基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2024年4月21日 强于大市 化工行业周报 20240421 国际油价下跌，尿素价格强势上行 4 月份建议关注：1、大宗商品价格上行，关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的 改革改善与经营业绩提升；2、年报一季报超预期公司行情；3、下游催化较多，估值仍处相对低 位的半导体、OLED等电子材料公司；4、化纤、制冷剂、化肥等子行业的旺季及补库行情。 行业动态 ◼ 本周（4.15-4.21）均价跟踪的101个化工品种中，共有33个品种价格上涨，34个品种价格 下跌，34个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是液氯（长三角）、苯胺（华东）、 液氯（长三角）、硝酸(华东地区)、尿素(华鲁恒升(小颗粒))；而周均价跌幅居前的品种分别 是硫酸(浙江巨化98%)、尿素(波罗的海小粒装)、二氯甲烷（华东）、NYMEX天然气、离子 膜烧碱（30%折百）。 ◼ 本周（4.15-4.21）国际油价有所下跌，WTI原油收于83.14美元/桶，收盘价周跌幅2.94%； 布伦特原油收于87.29美元/桶，收盘价周跌幅3.49%。宏观方面，美元指数持续攀升。美元 通胀数据高热叠加欧洲通胀 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2024年4月21日 强于大市 电力设备与新能源行业 4 月 第 3 周周报 上海市促进汽车消费补贴实施细则发布，硅料价 格持续下行 光伏方面，硅料价格仍未见底，由于产业链上游降价，硅片、电池、组件等 环节仍处于降价通道之内，但继续跌价空间有限；辅材方面，银浆、边框出 现涨价。建议优先配置产业链价格基本见底环节、具备成本优势、技术优势 的一体化龙头标的。风电方面，风电千乡万村行动或助力打开中长期陆风发 展天花板，海风项目建设有序推进，预计 2024 年海风招标与并网均有望实 现较高景气度，建议优先配置后续增长潜力较大的塔筒桩基与海缆环节，以 及存在渗透率提升逻辑的国产化与新技术环节。新能源汽车方面，固态电池 产业化加速，在相关领域优先布局的企业有望受益。新能源车全年销量有望 保持高景气，价格战背景下产业链降价压力仍然较大，随着产能逐步出清， 电池和材料环节盈利有望回归合理，新技术有望带动产业技术升级。建议优 先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游 材料环节。储能环节，国内工商业储能及美国大储有望迎来较快增长，在系 统集成、终端渠道、电池与电 ...

Core Insights - Geopolitical risks are increasing, leading to heightened uncertainty, while recovery expectations are diverging, making dividends and earnings surprises potential safe havens [1][25][46] Economic Overview - The economic recovery in Q1 slightly exceeded expectations, but the pace weakened in March due to factors such as sluggish real estate construction and slow infrastructure resumption. Industrial value added in March was weaker than seasonal averages, while manufacturing and infrastructure investments showed a stable recovery [22][25] - The divergence in recovery expectations is evident, with concerns about the sustainability of policy support and the potential for market revaluation if economic data continues to weaken [25][69] Market Trends - The market is entering a critical reporting window for annual and quarterly results, with short-term fundamental factors gaining pricing power. High-dividend assets are increasingly favored, while small-cap stocks have faced significant declines [25][69] - The overall market sentiment remains weak, with high-dividend sectors performing well amid geopolitical tensions, particularly in the context of the escalating Middle East conflicts [25][46] Sector Performance - The sectors showing strong performance include high-dividend industries, particularly those benefiting from the "old-for-new" policy in the home appliance sector, which saw the highest gains this week [25][46] - The banking, transportation, and oil sectors have seen net inflows, indicating a shift in investor preference towards more stable and high-yielding assets [90] Geopolitical Impact - The ongoing Middle East conflicts are expected to create investment opportunities in oil, gold, and shipping sectors. Historical patterns suggest that geopolitical tensions can lead to supply crises and increased demand for safe-haven assets like gold and oil [25][79] - The average daily oil production from the four Middle Eastern countries accounts for 8.58% of global output, indicating potential supply disruptions if conflicts escalate further [51][79] Investment Strategy - The report suggests focusing on "safe haven" assets during this period of increased uncertainty, with an emphasis on sectors that can provide stable dividends and earnings surprises [25][69] - Investors are advised to monitor geopolitical developments closely, as they may significantly influence commodity prices and sector performance in the near term [25][79]

大宗商品:非金属建材品种表现仍较弱势 . 港股:电讯板块涨幅居前. 2024 年 4 月 21 日 一季度 GDP 增速超预期 一季度 GDP 增速超预期，3 月经济数据低于预期。一季度实际 GDP 同比增长 5.3%，从需求端难以 解释的主要原因，是一季度社会消费品零售总额和固定资产投资均仅增长 4.5%，但从生产端看，一 季度工业增加值同比增长 6.1%，服务业增加值同比增长 5%。综合起来，5.3%的 GDP 增长不难解 释。从 3 月数据看，工业增加值当月同比增速和社零当月同比增速均较 1-2 月下降且低于市场预期， 增速上行且略超市场预期的是固投增速。 38,000 40,000 42,000 44,000 46,000 48,000 50,000 52,000 2022-03-022022-03-272022-04-212022-05-162022-06-102022-07-052022-07-302022-08-242022-09-182022-10-132022-11-072022-12-022022-12-272023-01-212023-02-152023-03-122023-04-062 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|--------|-------|-------|-------|-------|--------------------------------|--------|-------|-------|-------|-------| | 营业外支出 | 18 | 16 | 16 | 16 | 16 | 年结日： 12 月 31 日 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 利润总额 | 262 | 581 | 754 | 877 | 978 | 成长能力 | | | | | | | 所得税 | 77 | 160 | 208 | 242 | 270 | 营业收入增长率 (%) | (21.2) | (9.4) | 6.4 | 11.3 | 10.4 | | 净利润 | 184 | 421 | 546 | 635 | 708 | 营业利润增长率 (%) | ...

