电子 | 证券研究报告 — 行业点评 2024年5月30日 强于大市 电子 2023 年和 2024Q1 总结 之 CIS 2024 年CIS 行业有望迎来增长高峰，高阶国产 CIS 逐步推进对海外的替代 2024年全球CIS规模预计将迎来一个增长的高峰点。国产CIS厂正在凭借高 规格的CIS产品实现对索尼、三星等海外厂商的替代。韦尔股份、思特威、 格科微 2024Q1 营业收入同比均实现较快增长，这一定程度上可以反应行业 的复苏和高端国产CIS的进步。 支撑评级的要点  2024年全球CIS市场规模有望迎来一个增长的高峰点。根据群智咨询数 据，2023年全球CIS市场规模约190亿美元，YoY+2%。2023年全球宏 观经济呈现增长放缓、通胀和金融风险交织的趋势，叠加 CIS 高库存急 需消化的不利因素，全球 CIS 市场规模增速偏低。随着 CIS 技术水平的 提升和各种应用场景的不断涌现，高性能 CIS 的需求也持续增长。群智 咨询预计2024年全球CIS市场规模有望达到214亿美元，YoY+13%。  国产厂商逐步实现CIS技术升级和国产替代。根据Yole数据，2022年全 球CIS市场份额中，索尼 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 行业点评 2024年5月30日 强于大市 光伏行业动态点评 国务院印发《2024—2025 年节能降碳行动方案》， 放宽新能源利用率至90%，严控新增硅项目准入 国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，其中明确提出在资源较优 地区放宽新能源利用率至90%，打开光伏装机向上空间；明确提出新建多晶 硅能效须达到行业先进水平，光伏供给侧改革持续推进；维持行业强于大市 评级。 支撑评级的要点  国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》：2024年5月29日， 国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》）， 明确我国将通过化石能源消费减量替代行动、钢铁行业节能降碳行动等 10大行动稳步推进节能降碳，并支持我国光伏、氢能等行业健康发展。  新能源利用率放宽至90%，促进我国新能源装机上量：《行动方案》明 确提出，我国将继续大力促进非化石能源消费，在保证经济性前提下， 资源条件较好地区的新能源利用率可降低至 90%。我们认为，将新能源 利用率95%标准下调至90%将有效打开我国新能源装机空间。根据2018 年发改委、能源局发布的《清洁能 ...

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医药生物 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年5月30日 002001.SZ 新和成 买入 维生素及蛋氨酸价格上涨，新项目持续推进 原评级：买入 市场价格:人民币 18.92 公司发布2023年年报，2023年实现营收151.17亿元，同比下降5.13%；实现归母净利润27.04 亿元，同比下降 25.30%；其中 23Q4 实现营收 41.04 亿元，同比增长 2.00%，环比增长 板块评级:强于大市 14.21%；实现归母净利润6.03亿元，同比下降1.02%，环比下降2.42%。公司发布2024年一 季报，24Q1实现营收 44.99亿元，同比增长 24.54%，环比增长 9.61%；实现归母净利润 8.70 本报告要点 亿元，同比增长 35.21%，环比增长 44.21%。公司拟向全体股东每 10股派发 4.50元的现金分 红。看好维生素、蛋氨酸价格上涨带来的业绩增长，新项目持续推进，维持买入评级。  2024 年一季度公司业绩同环比提升，看好 支撑评级的要点 维生素、蛋氨酸价格上涨带来的业绩增  24Q1业绩同环比增长。2023年公司营收及归母净利润同比下降，毛利率为 32.98%（同 ...

-基础化工 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年5月29日 300487.SZ 蓝晓科技 买入 盐湖提锂收获期，吸附材料业务持续增长 原评级：买入 市场价格:人民币 47.01 公司发布2023年年报，2023年公司实现营收24.89亿元，同比增长29.62%；实现归母净利润 7.17 亿元，同比增长 33.35%；其中 23Q4 实现营收 9.12 亿元，同比增长 22.82%，环比增长 板块评级:强于大市 60.26%。公司发布 2024 年一季报，24Q1 实现营收 6.31 亿元，同比增长 25.99%，环比下降 30.84%；实现归母净利润1.69亿元，同比增长26.35%，环比下降14.94%。公司拟向全体股东 本报告要点 每 10股派送现金股利 5.68 元（含税）。看好公司盐湖提锂订单高质量交付，吸附材料业务稳 健增长，维持买入评级。 ◼ 2023 年公司业绩创历史新高，盈利能力 支撑评级的要点 进一步提升。看好公司盐湖提锂订单高 ◼ 2023年公司业绩创历史新高，盈利能力进一步提升。2023年公司营收及归母净利润创历史 质量交付，吸附材料业务稳健增长，维 新高，主要原因为盐湖提锂大 ...

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2024年5月29日 强大于市 房地产行业第 21 周周报（5 月 18 日-5 月 24 日） 本周楼市成交同比降幅扩大；多地积极响应下调 首付比例和房贷利率 新房、二手房成交面积环比均由正转负，同比降幅均扩大；新房库存面积与去化周期 环比下降。 核心观点  新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大。40个城市新房成交面积为253.3万 平方米，环比下降12.6%，同比下降38.9%，同比降幅较上周扩大了13.0个百分 点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-6.4%、-14.6%、-12.9%， 同比增速分别为-28.2%、-41.6%、-43.5%，同比降幅较上周分别扩大了1.7、14.7、 21.0个百分点。  二手房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大；其中二线城市成交面积环比降幅最小， 同比降幅收窄。18个城市成交面积为195.0万平方米，环比下降10.3%，同比下降4.5%， 同比降幅较上周扩大了 1.6 个百分点。一、二、三四线城市成交面积环比增速分别为 -24.3%、-3.2%、-15.8%，同比增速分别为-2.6%、-1.2%、-16. ...

