证券研究报告 | 2026年01月16日 科陆电子（002121.SZ） 国网"十五五"计划投资 4 万亿元，公司智能电网及储能业务有望受益 公司研究·公司快评 电力设备·电网设备 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 王蔚祺 010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.cn 执证编码：S0980520080003 事项： 国家电网宣布"十五五"期间固定资产投资预计达 4 万亿元，较"十四五"增长 40%，创历史新高，重点 投向新型电力系统建设。"十五五"期间，国家电网将初步建成主干电网、配电网和智能微电网协同的新 型电网平台；加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式；夯实数智 基础设施，实施"人工智能+"专项行动，强化电网数字赋能。此外，国家电网将提升系统调节能力，优 化抽蓄站点布局，支持新型储能规模化发展，提高新能源运行支撑和并网消纳水平。 国信电新观点：国家电网"十五五"期间 4 万亿投资是我国能源转型和新型电力系统建设的关键举措，重 点投资方向包括配电网智能化改造、新型储能与调节能力建设等。2023 年以来科陆电子聚焦智能电网与新 型电化学储 ...

2026年01月16日 证券研究报告 | 传媒行业人工智能专题 从"生产力"到"变现力"，G E O重构流量入口与A I商业化拐点 行业研究 · 行业专题 传媒 · 传媒 投资评级：优于大市（维持评级） | 证券分析师：张衡 | 证券分析师：陈瑶蓉 | | --- | --- | | 021-60875160 | 021-61761058 | | zhangheng2@guosen.com.cn | chenyaorong@guosen.com.cn | | S0980517060002 | S0980523100001 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 AI正在重塑入口形态到底层流量分布，产业链价值分布有望重构。1）AI正在重塑用户入口形态，从搜索引擎到APP内信息检索再到"千问"为代表的超级APP，用户获取信息的 交互形态正在发生巨变；2）入口形态变化正在引发互联网流量分发机制的底层革命，传统的搜索引擎（SEO）时代正在终结、生成式引擎优化（GEO）时代正式开启；3）过去用 户的搜索行为依赖"关键词匹配—点击链接—自行筛选"，而现在的AI搜索以自然语言为核心，用户只需提出问题，系 ...

证券研究报告 | 2026年01月16日 **Makel'sid.** **Hil's.Makel's.** **Hil's.Makel's. **Hil's.Makel's. 乘势而起：市场新高趋势追踪：截至 2026 年 1 月 16 日，上证指数、深证 成指、沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000、创业板指、科创 50 指数 250 日新高距离分别为 1.52%、0.60%、1.23%、0.20%、1.49%、1.77%、 0.81%、1.63%。中信一级行业指数中电子、有色金属、基础化工、机械、 家电行业指数距离 250 日新高较近，食品饮料、银行、农林牧渔、房地 产、医药行业指数距离 250 日新高较远。概念指数中，新能源汽车、矿 山智能、光伏、充电桩、汽车配件精选、半导体、芯片等概念指数距离 250 日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至 2026 年 1 月 16 日，共 1204 只股票在过去 20 个交易日间创出 250 日新高。其中创新高个股数量最多的 是机械、电子、基础化工行业，创新高个股数量占比最高的是国防军工、有 色金属、石油石化行业。按照板块分 ...

证券研究报告 | 2026年01月16日 资金观察，货币瞭望 政策宽松加结构性降息，预计1月市场利率下行 投资策略 · 固定收益 2026年第一期 证券分析师：陈笑楠 证券分析师：季家辉 证券分析师：赵婧 证券分析师：李智能 证券分析师：董德志 021-60375421 021-61761056 0755-22940745 0755-22940456 021-60933158 chenxiaonan@guosen.com.cn jijiahui@guosen.com.cn zhaojing@guosen.com.cn lizn@guosen.com.cn dongdz@guosen.com.cn S0980524080001 S0980522010002 S0980513080004 S0980516060001 S0980513100001 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 摘要 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 ➢海外货币市场指标跟踪：市场降息预期减弱，美债短期利率回升； ➢国内货币市场指标跟踪——价：12月跨年资金面收紧，银行间和交易所回购利 率均值大多上行。 R001、GC00 ...

见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至 2026 年 1 月 16 日，共 1204 只股票在过去 20 个交易日间创出 250 日新高。其中创新高个股数量最多的 是机械、电子、基础化工行业，创新高个股数量占比最高的是国防军工、有 色金属、石油石化行业。按照板块分布来看，本周制造、科技板块创新高股 票数量最多；按照指数分布来看，中证 2000、中证 1000、中证 500、沪深 300、创业板指、科创 50 指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别 为：22.95%、24.10%、31.60%、24.00%、31.00%、26.00%。 平稳创新高股票跟踪：我们根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、 股价路径平稳性、创新高持续性等角度，本周从全市场创新高股票中筛选出 了包含亚翔集成、源杰科技、中际旭创等 50 只平稳创新高的股票。按照板 块来看，创新高股票数量最多的是周期、科技板块，分别有 21、19 只入选。 其中，周期板块中创新高最多的是有色金属行业；科技板块中创新高最多的 是电子行业。 风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险，本报告基于历史客观数据统 计，不构成任何投资建议，历史股价表现 ...

