芯片涨价或反应半导体市场需求恢复， 证 券 半导体设备国产化持续推进 研 究 ——电子行业周报（2024.04.29-2024.04.30） 报 告 [Table 增_R 持at （ing 维] 持） [◼Ta bl核e_心Su观mm点a ry] 市场行情回顾 [行Ta业bl:e _Indu电st子ry] 过去一周（04.29-04.30），SW电子指数上涨1.91%，板块整体跑赢沪 深300指数1.35 pct，从六大子板块来看，电子化学品Ⅱ、元件、其他 日期: s 20h2z4q年da0t5e月m0a6r日k 电子Ⅱ、半导体、消费电子、光学光电子涨跌幅分别为 4.20%、 3.41%、2.44%、2.13%、0.94%、0.92%。 [T分ab析le师_A: utho马r]永 正 核心观点 Tel: 021-53686147 多家芯片厂商宣布涨价，或反应半导体市场需求逐步走出低谷。2023 E-mail: mayongzheng@shzq.com 年半导体行业经历了需求的下降，导致芯片厂商通过降价策略来争夺 订单。然而，自 2023Q4 以来，半导体市场需求开始回暖。进入 4 月 SAC编号: S0870 ...

[Table_Stock] 今世缘（603369） 营收超百亿，迈入高质量发展新时期 证 券 研 ——2023年报及 2024年一季报点评 究 报 [Table 买_R 入at （ing 维] 持） [◼Ta bl投e_资Su摘mm要a ry] 告 事件概述 [行Ta业bl:e _Indu食 st品ry]饮 料 4月29日，今世缘发布2023年年度报告及2024年第一季度报告。2023 日期: s 20h2z4q年da0t5e月m0a6r日k 年公司实现营收101.00亿元，同比+28.05%；实现归母净利润31.36亿 元，同比+25.30%。24Q1公司实现营收46.71亿元，同比+22.84%； [T分ab析le师_A: utho王r]慧 林 归母净利润15.33亿元，同比+22.12%。 Tel: 15951919467 E-mail: wanghuilin@shzq.com 产品结构持续优化，中高端品类增速亮眼。23年公司特A+/特A/A类/B SAC编号: S0870524040001 类/C、D类产品分别实现营收65.04/28.70/4.11/1.60/0.86亿元，分别同 联系人: 袁家岗 ...

23 年行业结构性增长，24 年关注国内需 证 券 求修复、消费出海 研 究 ——2023年报&2024一季报总结 报 告 [Table 增_R 持at （ing 维] 持） [◼Ta bl主e_要Su观mm点a ry] 1）纺织服装：中国鞋服行业进入成熟期，过去 10 年行业规模以低单 [行Ta业bl:e _Indu纺st织ry]服 饰 位数增速增长，行业从数量型增长转为结构型增长、精细化运营。据 日期: s 20h2z4q年da0t5e月m0a5r日k 欧睿数据统计，2023年中国鞋服行业市场规模约为2.63万亿人民币。 2014-2019CAGR 为 4.9%，保持低单位数增速增长。受疫情影响， [T分ab析le师_A: utho杜r]洋 2019 年以后鞋服行业市场规模出现下降，但 2023 年鞋服行业规模已 Tel: 021-53686169 经恢复到疫前水平。从品类方面来看，运动鞋服赛道潜力巨大。该品 E-mail: duyang@shzq.com 类市场规模从 2014 年的 1483 亿增加到 2023 年的 3858 亿人民币， SAC编号: S0870523090002 2014-2019 ...

