证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20250102 新价量相关性因子绩效月报 20241231 2025 年 01 月 02 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 报告要点 ◼ 新价量相关性 RPV 因子多空对冲绩效（全市场）：2014 年 1 月至 2024 年 12 月，新价量相关性 RPV 因子在全体 A 股（剔除北交所股票）中， 10 分组多空对冲的年化收益为 14.87%，年化波动为 7.76%，信息比率 为 1.92，月度胜率为 73.28%，最大回撤为 10.63%。 ◼ 聪明版日频价量相关性 SRV 因子多空对冲绩效（全市场）：2014 年 1 月 至 2024 年 12 月，聪明版日频价量相关性 SRV 因子在全体 A 股（剔除 北交所股票）中，10 分组多空对冲的年化收益为 18.00%，年化波动为 6.28%，信息比率为 2.87，月度胜率为 76.34%，最大回撤为 3.66%。 ◼ 12 月份价量相关性因子收益统计：在全体 A 股（剔除北交所股票）中， 12 月份新价量相关性 RPV 因子 10 分组多头组合的收益率为-4.09%，10 分组空 ...

证券研究报告·公司研究简报·电池 瑞泰新材（301238） 电解液老牌厂商，盈利有望好转 2025 年 01 月 02 日 增持（首次） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 6135 | 3718 | 2293 | 2966 | 3602 | | 同比（ % ） | 17.91 | (39.39) | (38.33) | 29.36 | 21.44 | | 归母净利润（百万元） | 776.90 | 466.42 | 190.87 | 252.07 | 361.54 | | 同比（ % ） | 28.98 | (39.96) | (59.08) | 32.07 | 43.43 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.06 | 0.64 | 0.26 ...

柳工（000528） 公布 2025 年经营计划，预计 2024 年收入/利 润同比分别+15%/35% 2025 年 01 月 02 日 证券研究报告·公司点评报告·工程机械 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 26480 | 27519 | 30913 | 35012 | 39165 | | 同比（ % ） | (7.74) | 3.93 | 12.33 | 13.26 | 11.86 | | 归母净利润（百万元） | 599.33 | 867.81 | 1,568.58 | 2,106.85 | 2,893.29 | | 同比（ % ） | (39.90) | 44.80 | 80.75 | 34.32 | 37.33 | | EPS- 最新 ...

◼ 国内电踏车电机龙头，业绩短期承压。公司是国内最大的电踏车电机配 套供应商，深耕电踏车领域 20 年，以欧美市场为主的全球化布局成熟。 24Q1-3 营收 10.1 亿元，同比-24.9%，归母净利润 0.5 亿元，同比-57.5%， 毛利率 25.6%，同比-1.7pct，归母净利率 5.1%，同比-3.9pct；其中 24Q3 营收 3.3 亿元，同环比-24.2％/-14.4％，归母净利润 0.01 亿元，同环比96.2%/-98.2％，毛利率 21.3%，同环比-2.6/-5.7pct，归母净利率 0.2%， 同环比-3.5/-8.6pct。 股价走势 | --- | --- | |--------------------------|--------| | | | | 每股净资产 ( 元 ,LF) | 11.21 | | 资产负债率 (%,LF) | 16.68 | | 总股本 ( 百万股 ) | 235.01 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 235.01 | 东吴证券研究所 1 / 3 免责声明 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月 ...

证券研究报告·行业点评报告·机械设备 全球 AI 数据中心扩张带动发电需求提升，看 好供应链里中国设备商潜在受益机会 2025 年 01 月 02 日 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ AI 算力爆发带来发电需求增长，燃气轮机发电产业链有望充 分受益 ◼ 美国市场：燃气轮机为主供电，看好产业链里中国设备商潜在 受益机会 ◼ 中国市场：柴油机/燃气轮机为备用电源，看好国内算力需求增 长带来的国产替代机会 ◼ 投资建议：推荐在北美市场实现电驱压裂设备配套燃气轮机发 电机组销售，与燃气轮机龙头签订独家协议的【杰瑞股份】；建 议关注海外燃气轮机龙头零部件供应商【应流股份】【联德股 份】、柴油机国产替代供应商【潍柴重机】 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn -24% -19% -14% -9% -4% 1% 6% 11% 16% 21% 26% 2024/1/2 2024/5/2 2024/8/31 2024/12/30 机械设备 沪深300 《AI 数据中心需求扩张国产设备商 有望受益；工程机械出海看 ...

