证券研究报告 | 2025年12月20日 主动量化策略周报 股强基弱，优基增强组合近期超额持续攀升 国信金工主动量化策略表现跟踪： 本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益-0.12%，相对偏股混合型基金指数超 额收益 0.49%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益 28.19%，相对偏股 混合型基金指数超额收益-2.35%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动 股基中排名 48.46%分位点（1681/3469）。 本周，超预期精选组合绝对收益-1.06%，相对偏股混合型基金指数超额收益 -0.45%。本年，超预期精选组合绝对收益 40.29%，相对偏股混合型基金指 数超额收益 9.76%。今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名 27.15% 分位点（942/3469）。 本周，券商金股业绩增强组合绝对收益-0.99%，相对偏股混合型基金指数超 额收益-0.38%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益 35.38%，相对偏股 混合型基金指数超额收益 4.85%。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动 股基中排名 34.56%分位点（1199/3469）。 本周，成长稳健组合绝对收益 0.73%，相对偏股混合型基金指 ...

证券研究报告 | 2025年12月20日 港股投资周报 原材料行业领涨，港股精选组合年内上涨 58.46% 核心观点 金融工程周报 港股精选组合绩效回顾 本周，港股精选组合绝对收益-0.54%，相对恒生指数超额收益 0.56%。 本年，港股精选组合绝对收益 58.46%，相对恒生指数超额收益 30.39%。 港股市场创新高热点板块跟踪 我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等 角度在过去 20 个交易日创出过 250 日新高的股票池中筛选出平稳创新高股 票。 近期，中国东方航空股份等股票平稳创出新高。 按照板块来看，创新高股票数量最多的是周期板块，其次为消费、大金融、 制造、科技和医药板块，具体个股信息可参照正文。 港股市场一周回顾 宽基指数方面，本周恒生中型股指数收益最高，累计收益-0.84%；恒生科技 指数收益最低，累计收益-2.82%。 行业指数方面，本周必需性消费行业收益最高，累计收益 1.59%；非必需性 消费行业收益最低，累计收益-2.98%。 概念板块方面，本周人民币升值概念板块收益最高，累计收益 10.94%；金 融 IC 概念板块收益最低，累计收益-5.74%。 南 ...

$\mathbf{k}_{i}\mathbf{k}_{i}\mathbf{k}_{i}\mathbf{k}_{i}\mathbf{k}_{i}$ $\mathbf{k}_{i}\mathbf{k}_{i}\mathbf{k}_{i}\mathbf{k}_{i}\mathbf{k}_{i}\mathbf{k}_{i}$ 证券研究报告 | 2025年12月19日 2025年12月20日 市场表现：20251219 大部分指数处于上涨状态，规模指数中中证 2000 指数 表现较好，板块指数中北证 50 指数表现较好，风格指数中中证 500 价值指 数表现较好。消费者服务、商贸零售、轻工制造、综合、纺织服装行业表现 较好，银行、煤炭、电子、石油石化、家电行业表现较差。海南自贸港、土 地流转、钒钛、汽车胎压监测、乳业等概念表现较好，光模块(CPO)、光刻 机、半导体硅片、存储器、磁电存储等概念表现较差。 市场情绪：20251219 收盘时有 84 只股票涨停，有 7 只股票跌停。昨日涨停 股票今日高开高走，收盘收益为 3.21%，昨日跌停股票今日收盘收益为 -3.35%。今日封板率 73%，较前日提升 4%，连板率 2 ...

证券研究报告 | 2025年12月19日 热点追踪周报 由创新高个股看市场投资热点（第 224 期） 乘势而起：市场新高趋势追踪：截至 2025 年 12 月 19 日，上证指数、深 证成指、沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000、创业板指、科创 50 指数 250 日新高距离分别为 3.45%、4.26%、3.78%、5.03%、4.16%、 2.16%、6.08%、14.98%。中信一级行业指数中轻工制造、有色金属、通 信、国防军工、消费者服务行业指数距离 250 日新高较近，食品饮料、 综合金融、房地产、医药、建筑行业指数距离 250 日新高较远。概念指 数中，十大军工集团、卫星导航、家居用品、卫星互联网、金属非金属、 航天军工、林木等概念指数距离 250 日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至 2025 年 12 月 19 日，共 620 只股票在过去 20 个交易日间创出 250 日新高。其中创新高个股数量最多的 是机械、电子、基础化工行业，创新高个股数量占比最高的是国防军工、有 色金属、轻工制造行业。按照板块分布来看，本周制造、科技板块创新高股 票数量最多；按 ...

