[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 食品饮料 2024年04月21日 经销商大会密集召开，关注年 食品饮料 报季报业绩表现 优于大市（维持） 证券分析师 食品饮料行业周报 20240415-20240419 熊鹏 [Table_Summary] 投资要点： 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn  白酒：经销商大会传递增长信心，关注年报季报业绩表现。本周社零数据发布， 2024 年 3 月份，社会消费品零售总额 39020 亿元，同比增长 3.1%（市场预期 研究助理 +4.8%），餐饮收入同比增长6.9%，烟酒类同比增长9.4%，社零表现略低于预期。 本周多家酒企召开经销商大会并发布2024营销战略，即使行业面临挑战，头部酒 市场表现 企仍将稳步增长。从本周公布的财报来看，多数酒企业绩符合预期。天佑德酒2023 食品饮料 沪深300 年实现营业收入12.10亿元，同比增长23.50%；实现归母净利润0.90亿元，同比 6% 增长18.36%。全年来看，公司青稞白酒收入同比增长29.5%，量价齐升。华致酒 0% 行 2023 年实现营业收 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 有色金属 2024年04月21日 有色金属周报：铜矿供应扰动持 有色金属 续，价格仍具上涨空间 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 翟堃 资格编号：s0120523050002  本周核心关注多国铜矿供给扰动，铜矿供给愈发紧张。4月中旬以来，多国矿业公 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 司存在扰动，赞比亚国家电力计划要求削减矿业公司1/5的用电需求，巴西矿业巨 张崇欣 头淡水河谷旗下Sossego运营许可证暂行，智利国铜地下矿场将关闭15天，铜价 资格编号：S0120522100003 应声上涨。 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 高嘉麒  下周重要数据发布: 4月22日（周一09:15）中国贷款市场报价利率（LPR）1年 资格编号：S0120523070003 /5年；4月26日（周五20:30）美国3月核心PCE物价指数同环比。 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn  贵金属：黄金维持上涨行情。本周，COMEX黄金期货收盘价（活跃合约）涨2.0%， 研究助理 COM ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the electrical equipment industry [2] Core Views - The European Union's investigation into Chinese wind turbine subsidies is seen as a trade protection measure, which could disrupt the global wind power market [5][12] - The report suggests focusing on investment opportunities in the electrical equipment sector, particularly in high-voltage construction and new energy systems [5][6] Summary by Sections 1. EU Investigation on Chinese Wind Turbines - The EU has initiated an investigation into Chinese wind turbine manufacturers under the new Foreign Subsidies Regulation, marking the fourth such case in two months [5][12] - The Chinese Wind Energy Association argues that this investigation is a serious trade protection action that sends a discriminatory signal against Chinese companies [5][18] - The report highlights the significant cost advantage of Chinese wind power installations, with the average installation cost dropping from approximately 2500 USD/kW to 1103 USD/kW from 2022 [13][15] 2. Investment Recommendations in Electrical Equipment - The report recommends focusing on several investment themes in the electrical equipment sector: 1. Attention to high-voltage construction as China transitions from the 14th Five-Year Plan to the 15th Five-Year Plan, with key players like State Grid NARI, Pinggao Electric, and XJ Electric [5] 2. Investment in the upgrade and transformation of new power systems, with companies like Huaming Equipment and Siyuan Electric highlighted [5] 3. Opportunities in overseas markets, particularly in Europe and the US, for companies with strong export capabilities such as Samsung Medical, Siyuan Electric, and Haixing Power [5] 3. Investment Recommendations in New Energy Generation - In the photovoltaic sector, the report suggests focusing on: 1. Integrated companies with new battery technologies like JinkoSolar, JA Solar, Trina Solar, and LONGi Green Energy [5] 2. Companies