行业上涨 13.55%，跑赢沪深 300，跑赢创业板指。本周（1.5-1.9）传媒行 业上涨 13.55%，跑赢沪深 300（2.79%），跑赢创业板指（3.89%）。其中涨 幅靠前的分别为引力传媒、东方明珠、琏升科技等，跌幅靠前的分别为 ST 大晟、ST 华闻、ST 惠程、金逸影视等。横向比较来看，本周传媒板块在所 有板块中涨跌幅排名第 2 位。 证券研究报告 | 2026年01月14日 传媒互联网周报 优于大市 智谱和 Minimax 上市大涨，持续看好 AI 营销、关注 AI 漫剧 Minimax、智谱上市大涨，OpenAI 商业化进程加速。1）OpenAI 收购高管教 练 AI 平台 Convogo 核心团队，由其三位联合创始人带队加入 OpenAI，直接 投身于"AI 云计划"的相关工作；2）OpenAI 推出 GPTHealth，允许用户连 接自己的电子医疗记录以及主流健康应用；3）近日，MiniMax 正式宣布开源 其全新 M2.1 编程模型，通过 KTransformers 技术，让用户能够在最新的高 端设备上实现高效的 FP8 本地推理，提升了模型的运行效率和使用体验；4） 阿里云正式发布多 ...

证券研究报告 | 2026年01月14日 美国 12 月 CPI 点评 通胀扰动缓和，降息窗口待启 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 邵兴宇 | 010-88005483 | shaoxingyu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 事项： 美东时间 1 月 13 日，美国劳工统计局公布 2025 年 12 月 CPI 通胀数据：同比来看，整体 CPI 录得 2.7%， 核心 CPI 录得 2.6%，均与上月持平。环比来看，整体 CPI 增速为 0.3%，核心 CPI 增速为 0.2%。 评论： 图1：12 月 CPI 通胀数据总览 | 行业类别 | | 12月CPI分项同比 | | | | 1 ...

证券研究报告 | 2026年01月14日 传媒互联网周报 优于大市 智谱和 Minimax 上市大涨，持续看好 AI 营销、关注 AI 漫剧 Minimax、智谱上市大涨，OpenAI 商业化进程加速。1）OpenAI 收购高管教 练 AI 平台 Convogo 核心团队，由其三位联合创始人带队加入 OpenAI，直接 投身于"AI 云计划"的相关工作；2）OpenAI 推出 GPTHealth，允许用户连 接自己的电子医疗记录以及主流健康应用；3）近日，MiniMax 正式宣布开源 其全新 M2.1 编程模型，通过 KTransformers 技术，让用户能够在最新的高 端设备上实现高效的 FP8 本地推理，提升了模型的运行效率和使用体验；4） 阿里云正式发布多模态交互开发套件，可快速赋能 AI 眼镜、学习机、陪伴 玩具、智能机器人等终端设备；5）智谱上市首日涨 13.17%、Minimax 上市 首日收盘涨超 109%。 本周重要数据跟踪：点点互动持续表现亮眼。1）本周（1 月 5 日-1 月 10 日） 电影票房3.38 亿元。票房前三名分别为《匿杀》（0.75 亿元，票房占比23.1%）、 《阿凡达 ...

证券研究报告 | 2026年01月14日 海底捞（06862.HK） 创始人重新出任 CEO，2026 年经营蓄势待发 公司研究·公司快评 社会服务·酒店餐饮 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 曾光 0755-82150809 zengguang@guosen.com.cn 执证编码：S0980511040003 证券分析师： 张鲁 010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cn 执证编码：S0980521120002 事项： 2026 年 1 月 13 日晚，海底捞发布公告，苟轶群已辞任公司执行董事及首席执行官，宋青和高洁辞任执行 董事。李娜娜、朱银花、焦德凤及朱轩宜获委任为执行董事，公司董事会主席及执行董事张勇获委任为首 席执行官。公告同时称，上述辞任董事将继续在集团担任重要管理职能。其中，苟轶群将在集团统筹推动 管理流程的智能化与自动化规划，推动运营模式升级和智能中台建设，提升组织管理效率与决策性能；宋 青将继续担任集团产品委员会主任一职。 国信社服观点： 1）从啄木鸟计划到红石榴计划，创始人张勇时隔 4 年重新出任 CEO。2018 年-2022 年 3 月（张勇任 C ...

