越南工厂产值将会达到 80 亿元左右。中长期看，全球宽带终端设备市场需求量、市场容量及增速潜力巨大， 公司在越南等海外生产基地的产能利用率有望持续提升。 以上内容来源于东兴证券研究报告的观点。 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究 报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者 应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。 公司盈利预测及投资评级：随着公司加大海外产能扩充与海外客户订单开拓，公司网通数通业务收入稳中向好， 盈利能力持续提升。我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 83.32、88.64、93.28 亿元，归母净利润分 别为 2.17、2.74、3.15 亿元，对应 PE 分别为 24X、19X、16X。首次覆盖给予"推荐"评级。 以报告日后的 6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上； 东 兴 晨 报 7/1~7/6，上海新房成交回落，北深广新房销售显著增长，11 城二手房销售 ...

东兴晨报 P11 以上内容来源于东兴证券研究报告的观点。 行业评级体系 东 兴 晨 报 分析师推荐 【东兴房地产】房地产周报 20240708: 二手房销售显著增长，南京取消商品 房摇号——（20240708） A 股房地产指数(801180.SL)近 5 个交易日累计涨幅为 0.81%，中证 A 股指数 (930903.CSI)近 5 个交易日累计涨幅为-1.25%。A 股房地产板块近 5 个交易 日累计涨幅最高的 5 家公司为西藏城投(18.9%)、我爱我家(12.6%)、城建发 展(10.4%)、ST 数源(9.3%)、城投控股(8.2%)。 投资建议：我们认为，核心城市特别是一线城市需求得到提振，带动 6 月成 交降幅收窄。由于去年 7 月的基数较低，预计 7 月的销售降幅有望继续收窄。 短期来看，我们认为，4 月是政策和情绪的低点，当前的政策力度和行业基 本面情况，都较 4 月份有明显的改善。中长期来看，我们认为市场的复苏依 赖于核心城市的率先复苏，核心城市市场的持续好转，将利好重点布局一二 线城市的优质房企和中介机构，华润置地、招商蛇口、绿城中国、贝壳等有 望受益。 政策有序推进，车路云落地节奏逐 ...

东 兴 晨 报 分析师推荐 1~6 月周期性行业就业没有本质变化，总量受医疗和政府两大非周期性行业 影响较大。 风险提示：海外通胀超预期，海外经济衰退。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 【东兴银行】银行业跟踪：长端利率或有波动，继续看好银行股配置价值 | --- | --- | --- | |---------------------------|-----------|--------| | A 股港股市场 \n指数名称 | 收盘价 | 涨跌 % | | 上证指数 | 2,922.45 | -0.93 | | 深证成指 | 8,561.95 | -1.54 | | 创业板 | 1,628.76 | -1.62 | | 中小板 | 5,504.85 | -1.17 | | 沪深 300 | 3,401.76 | -0.85 | | 香港恒生 | 17,524.06 | -1.55 | | 国企指数 | 6,284.73 | -1.53 | A 股新股日历（日内上市新股） 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 就业紧绷程度低于疫情前最高点，但短期内非农总量无忧。 当前政策利率离中性利率并不太 ...

(美国:职位空缺数:非农部门:季调:当月值+美国:就业人数:16岁及以上:季调:当月值/美国:劳动力人数:16 岁及以上:季调:当月值)*100 图气 金银 电 车 车 金金人数:52元线上等级品质 美国:劳动力人数:16岁及以上:季调:当月值 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P4东兴证券宏观报告 宏观经济：美国就业市场进入中后期 70 90 110 130 150 170 190 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 1970-061971-121973-061974-121976-061977-121979-061980-121982-061983-121985-061986-121988-061989-121991-061992-121994-061995-121997-061998-122000-062001-122003-062004-122006-062007-122009-062010-122012-062013-122015-062016-122018-062019-122021-062022-1220 ...

