[Table_Main] 证券研究报告 | 行业专题 食品饮料 2024 年 07 月 30 日 食品饮料 优于大市（维持） 证券分析师 熊鹏 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 研究助理 食品饮料 沪深300 -37% -31% -24% -18% -12% -6% 0% 6% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《食品饮料行业周报 20240722- 20240726-板块配置回到低位，建议 关注中报超预期个股》，2024.7.28 2.《水井坊（600779.SH）：24Q2 业 绩 超 预 期 ， 经 营 稳 中 有 进 》， 2024.7.27 3.《食品饮料行业周报(20240715- 20240719）：板块情绪回暖，建议关 注中报超预期个股》，2024.7.22 4.《食品饮料行业周报 20240708- 20240712-中期业绩预告集中披露， 建议关注超预期个股》，2024.7.14 5.《今世缘（603369.SH）：上市十周 年，勇攀新高峰》，2024.7.13 2024Q ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|-------|-------------------------------| | | | | 2024 年 07 月 27 日 | | 宏观点评 | | | | | | —— | 2024 | 月工业企业利润数据点评 | | 证券分析师 | | | | 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 相关研究 [Table_Summary] 投资要点： 核心观点：1-6 月规上工企盈利同比增速小幅回升，或主要受利润率同比降幅收 窄影响。装备制造业盈利增速下滑，公用事业涨价带动相关行业盈利高增，原材 料制造业盈利压力逐步缓解。向前看，装备制造业"以价换量"或近尾声，价格 弹性或可期待；"去地产化"或导致弱补库持续，外向型行业补库动力或较强。 事件：2024 年 7 月 27 日国家统计局发布 1-6 月份工业企业利润统计数据：国家 统计局数据显示，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 35110.3亿元 ...

Key Points on State-Owned Economic Value Added (EVA) - The Third Plenum emphasizes the importance of "State-Owned Economic Value Added" (EVA) as a key metric for state-owned enterprise (SOE) reform, potentially becoming a critical component of the "One Profit, Five Ratios" financial indicator system for central SOEs[1][6] - EVA reflects the value created by SOEs in the production process and measures their incremental contribution to the national economy, offering a more objective assessment of value creation compared to traditional profit metrics[2][8] - Central SOEs' EVA grew from 71.4 billion yuan in 2010 to 842 billion yuan in 2022, with a 12-year CAGR of 22.83%, significantly outperforming private enterprises in both scale and growth rate[2][22] - The EVA of central and local SOEs has shown better improvement compared to private enterprises since 2020, with a more moderate decline during recent economic downturns[2][24] - Key industries such as upstream resources, infrastructure, and real estate dominate the EVA scale of central SOEs, while sectors like automobiles and food & beverages are significant for local SOEs[26][27] Evolution of SOE Performance Evaluation System - The SOE performance evaluation system has evolved from single-type (1978-1992) to comprehensive (1993-2002) and then to classified performance evaluation (2013-present), with EVA gaining importance as a key metric[11][12] - Since 2019, the central SOE performance evaluation system has shifted from "Two Profits, One Ratio" to "One Profit, Five Ratios," incorporating metrics like ROE and operating cash ratio to enhance profitability and operational efficiency[19][20] Risks and Challenges - The application of EVA in China's SOEs is still immature, with potential limitations and difficulties in practical implementation[3][30] - The deepening of SOE reforms into more complex areas may face delays, and the strengthening of state capital could potentially crowd out private capital, impacting the high-quality development of the private economy[3][30]

[Table_Main] 证券研究报告 | 海外市场点评 2024 年 07 月 29 日 | --- | --- | --- | |--------------|----------------------|-------| | 海外市场点评 | "预备"降息，展望中性 | | | | | | | 证券分析师 | 月利率决议前瞻 | | | | | | 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn [Table_Summary] 投资要点： 背景：美东时间 7 月 31 日（北京时间 8 月 1 日），美联储将公布最新的利率决 议，从最新的 CME 联邦基金期货模型来看，预计 7 月目标利率大概率维持不变， 市场预期首次降息在 9 月。 回顾：经济数据多数走弱，通胀降温，鲍威尔释放鸽派信号。6 月利率决议以来的 重要变化有两点。一是通胀趋势下行，数据显示美国经济有回落迹象。通胀方面， 美国 5 月核心 PCE 同比 2.6%，创三年多以来新低，环比 0.1%创年初以来新低 ...

0 证券研究报告 | 行业专题 计算机 2024年7月26日 行业投资评级 | 优于大市（维持） 【德邦计算机团队】 电力IT系列2：更新周期+出海高 增，智能电表高景气 证券分析师 姓名：陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 姓名：李杨玲 资格编号：S0120524060005 邮箱：liyl＠tebon.com.cn 核心逻辑 电表招标高景气，全年有望提供强业绩支撑。 国网2024年营销项目第一次计量设备招标中，电表招标数量4416万只，同比+84%；总中标金额共计123.8亿元，占比达到 2023全年的53.2%，同比2023年第一批中标金额+37%。 我们预计今年全年电表招标总数量有望达到9000只，接近2014-2015的高峰水平，同比增速有望超过25%。按本批次整体价 格环比下降6%左右估算，我们预计今年招标总金额有望达到276亿元，同比增长18.54%。 根据国网招标要求统计，24年第一批招标首次交付时间集中在H1，1-6月交付数量占比65%（4-5月占比48%），7-12月交付 数量占比32%，极少量在25年4月份交付。23年第二批首次 ...

