证券分析师：陈曦炳 0755-81982939 chenxibing@guosen.com.cn S0980521120001 证券分析师：彭思宇 0755-81982723 pengsiyu@guosen.com.cn S0980521060003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 报告摘要 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2026年02月02日 证券研究报告 | 2026年02月02日 创新医疗器械盘点系列（4） 肿瘤基因检测的"勇敢者游戏"（上篇） 公司研究 · 深度报告 医药生物 · 医疗器械 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：张超 0755-81982940 zhangchao4@guosen.com.cn S0980522080001 2 ◼ 缘起：肿瘤基因检测行业处于发展快车道。2025年四季度至今肿瘤基因检测领域热点不断，国际重磅交易频出，国内监管革新。2025 年美国肿瘤基因检测龙头股价涨势良好，Natera/Exact Science/Guardant/Grail年度股价涨幅分别达到52%/78%/221%/464%。国际体 外诊断龙头常规业务增长乏力，而肿 ...

证券研究报告 | 2026年01月31日 2026年02月02日 ETF 周报 上周科创芯片 ETF 规模突破 680 亿元，沪深 300 净赎回超 2400 亿元 核心观点 金融工程周报 ETF 业绩表现 指数业绩摘要上周（2026 年 01 月 26 日至 2026 年 01 月 30 日，下同）股 票型 ETF 周度收益率中位数为-1.20%。宽基 ETF 中，上证 50ETF 涨跌幅 中位数为 1.13%，收益最高。按板块划分，大金融 ETF 涨跌幅中位数为 0.06%，收益最高。按主题进行分类，酒 ETF 涨跌幅中位数为 2.39%，收益 最高。 ETF 规模变动及净申赎 上周股票型 ETF 净赎回 3247.33 亿元，总体规模减少 3609.35 亿元。 在宽基 ETF 中，上周科创板 ETF 净赎回最少，为 9.35 亿元；按板块来 看，周期 ETF 净申购最多，为 386.15 亿元；按热点主题来看，芯片 ETF 净申购最多，为 111.56 亿元。 ETF 基准指数估值情况 在宽基 ETF 中，创业板类、上证 50ETF 的估值分位数相对较低；按板 块来看，大金融、消费 ETF 的估值分位 ...

证券研究报告 | 2026年02月02日 商业航天行业点评 SpaceX 百万颗算力卫星申请，太空光伏、激光通信产业迎来新机遇 行业研究·行业快评 国防军工 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 李聪 licong3@guosen.com.cn 执证编码：S0980525080006 事项： 2026 年 1 月 30 日，SpaceX 向美国联邦通信委员会（FCC）提交申请，计划发射超 100 万颗卫星，构建全 球首个"轨道数据中心系统"。该系统定位为太空 AI 计算基础设施，目标为全球数十亿用户提供推理和 边缘计算服务。SpaceX 计划 9 年时间完成全部部署，前 3 年 10%，第 6 年部署 50%，第 9 年全部完成，卫 星将分层部署于 500 公里、1000 公里、2000 公里轨道，通过激光链路实现星间、星地互联，形成太空数 据网络传输能力。 国信军工观点：1）SpaceX 此次申请跨越"星链"的传统卫星互联网范畴，目标直指全球 AI 太空算力主权， 提前布局太空算力基础设施建设，通过星舰低成本发射将算力部署至近地轨道，利用太空近乎无限的太阳 能显著降低 AI 计算成本；2）此事件标志着商 ...

证券研究报告 | 2026年02月02日 黄金珠宝系列专题九 应对金价波动，以复盘对比 2013 年"抢金潮"为参考 优于大市 |  | 行业研究·行业快评 |  | 商贸零售·专业连锁Ⅱ |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张峻豪 | 021-60933168 | zhangjh@guosen.com.cn | 执证编码：S0980517070001 | | 证券分析师： | 柳旭 | 0755-81981311 | liuxu1@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522120001 | | 证券分析师： | 孙乔容若 | 021-60375463 | sunqiaorongruo@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090004 | 事项： 近期，金价出现较大幅度波动，美东时间 COMEX 黄金开年至 1 月 29 日涨幅为 12.28%，但 1 月 30 日单日录 得跌幅 8.35%。市场较为关心金价波动如何影响黄金珠宝终端零售。本篇报告以 2013 年"抢金潮"为镜鉴， ...

证券研究报告 | 2026年02月02日 黄金珠宝系列专题九 应对金价波动，以复盘对比 2013 年"抢金潮"为参考 优于大市 |  | 行业研究·行业快评 |  | 商贸零售·专业连锁Ⅱ |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张峻豪 | 021-60933168 | zhangjh@guosen.com.cn | 执证编码：S0980517070001 | | 证券分析师： | 柳旭 | 0755-81981311 | liuxu1@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522120001 | | 证券分析师： | 孙乔容若 | 021-60375463 | sunqiaorongruo@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090004 | 事项： 近期，金价出现较大幅度波动，美东时间 COMEX 黄金开年至 1 月 29 日涨幅为 12.28%，但 1 月 30 日单日录 得跌幅 8.35%。市场较为关心金价波动如何影响黄金珠宝终端零售。本篇报告以 2013 年"抢金潮"为镜鉴， ...

