证券研究报告 非金融公司|公司点评|鲁阳节能（002088） 收入利润降幅均收窄，关注新业务拓展 进展 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月04日 证券研究报告 |报告要点 公司公告 2024 年三季报，24Q1-3 收入 25.4 亿元，yoy-0.7%（同口径，后文同），归母净利 3.4 亿元，yoy-6.0%，扣非归母净利 3.4 亿元，yoy-12.7%。24Q3 收入 9.3 亿元，yoy+6.0%； 归母净利 1.3 亿元，yoy-3.5%；扣非归母净利 1.3 亿元，yoy-4.5%。收入利润降幅收窄，单 Q3 收入增速回正。23 年公司收购并表奇耐上海（2023 年 11 月末完成合并），致 23 年非经规 模阶段偏多。公司作为陶纤龙头地位稳固、竞争力预计持续强化，汽车衬垫与工业过滤产品正 进入积极发展轨道，多材料发展格局初步奠定，公司成长前景值得期待。维持"买入"评级。 |分析师及联系人 SAC：S0590523080005 武慧东 吴红艳 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月04日 ...

Industry Investment Rating - The investment rating for the beauty and personal care industry is **Stronger than the Market** (maintained) [4] Core Views - Growth in the beauty and personal care sector is becoming increasingly scarce, with companies experiencing significant differentiation and intensifying competition [2] - The valuation of core companies has risen, and future stock price increases will be driven more by EPS growth and certainty [2] - Short-term focus for Q4 2024 to Q1 2025 includes the recovery of medical aesthetics and jewelry retail during peak seasons, as well as the performance of beauty brands during promotional events like Double 11 and Double 12 [2] - Recommended companies based on sub-sector growth, earnings certainty, and valuation include **Giant Biogene**, **Shanghai Jahwa**, **Proya**, and **Runben** [2] Industry Overview - The beauty and personal care sector underperformed the CSI 300 by **17 percentage points** year-to-date, while the jewelry sector underperformed by **26 percentage points** [6] - The sector's fund allocation ratio declined from **0.43%** to **0.39%** in Q3 2024, with **Giant Biogene**, **Proya**, and **Runben** leading in terms of market value held by funds [6][21] Performance Analysis Medical Aesthetics - The medical aesthetics industry saw a slowdown in growth, but companies like **Jinbo Biotech** continued to deliver strong revenue and profit growth, driven by high demand for recombinant collagen products [7][24] - **Aimeike** and **Langzi** experienced slower revenue growth due to seasonal factors [24] Beauty and Cosmetics - The beauty sector faced a weak off-season, with significant differentiation among brands [7] - **Proya**, **Marubi**, and **Runben** achieved over **20% revenue growth** in Q3 2024, while **Shanghai Jahwa**, **Bloomage Bio**, and **Betaine** faced profit pressures due to strategic and organizational adjustments [7][28] Jewelry - High gold prices put pressure on jewelry retailers, with most brands experiencing significant declines in revenue and profits, except for **Yuyuan** and **Mankeleon**, which saw positive profit growth [7][34] Investment Recommendations - Focus on companies with strong earnings growth certainty, particularly in medical aesthetics (recombinant collagen, new formulations) and domestic beauty brands [9] - Key companies to watch include **Giant Biogene**, **Shanghai Jahwa**, **Proya**, and **Runben** [9]

证券研究报告 非金融公司|公司点评|鸿路钢构（002541） 24Q3 现金流改善，期待需求景气改善 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月03日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年三季报，2024M1-9 公司营业总收入为 159 亿元，yoy-6%；归母净利润为 6.6 亿元，yoy-26%；扣非归母净利润为 3.6 亿元，yoy-49%。其中单季度 Q3 营业总收入为 56 亿 元，yoy-6%；归母净利润为 2.3 亿元，yoy-32%；扣非归母净利润为 1.2 亿元，yoy-52%。公司 钢结构产量增速放缓，我们认为主要原因预计为：公司大规模对生产设备进行智能化改造，导 致钢结构产能利用率阶段性下降。公司钢结构盈利阶段性承压，主要系行业竞争加剧导致价 格降幅高于成本降幅所致 |分析师及联系人 武慧东 朱思敏 SAC：S0590523080005 SAC：S0590524050002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月03日 鸿路钢构(002541) 24Q3 现金流改善，期待需 ...

证券研究报告 联合研究|联合研究点评 国联消费研究团队 2024 年 11 月金股推 荐 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月03日 证券研究报告 |报告要点 国联消费研究团队 2024 年 11 月金股推荐。 家电：重点推荐老板电器；轻工：重点推荐索菲亚；医药：重点推荐科伦博泰生物-B；食品： 重点推荐泸州老窖；商社：重点推荐上美股份；农业：重点推荐中宠股份。 风险提示：1）宏观经济增速放缓风险；2）消费政策出现大幅变化风险；3）海外需求低于预 期风险。 |分析师及联系人 管泉森 郑薇 刘景瑜 邓文慧 SAC：S0590523100007 SAC：S0590521070002 SAC：S0590524030005 SAC：S0590522060001 王明琦 SAC：S0590524040003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 6 联合研究|联合研究点评 glzqdatemark2 2024年11月03日 国联消费研究团队 2024 年 11 月金股推荐 相关报告 1、《国联消费研究团队 2024 年 10 月金股推 荐》2024.09.29 2、《国联消费研究团 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|通信 运营商稳健增长，AI 推动行业发展 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月03日 证券研究报告 |报告要点 关注运营商和 AI 产业链的投资机会：（1）运营商资本开支有望逐年下降，盈利能力和分红比 例提升。建议关注运营商龙头:中国移动。（2）Al 拉动北美产业链持续受益，聚焦光通信核心 标的，建议关注:中际旭创、天孚通信、新易盛。（3）AI 对网络的需求正在向 DCI 场景扩散， 此外，AI 的发展拉动 AIDC 基础设施的持续建设。建议关注：德科立、润泽科技。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 14 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年11月03日 通信 运营商稳健增长，AI 推动行业发展 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -20% 0% 20% 40% 2023/11 2024/3 2024/7 2024/11 通信 沪深300 相关报告 1、《通信：通信行业 ...

