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有色金属行业跟踪周报:关税政策反复叠加美债拍卖遇冷,美国财政恶化驱使黄金价格再度走牛
Soochow Securities· 2025-05-25 08:23
Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the non-ferrous metals sector [1]. Core Views - The non-ferrous metals sector experienced a weekly increase of 1.26%, ranking it in the middle among all primary industries. Precious metals saw a significant rise of 5.58%, while industrial metals increased by 1.86% [1][14]. - The report highlights that tariff policies and a cooling U.S. Treasury auction have negatively impacted macroeconomic sentiment, leading to a weakening in industrial metals [1][24]. - Gold prices have surged due to deteriorating U.S. fiscal conditions, with COMEX gold closing at $3,357.70 per ounce, a 4.75% increase week-on-week [4][49]. Summary by Sections Market Review - The Shanghai Composite Index fell by 0.57%, while the non-ferrous metals sector rose by 1.26%, outperforming the index by 1.83 percentage points [14]. - Among the sub-sectors, precious metals led with a 5.58% increase, followed by industrial metals at 1.86%, while small metals and new materials declined [1][14]. Industrial Metals - **Copper**: As of May 23, LME copper was priced at $9,614 per ton, up 1.76% week-on-week. Supply remains tight due to mining incidents, but domestic smelting capacity is unaffected [2][32]. - **Aluminum**: LME aluminum closed at $2,466 per ton, down 0.62%. The supply side is impacted by the shutdown of bauxite mines in Guinea, leading to a significant rise in alumina prices [3][36]. - **Zinc**: LME zinc price increased by 0.78% to $2,713 per ton, with inventories decreasing [39]. - **Tin**: LME tin price fell by 0.46% to $32,665 per ton, with mixed inventory trends [45]. Precious Metals - Gold prices have risen significantly due to concerns over U.S. fiscal health, with a notable increase in both COMEX and SHFE gold prices [4][49]. - The report notes that the U.S. credit rating downgrade and a lackluster Treasury auction have further weakened market sentiment, contributing to the rise in gold prices [51][49]. Rare Earths - The report indicates stable supply and moderate demand for rare earths, with prices showing a slight decline [4]. News Highlights - The report discusses the implications of U.S. tariff policies and their potential impact on the market, particularly in relation to gold and industrial metals [4][51].
海外周报20250525:流动性与财政可持续性担忧推动10年期美债利率上破4.5%
Soochow Securities· 2025-05-25 07:50
证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20250525 流动性与财政可持续性担忧推动 10 年期美 债利率上破 4.5% 2025 年 05 月 25 日 证券分析师 芦哲 执业证书:S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书:S0600524120013 zhangjw@dwzq.com.cn 证券分析师 韦祎 执业证书:S0600525040002 weiy@dwzq.com.cn 研究助理 王茁 执业证书:S0600124120013 wangzhuo@dwzq.com.cn 相关研究 《【勘误版】谁是消费"领头羊":人 口周期改变消费模式》 2025-05-19 《央行报表总规模因何连月缩减?》 2025-05-18 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 核心观点:本周美日长债拍卖结果显示需求疲软,对美债流动性和美国 财政状况可持续性的担忧令市场一度遭遇"股债汇"三杀,10 年期美债 利率上至 4.51%,美元指数再度下破 100,美股大跌;黄金在特朗普威 胁对 ...
每周主题、产业趋势交易复盘和展望:关税风波再起,关注自主科技-20250525
Soochow Securities· 2025-05-25 07:49
证券研究报告 关税风波再起,关注自主科技 ——每周主题、产业趋势交易复盘和展望 证券分析师:陈刚 执业证书编号:S0600523040001 邮箱:cheng@dwzq.com.cn 研究助理:孔思迈 执业证书编号:S0600124070019 邮箱:kongsm@dwzq.com.cn 2025年5月25日 注:本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联,所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的,不构成投资建议,个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 目录 1、本周市场回顾 2、产业趋势交易回顾与展望 3、风险提示 2 注:本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联,所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的,不构成投资建议,个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 1. 本周市场回顾 注:本周交易日为5月19日-23日 (如无特殊说明)后文同 3 注:本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联,所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的,不构成投资建议,个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 一:大盘表现 ✓ 上证指数走势 4 注:本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交 ...
