本次比亚迪智能驾驶发布会有哪些超预期的部分？ 智驾平权：如何看待比亚迪智驾超预期点 20240211 摘要 Q&A 本次比亚迪智能驾驶发布会在多个方面超出市场预期。首先，从定价和车型覆 盖面来看，比亚迪将智能驾驶技术下沉至 7 万元的海鸥车型，并在 10 万元以上 的车型上全线标配高速 NOA 功能。其次，发布会上推出了天神之眼系统的三个 版本，即金标、红标和蓝标，分别搭载于仰望系列、腾势以及海洋王朝高端车 型。这些措施表明比亚迪在价格和覆盖面上的战略执行力度非常大。此外，比 亚迪还宣布不加价增量销售，并且部分老款车型起售价下降 5,000 到 1 万元， • 比亚迪发布高速 NOA 功能及天神之眼系统，覆盖仰望、腾势及海洋王朝高 端车型，战略意在扩大市场覆盖并增强价格竞争力，同时宣布不加价增量 销售及部分老款车型降价，进一步提升市场吸引力。 • 预计 2025 年比亚迪国内智驾车型销量将达 340 万辆，高于此前预测的 250 万辆，智驾版本车型比例将上升至 50%-60%，显著拉动产业链发展，带来 更大的弹性和投资机会。 • 天神之眼系统 C 红标专业版年底将具备 100 TOPS 算力，实现智能领航功能 ...

主题聚焦专题会：科技制造主题重估 摘要 Q&A 今年以来，A 股市场在科技和制造领域的重估背景是什么？ 自从 Deepseek 落地以来，A 股市场从科技到制造主体经历了一年的全面重估。 Deepseek 的落地使得市场整体预计中国在科技和制造领域有独特的追赶路径和 前景。我们观察到一系列以科技为核心、AI 为赋能、制造为媒介的主题都在陆 续经历重估。在这轮春季躁动中，科技和制造主题的重估依然是市场最重要的 交易方向和主题投资方向。 • 市场重估科技与制造主题，AI 赋能是核心驱动力。春节期间小红书海外爆 火及贸易博弈背景下，市场对中国科技产业链信心增强，资金流动性良好， 为主题投资提供支撑。 • 重点推荐 AI 云计算、智能驾驶及人形机器人主题。比亚迪智能驾驶平权战 略加速汽车智能化，预计 2025 年比亚迪高阶智能驾驶车型销量将大幅增长， 成为汽车智能化最大增量。 • 新能源行业面临供给侧改革，政策推动与产业链调整并存。关注实际排产、 库存及价格变化，光伏行业库存持续下降，产业链价格趋于稳定，新需求 改善有望带来价格弹性。 • 中国制造业龙头企业受益于供给侧改革和能耗限制政策，供应链管理能力 领先，资产处 ...

技术路线其实有望以有望就是向DeepSeek这种RL的一个模式去进行一个统一那么这里面的一个核心点在于说就是DeepSeek它代表了至少是当前阶段然后国内 最优秀的大模型的这个迭代的一个方向而且跟其他的这个模型或者说就是确实的是实现了就是在最小代差上去对标OpenAI的这样一个情况然后从这样一个情况来看会出现比如说以前很多的这种模型就是大家 没有办法去以一个特别确定的一个模式去比如说认为他会在中国形成一个类似于像就是占据大头用户的这样一个 就是力度去做这个底层的适配和针对这个模型的这些算子使用的算子去做底层的适配和调优那么我们认为就是这个模型路线的统一它不仅仅就是代表了大家对deep sake这个 能力的认可和带来的应用的爆发同样这个应用的爆发会加速这个模型路径的统一使得就是说国产卡特定的去针对deep sake做这个底层的这个优化然后逐步的去拉 去提升这些国产卡的这个性能第三就是我们一直强调的就是国产卡从买起来到用起来然后从用起来再循环到买起来的一个逻辑那核心这里面的一个点是就是DeepSake带来的这个推理需求的一个爆发 从这三个逻辑上就是我们就是优先看好的其实就是华文语音就是大家之前其实确实比如说也基本 ...