证券研究报告 | 2025年12月19日 热点追踪周报 由创新高个股看市场投资热点（第 224 期） 乘势而起：市场新高趋势追踪：截至 2025 年 12 月 19 日，上证指数、深 证成指、沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000、创业板指、科创 50 指数 250 日新高距离分别为 3.45%、4.26%、3.78%、5.03%、4.16%、 2.16%、6.08%、14.98%。中信一级行业指数中轻工制造、有色金属、通 信、国防军工、消费者服务行业指数距离 250 日新高较近，食品饮料、 综合金融、房地产、医药、建筑行业指数距离 250 日新高较远。概念指 数中，十大军工集团、卫星导航、家居用品、卫星互联网、金属非金属、 航天军工、林木等概念指数距离 250 日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至 2025 年 12 月 19 日，共 620 只股票在过去 20 个交易日间创出 250 日新高。其中创新高个股数量最多的 是机械、电子、基础化工行业，创新高个股数量占比最高的是国防军工、有 色金属、轻工制造行业。按照板块分布来看，本周制造、科技板块创新高股 票数量最多；按 ...

证券研究报告 | 2025年12月19日 美国 11 月 CPI 点评 通胀回落，指引失真 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 邵兴宇 | 010-88005483 | shaoxingyu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 事项： 美东时间 12 月 18 日，美国劳工统计局公布 11 月 CPI 通胀数据：同比来看，整体 CPI 录得 2.7%，较 9 月 下行 0.3 个百分点，核心 CPI 录得 2.6%，较 9 月回落 0.4 个百分点。环比数据因联邦政府停摆导致价格采 集受限，相关读数未能正常披露。 评论： 图1：11 月 CPI 通胀数据总览 | 行业类别 | | 11月CPI分项 ...

| 证券分析师： | 邵兴宇 | 010-88005483 | shaoxingyu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 事项： 美东时间 12 月 18 日，美国劳工统计局公布 11 月 CPI 通胀数据：同比来看，整体 CPI 录得 2.7%，较 9 月 下行 0.3 个百分点，核心 CPI 录得 2.6%，较 9 月回落 0.4 个百分点。环比数据因联邦政府停摆导致价格采 集受限，相关读数未能正常披露。 评论： 图1：11 月 CPI 通胀数据总览 | 行业类别 | | 11月CPI分项同比 | | | | 11月CPI分项环比 | | | | --- | --- | --- | --- | -- ...

证券研究报告 | 2025年12月19日 万华化学（600309.SH） MDI 产品景气回暖，锂电材料、新材料加速放量 |  公司研究·公司快评 | |  | 基础化工·化学制品 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 杨林 | 010-88005379 | yanglin6@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120002 | | 证券分析师： | 薛聪 | 010-88005107 | xuecong@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120001 | 5）公司是聚氨酯行业龙头，由于近期聚氨酯价格持续上涨，我们维持公司 2025 年并上调公司 2026、2027 年 归 母净 利 润 预测 为 125.6/158.7/176.2 亿 元（ 原 值 为 125.6/140.6/143.1 亿 元） ， 对 应 EPS 为 4.00/5.05/5.61 元，当前股价对应 PE 为 18.9/14.9/13.5X，维持"优于大市"评级。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所 ...

| 证券分析师：陈笑楠 | 证券分析师：季家辉 | 证券分析师：李智能 | 证券分析师：赵婧 | | --- | --- | --- | --- | | 021-60375421 | 021-61761056 | 0755-22940456 | 0755-22940745 | | chenxiaonan@guosen.com.cn | jijiahui@guosen.com.cn | lizn@guosen.com.cn | zhaojing@guosen.com.cn | | S0980524080001 | S0980522010002 | S0980516060001 | S0980513080004 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2025年12月18日 证券研究报告 | 2025年12月19日 资金观察，货币瞭望 跨年资金需求季节性抬升，预计12月市场利率上行 固定收益 · 专题研究 2025年第十二期 摘要 Ø海外货币市场指标跟踪：美联储降息25BP符合预期，美债短期利率下行； 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 Ø国内货币市场指标跟踪——价：11月银行间和交易所回购利 ...

证券研究报告 | 2025年12月19日 万华化学（600309.SH） MDI 产品景气回暖，锂电材料、新材料加速放量 |  公司研究·公司快评 | |  | 基础化工·化学制品 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 杨林 | 010-88005379 | yanglin6@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120002 | | 证券分析师： | 薛聪 | 010-88005107 | xuecong@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120001 | 事项： 事件：11 月下旬以来，全球主要聚氨酯企业相继上调 MDI 和 TDI 产品价格，覆盖多个区域市场。公司 12 月初以来分别上调拉丁美洲、中东、非洲、土耳其、东南亚、南亚地区 MDI 或 TDI 价格 200-300 美元/吨， 匈牙利 BC 也宣布对所有 MDI 产品涨价 300 欧元/吨。 国信化工观点： 1）受海外、国内多装置减产影响，MDI 价格上行：截至 12 月 15 日，聚合 MDI 市场价格上涨至 ...