证券研究报告·公司点评报告·其他电源设备Ⅱ [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 10 月 31 日 证券分析师 曾朵红 麦格米特（002851） 2025 年三季报点评：业绩不及市场预期，大 力布局 AI 电源业务 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 6,754 | 8,172 | 8,969 | 12,217 | 15,502 | | 同比（%） | 23.30 | 21.00 | 9.75 | 36.21 | 26.89 | | 归母净利润（百万元） | 629.32 | 436.12 | 313.60 | 833.77 | 1,533.33 | | 同比（%） | 33.13 | (30.70) | (28.09) | 165.87 | 83.90 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.14 | 0.79 | 0.57 | 1.52 | 2.79 ...

证券研究报告·海外公司点评·支援服务(HS) 新东方-S（09901.HK） FY26Q1 财报点评：收入超预期增长，股东 回报可观 买入（维持） | Table_EPS] [盈利预测与估值 | FY2024A FY2025A | | FY2026E FY2027E | | FY2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万美元） | 4,314 | 4,900 | 5,388 | 5,927 | 6,343 | | 同比（%） | 43.89 | 13.60 | 9.96 | 10.00 | 7.02 | | 归母净利润（百万美元） | 309.59 | 371.72 | 491.85 | 542.98 | 591.14 | | 同比（%） | 74.57 | 20.07 | 32.32 | 10.40 | 8.87 | | Non-GAAP 净利润（百万美元） | 464.00 | 517.10 | 576.11 | 627.23 | 685.40 | | 同比（%） | 79.15 | 11.44 | 11.41 | 8.87 | 9.2 ...

买入（维持） 证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 招商证券（600999） 2025 年三季报点评：3Q 净利润同比增长超 50%，主要系经纪业务驱动 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 19,821 | 20,891 | 25,207 | 25,392 | 26,681 | | 同比（%） | 3.13% | 5.40% | 20.66% | 0.73% | 5.08% | | 归母净利润（百万元） | 8,764 | 10,386 | 12,513 | 13,069 | 13,976 | | 同比（%） | 8.57% | 18.51% | 20.48% | 4.44% | 6.94% | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.94 | 1.13 | 1.44 | 1.50 | 1.61 | | P/E（现价&最新摊薄） | 18.54 | 15.42 | 12.11 | 11.60 | 10.85 | [T ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 中国核电（601985） 2025 年三季报点评：核心聚焦核电，核电归 母净利润同增 3% 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 74,957 | 77,272 | 81,782 | 86,582 | 97,201 | | 同比（%） | 5.15 | 3.09 | 5.84 | 5.87 | 12.26 | | 归母净利润（百万元） | 10,624 | 8,777 | 10,044 | 10,398 | 11,591 | | 同比（%） | 17.91 | (17.38) | 14.43 | 3.52 | 11.48 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.52 | 0.43 | 0.49 | 0.51 | 0.56 | | P/E（现价&最新摊薄） | 18.41 | 22.28 | 19.47 | 18.81 | 16.88 | [Table_Tag] [T ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-10-31 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20251030：10 月 FOMC：不承诺 12 月降息——2025 年 10 月 FOMC 会议点评 核心观点：10 月美联储 FOMC 会议以 10-2 投票结果降息 25bps，并宣布 于 12 月 1 日结束缩表，基本符合预期。发布会上 Powell 表示不预设 12 月降息路径，市场解读鹰派，紧货币交易令美元&美债利率上行，黄金和 美股下跌。向前看，如果数据延续当前趋势，12 月降息仍然是大概率事 件。从策略来看，短期降息预期受数据扰动更大，中长期看美联储仍在降 息周期。2026 年 5 月美联储换主席后，明年市场有望迎来美联储更多次 的降息，对应更低的短期美债利率与更恶化的美元信用。 固收金工 [Table_FixedGain] 固收深度报告 20251028：从全行业负债与投融资变化观察信用扩张信号 是否出现？ 全行业信用扩张温和，较过往未见显著发力，但行业间结构性分化仍为信 用扩张主旋律：近年来信用扩张的"广度"与"深度"尚未恢复至疫情前 的水平，即使部分行 ...

2025 年三季报点评：经纪、自营业务带动公 司 3Q 归母净利润同比增长超两倍 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 10,627 | 12,354 | 11,883 | 12,590 | 13,587 | | 同比（%） | -0.30% | 16.25% | -3.81% | 5.94% | 7.93% | | 归母净利润（百万元） | 1,964 | 2,164 | 3,282 | 3,521 | 3,839 | | 同比（%） | -25.51% | 10.16% | 51.67% | 7.26% | 9.04% | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.23 | 0.24 | 0.38 | 0.41 | 0.44 | | P/E（现价&最新摊薄） | 29.91 | 28.67 | 18.10 | 16.88 | 15.48 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资 ...

证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 华泰证券（601688） 2025 年三季报点评：经纪、自营业务同比大 幅增长，带动前三季度扣非净利润同比翻倍 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 36,578 | 41,466 | 33,261 | 36,609 | 38,848 | | 同比（%） | 14.19% | 13.37% | -19.79% | 10.07% | 6.12% | | 归母净利润（百万元） | 12,751 | 15,351 | 15,882 | 17,550 | 18,660 | | 同比（%） | 15.36% | 20.40% | 3.46% | 10.50% | 6.32% | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.41 | 1.70 | 1.76 | 1.94 | 2.07 | | P/E（现价&最新摊薄） | 16.11 | 13.38 | 12.93 | 11.70 | ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 骄成超声（688392） 2025 年三季报点评：业绩符合预期，先进封 装实现突破 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 525.19 | 584.55 | 766.42 | 1,060.40 | 1,559.18 | | 同比（%） | 0.52 | 11.30 | 31.11 | 38.36 | 47.04 | | 归母净利润（百万元） | 66.54 | 85.87 | 134.69 | 236.21 | 406.93 | | 同比（%） | (39.97) | 29.04 | 56.85 | 75.38 | 72.27 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.57 | 0.74 | 1.16 | 2.04 | 3.52 | | P/E（现价&最新摊薄） | 200.77 | 155.59 | 99.19 | 56.56 | 32.83 | 执业证书：S060 ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车服务 中国汽研（601965） 2025 年三季报点评：业务结构持续优化，业 绩基本符合预期 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,096 | 4,697 | 5,471 | 6,997 | 8,388 | | 同比（%） | 24.48 | 14.65 | 16.50 | 27.88 | 19.88 | | 归母净利润（百万元） | 836.17 | 907.78 | 1,008.55 | 1,227.39 | 1,471.37 | | 同比（%） | 21.33 | 8.56 | 11.10 | 21.70 | 19.88 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.83 | 0.91 | 1.01 | 1.22 | 1.47 | | P/E（现价&最新摊薄） | 21.08 | 19.41 | 17.47 | 14.36 | 11.98 | | 收盘价(元) | ...

卓兆点胶（920026） 2025 年三季报点评：业绩大幅增长，点胶设 备拓展至半导体封装领域 买入（维持） 证券研究报告·北交所公司点评报告·专用设备 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 262.57 | 125.12 | 340.00 | 385.00 | 436.15 | | 同比 | (23.86) | (52.35) | 171.74 | 13.24 | 13.29 | | 归母净利润（百万元） | 63.93 | (20.75) | 54.33 | 63.08 | 82.43 | | 同比 | (27.73) | (132.46) | 361.82 | 16.10 | 30.69 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.78 | (0.25) | 0.66 | 0.77 | 1.00 | | P/E（现价&最新摊薄） | 59.72 | (184.00) | 70.28 | 60.53 | 46.3 ...