证券研究报告 | 2025年04月14日 新五丰（600975.SH） 优于大市 2024 年报点评:净利润同比扭亏，资产负债表稳步修复 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算 核心观点 公司研究·财报点评 农林牧渔·养殖业 公司 2024 年归母净利扭亏，受益猪价景气增长及养殖成本改善。公司 2024 年实现营收 70.45 亿元，同比增长 25.09%；归母净利润 3932.04 万元，同 比扭亏为盈。单季度来看，2024Q4 营业总收入 17.74 亿元，同比上升 0.93%， 归母净利润 3809.15 万元，同比扭亏。在细分业务方面，公司 2024 年生猪 出栏达 424.87 万头，同比增长 32.74%；饲料生产量 89.12 万吨，同比增 长 45.22%；屠宰生产量 6.88 万吨，同比增长 11.30%。此外，公司养殖的 饲料自给率已突破 86%，形成生猪屠宰年产能 205 万头、饲料年产能 120 万 吨的双支撑体系。 老牌国资生猪养殖企业，经营规模有望稳步扩大。公司实控人为湖南省国 资委，2022 年收购湖南省优质种猪及仔猪销售企业天心种业 100 ...

证券研究报告 | 2025年04月14日 机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是华明装备、许继电气、 科兴制药、华特气体、民士达、华利集团、中科蓝讯、中微半导等，华明装 备被 185 家机构调研。20250414 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入较 多的股票是科兴制药、哈三联、青岛金王、富岭股份、跨境通、湖南黄金、 深圳华强、红宝丽、悦康药业、中洲特材、汇成真空、北方长龙、阳光乳业、 联合化学、保龄宝、燕塘乳业等，机构专用席位净流出较多的股票是广宇集 团、神农种业、赛摩智能、天晟新材等。陆股通净流入较多的股票是湖南黄 金、富岭股份、悦康药业、锦江航运、汇成真空、海南海药、茂业商业、深 圳华强等，陆股通净流出较多的股票是连云港等。 风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资 建议。 金融工程日报 沪指高开震荡攀升，大消费领涨、黄金股活跃 市场表现：今日(20250414) 市场全线上涨，规模指数中中证 2000 指数表现 较好，板块指数中北证 50 指数表现较好，风格指数中中证 500 成长指数表 现较好。综合金融、纺织服装、商贸零售、煤炭、有色金属行业表现较好， 家电、食品 ...

证券研究报告 | 2025年04月14日 营收相对平稳，衍生品套期保值和汇兑损失减少致扣非归母净利润明显增 长。公司 2024 年总营收 1359.1 亿元，同比减少 5.5%；实现归母净利润 44.93 亿元，同比减少 36.6%，主要系本期无上年同期处置新能矿业收 益及衍生金融工具投资收益同比减少所致；扣非净利润 37.11 亿元，同 比增加 50.9%，主要系本期无上年同期公司所属子公司新能能源对甲醇 整体装置及相关资产计提资产减值准备所致。 拟以新能香港作为要约人，在先决条件达成后，向计划股东提出私有化新奥 能源的方案。协议生效后，每 1 股新奥能源股份可兑换新奥股份新发 2.9427 股 H 股及新能香港 24.50 港元/股现金，按照新百利估计新奥股 份 H 股估值中值计算，以股份及现金支付的总对价约为 80 港元/股，较 新奥能源当前股价有 34.57%的溢价。跟据公司测算，预计发行不超过 21.88-22.04 亿股 H 股股权，公司总股本将达到 52.85-53.01 亿股。交 易完成后，新奥股份 2024 年归母净利润（备考）为 81.36 亿元，EPS 为 1.56 元/股，较交易前提高 ...

证券研究报告 | 2025年04月14日 进出口数据快评 出口增速大幅度回升 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 邵兴宇 | 010-88005483 | shaoxingyu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 事项： 4 月 14 日，据海关总署发布的数据显示，中国 3 月以人民币计价进口同比下降 3.5%，出口同比增长 13.5%； 以美元计价进口同比下降 4.3%，以美元计价出口同比增长 12.4%。 评论： 出口增速大幅回升 2025 年 3 月出口增速当月同比达到+12.4%，较 1-2 月+2.3%的水平大幅度上升，同时也显著超出一致预期 +3.48%的水平。在度过春节假期扰动后，本月出口增速回升与 3 月 PMI 出口新订单指数上行指向保持一致， 同时周边国家如韩国、越南等国家出口情况在 3 月份也普遍出现较大回升。往后看，在关税问题 ...

证券研究报告 | 2025年04月14日 传媒互联网周报 优于大市 四部门联合支持体育企业融资发展，电影局称将减少美国进口片 传媒板块本周表现：行业下跌 6.88%，跑输沪深 300，跑输创业板指。本周 （4.5-4.11）传媒行业下跌 6.88%，跑输沪深 300（-2.87%），跑输创业板 指（-6.73%）。其中涨幅靠前的分别为祥源文旅、果麦文化、中南传媒、凤 凰传媒等，跌幅靠前的分别为读者传媒、冰川网络、迅游科技、电魂网络等。 横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 27 位。 重点关注：四部门联合支持体育企业融资发展，电影局称将减少美国进口片 数量，Pika 推出 Pika Twist 新技术。1）国家人工智能基金亮相，规模 600 亿，专注早期人工智能项目的投资；2）OpenAI 宣布 GPT4 退役，被 GPT-4o 取代；3）AI 视频生成平台 Pika 推出了一项革命性的新技术，允许用户以超 现实的方式操控视频中的任何角色或物体；4）国家电影局发声将适度减少 美国进口影片数量；5）四部门近日联合印发的《关于金融支持体育产业高 质量发展的指导意见》明确支持体育企业融资发展。 本周重 ...