计算机 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 4 月 21 日 至今 个月 个月 个月 绝对 (19.7) (3.3) (11.1) (29.8) 相对深圳成指 (19.4) (0.8) (15.7) (9.2) GIS 软件稳定发力，数据要素等业务多点开花 [Table_FinchinaDetail] 利润表(人民币 百万) 现金流量表(人民币 百万) 披露声明 公司投资评级： 行业投资评级： 风险提示及免责声明 相关关联机构： 中银国际(英国)有限公司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电话: (4420) 3651 8888 传真: (4420) 3651 8877 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 16.34 板块评级:强于大市 相关研究报告 《超图软件》20231026 《超图软件》20230627 《超图软件》20230401 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 计算机：软件开发 证券分析师：杨思睿 (8610)66229321 sirui.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1][3] Core Views - The company achieved a net profit attributable to shareholders of 1.076 billion RMB in 2023, reflecting a year-on-year growth of 0.77% [3][5] - The company's revenue for 2023 was 47.862 billion RMB, a decrease of 8.24% year-on-year, while the net profit excluding non-recurring items was 973 million RMB, up 20.39% year-on-year [3][5] - The report highlights the growth potential in the power battery and energy storage sectors, with energy storage revenue increasing by 144% year-on-year [3][5] - The company is expanding its global footprint with new factories in Hungary, Morocco, and Vietnam, enhancing its international presence [3][5] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported total revenue of 47.862 billion RMB, down 8.24% from 2022 [4][5] - The gross profit for 2023 was 6.986 billion RMB, with a gross margin of 14.6%, an increase of 0.76 percentage points year-on-year [5][7] - The net profit for 2023 was 1.076 billion RMB, with a net margin of 2.2% [5][7] Business Segments - The power battery segment shipped 11.66 GWh in 2023, generating revenue of 10.795 billion RMB, a decrease of 14.91% year-on-year, but with a gross margin of 11.22% [3][5] - The energy storage segment achieved revenue of 1.11 billion RMB, marking a significant growth of 144% year-on-year, although its gross margin decreased to 19.04% [3][5] Future Projections - The report projects revenue growth for 2024 to reach 55.458 billion RMB, representing a growth rate of 15.9% [4][6] - The estimated net profit for 2024 is projected at 1.262 billion RMB, with a growth rate of 17.3% [4][6] - The earnings per share (EPS) is expected to increase to 0.68 RMB in 2024, with a corresponding price-to-earnings (P/E) ratio of 20.9 [4][6]

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月19日 603659.SH 璞泰来 增持 平台化战略优势显现，新产品研发持续推进 原评级：增持 公司发布2023年年报和2024年一季报，23年全年实现归母净利润19亿元； 市场价格:人民币 19.29 公司平台协同和一体化优势不断巩固，新产品开发持续推进；维持增持评级。 板块评级:强于大市 支撑评级的要点  2023 年归母净利润 19.12 亿元：公司发布 2023 年年报，全年实现营收 153.40 亿元，同比下降 0.80%；实现归母净利润 19.12 亿元，同比下降 股价表现 38.42%；实现扣非净利润17.81亿元，同比下降39.82%。根据年报计算， 12% 2023Q4 公司实现归母净利润 2.83 亿元，同比下降 65.99%，环比下降 (2%) 12.89%；扣非归母净利润2.34亿元，同比下降69.92%，环比下降20.29%。 (16%)  24Q1归母净利润4.45亿元：公司发布2024年一季报，实现归母净利润4.45 亿元，同比下降36.64%；扣非归母净利润4.19亿元，同比下降38.25%。 (30%) (44% ...

股价表现 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 56.17 板块评级:强于大市 至今 个月 个月 个月 绝对 (27.9) (18.0) (18.0) (61.6) 相对深圳成指 (25.3) (13.3) (19.8) (39.2) 中科江南 支撑评级的要点 [Table_FinchinaDetail] 利润表(人民币 百万) 现金流量表(人民币 百万) 2024 年 4 月 19 日 中科江南 2 公司投资评级： 减 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 2024 年 4 月 19 日 中科江南 3 中银国际证券股份有限公司 中银国际证券有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852) 3988 6333 传真:(852) 2147 9513 中银国际(新加坡)有限公司 注册编号 199303046Z 新加坡百得利路四号 中国银行大厦四楼(049908) 电话: (65) 6692 6829 / 6534 5587 传真: (65) 6534 3996 / 6532 3371 计算机 | ...

传媒 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 4 月 19 日 002624.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 9.86 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 (53%) (38%) (24%) (10%) 4% 19% Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24 完美世界 深圳成指 绝对 (16.4) (13.1) (8.2) (51.1) 相对深圳成指 (13.8) (8.4) (10.0) (28.7) | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|-----------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 1,939.97 | | 流通股 ( 百万 ) | | 1,827.36 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 19,128.09 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 631.63 | | 主要股东 | ...