| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,207 | 3,073 | 3,239 | 3,465 | 3,762 | | 同比（%） | 31.62 | (4.16) | 5.38 | 6.98 | 8.57 | | 归母净利润（百万元） | 530.45 | 514.15 | 586.22 | 628.14 | 683.38 | | 同比（%） | 54.22 | (3.07) | 14.02 | 7.15 | 8.79 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.52 | 0.50 | 0.57 | 0.61 | 0.66 | | P/E（现价&最新摊薄） | 22.80 | 23.53 | 20.63 | 19.26 | 17.70 | [关键词： Table_Tag#业绩不及预期 ] #困境反转 [Table_Summary] 投资要点 证券研究报告·公司点评报告·调味发酵品Ⅱ 千禾味业（603027） 20 ...

证券研究报告·公司点评报告·环保设备Ⅱ 龙净环保（600388） 2025 年一季报点评：营收下降毛利率提升， 新签订单增长在手订单提升 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 04 月 16 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 10,973 | 10,019 | 12,097 | 13,285 | 14,299 | | 同比（%） | (7.64) | (8.69) | 20.74 | 9.82 | 7.64 | | 归母净利润（百万元） | 508.97 | 830.40 | 1,231.75 ...

证券研究报告·公司点评报告·环境治理 高能环境（603588） 2025 年一季报点评：收入增长利润率提升， 重视再生资源的资源价值 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 10,580 | 14,500 | 16,300 | 18,699 | 21,018 | | 同比（%） | 20.58 | 37.04 | 12.42 | 14.71 | 12.40 | | 归母净利润（百万元） | 504.64 | 481.82 | 631.61 | 753.76 | 912.75 | | 同比（%） | (27.13) | (4.52) | 31.09 | 19.34 | 21.09 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.33 | 0.32 | 0.41 | 0.49 | 0.60 | | P/E（现价&最新摊薄） | 15.91 | 16.66 | 12.71 | 10.65 | 8.79 | [Tab ...

证券研究报告·公司点评报告·食品加工 百合股份（603102） 2024 年年报&25Q1 季报&收并购公告点评： 收购事项落地，海外蓝图已现 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 871.25 | 801.40 | 1,144.30 | 1,289.62 | 1,435.43 | | 同比（%） | 20.12 | (8.02) | 42.79 | 12.70 | 11.31 | | 归母净利润（百万元） | 169.07 | 139.31 | 174.11 | 198.15 | 225.01 | | 同比（%） | 22.65 | (17.60) | 24.98 | 13.81 | 13.55 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.64 | 2.18 | 2.72 | 3.10 | 3.52 | | P/E（现价&最新摊薄） | 16.25 | 19.73 | 15.78 | 13.87 | ...

固收深度报告 20250416 债券"科技板"启航：一文读懂科创类债券 的前世今生 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 证券研究报告·固定收益·固收深度报告 《财政发力先行下的国债供给测算》 2025-04-15 《周观：降准博弈进行时（2025 年第 14 期）》 2025-04-14 ◼ 2025 年 3 月 6 日，中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人大三次会 议经济主题记者会上表示，为进一步加大对科技创新的金融支持力度， 人民银行将会同证监会、科技部等部门，创新推出债券市场的"科技板"， 支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等三类主体发行科技创 新债券，丰富科技创新债券的产品体系。政策引领下，债券科技板将成 为未来金融支持科技创新的重要平台之一，科创债市场也将迎来新的发 展机遇，或成为 2022 年以来"资产荒"持续蔓延背景下的破解之道。 观点 2025 年 04 月 16 日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 徐津晶 执业证书：S0600523110001 xujj@d ...

证券研究报告 并购重组跟踪（十五） 证券分析师：陈刚 执业证书编号：S0600523040001 邮箱：cheng@dwzq.com.cn 研究助理：孔思迈 执业证书编号：S0600124070019 邮箱：kongsm@dwzq.com.cn 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 目录 1、上周并购动态回顾 2、风险提示 2 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 2025年4月14日 1. 上周并购动态回顾 注：上周为4.7-4.13，（如无特殊说明）后文同 3 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 一：政策更新 ✓ 广州市人民政府印发《广州市支持上市公司并购重组实现高质量发展的若干措施（2025-2027年）》，提 出推动设立产业并购基金，积极收 ...