重点关注 郭策 "国家队"持股规模及持股数量 "国家队"持股数量从大幅跃增到下降趋于平稳，从 2013 年 2 月的 300 只左右到 2015 年激增至 1500 只，随后到 2021 年之前一直稳定在 1200 只以上，2021 年缩量至 800 只左右延续至今。 累计净值：自 2016 年 6 月起，国家队持股累计净值持续上升。 "国家队"持股的估值及换手特征 "国家队"行业配置、板块配置分析 "国家队"持有股票板块市值："国家队" 金融板块非限售股市值从 2016 年一季度的 1971.5 亿元增长至 2024 年 3 月的 2432.3 亿元，其次持有的消费板块、周期板块和机械板块市值在 2016 年一季度至 2024 年 3 月成震荡趋势，在 100 亿 元至 270 亿元之间波动。 主动重仓、加仓 top5、top10 行业组合均能跑赢中信一级行业等权配置组合。 "国家队"重仓前 100 和 300 个股组合能稳定跑赢中证 800 及偏股混合型基金指数，较北向资金超额不显著。"国家队" 加仓前 100 和 300 个股组合能稳定跑赢中证 800 指数，较偏股混合型基金指数及北向资金超额不显著。 ...

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2024年5月28日 强于大市 交通运输行业周报 前五月中美航班量同比大幅增长，安能物流 24Q1业绩表现亮眼 航运方面，集装箱运输市场延续向好行情，多数远洋航线运价涨幅明显。航空方 面，端午节中美航班量同比增长85%，国内航线机票预订量超137万。快递物流方 面，安能物流24Q1净利润同比大幅增长173.9%，毛利率创下历史最好水平。  核心观点： ①集装箱运输市场延续向好行情，多数远洋航线运价涨幅明显。4月份中国海关 出口额同比上升 1.50%，进口额同比上升 8.40%，3 月份美国出口额同比上升 0.55%，进口额同比上升 2.06%。2024年 5月24日， SCFI报收2703.43点，周 环比+7.25%，同比+174.90%；CCFI 报收 1389.16 点，周环比+5.89%，同比 +45.32%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比 +6.97%/+9.43%/+4.72%/+0.37%，同比+31.91%/+72.64%/+52.78%/+29.75%。4 月 份全球集装箱船队总运力 28851万 TEU，船舶数为 62 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expectation that the company's stock price will outperform the benchmark index by 10%-20% over the next 6-12 months [19]. Core Insights - The company reported a revenue of 661.15 million RMB in 2023, an increase of 8.0% year-on-year, but incurred a net loss of 0.6 million RMB, marking a shift from profit to loss [25][26]. - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 189.92 million RMB, a significant increase of 55.3% year-on-year, although it still reported a net loss of 0.1 million RMB [25][26]. - The company has a strong position in the mid-to-high-end electronic fabric market, with a notable increase in production capacity by approximately 40% in H1 2023 [25]. - Recent price increases in electronic fabrics are expected to provide upward momentum, supported by stable costs and recovering demand in the consumer electronics sector [6][25]. Summary by Sections Revenue and Profitability - The company’s total revenue for 2023 was 661.15 million RMB, with a net profit margin of -0.6 million RMB, resulting in an EPS of -0.07 RMB [12][25]. - In Q4 2023, the company reported a revenue of 1.6 billion RMB, with a net loss of 0.2 million RMB [26]. - The Q1 2024 results showed a revenue of 1.9 billion RMB, with a net loss of 0.1 million RMB, indicating a year-on-year decline of 114.1% in net profit [25][26]. Production and Sales Performance - In Q4 2023, the company produced 84.95 million meters of electronic fabric, a year-on-year increase of 162.5%, with sales volume reaching 40.49 million meters, up 16.8% [32]. - For Q1 2024, production was 46.57 million meters, a 38.3% increase, and sales volume was 48.45 million meters, up 69.3% [32]. Market Position and Outlook - The company is one of the few manufacturers capable of mass-producing ultra-thin fabrics, establishing a strong competitive moat through long-term partnerships with major copper-clad laminate manufacturers [25]. - The report highlights that if consumer electronics demand continues to recover, there is potential for further price increases in electronic fabrics [6][25].

Core Insights - The market is currently in a bullish window for the second quarter, with expectations for a shift from a "barbell" strategy to a more diversified approach [14][32][34] - Following the implementation of new policies, there has been a noticeable increase in buyer enthusiasm, particularly in 30 major cities, although the overall trend remains to be observed [31][32] - The recent meeting chaired by the General Secretary has provided support for market expectations, indicating a potential turning point for economic policies [32][34] Market Overview - The market experienced a brief rally followed by a pullback, driven by the realization of policy expectations [31][34] - The real estate sector has seen a recovery of approximately 21% since late April, primarily due to expectations of policy easing [31] - The energy sector, particularly coal, has shown strong performance due to stable coal prices and summer demand forecasts [34] Industry Rotation - The acceleration of industry rotation has been observed, with significant movements in the electric power and new energy sectors following supportive government discussions [34] - The coal industry has led gains this week, while real estate and light industry sectors have lagged behind [34][35] - The AI industry is expected to benefit from the recent price reductions in major models, which could enhance commercial applications and drive demand for computational power [39][44] Key Data Points - NVIDIA reported a revenue of $26.044 billion for Q1 2024, a 262% year-on-year increase, exceeding market expectations [37][39] - The recent price cuts by major AI model providers have significantly reduced costs, potentially boosting the adoption of AI applications [44]