房地产周报20240708: 二手房销售 显著增长,南京取消商品房摇号 2024 年 7 月 8 日 看好/维持 房地产 行业报告 近 5 个交易日 A 股地产板块表现强于大盘、H 股地产板块表现强于大盘。 A 股房地产指数(801180.SL)近 5 个交易日累计涨幅为 0.81%,中证 A 股指数 (930903.CSI)近 5 个交易日累计涨幅为-1.25%。A 股房地产板块近 5 个交易日 累计涨幅最高的 5 家公司为西藏城投(18.9%)、我爱我家(12.6%)、城建发展 (10.4%)、ST 数源(9.3%)、城投控股(8.2%)。 H 股恒生地产及物业管理指数(HSPDM.HK)近 5 个交易日累计涨幅为 0.95%, H 股恒生指数(HSI.HK)近 5 个交易日累计涨幅为 0.47%。H 股房地产板块近 5 个交易日累计涨幅最高的 5 家公司为新城悦服务(11.5%)、丽新发展(11.5%)、 远东发展(9.6%)、ESR(8.9%)、中梁控股(8.8%)。 7/1~7/6,上海新房成交回落,北深广新房销售显著增长,11 城二手房销售同 比显著增长。 24 城商品房年内累计销售面积(1/1~ ...

行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 银行业跟踪：长端利率或有波动，继续 看好银行股配置价值 周观点 上周央行公告，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观 察、评估基础上，决定于近期向部分公开市场业务一级交易商开展国 债借入操作。 背景：央行多次提示长端利率风险效果不佳。在经济复苏略显疲弱， 股票市场震荡、预期偏弱，以及结构性"资产荒"环境背景下，上半 年长期国债配置拥挤，长端利率快速下降。央行多次提示长期利率风 险，但效果并不显著。 央行买卖国债渐行渐近，预计将引导国债收益率至合理区间。当前央 行国债持仓主要是中短期国债，长期国债持仓较少，进行国债借入操 作或为下阶段在二级市场开展国债买卖操作做准备。央行可适时卖出 长期国债，引导长期限国债收益率回归合理区间，降低市场利率风险。 我们认为，在国债借入操作和卖出操作逐步落地，以及政府债供给增 多、资产荒边际好转的背景下，下半年长期利率波动可能有所加大。 投资建议：短期来看，考虑到降息周期尚未结束、息差仍然承压，信 贷规模增速存在放缓趋势，拨备反哺力度趋弱，预计银行业绩增速短 期难言改善；但积极因素也在增多，包括 ...

Group 1 - The report highlights the continuous improvement in production capacity for the company, which operates under ODM/JDM models and has established a strong global production presence with factories in multiple locations including Vietnam [4][5][6] - The company has strategically expanded its overseas production capacity in response to geopolitical events and supply chain changes, particularly enhancing its operations in Hai Phong, Vietnam, which has shown significant economic growth [5][6] - The report emphasizes the favorable conditions for the company's overseas expansion, citing the importance of local labor management and compliance with regulations to ensure stable operations [6] Group 2 - The report indicates a strong growth potential in the overseas Ethernet switch market, with a market size of $44.2 billion in 2023, driven by AI industry advancements [13] - The company is expected to see steady revenue growth in its network communication business, with projected revenues of 8.33 billion, 8.86 billion, and 9.33 billion yuan for 2024-2026, alongside net profits of 217 million, 274 million, and 315 million yuan respectively [13] - The report suggests that the company is well-positioned to capture market share in the less concentrated overseas market compared to the domestic market, where competition is more intense [13] Group 3 - The report discusses the real estate sector, noting a narrowing decline in sales among the top 100 real estate companies, with a sales amount of 2,011.59 billion yuan in the first half of 2023, reflecting a year-on-year decrease of 41.8% [16][17] - It highlights the positive impact of policy adjustments in major cities, which are expected to stimulate demand and improve sales performance in the coming months [17][66] - The report anticipates that the recovery in core cities will benefit quality real estate companies and intermediaries, with specific companies like China Resources Land and China Merchants Shekou expected to gain from these trends [17][66] Group 4 - The report notes a significant increase in the pet food market, with sales during the 618 shopping festival reaching 5.717 billion yuan, a year-on-year decline of only 6.9%, indicating resilience in consumer spending [33][42] - It emphasizes the trend towards health and precision in pet food consumption, with domestic brands gaining market share over international competitors [42][44] - The report suggests that the pet food industry is poised for long-term growth, with recommendations to focus on leading companies in the sector such as Zhongchong Co. and Petty Holdings [44]