煤炭开采行业跟踪周报:港口库存仍处高位,煤价触底震荡运行
Soochow Securities· 2025-05-25 07:45
证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 需求端,本周环渤海四港区日均调出量 180.57 万吨,环比上周减少 1.21 万吨,降幅 0.67%;日均锚地船舶共 62 艘,环比上周增加 15 艘,增幅 32.21%。库存端,环渤海四港区库存端 3210.60 万吨,环比上周减少 42.70 万吨,降幅 1.31%。港口本周日均调出量环比略有减少,库存绝 对值减少,同比仍处高位,煤价震荡运行。 我们分析认为:煤炭价格目前主要受库存高位影响以及汛期水电稳增 影响导致上涨动能有限,但伴随逐步进入迎峰度夏旺季期,煤价或有进 一步触底上行可能。 估值与建议: 仍旧关注保险资金增量;保费收入维持正增长,且向头部保险集中。固 收类资产荒依旧,叠加红利资产已经高位,所以关注权益配置变化,预 期更青睐于资源股。 煤炭开采行业跟踪周报 港口库存仍处高位,煤价触底震荡运行 2025 年 05 月 25 日 增持(维持) [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周(5 月 19 日至 5 月 23 日)港口动力煤现货价环比下跌,报收 611 元/吨。 供给端,本周环渤海四港区日均调入量 175.80 万吨,环 ...
海外周报20250525:流动性与财政可持续性担忧推动10年期美债利率上破4.5%-20250525
Soochow Securities· 2025-05-25 07:31
证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20250525 流动性与财政可持续性担忧推动 10 年期美 债利率上破 4.5% 2025 年 05 月 25 日 证券分析师 芦哲 研究助理 王茁 执业证书:S0600124120013 wangzhuo@dwzq.com.cn 相关研究 《【勘误版】谁是消费"领头羊":人 口周期改变消费模式》 2025-05-19 《央行报表总规模因何连月缩减?》 2025-05-18 执业证书:S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书:S0600524120013 zhangjw@dwzq.com.cn 证券分析师 韦祎 执业证书:S0600525040002 weiy@dwzq.com.cn 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 核心观点:本周美日长债拍卖结果显示需求疲软,对美债流动性和美国 财政状况可持续性的担忧令市场一度遭遇"股债汇"三杀,10 年期美债 利率上至 4.51%,美元指数再度下破 100,美股大跌;黄金在特朗普威 胁对 ...
关税风波再起,关注自主科技
Soochow Securities· 2025-05-25 07:20
证券研究报告 目录 关税风波再起,关注自主科技 ——每周主题、产业趋势交易复盘和展望 证券分析师:陈刚 执业证书编号:S0600523040001 邮箱:cheng@dwzq.com.cn 研究助理:孔思迈 执业证书编号:S0600124070019 邮箱:kongsm@dwzq.com.cn 2025年5月25日 注:本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联,所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的,不构成投资建议,个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 1、本周市场回顾 2、产业趋势交易回顾与展望 3、风险提示 2 注:本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联,所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的,不构成投资建议,个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 1. 本周市场回顾 注:本周交易日为5月19日-23日 (如无特殊说明)后文同 3 注:本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联,所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的,不构成投资建议,个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 一:大盘表现 ✓ 上证指数走势 4 注:本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交 ...
