2025 年 04 月 25 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 成本改善显著，业绩表现亮眼 证券分析师： 程一胜 S0350521070001 chengys01@ghzq.com.cn 证券分析师： 王思言 S0350524010001 wangsy02@ghzq.com.cn ——温氏股份（300498）2024 年报及 2025 年一 季报点评报告 最近一年走势 | 事件: | | --- | 2025 年 4 月 24 日温氏股份发布 2024 年报及 2025 年一季报：2024 年 公司营业总收入 1049.24 亿元，同比增长 16.68%，归母净利润为 92.3 亿元，同比扭亏。2025Q1 公司营业总收入 243.31 亿元，同比增长 11.37%，归母净利润为 20.01 亿元，业绩同比大幅改善。 投资要点: | 温氏股份 | 1.4% | 5.6% | -10.9% | | --- | --- | --- | --- | | 沪深 300 | -3.7% | -1.2% | 7.3% | | 市场数据 | | | 2025/04/25 | | 当前价格（元） ...

[Table_StockAndRank] 国电电力(600795.SH) 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 | | | 上次评级 买入 [Table_A 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 成本费用控制超预期，装机成长支撑远期业 绩 来看，公司营业成本下行和四费及所得税费的控制是实现公司归母净利 同比增长的主要原因。公司成本控制效果显著，年内业绩有望更为亮眼。 | 重要财务 ...

2025 年 04 月 25 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 万鹏辉 S0350524050003 wanph@ghzq.com.cn [Table_Title] 降本增效成果显著，新兴业务同比恢复高增长 ——凯莱英（002821）2025 年一季报点评 最近一年走势 | 相对沪深 | 表现 300 | | | 2025/04/25 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 凯莱英 | | -4.7% | -0.4% | -0.6% | | 沪深 300 | | -3.7% | -1.2% | 7.3% | | 市场数据 | 2025/04/25 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 74.47 | | 周价格区间（元） 52 | 59.55-94.28 | | 总市值（百万） | 26,853.54 | | 流通市值（百万） | 23,931.59 | | 总股本（万股） | 36,059.54 | | 流通股本（万股） | 32,135.88 | | 日均成交额（百万） | 833. ...

分析师及联系人 [Table_Author] 高超 杨云祺 SAC：S0490516080001 SAC：S0490524090002 请阅读最后评级说明和重要声明 SFC：BUX177 %% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨三七互娱（002555.SZ） [Table_Title] 投放缩减等带动业绩增长，持续大力度分红，关 注重点新游进展 报告要点 [Table_Summary] 三七互娱发布 2024 年报，公司 2024 年实现营收 174.4 亿元（同比+5.4%），归母净利润 26.7 亿元（同比+0.5%），扣非净利润 25.9 亿元（同比+3.8%），其中 24Q4 实现营收 41.0 亿元（同 比-8.9%/环比-0.1%）， 实现归母净利润 7.8 亿元（同比+66.3%/环比+22.6%），实现扣非净利 润 7.1 亿元（同比+70.3%/环比+18.6%）。披露权益分派预案，年度分红比例 82.3%，对应股息 率约 6.3%（按 4.22 收盘价计算）。25Q1《时光大爆炸》《英雄没有闪》等多款新游表现亮眼， 后续产品储备丰富，关注重点新游测试及上线进展。 %% %% re ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨利安隆（300596.SZ） [Table_Title] 2024 年业绩实现增长，三条生命曲线持续开拓 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年年报，全年实现营业收入 56.9 亿元（同比+7.7%），实现归属净利润 4.3 亿元 （同比+17.6%），实现归属扣非净利润 4.1 亿元（同比+19.7%）。其中 Q4 单季度实现收入 14.2 亿元（同比持平，环比-1.6%），实现归属净利润 1.1 亿元（同比+41.3%，环比+19.8%），实现 归属扣非净利润 1.1 亿元（同比+48.4%，环比+22.3%）。公司拟每 10 股派 3.7 元（含税），合 计派发现金红利 8495.9 万元（含税），不送红股。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 叶家宏 SAC：S0490516100002 SAC：S0490522060003 SFC：BUT911 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 利安隆（300596.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] ...

