - **Return on Equity (ROE)**: - 2023E: 8% - 2024E: 9% - 2025E: 9% - 2026E: 9% [1] - **Price-to-Earnings (P/E) Ratio**: - 2023E: 39.4 - 2024E: 33.7 - 2025E: 28.6 - 2026E: 24.5 [1] - **Price-to-Book (P/B) Ratio**: - 2023E: 4.8 - 2024E: 4.3 - 2025E: 3.8 - 2026E: 3.4 [1] Business Segment Performance - **Pharmaceutical Manufacturing**: - Revenue growth of 7% in core products, although gross margins faced pressure due to raw material price fluctuations [1] - **Pharmaceutical Commerce**: - Rapid recovery post-pandemic with steady expansion of retail stores, achieving a revenue increase of 20.94% [1][2]

存量下滑致使利润承压，期待新品突破 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

【中泰研究丨晨会聚焦】宏观张德礼：从基础货币投放方式变迁视角，看央行购买 证券研究报告 2024 年 4 月 1 日 Email： 今日重点 >> 【固收】肖雨：如何理解 3 月 PMI 重回荣枯线上？ 欢迎关注中泰研究所订阅号 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 中泰证券股份有限公司（以下简称"本公司"）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨 询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司 所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品 等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解 其中的信息。 国债 [Table_Industry] [T[分Taa析bbll师ee__：TMi戴tlea志]in锋] 执业证书编号：S0740517030004 电话： [b_Suy 今日预览 【宏观】张德礼：从基础货币投放方式变迁视角，看央行购买国债 研 ...

、 新一轮龟兔赛跑，看好需求胜出 航空投资复盘及展望 交通运输 证券研究报告/行业深度报告 2024年4月1日 [评Ta级ble：_T增itle持] （维持） [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状 况 分析师：杜冲 股价 EPS PE 简称 (元) 2021 2022 2023E 2024E 2021 2022 2023E 2024E 评级 执业证书编号： S0740522040001 电话： 中国东航 3.64 -0.55 -1.68 -0.37 0.30 / / / 12.06 买入 南方航空 5.59 -0.67 -1.80 -0.23 0.34 / / / 16.62 买入 Email：duchong@zts.com.cn 春秋 航空 55. 34 0.04 -3.10 2.30 3.44 1215 / 24.01 16.11 买入 联系人：李鼎莹 吉祥航空 12. 15 -0.22 -1.87 0.34 0.83 / / 35.81 14.63 买入 电话： 华夏航空 5.40 -0.09 -1.54 -0.61 0.32 / / / 16.98 增持 备注 ：2024年3月29日收盘价，南 ...

持续推荐低空和卫星互联网投资机会 证券研究报告/行业周报 行业名称：国防军工 2024年4月1日 评级：增持（维持） [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状 况 分析师： 陈鼎如 简称 股价 EPS PE PEG 评级 执业证书编号：S0740521080001 (元) 2021 2022 2023E 2024E 2021 2022 2023E 2024E 2023E 中航重机* 15.37 0.85 0.82 0.90 1.08 18.15 18.83 17.14 14.18 1.62 买入 Email：chendr01@zts.com.cn 中核科技 16.29 0.31 0.45 0.66 0.92 52.42 36.52 24.76 17.64 0.53 买入 分析师： 马梦泽 中航沈飞* 36.39 0.86 1.18 1.09 1.25 42.07 30.95 33.35 29.02 1.09 买入 执业证书编号：S0740523060003 航发动力* 33.96 0.45 0.57 0.53 0.85 76.22 59.36 63.69 39.72 -9.38 买入 航发控制* 18.5 ...

三年战略规划落地，再造一个新厨邦 中炬高新（600872.SH）/食 证券研究报告/公司点评 2024年3月31日 品加工 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：26.39 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 5,341 5,139 5,800 6,806 7,812 分析师：范劲松 增长率yoy% 4% -4% 13% 17% 15% 执业证书编号：S0740517030001 净利润（百万元） -592 1,697 764 939 1,133 电话：021-20315733 增长率yoy% -180% 387% -55% 23% 21% 每股收益（元） -0.75 2.16 0.97 1.20 1.44 Email：fanjs@zts.com.cn 每股现金流量 0.86 1.07 0.90 0.91 1.17 分析师：熊欣慰 净资产收益率 -17% 33% 13% 15% 16% 执业证书编号：S0740519080002 P/E -35.0 12. ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a market price of 2.43 HKD [1]. Core Insights - The company achieved a revenue of 2.79 billion HKD in 2023, representing an 18.0% year-over-year growth, and an adjusted net profit of 470 million HKD, which is a 72.0% increase year-over-year [4]. - The core business of Assisted Reproductive Services (ARS) showed a strong recovery, with revenue reaching 1.34 billion HKD, up 26.74% year-over-year [4]. - The company is expected to maintain robust growth, with projected revenues of 3.16 billion HKD, 3.61 billion HKD, and 4.15 billion HKD for 2024, 2025, and 2026, respectively, reflecting growth rates of 13.4%, 14.2%, and 14.8% [5]. Financial Performance Summary - **Revenue and Profitability**: - 2022A: Revenue of 2.36 billion HKD, Net Profit of 121.1 million HKD - 2023A: Revenue of 2.79 billion HKD, Net Profit of 344.7 million HKD - 2024E: Revenue of 3.16 billion HKD, Net Profit of 476.8 million HKD - 2025E: Revenue of 3.61 billion HKD, Net Profit of 557.5 million HKD - 2026E: Revenue of 4.15 billion HKD, Net Profit of 659.1 million HKD [1][4][5]. - **Profitability Ratios**: - Gross Margin: 42.15% in 2023, up 5.2 percentage points year-over-year - Net Margin: 12.44% in 2023, up 7.5 percentage points year-over-year [4]. - **Earnings Per Share (EPS)**: - 2022A: 0.05 HKD - 2023A: 0.12 HKD - 2024E: 0.17 HKD - 2025E: 0.20 HKD - 2026E: 0.24 HKD [1][5]. - **Valuation Metrics**: - P/E Ratio: Expected to decrease from 44.3 in 2022A to 8.9 in 2026E - P/B Ratio: Expected to remain stable around 0.6 to 0.5 from 2023A to 2026E [1][5]. Business Segment Performance - The company’s core ARS business is recovering well, with a significant increase in the number of egg retrieval cycles, totaling 30,368 in 2023, a 16.2% increase year-over-year [4][5]. - The company’s various hospital locations, particularly in Chengdu and the Greater Bay Area, are expected to continue driving revenue growth, with the Chengdu location achieving 2.17 billion HKD in revenue in 2023 [5]. Future Outlook - The company is positioned to become a leading brand in the private assisted reproduction sector, with strong internal growth and expansion potential [5].