证券研究报告 福耀玻璃在北美市场的发展展望 ——福耀玻璃系列专题报告（四） 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 证券分析师 ：刘力宇 执业证书编号：S0600522050001 二零二五年四月十二日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 市场规模：北美汽玻市场规模呈现低速稳定增长状态。我们对北美汽车玻璃市场（包括OEM+AM市场）当前及未 来的市场规模进行了测算。在汽车报废率和前挡破损率保持稳定的情况下，随着产销量和汽玻单车ASP保持低 速稳定增长，北美汽车玻璃市场规模也呈现出低速稳定增长的状态，整体市场规模（包括OEM+AM市场）将从 2024年的193亿元持续增长至2030年的242亿元，复合增长率约为4%。 竞争格局：北美汽车玻璃市场格局好，竞争温和。汽车玻璃行业拥有较高的行业壁垒，例如需要拥有完善的生 产和销售网络；汽玻属于安全件，技术和质量要求严苛，主机厂准入认证周期较长；且汽玻和浮法均属于重资 产投入等。因此，高壁垒塑造出汽车玻璃行业良好的竞争格局，全球以及北美的汽车玻璃行业均已经形成了高 集中度的市场。北美市场主要的汽车玻璃供应商包括福耀玻璃、旭硝子、圣戈班和板硝子 ...

证券研究报告·公司点评报告·乘用车 长安汽车（000625） 2024 年报点评：业绩符合预期，三大计划齐 头并进 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 151,298 | 159,733 | 187,685 | 208,354 | 223,021 | | 同比（%） | 24.78 | 5.58 | 17.50 | 11.01 | 7.04 | | 归母净利润（百万元） | 11,327 | 7,321 | 9,704 | 10,893 | 13,762 | | 同比（%） | 45.25 | (35.37) | 32.54 | 12.25 | 26.34 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.14 | 0.74 | 0.98 | 1.10 | 1.39 | | P/E（现价&最新摊薄） | 10.68 | 16.52 | 12.46 | 11.10 | 8.79 | [Table_Tag] [ ...

[Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行情况： 本周（20250407-20250411）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券 20 只，合计发行规模约 779.75 亿元，较上周增加 768.75 亿元。发行年 限多为 3 年；发行人性质为地方国有企业、央企子公司、中央金融企业、 中小微民企、中小微民企、大型民企、其他企业；主体评级多为 AAA、 AA+、A 级；发行人地域为上海市、广东省、北京市、天津市、福建省、 贵州省、辽宁省、山东省、香港特别行政区；发行债券种类为中期票据、 企业 ABS、商业银行普通债、超短期融资债、私募公司债、一般公司债、 中国农业发展银行债。 绿色债券周度数据跟踪 （20250407-20250411） ◼ 二级市场成交情况： 证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20250412 本周（20250407-20250411）绿色债券周成交额合计 483 亿元，较上周增 加 46 亿元。分债券种类来看，成交量前三为非金公司信用债、金融机 构债和利率债，分别为 241 亿元、182 亿元和 45 亿元；分发行期限来 看，3Y 以下绿色债券 ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20250412 二级资本债周度数据跟踪 （20250407-20250411） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行与存量情况： 本周（20250407-20250411）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本 债。 截至 2025 年 4 月 11 日，二级资本债存量余额达 44,591.05 亿元，较上 周末（20250404）无变化。 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20250407-20250411）二级资本债周成交量合计约 2592 亿元，较 上周增加 976 亿元，成交量前三个券分别为 25 建行二级资本债 01BC （507.40 亿元）、25 工行二级资本债 01BC（487.16 亿元）和 22 建设 银行二级 01（68.53 亿元）。 分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约 为 2126 亿元、196 亿元和 80 亿元。 从到期收益率角度来看，截至 4 月 11 日，5Y 二级资本债中评级 AAA-、 AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-0.02BP、-0.03BP ...