证券研究报告·公司点评报告·能源金属 雅化集团（002497） 2025 年业绩预告点评：锂价上涨贡献弹性， 民爆业务稳健增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 11,895 | 7,716 | 8,037 | 17,781 | 23,486 | | 同比（%） | (17.72) | (35.14) | 4.17 | 121.24 | 32.08 | | 归母净利润（百万元） | 40.21 | 257.11 | 647.07 | 2,756.83 | 3,226.78 | | 同比（%） | (99.11) | 539.36 | 151.67 | 326.05 | 17.05 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.03 | 0.22 | 0.56 | 2.39 | 2.80 | | P/E（现价&最新摊薄） | 720.52 | 112.69 | 44.78 | 10.51 | 8.98 ...

证券研究报告·公司点评报告·能源金属 雅化集团（002497） 2025 年业绩预告点评：锂价上涨贡献弹性， 民爆业务稳健增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 11,895 | 7,716 | 8,037 | 17,781 | 23,486 | | 同比（%） | (17.72) | (35.14) | 4.17 | 121.24 | 32.08 | | 归母净利润（百万元） | 40.21 | 257.11 | 647.07 | 2,756.83 | 3,226.78 | | 同比（%） | (99.11) | 539.36 | 151.67 | 326.05 | 17.05 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.03 | 0.22 | 0.56 | 2.39 | 2.80 | | P/E（现价&最新摊薄） | 720.52 | 112.69 | 44.78 | 10.51 | 8.98 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告 宏观深度报告 20260128 "雨带北移"或推动 2026 年水利相关投资录 得较高增长 [Table_Summary] ◼ 核心观点：2021 年以来，"雨带北移"使得我国华北地区降雨时间和降 雨量显著提升，北方地区洪涝灾害显著增多、工程开工受到明显扰动。 在此背景下，多部门提及要在 2026 年加紧补齐北方地区防洪排涝抗灾 基础设施短板，2026 年水利相关投资有望录得较高增速。假定 2026 年 水利管理业和公共设施管理业两个子行业的固投增速分别较过去 5 年 的年均复合增速高 5 个百分点，则 2026 年水利相关投资将带动基建投 资回升约 2.2 个百分点，带动整体固定资产投资回升约 1.1 个百分点， 对投资止跌回稳起到重要的推动作用。 ◼ 雨带北移的客观事实 ◼ 雨带北移的经济影响 ◼ 2026 年水利投资或有所增长 2026 年 01 月 28 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 相关研究 《如何以 ...

厦钨新能（688778） 证券研究报告·公司点评报告·电池 2025 年业绩快报点评：Q4 业绩符合预期，固 态业务稳步推进 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 17,311 | 13,297 | 20,032 | 22,077 | 25,352 | | 同比（%） | (39.79) | (23.19) | 50.65 | 10.21 | 14.84 | | 归母净利润（百万元） | 527.45 | 494.07 | 754.90 | 1,054.59 | 1,274.04 | | 同比（%） | (52.93) | (6.33) | 52.79 | 39.70 | 20.81 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.05 | 0.98 | 1.50 | 2.09 | 2.52 | | P/E（现价&最新摊薄） | 88.99 | 95.00 | 62.18 | 44.51 | 36.84 | ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 厦钨新能（688778） 2025 年业绩快报点评：Q4 业绩符合预期，固 态业务稳步推进 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 ruanqy@dwzq.com.cn 股价走势 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 17,311 | 13,297 | 20,032 | 22,077 | 25,352 | | 同比（%） | (39.79) | (23.19) | 50.65 | 10.21 | 14.84 | | 归母净利润（百万元） | 527.45 | 494.07 | 754.90 | 1,054.59 | 1,274.04 | | 同比（%） | (52.93) | (6.33) | 52.79 | 39.70 | 2 ...

