传媒 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月23日 300413.SZ 芒果超媒 买入 2023年扣非后净利润率稳定，开启竖屏短剧布局 原评级：买入 市场价格:人民币 23.54 芒果超媒2023年扣非后净利润率稳定，24Q1收入和利润总额小幅增长；2023 板块评级:强于大市 年优质内容引领会员业务增长，广告业务加速复苏。我们认为，2024年芒果 TV 综艺内容仍将保持较强竞争力，增强长剧和微短剧供给，进一步拉动会 股价表现 员收入增长以及广告恢复。维持买入评级。 16% 支撑评级的要点 4% (7%)  2023年扣非后净利润率稳定，24Q1收入和利润总额小幅增长。公司2023 年营业收入146.28亿元，调整后同比+4.7%；2023年归母净利润为35.56 (19%) 亿元，调整后同比+90.7%；扣非后净利润预计为16.95亿元，调整后同比 (30%) +5.7%。全年非经常性损益为 18.60 亿元，其中有 16.29 亿元为公司未来 (41%) 适用税率变化导致的所得税费用一次性调整。2023 年公司毛利率 rp 3A -2 ya 3M -2 n 3uJ -2 l 3uJ -2 g ...

佰仁医疗23年报&24一季报交流240422中银原文 2024年04月22日22:29 发言人100:00 本会议由中银证券举办，仅面向白名单客户。本会议内容仅供参考，客户内部使用，不得以任何形式对 外发布。中银证券未授权任何机构及个人转发、刊载本会议相关内容，未经书面授权许可的，任何形式 的转发、刊载行为均属侵权。中银证券将保留追究其法律责任的权利。本会议中的任何信息仅作参 考，不作为投资建议和一据。市场有风险投资需谨慎，请投资者谨慎做出投资决策。 发言人200:36 好的，感谢各位投资者参这么晚上来参加我们今天的这个电话会。我们今天也是非常荣幸邀请到了百人 的领导，孙总来跟我们做一个交流。然后我们也看到年报和季报都发了。今天我们这个会议是由我们 中银和国盛、中信、西南、申万还有信达一块联合主持。然后我就不多说了，然后我们就我就把时间交 给方总，先简单介绍一下年报和季报的一个情况。方总好。 辛苦大家中午参加我们的交流，非常感谢。我先说季报，因为这个是大家最关心的其实大家可能更集中 的关注点都在于这个销售收入的增长比例的问题。我想首先就是大家了解一下，增长来自于哪儿？我我 品的上市。 发言人301:37 其实 ...

图表 23. 国内石油消费量分类占比情况 . 图表 24. 石油及制品需求增长情况…………………………………………………………………………………………………………23 图表 25. 石油相关行业固投发展增速. 图表 26. 石油相关行业工业增加值发展增速 . 图表 27. 石油产业产能利用率处于较高水平 . 图表 28. 我国石油供给端总量的变化………………………………………………………………………………………………24 图表 29. 石油产业在国民经济行业分类中的主要分布 . 图表 30. 公共事业名义 GDP 的占比和增速 图表 31. 电力热力行业在工业中的营收占比变化 图表 32. 电力行业固投票计同比增速变化 图表 33. 电力行业工业增加值累计同比增速变化 图表 34. 发电装机容量保持高增长 图表 35. 新增电网长度及增速变化………………………………………………………………………………………………………28 图表 36. 发电总量结构前后对比. 科技改变经济的方式 (上) 3 图表目录 2024年4月22 日 | --- | --- | --- | |-------|-------|----- ...