原油周报:受地缘因素影响,国际油价高位震荡-20250525
Soochow Securities· 2025-05-25 07:16
证券研究报告 原油周报:受地缘因素影响,国际油价高位震荡 能源化工首席证券分析师:陈淑娴,CFA 执业证书编号:S0600523020004 联系方式:chensx@dwzq.com.cn 能源化工研究助理:周少玟 执业证书编号:S0600123070007 联系方式:zhoushm@dwzq.com.cn 2025年5月25日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 ◼ 【美国原油】 2 ◼ 1)原油价格:本周Brent/WTI原油期货周均价分别65.0/61.8美元/桶,较上周分别-0.5/-0.8美元/桶。 ◼ 2)原油库存:美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.4/4.4/4.0/0.2亿桶,环比 +217/+133/+84/-46万桶。 ◼ 3)原油产量:美国原油产量为1339万桶/天,环比+1万桶/天。美国活跃原油钻机本周465台,环比-8台。美国活跃压 裂车队本周186部,环比-7部。 ◼ 4)原油需求:美国炼厂原油加工量为1649万桶/天,环比+9万桶/天;美国炼厂原油开工率为90.7%,环比+0.5pct。 ◼ 5)原油进出口量:美国原油进口量、出口量、净进口量 ...
煤炭开采行业跟踪周报:港口库存仍处高位,煤价触底震荡运行-20250525
Soochow Securities· 2025-05-25 07:13
证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 煤炭开采行业跟踪周报 港口库存仍处高位,煤价触底震荡运行 2025 年 05 月 25 日 增持(维持) [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周(5 月 19 日至 5 月 23 日)港口动力煤现货价环比下跌,报收 611 元/吨。 供给端,本周环渤海四港区日均调入量 175.80 万吨,环比上周增加 0.11 万吨,增幅 0.07%。矿山产地煤矿正常供应,港口供给略有上升。 需求端,本周环渤海四港区日均调出量 180.57 万吨,环比上周减少 1.21 万吨,降幅 0.67%;日均锚地船舶共 62 艘,环比上周增加 15 艘,增幅 32.21%。库存端,环渤海四港区库存端 3210.60 万吨,环比上周减少 42.70 万吨,降幅 1.31%。港口本周日均调出量环比略有减少,库存绝 对值减少,同比仍处高位,煤价震荡运行。 我们分析认为:煤炭价格目前主要受库存高位影响以及汛期水电稳增 影响导致上涨动能有限,但伴随逐步进入迎峰度夏旺季期,煤价或有进 一步触底上行可能。 估值与建议: 仍旧关注保险资金增量;保费收入维持正增长,且向头部保险集中。 ...
建议关注未上市泛科技转债标的
Soochow Securities· 2025-05-25 06:02
证券分析师 李勇 执业证书:S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 陈伯铭 执业证书:S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20250525 建议关注未上市泛科技转债标的 2025 年 05 月 25 日 相关研究 《绿色债券周度数据跟踪(20250519- 20250523)》 2025-05-24 《二级资本债周度数据跟踪 (20250519-20250523)》 2025-05-24 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 上周(0519-0523)美债收益率长端周 k 连续 4 周收阳,同时短端在上 周结束了 3 周连阳,长短端的分化导致期限利差继续走扩,联同市场对 美债短期供需失衡的担忧,曲线趋向"熊陡";同时如果从 25 年以来 看变化,收益率曲线整体是下移的,因此目前的上移也可以理解为对联 储降息预期收敛的某种短期修复。困难的是我们很难区别结构性因素 (美债供需)和周期性因素 ...
大炼化周报:行业协同挺价,长丝价格上涨-20250525
Soochow Securities· 2025-05-25 04:54
证券研究报告 大炼化周报:行业协同挺价,长丝价格上涨 能源化工首席证券分析师:陈淑娴,CFA 执业证书编号:S0600523020004 联系方式:chensx@dwzq.com.cn 能源化工研究助理:周少玟 执业证书编号:S0600123070007 联系方式:zhoushm@dwzq.com.cn 2025年5月25日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 2 ◼ 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2699元/吨,环比+32元/吨(环比+1%);国外 重点大炼化项目本周价差为1078元/吨,环比-66元/吨(环比-6%)。 ◼ 【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7050/7300/8200元/吨,环比分别+243/+314/+214元/吨, POY/FDY/DTY行业周均利润为88/-12/-12元/吨,环比分别+172/+219/+153元/吨,POY/FDY/DTY行业库存为 11.3/18.4/25.4天,环比分别+2.4/+1.6/+1.4天,长丝开工率为90.2%,环比-1.1pct。下游方面,本周织机开工 率为63.4%,环比+0.0pct,织 ...