[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 商贸零售 2024 年 07 月 29 日 商贸零售 优于大市（维持） 证券分析师 易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 市场表现 商贸零售 沪深300 -44% -37% -29% -22% -15% -7% 0% 7% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《——美妆&零售板块周报 0722- Q3 海外零售步入旺季，亚马逊会员 日销售同增 11%》，2024.7.22 2.《乖宝宠物（301498.SZ）：发布 3 年激励计划，看好国货龙头份额持续 提升》，2024.7.9 3.《结构性分化，布局中报寻找α— —美妆&零售板块 Q2 总结及 Q3 策 略》，2024.7.4 4.《——美妆&零售板块周报 0616- 周大福业绩拆解：同店恢复与展店提 效 ， 关 注 单 店 效 能 持 续 爬 升 》， 2024.6.16 5.《——美妆&零售板块周报 0610： 如何解读近期海运费涨价，跨境卖家 应对几何？》，2024.0610 招股书拆解-颖 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 机械设备 2024 年 07 月 29 日 机械设备 优于大市（维持） 证券分析师 何思源 资格编号：S0120522100004 邮箱：hesy＠tebon.com.cn 市场表现 机械设备 沪深300 -37% -31% -24% -18% -12% -6% 0% 6% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《机械行业周报：设备更新有望提 速，建议关注顺周期设备标的》， 2024.7.21 2.《机械行业周报：全球首款智能人 形采摘机器人问世》，2024.7.15 3.《机械行业周报：挖机内销数据持 续高增,关注工程机械板块行业修复 机会》，2024.7.9 4.《东睦股份（600114.SH）半年报 预告点评：业绩高速增长，SMC、 P&S 业务营收二季度创季度历史新 高》，2024.7.8 5.《工程机械：国内需求向好，电动 装载机渗透率提升》，2024.7.8 机械行业周报：加力支持大规模设备 更新和消费品以旧换新，机械设备行 业有望充分受益 [Table_Summary] 投资要点： 市场 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电力设备 2024 年 07 月 30 日 电力设备 优于大市（维持） 证券分析师 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 研究助理 电力设备 沪深300 -44% -37% -29% -22% -15% -7% 0% 7% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《光伏全面进入 N 型时代，BC 电 池增益效果明显》，2024.7.17 2.《提高电网安全高质量发展，南方 电 网 推 动 千 亿 级 设 备 更 新 》， 2024.7.17 3.《光伏多企业布局沙特，出海迈上 新高地》，2024.7.17 4.《阳光电源：全球逆变器龙头企业， 多维度布局新能源业务》，2024.5.28 5.《九洲集团（300040.SZ）： 业绩 短期承压，电网设备+并网规模增量 可期》，2024.5.26 整体需求趋势向上，储能企业出海正 当时 [Table_Summary] 投资要点： 事件：根据 CNESA 全球储能数据库的不完全统计，2024 年上半年，中 ...

[Table_Main] 证券研究报告 |行业周报 传媒互联网海外 2024 年 07 月 30 日 传媒 优于大市（维持） 证券分析师 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 市场表现 传媒 沪深300 -44% -37% -29% -22% -15% -7% 0% 7% 2023-07 2023-11 2024-03 数据来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《传媒互联网行业周报：泡泡玛特 预告 H1 高增，关注 ChinaJoy 下周 举办带来的投资机会》，2024.7.21 2.《传媒互联网行业 6 月报：AI 视频 有望迎来爆发；电影暑期档热度逐步 提升》，2024.7.17 3.《Robotaxi 行业点评：武汉市订单 量爆发，百度萝卜快跑迈入规模商用 阶段》，2024.7.17 4.《传媒互联网行业周报：关注百度 萝卜快跑产业链投资机会，快手将开 源文生图大模型可图》，2024.7.14 5.《传媒互联网行业周报：WAIC2024 圆满落幕，青木股份更名为青木科 技》，2024 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [2] Core Views - The company reported a revenue of 1.72 billion yuan for H1 2024, representing a year-on-year growth of 12.57%, and a net profit attributable to shareholders of 240 million yuan, up 19.55% year-on-year [6] - In Q2 2024, the company achieved a revenue of 785 million yuan, a year-on-year increase of 16.6%, with a net profit of 56 million yuan, growing 29.6% year-on-year [6] - The company continues to implement its strategies focused on product upgrading, brand premiumization, and marketing breakthroughs despite a slightly weak industry consumption demand [6] Financial Performance Summary - The company expects revenues of 5.5 billion yuan, 6.1 billion yuan, and 6.73 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with year-on-year growth rates of 11.0%, 11.1%, and 10.2% [6][9] - Net profits are projected to be 1.47 billion yuan, 1.66 billion yuan, and 1.85 billion yuan for the same years, with growth rates of 16.1%, 12.6%, and 11.4% respectively [6][9] - The gross margin for Q2 2024 was 81.6%, remaining stable compared to the same period last year [6] Key Financial Metrics - The company reported a total revenue of 4.953 billion yuan for 2023, with a projected increase to 5.5 billion yuan in 2024 [11] - The net profit for 2023 was 1.269 billion yuan, expected to rise to 1.473 billion yuan in 2024 [11] - The company's total assets are projected to grow from 8.425 billion yuan in 2023 to 9.852 billion yuan in 2024 [11]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 三棵树(603737.SH) 2024 年 07 月 27 日 买入（维持） 所属行业：建筑材料/装修建材 当前价格(元)：34.65 证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 王逸枫 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 三棵树 沪深300 -71% -57% -43% -29% -14% 0% 14% 2023-07 2023-11 2024-03 | --- | --- | --- | --- | |-------------|--------|--------|-------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -10.47 | -27.57 | 5.82 | | 相对涨幅(%) | -8.43 | -22.23 | 10.70 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《三棵树（603737.SH）：费用上涨 及计提减值影响全年业绩，24Q1 高基 数下维持增长 ...