301377.SZ 行业下行盈利能力有所承压，多业务布局未来成 长可期 股价表现 | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|----------| | | | | | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 410.00 | | 流通股 ( 百万 ) | | 71.02 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 7,380.00 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 62.56 | | 主要股东 | | | | 广东太鼎控股有限公司 | | 76.23 | | 资料来源：公司公告， Wind | ，中银证券 | | 证券分析师：陶波 (8621)20328512 bo.tao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060002 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 行业周报 2024年4月22日 食品饮料行业周报 强于大市 1季度餐饮及烟酒类数据表现较好，承德露露 旺季需求实现较快增长 上周食品饮料板块涨跌幅为+0.7%，跑输沪深 300（+1.9%），在各行业中 排名第 10。 1季度餐饮及烟酒类需求受益于春节旺销，整体表现较好，其 中 3 月增速有所放缓。承德露露旺季需求实现较快增长，激励机制得到完 善，未来业绩提速可期。 市场回顾  上周食品饮料板块涨跌幅为+0.7%，跑输沪深 300（+1.9%），在各行业中排名 第 10。食品饮料子板块中，乳品、软饮料涨跌幅排名靠前，分别为+2.4%、 +2.1%，零食、其他酒类涨跌幅排名靠后，分别为-2.1%、-7.5%。截至 4 月 19 日，白酒板块估值（PE-TTM）为24.0X。 行业数据  根据今日酒价、百荣酒价的数据，4.12-4.19 整箱飞天批价 2810-2830 元，散瓶飞天 批价 2550-2640元。普五批价 935-940元，国窖1573批价为 875-880元。2024年3 月，中国规模以上企业白酒产量 43.2万千升，同比+6.7%。中国规模以上企业啤酒 产量 ...

医药生物 | 证券研究报告 — 最新信息 2024 年 4 月 22 日 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 108.00 板块评级:强于大市 | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|-----------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 136.58 | | 流通股 ( 百万 ) | | 136.58 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 14,750.56 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 37.75 | | 主要股东 | | | | 金磊 | | 61.48 | | 资料来源：公司公告， Wind | ，中银证券 | | 688198.SH 股价表现 (%) 今年 1 3 12 (25%) (18%) (11%) (4%) 2% 9% Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24 佰仁医疗 上证综指 至今 个月 个月 个月 绝对 (11.8) (10.0) ( ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [1][4]. Core Views - The report highlights that the company's semiconductor materials revenue has shown year-on-year growth, with Q4 2023 polishing pad revenue reaching a record high for a single quarter. The report maintains a positive outlook on the company's semiconductor business layout advantages and the progress of new product development and introduction, sustaining the "Accumulate" rating [1][4]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved revenue of 2.667 billion RMB, a decrease of 2.00% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 222 million RMB, down 43.08% year-on-year. Q4 2023 revenue was 795 million RMB, up 3.72% year-on-year and 11.42% quarter-on-quarter, with a net profit of 46 million RMB, down 51.97% year-on-year and 43.09% quarter-on-quarter [4][6][7]. - The company's gross margin for 2023 was 36.95%, a decrease of 1.14 percentage points year-on-year, while the expense ratio increased by 2.89 percentage points to 12.06% [4]. Business Segments - The company's printing and copying consumables business generated revenue of 1.786 billion RMB, down 8.08% year-on-year, with a gross margin of 24.85%, down 3.60 percentage points. The optoelectronic semiconductor materials and chip business reported revenue of 857 million RMB, down 18.82% year-on-year, with a gross margin of 61.48%, down 6.21 percentage points [4]. - The report notes significant growth in CMP materials, with polishing pad revenue of 418 million RMB, down 8.65% year-on-year, but Q4 2023 revenue reached 149 million RMB, up 25.68% quarter-on-quarter and 49.21% year-on-year, marking a historical high for a single quarter [4]. Product Development - The company has made progress in the development and introduction of new products, with polishing liquids and cleaning liquids revenue increasing significantly. Polishing liquids revenue reached 77 million RMB, up 330.84% year-on-year, with Q4 2023 revenue of 28.9 million RMB, up 32.96% quarter-on-quarter and 294.61% year-on-year [4]. - The report indicates that the company has become a primary supplier for several mainstream panel customers and has successfully developed and introduced various core materials for semiconductor packaging [4]. Valuation - The report adjusts the earnings forecast for 2024-2026, estimating EPS of 0.44 RMB, 0.71 RMB, and 0.92 RMB, respectively, with corresponding PE ratios of 45.5, 28.5, and 21.8 times. The "Accumulate" rating is maintained based on the company's improving semiconductor materials layout and ongoing new product development [4][5].

