• 特朗普第二任期可能提升二次通胀风险，通过减税和关税政策推高美国通 胀中枢，导致市场对 2025 年通胀预期上升，并可能促使美联储放缓降息节 奏。联邦预算问责委员会预测，特朗普的经济政策可能使美国政府债务增 加 7.5 万亿美元，或将迫使美联储采取宽松货币政策，从而削弱美元信用。 • 中美贸易摩擦可能冲击中国汇率和出口，进而拖累经济增长。回顾 2018- 2019 年，加征关税导致人民币贬值和出口下滑。PRE 测算显示，贸易摩擦 可能使 2025 年中国 GDP 增长下降约 0.9 个百分点，对出口、就业和企业资 本开支带来下行压力，需充分准备应对潜在冲击。 • 当前中国经济面临"以价换量"的挑战，GDP 民间指数连续六个季度负增 长，物价水平持续收缩，反映出需求疲软。工业企业库销比上升至历史较 高水平，表明供过于求局面明显，多数行业产能利用率低于五年分位数 50%，产能过剩压力显现。 • 中国政府已采取逆周期调节措施，如央行降息和发改委、财政部推出"两 新"补贴政策。2024 年 9 月政策加码，各部门相继推出增量政策，政治局 会议将逆周期调节力度升级，以应对三季度经济数据未如期改善的局面， 并刺激消费。 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 数说新消费，产业趋势背后的秘密 - 消费者问卷调查专题报 • 国潮 IP 崛起：调研显示，国潮 IP 在各年龄段消费者中受欢迎程度超预期， 预示着本土文化消费市场的巨大潜力，可能影响相关文创企业的股票估值。 Q&A 2024 年新消费领域的研究有哪些主要发现？ 更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 ii. AI 应用：虽然市场渗透率被认为较低，但实际调查表明，许多消费者在工 作、生活和学习中已开始使用 AI 技术，并且对未来付费意愿较高。 2024 年以旧换新的政策及其影响如何？ 2024 年，以旧换新政策对终端需求的拉动效果显著，总销售额超过 1.3 万亿元。 其中家居板块（包括家装厨卫）拉动了 1,200 亿元，占家居零售额的 10%以上。 电动两轮车板块由于实施节奏较慢，整体以旧换新量约为 130 万辆，占年度销 售量不到 3%。然而，预计 2025 年该政策将加速推进，各地陆续出台延续方案。 例如湖北省将电动两轮车单车补贴从 300-500 元提高到 600-900 元；江苏省明 确单车补贴为售价的 30%，最高不超过 1, ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 看多油轮系列 2：制裁陆续兑现，运价有望加速上行 摘要 • 美国对伊朗原油出口实施新一轮制裁，涉及船舶和实体，加剧了全球游轮 船队老龄化背景下的市场结构性变化。制裁催生黑灰船队，冲击合规市场， 影响原油运输供需。 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 Q&A 美国近期对伊朗和俄罗斯实施的制裁具体内容是什么？其对游轮行业有何影 响？ 2024 年 2 月 4 日，美国总统特朗普签署备忘录，宣告恢复对伊朗的极限施压政 策，设定了清零伊朗石油出口的 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 磷酸铁锂行业深度：景气反转向上，高压密铁锂壁垒提升 摘要 • 高压密磷酸铁锂需求激增，预计 2025 年需求达 73 万吨，供给 78 万吨，供 需偏紧。头部企业如涪陵精工和湖南裕能凭借技术壁垒和规模优势，在高 压密产品市场占据领先地位，盈利能力显著优于同行。 请介绍一下磷酸铁锂行业的最新技术趋势和市场需求变化。 磷酸铁锂电池正在向高能量密度和快充性能方向迭代，这推动了正极材料磷酸 铁锂向更高压实密度发展。自 2023 年推出以来，宁德时代的神经电池在 2024 年放量，并可能在 2025 年推出新一代产品。这种趋势不仅在动力电池领域显现， 也影响到储能电池。随着行业整体性能提升，储能电池的能量密度也在逐步提 高。我们预计，到 2025 年，高压密铁锂产品将成为主流，供需关系将趋紧，需 Q&A • 常规磷酸铁锂市场经历周期性反转，二烧工艺加速产能出清，预计 2025 年 加工率提升至 56%。头部企业订单饱满，利润集中度提高，低端产能加速 淘汰。加工费企稳和碳酸锂价格稳定为行业盈利触底反弹提供支撑。 • 光伏板块情绪和业绩触底反弹，12 月国内装机量超 ...

• 顺网科技自 2018 年布局边缘云算力，2024 年开放第三方使用，其推理算 力对硬件要求较低，中高端消费级显卡即可满足，且在延时和算力调度响 应方面具备前瞻性优势，尤其在 DeepSeek 大模型出现后，推理云服务部署 优势显著。 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 云服务厂商在当前市场环境中的表现如何？其背后的驱动因素是什么？ 当前市场环境下，云服务厂商表现出色，成为资本市场和产业界的焦点。其背 后的主要驱动因素是 DeepSeek 的大模型开源，使得云服务厂商能够免费获得一 个强大的 A ...