证券研究报告 行业研究 | 行业专题研究 | 通信 运营商稳健增长，AI 推动行业发展 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年11月03日 证券研究报告 |报告要点 关注运营商和 AI 产业链的投资机会：(1) 运营商资本开支有望途年下降，盈利能力和分红比 例提升。建议关注运营商龙头:中国移动。(2) Al 拉动北美产业链持续受益，聚焦光通信核心 标的，建议关注:中际旭创、天孚通信、新易盛。(3) Al 对网络的需求正在向 DCl 场景扩散， 此外，AI 的发展拉动 AIDC 基础设施的持续建设。建议关注：德科立、润泽科技。 | 分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC: S0590523120003 SAC: S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 14 行业研究 | 行业专题研究 2024年11月03日 通信 运营商稳健增长，AI 推动行业发展 授费建议: 上次建议: 径于大市(维持) 径于大市 相对大盘走势 通信 20% -20% 2024/7 2024/11 2023/11 2024/3 相关报告 1、《通信： 通信行业 Q4 投资策略： 聚焦 AI 和国产算力产业演进》 2 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|电力设备 电新行业 2024Q3 财报总结： 业绩持续承压，景气度有望好转 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月03日 证券研究报告 |报告要点 2024Q1-Q3 电新板块实现营业收入 24211.4 亿元，同比下降 10.1%，实现归母净利润 966.7 亿 元，同比下降 54.2%，其中各子行业的归母净利润均出现同比下滑，光伏板块归母净利润同比 -102.1%，风电板块归母净利润同比-35.3%，锂电及储能板块归母净利润同比-12.5%，电网设 备板块归母净利润同比-10.2%。我们认为部分原因来自于上游原材料价格的大幅波动对中游 企业库存和下游需求的多重影响，但各板块格局占优的龙头企业有望表现出较强 alpha 属性。 |分析师及联系人 贺朝晖 梁丰铄 陈子锐 瞿学迁 SAC：S0590521100002 SAC：S0590523040002 SAC：S0590524080006 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 22 行业研究|行业专题研究 | --- | --- | --- | |------------------- ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|石油石化 大化工 2024 年 Q3 业绩总结 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月03日 证券研究报告 |报告要点 成本端原油价格或持续维持中高位震荡，叠加需求端政策落地，在此情景下重点推荐三大投 资主线：一是拥有大体量上游油气资产业绩确定性较强的龙头央企，二是如果消费需求出现 回暖有望获得业绩修复的民营大炼化企业，三是行业龙头竞争优势领先，经营韧性凸显的化 工企业。 |分析师及联系人 许隽逸 张玮航 陈律楼 申起昊 SAC：S0590524060003 SAC：S0590524090003 SAC：S0590524080002 SAC：S0590524070002 陈康迪 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 30 行业研究|行业专题研究 2024年11月03日 glzqdatemark2 石油石化 大化工 2024 年 Q3 业绩总结 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -20% -7% 7% 20% 2023/11 2024/3 2024/7 2024/11 石油石化 沪深300 相关报告 1、《 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|计算机 第三季度盈利增速同比转正，政策支持 下业绩有望持续改善 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月03日 证券研究报告 |报告要点 2024 年前三季度计算机行业整体营收总额约为 8498 亿元，同比增速为 5.58%，归母净利润总 额约为 164 亿元，同比下降 27.78%，利润增速明显低于营收增速，但呈现明显的逐季改善趋 势。细分板块中，算力景气度较高。发展新质生产力，实现高水平科技自立自强，有望为计算 机行业带来重要发展机会。我们维持计算机行业"强于大市"评级，持续看好 AI、信创、产 业数字化和数据要素 4 条主线。 |分析师及联系人 黄楷 陈安宇 SAC：S0590522090001 SAC：S0590523080004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 21 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年11月03日 计算机 第三季度盈利增速同比转正，政策支持下业 绩有望持续改善 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -40% -20% 0% 20% 2023/11 20 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|汽车 2024 年三季报综述：总量环比向上， 优质整车与汽零加速成长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月03日 证券研究报告 |报告要点 以旧换新政策效果持续释放，叠加优质供给持续推出，2024 年三季度汽车产销、营收规模向 上，随着政策持续深入，四季度乘用车和零部件板块有望继续向上，优质自主和零部件企业持 续受益。商用车方面，四季度进入交付旺季，业绩有望提升或改善，优质龙头分红有望进一步 向上，维持汽车行业强于大市评级。 |分析师及联系人 高登 陈斯竹 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 30 行业研究|行业专题研究 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...