证券研究报告 | 2026年01月31日 2026年02月02日 ETF 周报 上周科创芯片 ETF 规模突破 680 亿元，沪深 300 净赎回超 2400 亿元 核心观点 金融工程周报 ETF 业绩表现 指数业绩摘要上周（2026 年 01 月 26 日至 2026 年 01 月 30 日，下同）股 票型 ETF 周度收益率中位数为-1.20%。宽基 ETF 中，上证 50ETF 涨跌幅 中位数为 1.13%，收益最高。按板块划分，大金融 ETF 涨跌幅中位数为 0.06%，收益最高。按主题进行分类，酒 ETF 涨跌幅中位数为 2.39%，收益 最高。 ETF 规模变动及净申赎 上周股票型 ETF 净赎回 3247.33 亿元，总体规模减少 3609.35 亿元。 在宽基 ETF 中，上周科创板 ETF 净赎回最少，为 9.35 亿元；按板块来 看，周期 ETF 净申购最多，为 386.15 亿元；按热点主题来看，芯片 ETF 净申购最多，为 111.56 亿元。 ETF 基准指数估值情况 在宽基 ETF 中，创业板类、上证 50ETF 的估值分位数相对较低；按板 块来看，大金融、消费 ETF 的估值分位 ...

证券研究报告 | 2026年02月02日 黄金珠宝系列专题九 应对金价波动，以复盘对比 2013 年"抢金潮"为参考 优于大市 |  | 行业研究·行业快评 |  | 商贸零售·专业连锁Ⅱ |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张峻豪 | 021-60933168 | zhangjh@guosen.com.cn | 执证编码：S0980517070001 | | 证券分析师： | 柳旭 | 0755-81981311 | liuxu1@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522120001 | | 证券分析师： | 孙乔容若 | 021-60375463 | sunqiaorongruo@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090004 | 国信零售观点：1、首先，本报告所述的"抢金潮"特指 2013 年 4 月，金价经历长达十余年牛市后出现快 速下跌的背景下，国内发生的相对集中、大规模购买黄金产品的现象。 2、彼时的影响和特点包括：1）金银珠宝社零增速在 2013 年 4 月显著 ...

证券研究报告 | 2026年02月02日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2026-01-30 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 4117.94 | 14205.89 | 4706.34 | 15297.76 | 4144.71 | 1509.40 | | 涨跌幅度（%） | -0.96 | -0.65 | -0.99 | -0.97 | 0.26 | 0.11 | | 成交金额（亿元） | 12698.55 | 15656.81 | 7505.64 | 5307.38 | 7260.69 | 929.94 | $\frac{10}{10}\leq\frac{1}{10}$. (4) [ (4) 36 $\mu$H$\mu$H$\mu$H$\mu$] 宏观与策略 宏观深度:"反内卷"与结构突围————中国经济复盘与展望 宏观快评:美国 1 月 FOMC 会议点评-降息的"两道门槛" 宏观快评:2025 年 12 月财 ...

证券研究报告 | 2026年02月01日 华图山鼎（300492.SZ）—2025 年业绩预告点评 优于大市 行业旺盛需求与公司产品创新共振，2025 年业绩快速增长 行业旺盛需求与公司产品创新共振，2025 年公司业绩快速增长。2025 年华 图山鼎预计实现归母净利润 2.8-4.2 亿元，同比增长约 428%-693%；区间中 值为 3.5 亿元，对应同比增长约 560%，符合我们此前预期（3.5 亿元）。预 计实现扣非后归母净利 2.58-3.87 亿元，同比增长约 955%-1483%；区间中值 为 3.23 亿元，同比增长约 1244%；结合此前公司三季度报披露信息，我们分 析非经常性损益主要包括结构性存款利息收入及资产使用权处置收益。本次 业绩预告暂未披露收入数据，我们此前预计公司2025 年实现收入33.7 亿元。 聚焦招录考培业务，2025 年公司非学历培训业务预计实现净利润 3.1-4.5 亿元，对应区间中值为 3.8 亿元，同比增长约 396%。2025 年度公司业绩快 速增长，预计主要受益于招录类考试培训行业市场需求持续旺盛，以及公司 主动通过区域运营及"考编直通车"产品，巩固了行业领先 ...

证券研究报告 | 2026年02月01日 锅圈（02517.HK） 利润率优化明显，门店扩张驱动高增长 优于大市 |  | 公司研究·海外公司快评 |  | 社会服务·酒店餐饮 | 投资评级：优于大市（维持）  | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张向伟 | | zhangxiangwei@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090001 | | 证券分析师： | 曾光 | 0755-82150809 | zengguang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980511040003 | | 证券分析师： | 张鲁 | 010-88005377 | zhanglu5@guosen.com.cn | 执证编码：S0980521120002 | | 联系人： | 王新雨 | 021-60875135 | wangxinyu8@guosen.com.cn | | 事项： 公司公告：锅圈发布盈利预告，2025 年全年预计实现收入约 77.50-78.50 亿元，同比增长约 19.8%-21.3%； 预计录得净利润约 4.43 ...