证券研究报告 | 2025年04月14日 AI 赋能资产配置追踪（2025.4） DeepSeek 提示当前适用货币信用体系，股债轮动效应加剧 | 证券分析师： | 王开 | 021-60933132 | wangkai8@guosen.com.cn | 执证编码：S0980521030001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | | 联系人： | 郭兰滨 | 010-88005497 | guolanbin@guosen.com.cn | | 事项： 国信总量团队开发了 AI 赋能投研体系，将五大周期框架有机结合，通过动态赋权、回测调优对当月乃至 年内的股债胜率进行预测，以实现分析师主动框架与人工智能多模态分析的协调统一，将人工智能应用于 主动投研领域，定期跟踪预测市场表现。 评论： 在我们外发的《AI 赋能资产配置（一）——DeepSeek 对国信多元资配框架的优化》报告中，提到了以 AI 动态赋权的形式，可以优化五大资配框 ...

事项： 3 月我国新增社融 5.89 万亿元（预期 4.73 万亿元），新增人民币贷款 3.64 万亿元（预期 2.93 万亿元）， M2 同比增长 7%（预期 7%）。 证券研究报告 | 2025年04月14日 3 月金融数据解读 抢抓"窗口期"初显成效 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 李智能 | 0755-22940456 | lizn@guosen.com.cn | 执证编码：S0980516060001 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 评论： 图1：金融数据分项一览 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 结论：在近期复杂多变的形势下，3 月金融数据可以说交出一份亮眼的成绩单，总量结构均呈现积极变化。 同时也为一季度扎实的宏观数据进行了预演。总量上 ...

证券研究报告 | 2025年04月14日 道通科技（688208.SH） 锁定 2.4 亿元充电桩订单，多维应对机制化解关税扰动 |  | 公司研究·公司快评 |  | 计算机·计算机设备  | 投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 熊莉 | 021-61761067 | xiongli1@guosen.com.cn | 执证编码：S0980519030002 | | 联系人： | 云梦泽 | 021-60933155 | yunmengze@guosen.com.cn | | 事项： 近日，北美最大商用停车场运营商 LAZ Parking 宣布加速旗下停车场充电桩部署，正式选择道通科技作 为充电桩独家供应商。第一阶段，道通中标北美地区 5 万个商用交流充电桩，合计金额 2.38 亿元。LAZ Parking 是北美最大停车场运营商之一，在美国和加拿大的 43 个州、536 个城市运营超过 4000 个商业停 车场，管理停车位约 170 万个。 国信计算机观点：1）LAZ Parking 充电桩订单大幅扩容道通科技数字能源解 ...

证券研究报告 | 2025年04月14日 医药生物周报（25 年第 15 周） 优于大市 生育支持和健康消费齐发力，推荐关注医疗服务板块 本周医药板块表现弱于整体市场。本周全部 A 股下跌 1.64%（总市值加权 平均），沪深 300 下跌 2.58%，中小板指下跌 2.90%，创业板指下跌 4.21%，生物医药板块整体下跌 3.03%，生物医药板块表现弱于整体市 场。分子板块来看，化学制药下跌 2.23%，生物制品下跌 3.05%，医疗 服务下跌 5.99%，医疗器械下跌 3.55%，医药商业下跌 1.87%，中药下 跌 1.62%。医药生物市盈率（TTM）25.35x，处于近 5 年历史估值的 48.51%分位数。 生育支持和健康消费齐发力。2025 年 4 月 10 日，国家医保局正式宣告中 国医疗保险研究会生育保险专业委员会成立。3 月下旬出台的生育政策 通过 "现金激励+资源倾斜+流程优化" 组合拳，形成了多层次生育支 持体系，目前 31 个省/直辖市和新疆建设兵团均已将辅助生殖纳入医保， 国内有望迎来生育政策红利期。4 月 9 日，商务部、国家卫生健康委等 12 部门联合印发《促进健康消费专项行动 ...

证券研究报告 | 2025年04月14日 电子行业周报 优于大市 中国科技资产长期价值重估的大幕正徐徐拉开 中国科技资产价值重估大幕徐徐拉开。过去一周上证下跌 3.11%，电子下跌 3.89%，恒生科技、台湾资讯科技下跌 7.77%、7.13%，费城半导体上涨 10.93%。 过去一周，由美国发起的关税博弈局势反复，中国政府在秉持着一贯的"不 惹事但也不怕事"的外交立场、对美国发起多项反制措施的同时，也就稳定 资本市场、开拓内需市场采取了诸多政策组合，基于应对特朗普上届任期内 所发起的贸易摩擦的经验，我国此次的政策应对更加系统和前瞻；而周末美 国 CBP 所发布的《特定产品对等关税豁免指南》则显示出美国对华贸易政策 态度已趋缓和，市场风险有所降低。我们认为，贸易的核心仍是要素禀赋和 比较优势，面对 AI 所引致的新一轮科技创新周期，我国此前所积累的庞大、 完整的产业配套体系，以及不断进阶的工程师红利仍将长期构成电子产业最 突出的比较优势，而此次对美关税博弈中坚定而强势的政策立场更是显示出 我们对自身产业竞争力的充分认知和自信。我们认为，在 2019 年 5G 创新周 期中已有冒尖趋势的中国科技产业，在直面美国 ...