增发国债加快开工建设，项目资金改善 证 券 支撑下游建材需求 研 究 ——建筑材料行业周报（20240422-20240426） 报 告 [Table 增_R 持at （ing 维] 持） [◼Ta bl核e_心Su观mm点a ry] 推动 2023 年增发国债于今年 6 月底前开工建设，项目资金或将进一步改 [行Ta业bl:e _Indu建st筑ry]材 料 善。4月17日国新办发布会上，国家发改委表示，截止2024年2月，发 日期: s 20h2z4q年da0t4e月m3a0r日k 改委已经完成了三批共 1 万亿增发国债项目清单的下达工作，落实约 1.5 万亿个具体项目。同时，国家发改委表示，后续将进一步压实地方主体责 [T分ab析le师_A: utho方r]晨 任，推动所有增发国债项目于今年 6 月底前开工建设。从当前资金到位率 来看，截止 4 月 23 日，根据百年建筑调研数据显示，总项目资金到位率 Tel: 021-53686475 62.64%，非房建项目资金到位率 65.46%，房建项目资金到位率 E-mail: fangchen@shzq.com 46.07%，我们认为，尽管环比仍然改善，但项 ...

大模型加速迭代，海外科技大厂上调 证 券 capex 研 究 ——计算机行业周报（2024.4.22—2024.4.26） 报 告 [Table 增_R 持at （ing 维] 持） a[◼bTlae b_lS 市eu_mS场um 回mamr 顾ya] r y] 过去一周（4.22-4.26）上证综指上涨 0.76%，创业板指上涨 3.86%， [行Ta业bl:e _Indu计st算ry]机 沪深 300 指数上涨 1.20%，计算机（申万）指数上涨 5.78%，跑赢上 日期: s 20h2z4q年da0t4e月m3a0r日k 证综指5.01pct，跑赢创业板指1.92pct，跑赢沪深300指数4.57pct， 位列全行业第1名。 [T分ab析le师_A: utho吴r]婷 婷 Tel: 021-53686158 ◼ 周观点 E-mail: wutingting@shzq.com SAC编号: S0870523080001 国内大模型持续迭代，性能逐步对标GPT-4。（1）商汤科技：4月23 日，商汤科技带来全新升级的日日新 SenseNova 5.0 大模型，具备更 [最Ta近bl一e_年Qu行o业teP指 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating that the stock price is expected to outperform the benchmark index by more than 20% over the next six months [6][30]. Core Views - The company is focusing on expanding its aramid fiber production capacity, aiming to become a global leader in the aramid industry by 2030, with a target of 26,000 tons of new capacity under construction [1]. - The aramid business has a gross profit margin exceeding 40% in 2023, contributing significantly to the company's overall profitability [1]. - The company is also investing in green dyeing technology, which is expected to provide new profit growth points as the textile industry increasingly demands environmentally friendly solutions [5]. Financial Summary - In 2023, the company achieved a revenue of 3.925 billion yuan, a year-on-year increase of 4.67%, but the net profit attributable to shareholders decreased by 23.59% to 333 million yuan [10][11]. - For the forecasted years 2024 to 2026, the net profit is expected to grow to 491 million yuan, 563 million yuan, and 709 million yuan, respectively, with corresponding P/E ratios of 19, 17, and 13 [6][22]. - The company is projected to see a revenue increase from 4.609 billion yuan in 2024 to 6.896 billion yuan in 2026, reflecting a compound annual growth rate of approximately 17.4% [22].

[Table_Stock] 亿帆医药（002019） 证 券 研 究 报 告 公 司 点 评 减值风险出清，自有产品显著增长，拐 点已现 ——亿帆医药 2023 年报及 2024 年一季报点评 [行业: 日期: Table_Industry] 医药生物 shzqdatemark 2024年04月30日 | --- | --- | |-------------------------|----------------------| | | | | | | | [Table_Author] 分析师 : | 张林晚 | | Tel: | 021-53686155 | | E-mail: | zhanglinwan@shzq.com | | SAC 编号 : | S0870523010001 | | --- | --- | |-----------------------------|------------| | | | | [Table_BaseInfo] 基本数据 | | | 最新收盘价（元） | 12.81 | | 12mth A 股价格区间（元） | 9.43-16.61 | | 总股本（百万股） | 1, ...