证券研究报告·公司点评报告·化学制品 亚香股份（301220） 欧美对华香兰素发起双反调查，公司泰国基 地新产能有望受益 2024 年 12 月 30 日 股价走势 -31% -25% -19% -13% -7% -1% 5% 11% 17% 23% 2024/1/2 2024/5/1 2024/8/29 2024/12/27 亚香股份 沪深300 市场数据 | --- | --- | |--------------------------|-------------| | | | | 收盘价 ( 元 ) | 36.46 | | 一年最低 / 最高价 | 22.47/41.08 | | 市净率 ( 倍 ) | 1.82 | | 流通 A 股市值 ( 百万元 ) | 1,717.63 | | 总市值 ( 百万元 ) | 2,945.97 | 相关研究 2023-08-28 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|---------|----------|---- ...

图 1: 图 2: | --- | --- | |----------------------------------------|-------| | | | | 近期滚动稳健策略沪深 300 超额净值走势… | | | 近期滚动稳健策略中证 500 超额净值走势. | | | 近期滚动稳健策略中证 1000 超额净值走势 | | 图 3: | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------|-------| | | | | | 表 1: | 2024.12 模型超额收益汇总（非滚动部分）. | | | 表 2: | 2024.12 模型超额收益汇总（滚动部分） | | | 表 3: | 2025.01一月初择时指标多空统计 | | | 表 4: | 2025.01一月初择时指标仓位、信号解析（非滚动部分） | | | 表 5: | 2025.01一月初择时指标仓位、信号解析（滚动部分）… | | 3 / 12 东吴证券研究所 中证 500：6 指标发出看多信号，18 指标发出减仓信号；最优单指标发 ...

证券研究报告·金融工程·金工定期报告 ◼ 基于五维行业轮动的沪深 300 指数增强：以 2015/01/01-2024/12/31 为回 测区间，沪深 300 增强策略的超额年化收益率为 9.18%，超额年化波动 率为 7.59%，信息比率为 1.21，月胜率为 70.43%，最大回撤为 12.74%。 ◼ 风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大 变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风 险控制等方法；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。 金工定期报告 2 / 9 金工定期报告 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 五维行业轮动模型收益能力评分… | | | 五维行业轮动模型稳定性评分… | | | 五维行业轮动模型合成因子六分组及多空对冲净值走势（2015/01-2024/12）. | | | 五维行业轮动模型多头超额净值走势（2015/01-2024/12）. | | | 五维行业轮动 ...

证券研究报告 [Table_Tag] 宏观策略 固收金工 本周（1223－1227）海外方面美债、美元持平震荡，我们维持前周观点的 同时，近期三条信息让我们思考 2025 年国际环境存在的另一种可能性： 1）日外长于 12 月 25 日－26 日访华，中方高规格接待，日方一方面或希 望在特朗普新政府政策进一步明朗化前把握政权交接期，加紧缓和中日 关系，另一方面或也察觉到特朗普新政府对中态度发生的微妙变化，而打 算先行一步，争取主动；2）特朗普胜选后围绕中美关系接连积极表态； 3）纽约时报著名专栏作家托马斯弗里德曼先生近期访问北京、上海后提 到，为孤立俄罗斯、伊朗，如果他是特朗普，将效仿尼克松访华破冰。 国 际经济和国际关系、国际地缘正在以更交缠的方式改变着投资环境，面向 不确定性有增无减的 2025 年，我们应如何思考转债所扮演角色？在构建 包含转债的投资组合时，我们有如下三方面思考： 1）利用转债相对正股 的非对称低波动。传统意义上转债兼具股性、债性，但主要表现为股性， 同时由于内嵌条款影响，转债波动往往低于正股波动，进一步如果考虑到 波动方向上的非对称性，其在相对中低价区段的性价比高于在相对中高 价区段的 ...

◼ 拟以发行股份及支付现金的方式实现 FiconTEC100%控股：罗博特科 拟以发行股份及支付现金方式购买建广广智等合计持有的 ficonTEC 81.18%股权；拟以支付现金方式购买境外交易对方 ELAS Technologies Investment GmbH 持有 FSG 和 FAG 各 6.97%股权。发行股份及支付现 金购买资产同时，罗博特科拟向不超过 35 名特定对象非公开发行股票 募集配套资金不超过 3.84 亿元。 ◼ FiconTEC 为硅光模块设备龙头：ficonTEC 是光电子封测行业重要的设 备提供商，在全球范围内累计交付设备超过 1000 台，客户涵盖 Intel、 Cisco、Broadcom、NVIDIA、 Ciena、 Veloydne、 Lumentem、华为等 一批全球知名的半导体、 光通信、激光雷达等行业龙头企业。2024 年 公司新增订单约 1982 万欧元，截至 2024 年 12 月 13 日在手订单金额约 为 4800 万欧元，且处于持续增加中；除已签约订单外，客户已表达采 购意向并计划在近期签署的订单金额约为 2198 万欧元，英伟达、法雷 奥等客户将根据自身 ...