证券研究报告 | 2026年01月14日 农药行业快评 草铵膦等农药出口退税取消，落后产能有望加速出清 |  | 行业研究·行业快评 | |  | 基础化工·农化制品 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 杨林 | 010-88005379 | | yanglin6@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120002 | | 证券分析师： | 王新航 | 0755-81981222 | | wangxinhang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980525080002 | 事项：2026 年 1 月 12 日，财政部、税务总局联合发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告，公告指 出自 2026 年 4 月 1 日起，取消光伏等部分产品的出口退税，产品清单包括草铵膦、精草铵膦、乙酰甲胺 磷、马拉硫磷、丙溴磷、乙烯利、乙膦铝、敌百虫等多款农药原药产品。 国信化工观点：1）出口退税已成为农药企业维持正常生产经营的一大重要资金来源，取消出口退税短期 将挤压草铵膦等农药企业利润空间 ...

证券研究报告 | 2026年01月14日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2026-01-13 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 4138.75 | 14169.39 | 4761.03 | 15372.00 | 4164.51 | 1469.56 | | 涨跌幅度（%） | -0.63 | -1.37 | -0.60 | -1.17 | -2.00 | -2.79 | | 成交金额（亿元） | 14815.74 | 21694.10 | 8010.54 | 7490.48 | 10777.19 | 1044.49 | 【重点推荐】 行业与公司 老铺黄金(06181.HK) 深度报告:如何从破圈到长青，老铺黄金的品牌叙 事与价值远望 【常规内容】 行业与公司 公用环保行业周报:公用环保 202601 第 2 期-2025 年 1-11 月光伏/风电 发电利用率同比下滑，重视"环保+资源品"投资逻辑 计算机行业专题:人 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the electronics industry [1][10]. Core Insights - The semiconductor sector is experiencing better-than-expected conditions, with price increases across multiple segments driven by rising AI demand. The industry is seeing a recovery in profitability as price hikes are being passed on to consumers [1]. - The CES 2026 event has showcased significant advancements in AR glasses, indicating a year of hardware innovation. Companies are encouraged to focus on AR glasses as they become independent smart devices with enhanced communication and computing capabilities [3]. - NVIDIA has introduced a new storage architecture that redefines the role of NAND Flash, significantly increasing its demand and value in AI applications. This shift is expected to benefit companies in the storage industry [4]. Summary by Sections Semiconductor Industry - The semiconductor industry is witnessing a supply-demand imbalance, particularly in storage and high-end PCB segments. Price increases are anticipated across various manufacturing stages, including wafer foundries and high-end packaging [1]. - The report highlights the potential for domestic semiconductor materials to replace imports, particularly in light of recent anti-dumping investigations against Japanese products [2]. AR Glasses and Consumer Electronics - CES 2026 has seen a variety of AR glasses, with advancements in full-color display technology enhancing user experience and application scenarios. Companies are advised to monitor developments in this area [3]. - The report emphasizes the importance of AR glasses as a platform for AI technology, suggesting a growing market for these devices [3]. Storage Industry - The introduction of NVIDIA's new storage processor platform is expected to revolutionize the role of NAND Flash, making it a critical component in AI processing. This change is likely to drive demand for storage-related companies [4]. - The storage industry is projected to benefit from ongoing AI demand, with a positive outlook for companies involved in NAND Flash production [4]. Key Companies and Recommendations - The report recommends several companies for investment, including: - Semiconductor: 中芯国际 (SMIC), 翱捷科技 (Aojie Technology), 德明利 (Demingli), 蓝思科技 (Lens Technology) [10]. - Storage: 德明利 (Demingli), 江波龙 (Jiangbolong), 佰维存储 (Baiwei Storage) [4][10]. - AR Glasses: 蓝特光学 (Lante Optics), 水晶光电 (Crystal Optoelectronics) [3].