证券研究报告·行业点评报告·电力设备 电力设备行业点评报告 太空光伏：卫星目前关键能源、火箭运力或 迎非线性增长，太空算力空间远大 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 01 月 28 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 郭亚男 执业证书：S0600523070003 guoyn@dwzq.com.cn 证券分析师 徐铖嵘 执业证书：S0600524080007 xucr@dwzq.com.cn 行业走势 -10% -3% 4% 11% 18% 25% 32% 39% 46% 53% 60% 2025/2/5 2025/6/3 2025/9/29 2026/1/25 电力设备 沪深300 相关研究 《太空光伏空间广阔，固态和 AIDC 潜力可期》 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 海外运力加速、太空算力落地在即。近期马斯克陆续表态：1）特斯拉 和 SpaceX 未来三年计划各自建设 100GW/年产能，马斯克预计 2-3 年内 规模化太空算力成为现 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告 宏观深度报告 20260128 "雨带北移"或推动 2026 年水利相关投资录 得较高增长 [Table_Summary] ◼ 核心观点：2021 年以来，"雨带北移"使得我国华北地区降雨时间和降 雨量显著提升，北方地区洪涝灾害显著增多、工程开工受到明显扰动。 在此背景下，多部门提及要在 2026 年加紧补齐北方地区防洪排涝抗灾 基础设施短板，2026 年水利相关投资有望录得较高增速。假定 2026 年 水利管理业和公共设施管理业两个子行业的固投增速分别较过去 5 年 的年均复合增速高 5 个百分点，则 2026 年水利相关投资将带动基建投 资回升约 2.2 个百分点，带动整体固定资产投资回升约 1.1 个百分点， 对投资止跌回稳起到重要的推动作用。 ◼ 雨带北移的客观事实 ◼ 雨带北移的经济影响 ◼ 2026 年水利投资或有所增长 2026 年 01 月 28 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 相关研究 《如何以 ...

证券研究报告·公司点评报告·证券ⅡII 国泰海通（601211） 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 何婷 执业证书：S0600524120009 heting@dwzq.com.cn 2025 年业绩预增点评：扣非净利润同比增长 69-73%，低估值向上空间大 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 36,141 | 43,397 | 54,733 | 67,286 | 70,996 | | 同比（%） | 1.89% | 20.08% | 26.12% | 22.93% | 5.51% | | 归母净利润（百万元） | 9,374 | 13,024 | 27,747 | 28,169 | 30,429 | | 同比（%） | -18.54% | 38.94% | 113.04% | 1.52% | 8.02% | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1 ...

证券研究报告·公司点评报告·证券ⅡII 国泰海通（601211） 2025 年业绩预增点评：扣非净利润同比增长 69-73%，低估值向上空间大 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 36,141 | 43,397 | 54,733 | 67,286 | 70,996 | | 同比（%） | 1.89% | 20.08% | 26.12% | 22.93% | 5.51% | | 归母净利润（百万元） | 9,374 | 13,024 | 27,747 | 28,169 | 30,429 | | 同比（%） | -18.54% | 38.94% | 113.04% | 1.52% | 8.02% | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.05 | 1.39 | 1.57 | 1.60 | 1.73 | | P/E（现价&最新摊薄） | 18.37 | 13.91 | 12.29 | 12.10 | 11 ...

| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 740.02 | 856.60 | 1,190.15 | 1,941.07 | 2,639.93 | | 同比（%） | (5.04) | 15.75 | 38.94 | 63.09 | 36.00 | | 归母净利润（百万元） | 52.58 | 70.52 | 192.01 | 398.44 | 601.00 | | 同比（%） | (58.63) | 34.12 | 172.29 | 107.51 | 50.84 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.49 | 0.66 | 1.80 | 3.74 | 5.65 | | P/E（现价&最新摊薄） | 268.71 | 200.35 | 73.58 | 35.46 | 23.51 | [关键词： Table_Tag#第二曲线 ] 证券研究报告·公司深度研究·专用设备 凯格精机（301338） 锡膏印刷龙头受益于算力建设， ...