电力设备行业跟踪周报 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 储能需求超预期，固态和人形加速产业化 2025 年 09 月 14 日 增持（维持） 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 -1% 6% 13% 20% 27% 34% 41% 48% 55% 62% 2024-9-13 2025-1-12 2025-5-13 2025-9-11 电力设备 沪深300 相关研究 《逆变器持续增长，风电排产高增， 光伏主链分化、辅链持续承压》 2025-09-10 《锂电旺季行情来临，储能需求超预 期》 2025-09-08 东吴证券研究所 1 / 50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 电气设备 9107 上涨 0.53%，表现弱于大盘。（本周，9.8-9.12）光伏跌 3.7%，新能源汽车涨 3.61%，核电 涨 2.43%，锂电 ...

证券研究报告 原油周报：OPEC+快速增产，国际油价下降 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 能源化工分析师：周少玟 执业证书编号：S0600525070005 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2025年9月14日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 ◼ 【美国原油】 4 2 ◼ 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别66.7/62.7美元/桶，较上周分别-0.8/-1.2美元/桶。 ◼ 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.3/4.2/4.1/0.2亿桶，环比 +445/+394/+51/-37万桶。 ◼ 3）原油产量：美国原油产量为1350万桶/天，环比+7万桶/天。美国活跃原油钻机本周416台，环比+2台。美国活跃压 裂车队本周164部，环比+5部。 ◼ 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1682万桶/天，环比-5万桶/天；美国炼厂原油开工率为94.9%，环比+0.6pct。 ◼ 5）原油进出口量：美国原油进口量、出口量、净进口 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 煤炭开采行业跟踪周报 煤炭淡季开启，港口煤价震荡运行 2025 年 09 月 14 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（9 月 8 日至 9 月 12 日）港口动力煤现货价环比上涨 1 元/吨，报 收 680 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量161.36万吨，环比上周下降20.79 万吨，降幅 11.41%。本周产地供应较为稳定，港口供应量有所下降。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量158.34万吨，环比上周下降25.59 万吨，降幅 13.91%；日均锚地船舶共 71 艘，环比上周下降 7 艘，降幅 8.82%。库存端，环渤海四港区库存端 2268.70 万吨，环比上周减少 2.3 万吨，降幅 0.10% 。港口本周整体库存绝对值略有下行，煤价略有上 行，主要由于国庆节前有一定补库需求且供给较弱导致。 我们分析认为：目前伴随煤炭行业逐步进入淡季，全国气温明显下降， 居民用电需求逐步减弱，供强需弱下库存去化短期或面临一定压力，预 计短期煤价维持震荡态势。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 商贸零售行业跟踪周报 大行科工港股上市，关注"骑行热"新消费 趋势 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 增持（维持） [Table_Tag] [周观点（注：文中"本周"指的 Table_Summary] 9 月 8 日至 9 月 14 日） ◼ 风险提示：行业竞争加剧、渠道库存风险等。 2025 年 09 月 14 日 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 行业走势 0% 7% 14% 21% 28% 35% 42% 49% 56% 63% 70% 2024/9/18 2025 ...

证券研究报告·海外公司深度·专业零售(HS) 周六福（06168.HK） 黄金珠宝品牌新势力，线上线下双轮驱动成 长 增持（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 5,150 | 5,718 | 6,411 | 7,099 | 7,797 | | 同比(%) | 66.03 | 11.04 | 12.11 | 10.73 | 9.84 | | 归母净利润（百万元） | 659.69 | 706.31 | 847.39 | 982.98 | 1,120.40 | | 同比(%) | 14.68 | 7.07 | 19.97 | 16.00 | 13.98 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.50 | 1.60 | 1.92 | 2.23 | 2.54 | | P/E（现价&最新摊薄） | 29.37 | 27.43 | 22.86 | 19.71 | 17.29 | [Table_Tag] [Table_ ...

证券研究报告·行业点评报告·社会服务 社会服务行业点评报告 高教股：低估值硬资产发生了怎样的转变？ 2025 年 09 月 14 日 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 增持（维持） 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 行业走势 证券分析师 吴劲草 ◼ 高教公司资产特点：低估值，恢复空间大。高校公司具有资产扎实，预 收账款现金流好，行业竞争壁垒极高等主要特点。而目前高校公司 2025 年对应估值大体是 3-6 倍 PE，估值较低，恢复空间大。低估的主要原 因，在于市场担心高校股分红存在一些障碍，但实际上高教公司通过 VIE 等方式，过去若干年，实际上存在很强的实际分红。根据我们整理 的相关高教公司的估值，分红等数据，可以看到中教控股，华夏控股， 新高教集团，中国科培等公司，过去均有实际且较高的分红率和股息率。 ◼ 边际变化：宇华教育旗下湖南涉外经济学院 ...