with high profitability and emerging technologies in the battery segment such as Aiko Solar and Junda Technology [5] 3. Silicon wafer manufacturers with growth potential like TCL Zhonghuan and Shuangliang Eco-Energy [5] 4. Inverter companies benefiting from increased demand and energy storage, including Sungrow Power, Jinlang Technology, and GoodWe [5] 5. Beneficiaries in auxiliary materials like Foster and Flat Glass [5] 4. Investment Recommendations in New Energy Vehicles - The report highlights several key players in the new energy vehicle sector: 1. Leading companies with global competitiveness such as CATL, Enjie, and BYD [6] 2. Second-tier lithium battery companies focusing on power and energy storage like Yiwei Lithium Energy and Guoxuan High-Tech [6] 3. High-quality lithium battery material companies including Zhongke Sanan and Dangsheng Technology [6] 4. Component leaders benefiting from global electrification like Inovance Technology and Sanhua Intelligent Controls [6] 5. New forces driving intelligent products like Tesla and NIO [6] 5. Industry Data Tracking - The report includes various data points on the prices of polysilicon, solar cells, and other materials relevant to the new energy sector [19][29][39]

[Table_Main] 证券研究报告|行业周报 建筑材料 2024年04月21日 建筑材料 周观点：继续看好玻纤底部反转行 情，短期地产链依旧承压 中性（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 闫广 资格编号：S0120521060002 周观点：根据卓创资讯统计，本周无碱池窑粗纱市场价格继续上调，多数池窑厂 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 报价较前期亦有上调，缠绕直接纱涨幅100-200元/吨不等，合股纱价格调涨300- 王逸枫 500 元/吨不等；同样，电子纱市场价格继续上调，周内多数厂报价较前期调涨 资格编号：S0120524010004 600元/吨左右，供需格局向好，目前电子纱G75主流报价7800-8100元/吨不等， 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 较上周价格上涨7.19%；电子布当前主流报价为3.5-3.6元/米不等。我们认为，3 月底粗纱及电子纱均进行提价的信号意义明显，表明24Q1或是行业底部，历经2 研究助理 年的下行周期，玻纤行业至暗时刻已过，龙头企业不管是估值还是经营底部安全 边际或已建立，Q2业绩弹性有望逐步显现 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024年04月21日 四川免氢车高速公路通行费，绿氢生 公用事业 产无需取得危化品生产许可 优于大市（维持） 环保与公用事业周报 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn  行情回顾：本周各板块普遍下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌 1.1%，环保 行业指数下跌 2.7％。公用事业板块中水电涨幅较大，上涨 1.7%，环保板块中环 研究助理 境修复跌幅较大，下跌8.7%。 刘正  行业动态 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 环保： （1）陕西省目标2025年全省PM2.5浓度不超过35微克/立方米。陕西省生态环 市场表现 境厅公开征求《贯彻落实<空气质量持续改善行动计划>的实施意见（2024— 公用事业 沪深300 2025 年）》（征求意见稿）意见，通过严格环境准入要求等措施，推进大气环境 10% 5% 治理体系和治理能力现代化，形成具有陕西特色的多元共治大气污染治理格局。 0% 目标到2025年，全 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2024年04月21日 ASML Q1 中国区营收表现亮眼， 电子 持续关注半导体设备板块 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001  ASML公布2024年一季报，中国区营收表现亮眼：4月17日，光刻机龙头ASML 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 发布 2024 年一季报。2024 年第一季度公司实现营收 52.90 亿欧元，同比下滑 陈瑜熙 21.58%，环比下滑26.90%，营收符合公司Q1 50~55亿的营收指引。（1）营收结 资格编号：S0120524010003 构：设备营收40亿欧元，安装等服务营收13亿欧元，EUV、ArFi、ArF、KrF、I- 邮箱：chenyx5＠tebon.com.cn line光刻机分别销售11台、20台、4台、25台、10台。EUV光刻机销售量环比 下滑较小（23Q4销售13台），非EUV光刻机销售量环比下滑较大，（23Q4销售 市场表现 111 台）。（2）客户结构：按客户类型划分，24Q1 逻辑客户 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 恒瑞医药(600276.SH) 2024年04月21日 恒瑞医药(600276.SH)：业绩符 买入（维持） 所属行业：医药生物/化学制药 合预期，第二成长曲线明确 当前价格(元)：41.68 投资要点 证券分析师 李霁阳 2023年业绩：2023年全年，公司实现营业收入228.20亿元，同比增长7.26%；  资格编号：S0120523080003 归母净利润43.02亿元，同比增长10.14%；扣非归母净利润41.41亿元，同比增 邮箱：lijy7＠tebon.com.cn 长 21.46%。