证券分析师：陈凯畅 证券分析师：王开 021-60375429 021-60933132 chenkaichang@guosen.com.cn wangkai8@guosen.com.cn S0980523090002 S0980521030001 基础数据 中小板/月涨跌幅(%) 6169.08/-6.53 创业板/月涨跌幅(%) 2060.44/-8.65 AH 股价差指数 144.60 A 股总/流通市值 (万亿元) 76.93/70.59 市场走势 证券研究报告 | 2025年01月02日 策略专题报告 A 股市场 2024 年极简复盘 全年纵览：市场一波三折，三季度涨幅贡献突出 2024 年年初至 2 月上旬，市场因风险情绪下行，5 月下旬至 9 月下旬再次开 启阴跌，10 月 8 日大盘高开后快速走低，11-12 月大盘表现偏震荡。全年维 度上证指数、深证成指、沪深 300 分别上涨 12.67%、9.34%、14.68%。 分季度来看，一季度，A 股市场在内外部利空因素影响下快速下跌，2 月政 策利好与外资流入推动大盘完成 500 点反弹，整个季度市场呈现 V 型走势。 二季度 A 股市场从"春 ...

证券研究报告 | 2025年01月03日 金融工程日报 核心观点 金融工程日报 A 股单边下行，商贸零售逆势走强 市场表现：20250102 市场单边下行，规模指数中中证 2000 指数表现较好， 板块指数中北证 $$5 0$$ 指数表现较好，风格指数中中证 500 价值指数表现较好。 商贸零售、纺织服装、家电、综合、轻工制造行业表现较好，非银、国防军 工、计算机、电子、综合金融行业表现较差。家纺、拼多多合作商、首发经 济、O2O、新零售等概念表现较好，炒股软件、电动车、先进封装、光纤、 华为合作半导体企业等概念表现较差。 市场情绪：20250102 收盘时有 $$6 9$$ 只股票涨停，有 33 只股票跌停。昨日涨 停股票今日收盘收益为 1.38%，昨日跌停股票今日收盘收益为-4.01%。今日 封板率 59%，较前日下降 10%，连板率 34%，较前日提升 1%。 市场资金流向：截至 20241231 两融余额为 18646 亿元，其中融资余额 18541 亿元，融券余额 104 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.4%，两融交易占市 场成交额比重为 9.0%。 折溢价：20241231 当日 ETF 溢价 ...

证券研究报告 | 2025年01月02日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------|-------|--------------------------------|----------------------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 建设周期在即，关注国产算力机遇 | | | | | | IDC | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 行业研究 · 行业专题 | | | | | | | | | 计算机 · 人工智能 | | | | | | | | | 投资评级：优于大市（维持） | | | | | | | 证券分析师：熊莉 | | | 证券分析师：艾宪 | | | | | | 021-61761067 | | | 0755-22941051 | | | | ...

证券研究报告 | 2025年1月2日 农产品研究跟踪系列报告（141） 优于大市 政策窗口临近，把握种业与种植机会 周度农产品价格跟踪：畜禽产能维持低波动，看好 2025 年景气延续。 核心观点：政策窗口临近，把握种业与种植机会。1）种植链：中央一号文 件发布窗口临近，关注转基因变革下的种业成长机会；看好天然橡胶景气上 行。2）生猪养殖：产业杠杆仍较高，整体扩张意愿不足，预计 2025 年猪价 景气有望维持。3）黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，需求有望随宏观 修复。4）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善 带动，预计震荡修复。中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳 步上移。5）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。6）肉制品： 看好双汇发展现金高分红。7）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中， 核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。 投资建议：重点推荐种子与种植。1）种植链推荐：海南橡胶、丰乐种业、 隆平高科、大北农、登海种业等。2）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温 氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。3）禽推荐： 立华股份、益生股 ...

证券研究报告 | 2025年01月02日 中国平安是国内金融牌照最齐全、业务范围最广泛的综合金融集团之一。公 司成立于 1988 年，为国内第一家股份制保险公司。成立以来，公司逐 步将业务扩展至产险、寿险、证券、信托、银行、资管、科技及医疗健 康等领域，形成以"综合金融+医疗养老+科技创新"的综合业务架构。 截至 2024 年三季度末，公司实现营业收入 7753.8 亿元，同比增长 9.99%； 实现归母净利润 1191.8 亿元，同比增长 36.09%，营收及归母净利润规 模均位列上市险企首位，综合实力强劲。 平安寿险：品牌优势及渠道建设夯实公司财富管理优势。通过打造一体化 综合金融生态，公司深耕价值型保险产品供给，公司品牌及价值效应凸 显。代理人渠道方面，以高质效-高收入-高留存促进代理人渠道正向循 环发展。2024H1 平安集团代理人月均收入 11962 元，寿险代理人月均收 入 9608 元，均约为 2021 年的 2 倍。银保渠道方面，平安寿险与平安银 行的独家代理关系使得保险利润更多留存在集团内部，银行广大的零售 客户群体、广泛的网点是平安产品销售的强力支撑。 平安财险：科技助力打造"护城河"。作 ...