Industry Investment Rating - Outperform (First-time) [1] Core Viewpoints - TI's Q2 FY24 performance shows signs of recovery, with revenue and net profit both increasing quarter-over-quarter [3] - The personal electronics market is strong, with a mid-teens QoQ growth and nearly 20% YoY growth [3] - The enterprise systems market grew by approximately 20%, indicating the end of inventory adjustments [3] - The industrial and automotive markets continue to decline at a single-digit rate, but some industrial markets have bottomed out and are starting to recover [3] - China's demand is robust, with growth rates between 15% and 20%, making it the first country to enter an upward cycle with strong momentum [3] - The global analog chip market size in 2023 was $77.27 billion, with China accounting for $26.52 billion, or 34.3% of the global market [3] - China's self-sufficiency rate for analog chips is only 15%, indicating significant room for improvement [3] Market Performance - TI's Q2 revenue was $3.82 billion, a YoY decrease of 16% but a QoQ increase of 4% [3] - Net profit for Q2 was $1.13 billion, a YoY decrease of 35% but a QoQ increase of 2% [3] - Gross margin was 58%, a YoY decrease of 7 percentage points but a QoQ increase of 0.6 percentage points [3] - Inventory turnover days decreased by 6 days to 229 days [3] - TI expects Q3 revenue to be between $3.94 billion and $4.26 billion, with a midpoint QoQ increase of 7% [3] - Expected net profit per share for Q3 is between $1.24 and $1.48, with a midpoint QoQ increase of 11% [3] China Market - All markets in China are performing well, with growth rates between 15% and 20% [3] - China is the first country to enter an upward cycle with strong momentum [3] - TI acknowledges the strong competition from Chinese analog chip manufacturers [3] Related Research - "Minsemi (688286.SH): Revenue and Gross Margin Improve Sequentially, Continuous Expansion in Automotive Field," Nov 1, 2023 [3] - "Dioo Microcircuits (688381.SH): Steady Revenue Growth, Continuous Improvement in Product Structure," Oct 28, 2023 [3] - "SG Micro (300661.SH): High Inventory Pressure in the Short Term, Leading Companies Reducing Production to Improve Industry Structure," Oct 26, 2023 [3]

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024 年 07 月 27 日 公用事业 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 卢璇 资格编号：S0120524050004 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 研究助理 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 公用事业 沪深300 -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《环保与公用事业周报-国家能源 局发布 6 月份全社会用电量等数据， 建 议 关 注 煤 炭 低 碳 化 改 造 》， 2024.7.21 2.《ESG 周报：上海数交所碳板块正 式发布上线；沙特主权财富基金聚焦 新 能 源 ， 中 沙 合 作 再 进 一 步 》， 2024.7.21 3.《煤电低碳化改造方案公布，关注 绿氢及 CCUS》，2024.7.19 4.《环保与公用事业周报-加快推动 建设全国统一电力市场，完善市场规 则与机制》，20 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 有色金属 2024 年 07 月 28 日 有色金属 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：S0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 张崇欣 资格编号：S0120522100003 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 研究助理 谷瑜 邮箱：guyu5＠tebon.com.cn 市场表现 有色金属 沪深300 -29% -22% -15% -7% 0% 7% 15% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《超长期特别国债资金、深化科技 体制改革进一步推动"新质有色"发 展》，2024.7.21 2.《有色金属周报：降息预期定价， 金 冲 高 回 落 ， 铜 向 下 调 整 》 ， 2024.7.21 3.《有色金属周报：中报行情启动， 金银铜铝表现俱佳》，2024. ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电网设备 2024 年 07 月 28 日 电网设备 优于大市（首次） 证券分析师 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 电网设备 沪深300 -29% -24% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《九洲集团（300040.SZ）： 业绩 短期承压，电网设备+并网规模增量 可期》，2024.5.26 2.《南网科技（688248.SH）：Q3 业 绩下滑，管理层增持彰显信心》， 2023.11.3 两网加大投资推动电网设备大 规模更新，电网设备有望迎来新 一轮高景气发展 [Table_Summary] 投资要点： 2024 年国家电网投资创新高，同比增速高达 13.4%。根据新华网与国家电网信息， 为加快构建新型电力系统，促进新能源高质量发展，推动大规模设备更新改造，国 家电网公司 2024 年电网投资将完成 6000 亿元，首次超过 6000 亿元大关，同比 新增 711 亿元，同比增速达 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024 年 07 月 28 日 公用事业 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 研究助理 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 公用事业 沪深300 -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 发改委统筹 3000 亿支持大规模设备 更新，节能装备有望充分受益 环保与公用事业周报 [Table_Summary] 投资要点： 行情回顾：本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数下跌 0.5%，环保 行业指数上涨 0.9%。公用事业板块中火电跌幅较大，跌幅为 2.2%，环保板块中 水务涨幅较大，上涨 4.5%。 行业动态 环保： （1）发改委等五部门印发《关于加快发展节水产业的指导意见》。指导意见提 出，到 2027 年，节水产业规模达到万亿，培育形成一批"专精特新"小巨人企 业，培育一批百亿级龙头企业，节水技术工艺、产品装 ...