2023 年公司累计研发投入 61.50 亿元，其中费用化研发投入 49.54 陈进 亿元。2024 第一季度，公司实现营收 59.98 亿元，同比增长 9.2%，实现归母净 资格编号：S0120521110001 利润13.69亿元，同比增长10.48%。 邮箱：chenjing3＠tebon.com.cn 创新价值凸显，驱动收入增长：2023 年公司创新药收入达 106.37 亿元，实现了  同比 22.1%的增长。2023 年公司 3 款 1 类创新药（ ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 煤炭开采 2024年04月21日 煤炭周报：需求企稳回升，煤价 煤炭 偏强运行 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 翟堃  非电备货需求向好，动力煤价延续上涨。 A）价格及事件回顾：本周秦皇岛港动 资格编号：s0120523050002 力煤 Q5500 价格延续上涨至 826 元/吨（环比+3.12%）。供应端，产地部分区域 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 安全检查严格，整体供应小幅收紧。坑口方面，受港口煤价止跌反弹影响，坑口 薛磊 情绪向好，煤价稳中上涨。港口方面，在非电及补空单需求提升下，港口价格小 资格编号：S0120524020001 幅探涨，贸易商挺价情绪浓厚。下游方面，电厂淡季检修持续，南方雨水频降， 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 水电替代效应增强，终端对补库意愿较弱。B）价格短期观点：我们判断煤价有 望开启震荡反弹。1）“金三银四”虽迟但到：两会提出拟安排地方政府专项债 研究助理 3.9万亿，同比多增 1000 亿元，随着资金陆续到位，续建项目和新建项目有望加 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024年04月20日 ESG 周报：国家发改委办公厅关于印 公用事业 发《绿色低碳先进技术示范项目清单 优于大市（维持） （第一批）》的通知 证券分析师 郭雪 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn  热点聚焦： 研究助理 国内：国家发改委办公厅关于印发《绿色低碳先进技术示范项目清单（第一批）》  卢璇 的通知。近日，按照《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》工作部署，发改委同 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 有关部门组织开展了第一批绿色低碳先进技术示范项目申报遴选工作。《清单》中 刘正 包括2GW新型高效碲化镉薄膜太阳能电池项目、深远海浮式风电国产化研制及示 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 范应用项目等在内的47个项目。 国外：美国当前财政政策立场与长期财政可持续性不符，或给全球经济造成风险。 市场表现  4月16日，国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》。其中 公用事业 沪深300 提 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for Tianyoude Liquor (002646.SZ) [2] Core Views - The company reported a revenue of 1.21 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 23.5%. The net profit attributable to shareholders was 90 million yuan, up 18.36% year-on-year, while the net profit excluding non-recurring items reached 85 million yuan, marking a 33.5% increase [5][6] - In Q4 2023, the company achieved a revenue of 269 million yuan, a significant year-on-year growth of 42.03%, with a recovery in business and group dining demand continuing [6] - The company’s revenue from Qingke liquor grew by 29.5% year-on-year, with both sales volume and price per ton increasing by 21.5% and 6.6%, respectively. High-priced products (over 100 yuan) saw a revenue increase of 46%, while low-priced products (under 100 yuan) grew by 14.3% [6] - The overall gross margin for 2023 improved by 1.0 percentage points to 63.0%, driven by a decrease in the proportion of low-margin businesses [7] - The report forecasts revenue growth for 2024-2026, estimating revenues of 1.44 billion yuan, 1.68 billion yuan, and 1.91 billion yuan, with year-on-year growth rates of 18.6%, 16.9%, and 14.0%, respectively [7][11] Financial Summary - In 2023, the company’s total assets were 3.33 billion yuan, with a total market value of approximately 4.89 billion yuan [9] - The projected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are 0.26 yuan, 0.41 yuan, and 0.53 yuan, respectively [11] - The net profit margin for 2023 was 7.4%, with expectations for it to rise to 8.6% in 2024 [11][15]