证券研究报告 | 2025年01月02日 金融工程月报 券商金股 2025 年 1 月投资月报 核心观点 金融工程月报 券商金股股票池上月回顾 2024 年 12 月，润泽科技、奥比中光-UW、川环科技等券商金股股票的月度 上涨幅度靠前。 证券分析师：张欣慰 证券分析师：张宇 021-60933159 021-60875169 zhangxinwei1@guosen.com.cnzhangyu15@guosen.com.cn S0980520060001 S0980520080004 2024 年 12 月，东兴证券、光大证券、西部证券收益排名前三，月度收益分 别为 12.84%、6.95%、4.65%，同期偏股混合型基金指数收益-0.87%，沪 深 300 指数收益 0.47%。 相关研究报告 《金融工程月报-券商金股 2024 年 12 月投资月报》 ——2024-12-02 《金融工程月报-券商金股 2024 年 11 月投资月报》 ——2024-11-01 《金融工程月报-券商金股 2024 年 10 月投资月报》 ——2024-10-08 《金融工程月报-券商金股 2024 年 9 月投资月报》 — ...

联系人： 郭兰滨 010-88005497 guolanbin@guosen.com.cn 百年未有之大变局下的机遇与挑战（二） 探寻美国单边主义对行业影响的线索 策略研究·策略快评 证券分析师： 王开 021-60933132 wangkai8@guosen.com.cn 执证编码：S0980521030001 事项： 美国时间 12 月 23 日，美贸易代表办公室宣布针对中国芯片产业相关政策发起所谓的"301 调查"。我国 商务部新闻发言人对此表示，"美 301 调查具有明显的单边、保护主义色彩"，此举"将扰乱和扭曲全球 芯片产业链供应链，也会损害美国企业和消费者的利益"。2025 年 1 月 1 日，世界贸易组织迎来成立 30 周年。30 年来，以世贸组织为核心的多边贸易体制，为国际贸易提供了开放、稳定和可预期的制度环境， 为全球经济的快速增长注入了强劲动能。 评论： 上一轮美国单方面挑起的贸易摩擦回顾 特朗普上轮任期内主打单边主义，对非美经济体的贸易摩擦升级。2017 年 8 月，美国贸易代表办公室在特 朗普的授意下宣布对中国开展所谓的"301 调查"，并在 2018 年 4 月 4 日宣布了基于该调 ...

证券研究报告 | 2025年01月02日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------|------------------------------------------|-------|-------| | | | | | | | | 金诚信（ | 603979.SH ） | | | | | | | | | | | | | | | | | 矿服稳健增长，铜矿放量提升业绩弹性 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 公司研究 · 深度报告 | | | | | | 投资评级：优于大市（维持评级） | | | | | | 证券分析师：刘孟峦 010-88005312 | 证券分析师：杨耀洪 021-60933161 | | | | | | | | | | | liumengluan@guosen.com.cn S0980520040001 | yangyaohong@guosen.com.cn S0980520040005 | | | 核心观点 请务必阅读正文 ...

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2025年01月02日 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 | 2025年01月02日 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2024E 2025E 2024E 2025E 600096 云天化 优于大市 22.30 409.06 2.93 3.01 7.7 7.5 600141 兴发集团 优于大市 21.70 239.41 1.67 1.94 13.9 11.9 000422 湖北宜化 优于大市 12.62 136.66 1.03 1.12 11.6 10.7 002539 云图控股 优于大市 7.82 94.44 0.75 0.94 9.5 7.6 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 磷化工行业：2024 年 12 月月度观察 优于大市 磷矿石表观消费量创新高，价格继续高位运行 12 月 SW 磷肥与磷化工指数跑输沪深 300 指数 7.24 pcts，2024 年全年 跑赢 12.30 pcts。截至 12 月 31 日，SW 磷肥与磷化工指数收于 1623.83 点，月内下跌-6.77%，跑输 SW 基础化工指数 2.69 pcts，跑输沪深 300 指数 7.24 pcts。2024 年全年 ...