首席周观点：2024年第27周 P2 S1480518080001，021-25102907，shi_wj@dxzq.net.cn 近几年公司重点建设海外产能，海外产能利用率有望持续提升。2019 年 5 月，公司在越南海 防设立全资子公司，正式拉开公司全球化产能布局序幕。截至 2023 年底，经过 5 年持续投 资和建设，公司越南生产基地总资产规模 8.99 亿元，占公司总资产 9%；净资产 1.80 亿元， 占比公司净资产 4%。2023 年，子公司越南共进实现营收 18.89 亿元，占公司收入 22%；子 公司越南共进与越南同维合计实现主营利润 3.01 亿元，占公司主营利润（还原商誉资产减值） 93%。当前公司越南一期项目可容纳产值 30-40 亿元，2 期项目竣工投产后，公司越南工厂产 值将会达到 80 亿元左右。中长期看，全球宽带终端设备市场需求量、市场容量及增速潜力 巨大，公司在越南等海外生产基地的产能利用率有望持续提升。 风险提示：全球地缘政治风险波动，国内市场需求不足，海外市场订单减少等。 刘嘉玮 | 东兴证券非银首席分析师 非银：各类利好政策效果有望逐步显现，建议继续关注非银板块 我们认为 ...

东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 事件： 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 *价格单位为元/股 A 股新股日历（本周网上发行新股） A 股新股日历（日内上市新股） 东兴晨报 P2 投资策略：车路云政策持续推荐，保障了车路云相关项目的建设节奏及空间， 投资确定性进一步凸显。试点城市名单公布明晰了后续城市建设主体，相关 建设规划有望逐步推出及落地，已布局智慧交通相关业务的上市公司有：千 方科技、万集科技、高新兴、金溢科技、启明信息、通行宝、中远海科、易 华录、多伦科技等。 【东兴传媒】共进股份（603118.SH）深度报告：借势腾飞，海外产能有望 具备前瞻的全球化生产及产能储备优势。共进股份以 ODM/JDM 模式为主（同 时覆盖 OEM、EMS 等代工模式），为国内外通讯设备提供商提供网络通讯类产 品制造服务。目前，公司坪山、太仓、越南、海宁四地工厂合计拥有 88 条 SMT 生产线，具备精密和高效的贴片和组装能力，满足各类高端电子产品的 制造需求。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 员工工作习惯和价值观特点，并选拔优秀越南员工成为管理层。通过以上措 施，公司解决越南招工难 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [15] Core Views - The company has successfully implemented its overseas capacity layout, which is expected to continue improving utilization rates [10][48] - The global demand for broadband terminal equipment is projected to grow significantly, providing a favorable environment for the company's overseas production bases [48] - The company has established a strong presence in the Ethernet switch market, with significant growth potential in overseas markets [57][79] Summary by Sections Global Capacity Layout - The company has focused on building overseas production capacity, particularly in Vietnam, which has become a key part of its global strategy [10][26] - As of the end of 2023, the total assets of the Vietnam production base reached 899 million yuan, accounting for 9% of the company's total assets [65] - The revenue from the Vietnam subsidiary was 1.889 billion yuan, contributing 22% to the company's total revenue [65] Market Potential - The global Ethernet switch market reached a size of 44.2 billion USD in 2023, growing by 20.1% year-on-year, driven by advancements in AI technology [4][96] - The company is well-positioned to capture market share in the less concentrated overseas markets compared to the domestic market [79] Financial Forecast - The company is expected to see steady revenue growth, with projected revenues of 8.332 billion, 8.864 billion, and 9.328 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [15][84] - The forecasted net profits for the same period are 217 million, 274 million, and 315 million yuan, with corresponding P/E ratios of 24X, 19X, and 16X [15][84]