证券研究报告 | 2026年01月13日 2026年01月14日 电子行业周报 优于大市 半导体景气超预期，多环节陆续提价，AI 眼镜放量在即 半导体景气超预期，多环节陆续提价，AI 眼镜放量在即。过去一周上证上涨 3.82%，电子上涨 7.74%，子行业中电子化学品上涨 15.95%。同期恒生科技、 费城半导体、台湾资讯科技下跌 0.86%、上涨 3.68%、上涨 4.43%。受 AI 增 量需求拉动，电子上游涨价品类不断增加，存储和高端 PCB 产业链仍呈现较 严重的供不应求，近期晶圆代工、高端封测、模拟芯片、被动元件、LCD 等 环节也呈现不同幅度的涨价预期，终端层面已陆续通过涨价向 C 端传导，行 业盈利水平温和修复。我们认为，当下时点处于业绩空窗期，部分受益于海 外 AI 算力高增长的标的临近 1 月份业绩预告催化；同时，26 年 CES 展已开 幕，AI 手机、AI 眼镜、折叠屏等端侧创新预期有望强化春季躁动行情，我 们维持 26 年电子行业"迈入收获之年"的乐观判断，关注自主可控（代工+ 设备）、海外算力+存力链，推荐：翱捷科技、德明利、江波龙、蓝特光学、 生益科技、蓝思科技、中芯国际、长电科技 ...

证券研究报告 | 2026年01月13日 金融工程日报 沪指震荡下挫止步 17 连阳，成交额 3.7 万亿再创历史新高 核心观点 金融工程日报 市场表现：20260113 大部分指数处于下跌状态，规模指数中上证 50 指数表 现较好，板块指数中上证综指表现较好，风格指数中沪深 300 价值指数表现 较好。石油石化、医药、有色金属、传媒、银行行业表现较好，国防军工、 综合金融、通信、电子、机械行业表现较差。CRO、减肥药、SPD、健康中 国、盐湖提锂等概念表现较好，大飞机、量子材料、军工信息化、毫米波、 卫星互联网等概念表现较差。 市场情绪：20260113 收盘时有 75 只股票涨停，有 58 只股票跌停。昨日涨 停股票今日收盘收益为 0.93%，昨日跌停股票今日收盘收益为-4.42%。今日 封板率 50%，较前日下降 26%，连板率 16%，较前日下降 29%，从封板率 和连板率来看，市场情绪较为低迷，封板率创近一个月新低，连板率创近一 个月新低。 市场资金流向：截至 20260112 两融余额为 26741 亿元，其中融资余额 26560 亿元，融券余额 181 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.6%， ...

证券研究报告 | 2026年01月13日 AI+商业系列之三 AI 辅助购物迎突破，GEO 有望重塑获客模式 优于大市 |  | 行业研究·行业快评 |  | 商贸零售  | 投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张峻豪 | 021-60933168 | zhangjh@guosen.com.cn | 执证编码：S0980517070001 | | 证券分析师： | 孙乔容若 | 021-60375463 | sunqiaorongruo@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090004 | | 证券分析师： | 柳旭 | 0755-81981311 | liuxu1@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522120001 | 事项： AI 搜索正在重塑信息入口，购物推荐成为核心使用场景，推动品牌传播模式的彻底变革。GEO（生成式引 擎优化）通过多模型协作实现从问题到答案的全过程。 国信零售观点：新技术的普及与应用往往伴随行业格局的重塑，催生新的增长机遇。当前，AI 技术的落地 应用已成 ...