中银国际研究有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话：（852）39886333 致电香港免费电话： 中国网通 10省市客户请拨打：108008521065 中国电信 21省市客户请拨打：108001521065 新加坡客户请拨打：8008523392 传真：（852）21479513 中银国际证券有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话：（852）39886333 传真：（852）21479513 | --- | --- | |-------------------------------------------------|-------------------| | | | | 中国北京市西城区 | | | 西单北大街 110 号 8 层 | | | 邮编： 100032 | | | 电话：（ 8610 ） 83262000 | | | 传真：（ 8610 ） 83262291 | | | 中银国际（英国）有限公司 | | | 2/F ， 1Lothbury LondonEC2R7DB | | | UnitedKingdom | | | 电话：（ 4420 ） 36518888 | | | ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [1] Core Views - The company's revenue performance is under short-term pressure, but capacity expansion is steadily progressing. The company reported a 11.39% year-on-year decline in revenue to RMB 3.19 billion and a 42.61% drop in net profit attributable to shareholders to RMB 187 million for 2023. The fourth quarter alone saw a revenue decrease of 20.32% year-on-year [3][5] - Despite the short-term challenges, the company is expected to benefit from industry recovery and its scale advantages in the future, maintaining the "Accumulate" rating [3][4] Summary by Relevant Sections Financial Performance - The company reported total revenue of RMB 3,190.30 million in 2023, down from RMB 3,600.36 million in 2022, reflecting a decline of 11.39% [5] - The gross profit margin for semiconductor wafers decreased by 6.30 percentage points to 15.54% in 2023, with specific declines in margins for 200mm and below wafers and 300mm wafers [3][4] - The company incurred an asset impairment loss of RMB 90 million in 2023, compared to RMB 35 million in the previous year [5] Capacity Expansion and R&D - The company is expanding its 300mm wafer production capacity, increasing from 300,000 to 450,000 wafers per month in 2023, with plans to reach 600,000 wafers per month by the end of 2024 [3][4] - R&D expenses increased to RMB 222.12 million in 2023, up from RMB 211.48 million in 2022, indicating a commitment to innovation despite short-term profitability pressures [5][6] Future Projections - The company expects revenue growth to resume in 2024, with projected earnings per share (EPS) of RMB 0.09, RMB 0.12, and RMB 0.15 for 2024, 2025, and 2026, respectively [4][8] - The price-to-earnings (P/E) ratios are projected to be 145.0, 105.1, and 83.6 for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, reflecting adjustments due to industry conditions [4][8]

基础化工 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月21日 600352.SH 浙江龙盛 买入 下游需求低迷拖累营收，各项业务稳步推进 原评级：买入 市场价格:人民币 8.99 2023年公司营业收入同降27.90%至153.03亿元，归母净利润同降48.92%至15.34亿元， 扣非归母净利润同降41.13%至16.29亿元。其中四季度公司实现营业收入44.73亿元，同 板 块评级:强于大市 比下降42.68%，环比增长23.88%；归母净利润6.34亿元，同比下降50.37%，环比增长 491.66%；扣非归母净利润5.13亿元，同比下降53.48%，环比增长68.90%。2023年公司 拟向全体股东每10股派发2.5元现金分红。染料行业有待回暖，看好公司各项化学品产能 股价表现 释放及房产业务推进带来的增量，维持买入评级。 支撑评级的要点 1% ◼ 下游需求低迷，染料及中间体价格下滑拖累收入、毛利。染料业务和中间体业务是公 (5%) 司利润的主要来源。染料：2023 年公司染料业务实现营业收入 75.21 亿元，同比下降 (11%) 13.28%；销量22.25万吨，同比下降2.03%；均价3. ...