丨证券研究报告丨 1 公司研究丨点评报告丨航亚科技（688510.SH） [Table_Title] 高基数下稳定增长，产能释放业务延伸 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 25 年一季报，25Q1 实现营收 1.74 亿，同比增长 8.37%；归母净利润 0.31 亿，同比 减少 3.07%；扣非归母净利润 0.26 亿，同比减少 17.77%。剔除股份支付费用影响后，25Q1 实现归母净利润 0.37 亿元，同比增长 15.43%。 分析师及联系人 [Table_Author] 王贺嘉 杨继虎 SAC：S0490520110004 SAC：S0490525040001 SFC：BUX462 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 航亚科技（688510.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 高基数下稳定增长，产能释放业务延伸 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 25 年一季报，25Q1 实现营收 1.74 亿，同比增长 8.37%；归母净利润 0.31 亿，同比 减少 3.07%；扣非归母净利润 ...

[Table_Title] 一季度业绩减亏，炼化景气度有望改善 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年一季度报告：2025 年第一季度营业收入 91.61 亿元，同比下降 3.05%，环比 下降 9.26%；归母净利润-3.42 亿元，同比及环比均减亏；扣非归母净利润-3.52 亿元，同比及 环比均减亏。 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华锦股份（000059.SZ） 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 侯彦飞 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521050002 SFC：BUT964 SFC：BVN517 research.95579.com 1 华锦股份（000059.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 一季度业绩减亏，炼化景气度有望改善 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 2025-04-25 公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 公司基础数据 [Table_BaseData] 当前股价(元) 5.28 总股本(万股) 159,944 流通A股/B股(万股) 15 ...

上 市 公 司 美容护理 2025 年 04 月 25 日 润本股份 (603193) ——业绩延续高增长，婴童品类量价齐升 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 35.58 | | 一年内最高/最低（元） | 37.99/15.80 | | 市净率 | 6.8 | | 股息率%（分红/股价） | 0.98 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,677 | | 上证指数/深证成指 | 3,295.06/9,917.06 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.25 | | 资产负债率% | 7.69 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 405/103 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-25 05-25 06-25 07-25 08-25 09-25 10-25 11-25 12-25 01-25 02- ...

2025 年 04 月 25 日 北京君正(300223.SZ) 25Q1 营收同比稳健增长，有望长期受 益端侧 AI 产业趋势 事件： 4 月 25 日，公司发布 2025 年一季报。25Q1 实现营收 10.6 亿元， 同比+5.28%；实现归母净利率 0.74 亿元，同比-15.3%；毛利率 36.4%,环比基本持平。公司持续保持高强度研发投入，2024 年投 入研发费 6.8 亿元，25Q1 研发费 1.76 亿元。 深化 SOC、DRAM 等技术创新，有望持续受益端侧 AI 产业趋势。 根据公司年报，公司业务主要包括：计算芯片、存储芯片、模拟 与互联芯片，在嵌入式 CPU、视频编解码、影像信号处理、神经 网络处理器、AI 算法、高性能存储、模拟、互联、车规级芯片等 方向加大研发投入。计算芯片方面：加快各版本 RISC-V CPU 核研 发，提升 NPU 核、VPU 视频编码、ISP 技术能力，较好满足视频、 影像、AI 等新技术需求，有望持续受益端侧 AI、AI 眼镜、国产 计算架构自主可控等产业趋势。DRAM 方面：深耕技术壁垒较高的 专业级市场，一是加快更先进制程技术研发，推出更具竞争力产 品； ...

财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 7579 | 6927 | 11056 | 16437 | 17695 | | 同比增长 | -7% | -9% | 60% | 49% | 8% | | 营业利润(百万元) | 394 | 265 | 539 | 978 | 1167 | | 同比增长 | 66% | -33% | 103% | 82% | 19% | | 归母净利润(百万元) | 334 | 229 | 459 | 829 | 989 | | 同比增长 | 65% | -31% | 100% | 81% | 19% | | 每股收益(元) | 0.65 | 0.45 | 0.90 | 1.62 | 1.93 | | PE | 12.0 | 17.5 | 8.8 | 4.9 | 4.1 | | PB | 1.7 | 1.6 | 1.4 | 1.1 | 0.9 | 资料来源：公司数据、招商证券 强烈推荐（维持） 当前股价：7.87 ...