证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 北交所定期报告 20250914 本周北证 50 创新高后震荡回落，建议关注科 技成长个股 [Table_Tag] [Table_Summary] 北交所市场表现 行业重要新闻 观点 ◼ 本周北交所市场活跃度有所回落，建议关注产业景气度高的科技成长性 企业。本周北证 50 指数在周一创出新高后开始震荡回落，全周累计下 跌 1.07%，北交所内部行情呈现高度分化，资金较为关注科技题材相关 个股，如曙光数创（数据中心）、戈碧迦（半导体）、舜宇精工（AGV）、 华密新材（PEEK）等。建议关注产业景气度高，重点布局人工智能、机 器人、商业航天、低空经济等方向、估值相对低位的成长型个股。 新股上市 ◼ 三协电机（ 920100.BJ）：成立于 2002 年，专注于研发、制造并销售控 制类电机，主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及与其配套产 品，以其体积小、功率密度大、绿色节能的显著特点，在精密控制电机 领域树立了良好口碑及自主品牌。其产品已广泛用于安防、纺织、光伏、 半导体、3C 电子、汽车制造、机器人、医疗设备和智能物流等领域。 投资建议 2025 年 09 月 14 ...

证券研究报告·策略报告·策略周评 相对低位方向看什么？我们在上周发布的《PPI 可能是中短线风格切换的 "发令枪"》中提出，若 8 月 PPI 不及预期，市场对再通胀品种的交易可 能会暂缓，结构上应着重关注泛科技中的相对低位分支。本周最新通胀数 据看，PPI 读数同比降幅收窄、的确有改善，但未"超预期"到足以支撑 市场交易"弱现实转强"的程度。而市场流动性中枢仍在 2 万亿之上，在 顺周期信心强化之前，我们认为"热钱"更可能流向产业趋势不能证伪的 方向，目前泛 AI 方向中，仍有较多细分由于短期催化有限、多头叙事累 积不足而处于相对低位，后续一旦有超预期产业事件如技术新突破、出圈 新单品等出现累积多头叙事、凝聚资金共识，则相关方向赔率可观，故建 议积极布局泛 AI 产业链中滞胀分支作为"看涨期权"，如存储、AIDC 相 关配套设施、AI 应用（包括但不限于 Agent、AI+医药、人形机器人、端 侧 AI、智能驾驶）等。 ◼ 大盘由趋势主升进入箱体震荡，可能是结构切换的重要窗口 将 2019-2021 年的新能源按照"主升-震荡"划分为三阶段，前两段在大盘 震荡期间，市场结构均出现了明显的高低切换。 策略周评 ...

增持（维持） [Table_Tag] [1.Table_Summary] 推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天 国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、 华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科 技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 持续推荐 PCB 设备进口替代逻辑；建议关注 固态电池设备和人形机器人持续产业催化 建议关注 PCB 生产核心钻孔、曝光、电镀环节：其中钻孔环节重点推荐设备端【大族 数控】（机械钻孔+激光钻孔均有布局），建议关注耗材端【鼎泰高科】【中钨高新】 （钻针），曝光建议关注【芯碁微装】，电镀环节建议关注【东威科技】，锡膏印刷环 节建议关注【凯格精机】【劲拓股份】。 【固态电池设备】龙头设备商持续交付固态电池关键设备，产业化稳步推进中。 近期，先导智能先后向国内外多家知名电池制造商、汽车主机厂、新兴固态电池企业 交付多套适配固态电池规模化产线的干法混料涂布设备。本轮交付的设备为量产型正 负极一 ...

证券研究报告·行业点评报告·电子 电子行业点评报告 模拟反倾销调查启动，多维拆解影响几何？ 2025 年 09 月 14 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 风险提示：政策不及预期，技术发展不及预期，市场竞争风险。 行业走势 0% 11% 22% 33% 44% 55% 66% 77% 88% 99% 2024/9/18 2025/1/15 2025/5/14 2025/9/10 电子 沪深300 相关研究 《国产算力认知强化！GPU"芯片"视 角向"超节点"转换》 2025-09-11 证券分析师 陈海进 执业证书：S0600525020001 chenhj@dwzq.com.cn 研究助理 谢文嘉 执业证书：S0600125020003 xiewenjia@dwzq.com.cn 《百万 Token 时代来临，Rubin CPX 重塑推理架构与产业链》 2025-09-10 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 核心观点：我们认为"海外价格战"一直为模拟板块核心压制，尤其是 汽车/工业/通信领域。反倾销的推进，有望解放模拟厂商 ...