[Table_Stock] 周大生（002867） 证 高股息低估值，黄金品类拉动增长 券 研 ——周大生 2023年报及 2024年一季报点评 究 报 [Table 买_R 入at （ing 维] 持） [◼Ta bl投e_资Su摘mm要a ry] 告 事件概述 [行Ta业bl:e _Indu纺 st织ry]服 饰 日期: s 20h2z4q年da0t4e月m3a0r日k 4月25日，公司发布2023年年度以及2024年一季度报告。2023年全年 实现营收162.90亿元，同比增长46.52%；归母净利润13.16亿元，同 [T分ab析le师_A: utho张r]洪 乐 比增长20.67%；扣非净利润12.68亿元，同比增长23.64%。2024年 Tel: 021-53686159 Q1实现营收50.70亿元，同比增长23.01%，归母净利润为3.41亿元， E-mail: zhanghongle@shzq.com 同比下降6.61%；扣非净利润3.36亿元，同比下降5.70%。 SAC编号: S0870523040004 分析与判断 分产品看，黄金品类延续高景气度，收入占比继续提升。23 年全年素 [基 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company [4][52]. Core Views - Zijin Mining is a leading global provider of copper and gold ore, with significant mining investments in China and 15 other countries. The company is expanding into the new energy and materials industry, holding substantial lithium resources [4][13]. - The copper segment has seen a remarkable production increase, making Zijin Mining the only company in China and Asia to surpass one million tons of copper production in 2023, ranking it among the top five globally [4][26]. - The gold segment has also shown strong growth, with a significant increase in gold production due to acquisitions and the resumption of operations at key mines [4][38]. Summary by Sections Company Overview - Zijin Mining operates in the exploration, development, and engineering design of various metal resources, including copper, gold, zinc, lithium, silver, and molybdenum. The company has major projects in 17 provinces in China and 15 countries abroad [4][13]. Financial Performance - In 2023, the company achieved a revenue of 2934.03 billion yuan, a year-on-year increase of 8.54%, and a net profit attributable to shareholders of 211.19 billion yuan, up 5.38% year-on-year [14][50]. - The company’s copper-related business contributed 47.19% to gross profit, while gold contributed 25.35% [16]. Copper Segment - The copper production reached 1,007,300 tons in 2023, a year-on-year increase of 11.13%. The company accounted for approximately 62% of China's total copper production [4][26]. - The report highlights the positive supply-demand dynamics in the copper market, driven by production disruptions and strong demand from the new energy sector [24]. Gold Segment - The company’s gold production increased to 67.73 tons in 2023, a rise of 20.17% year-on-year, positioning it among the top gold producers in China and Asia [4][38]. - The report notes that the gold market is entering a bullish phase due to rising inflation expectations and geopolitical instability [34]. Profit Forecast and Investment Recommendations - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2024-2026 is 235.50 billion yuan, 300.80 billion yuan, and 356.13 billion yuan, representing year-on-year growth rates of 11.51%, 27.73%, and 18.39% respectively [5][52]. - The report anticipates that the company’s rapid expansion in the copper and gold sectors, combined with high commodity prices, will drive significant revenue growth [52].

[Table_Stock] 闻泰科技（600745） 汽车半导体稳健成长，消费电子复苏助 证 券 力产品集成业务未来可期 研 究 ——闻泰科技（600745）业绩点评 报 告 [Table_Rating] [◼Ta bl投e_资Su摘mm要a ry] 买入（维持） 事件概述 [行Ta业bl:e _Indu电st子ry] 4月23日，公司发布2023年年报及2024年一季报公告。2023全年公司 实现营业收入612.13亿元，yoy+5.40%；归母净利润11.81亿元，yoy- 日期: s 20h2z4q年da0t4e月m2a9r日k 19.00%；经营活动产生的现金流量净额58.24亿元，yoy+250.48%。 2024Q1公司实现营业收入162.47亿元，yoy+12.62%。 [T分ab析le师_A: utho马r]永 正 分析与判断 Tel: 021-53686147 产品集成业务多元化格局形成，消费电子复苏助力成长。2023年公司 E-mail: mayongzheng@shzq.com 在消费电子疲软的大环境下依旧积极开拓市场，产品集成业务实现营 SAC编号: S0870523090001 收4 ...