2026年01月16日 证券研究报告 | 传媒行业人工智能专题 从"生产力"到"变现力"，G E O重构流量入口与A I商业化拐点 行业研究 · 行业专题 传媒 · 传媒 投资评级：优于大市（维持评级） | 证券分析师：张衡 | 证券分析师：陈瑶蓉 | | --- | --- | | 021-60875160 | 021-61761058 | | zhangheng2@guosen.com.cn | chenyaorong@guosen.com.cn | | S0980517060002 | S0980523100001 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 AI正在重塑入口形态到底层流量分布，产业链价值分布有望重构。1）AI正在重塑用户入口形态，从搜索引擎到APP内信息检索再到"千问"为代表的超级APP，用户获取信息的 交互形态正在发生巨变；2）入口形态变化正在引发互联网流量分发机制的底层革命，传统的搜索引擎（SEO）时代正在终结、生成式引擎优化（GEO）时代正式开启；3）过去用 户的搜索行为依赖"关键词匹配—点击链接—自行筛选"，而现在的AI搜索以自然语言为核心，用户只需提出问题，系 ...

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 AI正在重塑入口形态到底层流量分布，产业链价值分布有望重构。1）AI正在重塑用户入口形态，从搜索引擎到APP内信息检索再到"千问"为代表的超级APP，用户获取信息的 交互形态正在发生巨变；2）入口形态变化正在引发互联网流量分发机制的底层革命，传统的搜索引擎（SEO）时代正在终结、生成式引擎优化（GEO）时代正式开启；3）过去用 户的搜索行为依赖"关键词匹配—点击链接—自行筛选"，而现在的AI搜索以自然语言为核心，用户只需提出问题，系统便能自动理解意图、聚合信息并生成唯一的结构化答 案 。这种交互路径的缩短直接导致了"零点击"（Zero Click）趋势的常态化——用户停留在AI对话界面即可满足需求，不再需要跳转至原始网页 ；4）这一变革催生了GEO （生成式引擎优化）的兴起，其本质是不再追求搜索排名，而是通过优化数据的结构化和权威性，争夺AI模型的"被引用率"和"答案占有率"。流量分发逻辑的改变，使得传 统投放中介价值被压缩，而高质量内容源头的价值被放大。 2026年01月16日 证券研究报告 | 传媒行业人工智能专题 从"生产力"到"变现力"，G E ...

2026年01月14日 证券研究报告 | 2026年01月16日 AI应用专题： 各大厂新模型持续迭代，重视AI应用板块投资机会 行业研究 · 行业专题 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：熊莉 证券分析师：云梦泽 021-61761067 021-60933155 xiongli1@guosen.com.cn yunmengze@guosen.com.cn S0980519030002 S0980525110001 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 摘要 Ø国外大厂AI应用落地，垂直场景深耕、技术革新：医疗领域方面，OpenAI推出 ChatGPT Health，Anthropic 发布 Claude for Healthcare，均聚焦合规性与专业服务，覆盖健康管理、临床服务等核心场景；电商与消费电子方面， 亚马逊推出AI退货看板优化跨境电商运营，谷歌模型嵌入智能电视、家电等多终端场景化服务；技术底座方面，英 伟达发布全新Vera Rubin AI平台及DLSS 4.5，提升AI推理性能与终端体验。 Ø国内各大厂聚焦AI应用化场景融合：阿里"蚂蚁阿福"升级健康服务、千问 APP 公测对 ...

证券研究报告 | 2026年01月16日 六福集团（00590.HK） 同店进一步加速增长，海外拓展顺利 |  | 公司研究·公司快评 |  | 商贸零售·专业连锁Ⅱ | 投资评级：优于大市（维持）  | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张峻豪 | 021-60933168 | zhangjh@guosen.com.cn | 执证编码：S0980517070001 | | 证券分析师： | 柳旭 | 0755-81981311 | liuxu1@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522120001 | | 证券分析师： | 孙乔容若 | 021-60375463 | sunqiaorongruo@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090004 | 事项： 公司公告：公司发布 2025 年 10-12 月经营数据，整体零售值同比增长 26%，同店销售增长 15%，均环比上 一季度实现加速。 国信零售观点：1）分区域看，全球市场均表现较好：中国香港同店销售增长 15%，中国澳门增长 22%，海 外增长 11%；中 ...

2026年01月16日 证券研究报告 | 2 户外新消费研究系列： 2025年景气度回顾与产业前沿洞察 行业研究 · 行业专题 纺织服饰 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：丁诗洁 证券分析师：刘佳琪 0755-81981391 010-88005446 dingshijie@guosen.com.cn liujiaqi@guosen.com.cn S0980520040004 S0980523070003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 报告摘要： 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 l ISPO Beijing 2026展会亮点。1）展会品类结构变化：滑雪品牌及相关产品增加，而露营品牌数量减少，与户外展区合并为攀登徒步露营区 域。2）伯希和加码专业产品和营销，鞋类产品增加：伯希和发布会以"从世界之巅到全球赛场"为主题，发布对登山运动员、运动队的赞助 支持，以及与国际体育组织、赛事体系的合作，参展产品集中展示了专业登山、滑雪及冬奥会定制装备，此外鞋子产品有单独货架展出。3） 羊毛参展商和产品增加：羊毛材质在户外服饰中的渗透率提升趋势明显，本次展会羊毛相关面料和产品较之前都有所增加 ...