| --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------|-------|-----------------------------------------------------------| | 买入（维持） | 宝武镁业（ | | 002182.SZ ） : 公司持 | | 所属行业：有色金属 / 小金属 当前价格 ( 元 ) ： 10.07 | | | 续推进镁下游汽车压铸件和储氢 等应用，业绩短期受弱镁价拖累 | | 证券分析师 | | | | | 翟堃 资格编号： s0120523050002 | | | | 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 张崇欣 资格编号：S0120522100003 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 研究助理 -34% -23% -11% 0% 11% 宝武镁业 沪深300 相关研究 | --- | --- | --- | ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|----------------------|-------------------------------| | 宏观点评 | | 政治局会议的九条线索 | 2024 年 07 月 30 日 | | | | | | | | | | | | 证券分析师 | | —— | | 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 [Table_Summary] 投资要点： 核心观点：当前经济运行面临"去地产化"及所谓的"去中国化"的内外部挑战， 政策战略定力较强，核心在于通过"制造立国"战略加以应对。Q2 经济增长低于 目标，政策加码予以呵护，一方面促进已有政策落地，强化政策协同及取向一致， 另一方面要求及早储备并适时推出一批增量政策，我们认为准财政工具概率较高， 23 年增发国债或也是可用选项。未来，预计当外部大国博弈及内部风险释放进一 步加剧，可能促使逆周期政策加码。当前来看更多依赖改革破局，重点 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 宏观周报 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|----------------------------------|-------------------------------| | 宏观周报 | | 本周看什么？三中细则、美股再平衡 | 2024 年 07 月 28 日 | | 证券分析师 | | 20240722-20240728 ） | | [Table_Summary] 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 核心观点：本周聚焦三个方向，其一，二十届三中全会权威辅导材料谈及房地产发 展新模式、金融监管、税制改革、资本市场改革等方面诸多问题。其二，中小市值 中的科技和医药股或难以在美股"再平衡"中持续受益。其三，"以旧换新"或对 商品房销售面积的中枢起到一定程度的支撑，缓解销售面积下降带来的压力。 高频宏观数据：交通运输、煤炭钢铁和有色景气度提升，文旅消费和建筑建材景气 度待修复。 短期投资建议：债市关注央行可能的操作落地，在央行借券可能落地 ...

Investment Rating - The automotive industry maintains an "Outperform" rating for July, with expectations of improved demand due to increased subsidies for vehicle trade-ins [1]. Core Insights - The report highlights that the retail sales of narrow-sense passenger vehicles are expected to reach 1.73 million units in July, reflecting a year-on-year decrease of 2.2% and a month-on-month decrease of 2.0%. However, the retail sales of new energy vehicles are projected to be around 860,000 units, showing a year-on-year growth of 34.1% and a penetration rate expected to rise to 49.7% [3][9]. - The Chinese government has announced measures to support the automotive industry, including a special bond fund of approximately 300 billion yuan to enhance vehicle trade-in subsidies. The subsidy for scrapping vehicles that meet certain criteria has been increased to 20,000 yuan for new energy vehicles and 15,000 yuan for fuel vehicles with an engine size of 2.0 liters or less [3][9]. - The report notes significant growth in vehicle scrapping applications, with over 364,000 applications submitted as of July 25, indicating a strong upward trend in demand [3][9]. Market Performance - The A-share automotive sector outperformed the broader market, with the automotive index declining by 1.90% compared to a 3.67% drop in the CSI 300 index. The passenger vehicle segment saw a decline of 2.90%, while the commercial vehicle segment increased by 3.82% [4][6]. - The report suggests focusing on companies such as BYD, Changan Automobile, Great Wall Motors, and others in the passenger vehicle sector, as well as China National Heavy Duty Truck Group and Weichai Power in the commercial vehicle sector [4][6]. New Vehicle Launches - Upcoming vehicle launches include the Chery Automobile's Jetour X70 PLUS and BAIC Blue Valley's Enjoy S9, with expected prices ranging from 89,900 to 165,800 yuan for the Jetour and 450,000 to 550,000 yuan for the Enjoy S9 [25]. Key Data Tracking - The report tracks various commodity prices relevant to the automotive industry, noting a decline in steel, aluminum, and natural rubber prices since March 2024, while polypropylene prices have increased [26][28][34].