Summary of Conference Call Notes Industry Overview - The humanoid robot market is driving a surge in demand for high-precision ball screws, prompting traditional low-precision manufacturers to transition, which in turn boosts demand for machine tools and equipment manufacturers acting as "shovel sellers" in this expanding market [2][3][22] Key Points - **Core Components of Ball Screws**: Ball screws consist of four main components: screw, nut, rolling element, and inner gear ring. The processing flow for the first three components includes pre-treatment, rough grinding, semi-fine grinding, and fine grinding, followed by assembly [4][3] - **Processing Techniques**: There are three main processing techniques for ball screws: grinding, milling, and roller burnishing. Grinding is preferred by Japanese and European manufacturers, while domestic manufacturers utilize a mix of all three, focusing mainly on grinding and roller burnishing [3][8] - **Market Potential**: Assuming an annual production of 1 million humanoid robots, the required number of grinding machines would be around 1,000, corresponding to a market space of approximately 30 billion yuan, indicating significant growth potential in this sector [11][12] - **Domestic Machine Tool Companies**: Key domestic companies involved in ball screw processing include Hanjing, Qinchuan, and Nanjing Industrial. These companies are increasingly entering the high-precision ball screw market due to rising demand from the humanoid robot sector [2][3] - **Challenges in High-Precision Machine Tools**: Domestic high-precision CNC machine tools face bottlenecks due to a lack of high-precision grinding machines, relying heavily on imports. However, domestic manufacturers are actively iterating products to reduce dependence on imported equipment [12][13] Company Insights - **Huachen Equipment**: Focuses on roller repair, with over 80% of revenue from this sector. The company has developed a multifunctional grinding center and is expanding into high-precision fields, including humanoid robot components [16][17] - **Qinchuan Machine Tool**: A state-owned enterprise with a diverse business structure, including machine tools and core components. The company has a strong market share in traditional grinding machines and is looking to expand into the humanoid robot market [19] - **Rifa Precision**: A leading company in bearing grinding machines with an 80% market share. The company is venturing into screw thread grinding machines, which could become a new growth point [20] - **Wald**: A leading domestic player in the superhard tool market, focusing on CBN tools essential for screw processing. The company is gradually overcoming technical barriers and is expected to benefit significantly from the humanoid robot market [21] Additional Considerations - **Technological Trends**: There is a trend towards "turning instead of grinding," aiming to reduce costs and improve efficiency, although no company has fully achieved this yet, particularly in the processing of internal threads [10][11] - **Market Dynamics**: The competition between domestic and imported machine tools is intensifying, with domestic companies like Qinchuan, Rifa, and Huachen poised to replace imports and drive down costs in the humanoid robot component supply chain [22][23] This summary encapsulates the key insights from the conference call, highlighting the growth potential in the humanoid robot market and the strategic positioning of domestic companies in the machine tool industry.

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 洞鉴光伏系列第 40 弹 - 光伏供给侧改革及新技术机遇 摘要 • 光伏行业正经历供给侧改革，通过能耗政策和限产措施，旨在缓解产能过 剩，支撑价格，并逐步淘汰高能耗尾部产能，实现中长期供需改善。近期 行业自律公约和最低中标现金成本价指引已促使硅片、电池及组件价格小 幅上涨。 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 Q&A 当前光伏行业的供给侧改革有哪些主要措施和政策？ 新技术发展是推动光伏产业升级的重要因素。目前重点关注 BC（Back Con ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 对话知行科技：DeepSeek 如何赋能高阶智驾？ 摘要 知行科技的成立背景和主要产品有哪些？ 知行科技成立于 2016 年，并在 2018 年建立了自己的生产基地。公司主要产品 包括自驾一体机和预控制器，提供软硬件一体化交付。早在 2022 年，公司基于 Super Atation 产品实现了极氪 001 和其他吉利高端车型的量产落地。2022 年 至 2023 年间，这些高价值、高阶智驾属性的产品实现了年产 10 万台以上的交 付，带来了良好的现金流。在 2023 年 12 月，知行科技成为首家在港交所上市 的中国大陆自动驾驶公司，并在同年 10 月于欧洲设立研发中心，以服务欧洲高 Q&A • 知行科技 Operation 产品已在极氪和吉利高端车型上量产落地，2022-2023 年交付超 10 万台，带来良好现金流。2023 年 12 月成为首家在港交所上市 的大陆自动驾驶公司，并在欧洲设立研发中心，服务欧洲高端市场。 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多 ...

• 金价上涨受通胀预期和政策不确定性双重驱动，12 月中旬至 1 月中旬受特 朗普关税政策预期影响，之后因担忧黄金被加征关税，COMEX 黄金期货与 伦敦现货黄金市场出现显著溢价。 Q&A 近期金价的上涨因素有哪些？未来走势如何判断？ 从去年 12 月中旬开始，金价从 2,580 美元的位置上涨至 2,880 美元，涨幅达 300 美元。此轮上涨可以分为两个阶段，各阶段的主要影响因素有所不同。 第 一阶段，从 12 月中旬到 1 月中旬，金价从 2,580 美元涨至 2,700 多美元。这一 阶段的主要推动因素是市场对特朗普上台后可能加征关税的担忧。市场普遍预 期特朗普上台后会实施加关税政策，这将导致通胀预期上升。因此，华尔街和 其他金融机构纷纷讨论通胀风险增加，这直接推动了黄金价格的上涨。 第二阶 段，从 1 月中旬到目前为止，金价继续大幅上涨。这一阶段的主要推动因素是 市场对特朗普可能对欧洲、加拿大、墨西哥等国出口到美国商品加征关税的担 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shu ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 产业端看智驾：DeepSeek 对智能驾驶产业影响 摘要 • 知行科技专注于量产落地的自动驾驶解决方案，已与吉利、长城等超过 20 家客户达成合作，定点超过 60 万车型，其中 30 多款实现量产，产品线覆 盖软硬一体及仓架一体，全栈自研智能一体机及域控制器。 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 Q&A 请介绍一下 Deep Six 模型在智能驾驶领域的应用及其影响。 Deep Six 模型相较于传统大模型，采用了强化学习的训练方式，使得模 ...