J P M O R G A N North America Equity Research 06 February 2025 Arm Holdings Plc Solid Dec-Qtr Results/In-Line Guide; Licensing / Design Engagement Pipeline Continues To Expand On AI/ Systems Solutions Focus Arm delivered solid F3Q25 (Dec-Qtr) results - better revenues, margins, and EPS - driven by better than expected licensing (higher value-added cores/CSS engagements) and royalties (seasonal mobile trends, early recovery in IoT / networking, strong cloud, increasing CSS mix). For the Mar-Qtr, rev/EPS was ...

分析师声明及重要披露，包括非美国分析师披露，见第 12 页。 jpmsc.portal.jpmorgan.com 摩根大通与其研究报告所覆盖的公司开展业务，或寻求与这些公司开展业务。因此，投资者应意识到其中可能存 在利益冲突，进而可能会影响本报告的客观性。投资者在做出投资决策时，本报告之观点应仅作为投资者的考虑 因素之一。 中国 证券研究 2025 年 2 月 7 日 比亚迪- H&A 置于正面催化剂观察：自动驾驶解决方案的进步与采用 借助 2025 年的两大趋势实现增长：1） 自动驾驶解决方案的采用率 不断提升；及 2）开拓海外机会：本年迄今，比亚迪-H 股上涨 18%， 而同期恒生国企指数上涨 6%。我们认为，今年中国汽车市场将被两 大投资主题所主导，且这两个主题均与公司密切相关：受国内市场物 料成本快速下降的推动，L2 以上高级自动驾驶功能的渗透率将大幅 提升。在中国以外地区，在大多数外国同业因美国加征关税（加拿大 /墨西哥可能被征收 25%的关税，其他地区可能被征收 10%的关税） 而面临财务和运营压力之际，中国品牌的市场份额有望继续扩大。 我 们将比亚迪置于正面催化剂观察 ，重申我们对比亚迪的"增持 ...

Asia Pacific Equity Research 07 February 2025 BYD- H&A Placing on Positive Catalyst Watch: The advancement in AD solution and adoption Riding on two mega trends in 2025: 1) rising adoption of AD solution and 2) exploiting overseas opportunity: BYD-H is up 18% YTD vs. HSCEI 6%. We believe two investment themes will dominate the China auto market this year and are very relevant to the company: Penetration of L2+ advanced autonomous driving (AD) feature will rise sharply, driven by rapid reduction of BOM (bill ...

Flash | 06 Feb 2025 10:03:30 ET │ 12 pages China Battery Materials Lithium into 1st week of Feb – Downstream extended the resilience albeit inched down during CNY CITI'S TAKE Latest weekly inventory was largely flattish vs end of Jan, mainly attributable to the production cut & resilient downstream demand amidst the CNY period. Our channel check with ZE Consulting suggests that Top- 5 battery makers' Jan-25 production pipeline was flattish MoM to Dec-24 and +89% YoY. In the meantime, the production pipeline ...

China Equity Strategy | Asia Pacific February 6, 2025 09:00 PM GMT A-Share Sentiment Improved after CNY Holiday A-share sentiment improved with the strong Chinese AI theme and higher trading volume, despite lingering geopolitical risk. We reiterate caution and preference for defensiveness, dividend yields, cash returns, and/or greater earnings certainty. Avoid stocks with tariff risks . A-share investor sentiment improved with higher trading volume vs. prior cutoff date: Weighted MSASI and simple MSASI impr ...

Short-lived momentum? Economics Global PMI wrap up (January) The global composite PMI expanded at the start of 2025, with the headline index dropping from 52.6 to 51.8. Within sectors, the global manufacturing PMI rebounded to above the 50 threshold, even if the pace of growth is marginal. Meanwhile, the service sector showed a slower pace of growth. That said, most economies recorded services PMI readings above 50, with this part of the global economy still faring much better than the manufacturing part. G ...

Equity Research Report 6 February 2025 Xiaomi (1810 HK) Buy: Re-rating set to continue Xiaomi is becoming the key beneficiary of the nationwide subsidy programme. As stated in our report, Consumer electronics: Subsidies policy a tailwind, we believe the national subsidy programme will act as a tailwind for China's Android brands with their retail prices ranging mostly below the subsidy price cap. According to BCI data, 25W4 (20-26 January, the first week after the implementation of the national subsidy prog ...