港股公司报告 | 首次覆盖报告 敏实集团（00425） 证券研究报告 产能周期视角下经营拐点向上，机器人打开第二增长极 公司概况：全球化汽车零部件龙头，业务多元布局 敏实集团是全球领先的汽车外饰件及车身结构件供应商，业务覆盖全球 14 个国家，拥有 77 家工厂及 4 大产品线（塑件、铝件、金属饰条、电池盒）， 客户包括宝马、奔驰、特斯拉等 70 余个汽车品牌。公司历经三大发展阶段： 初创培育期（金属饰条等传统业务起步）、轻量化转型与全球化布局期（铝 件业务拓展）、创新发展期（电池盒、智能外饰等新兴业务突破），2020 年 重组为四大业务单元，目前已成为全球最大的电池盒和车身结构件供应商 之一。 经营拐点：资本开支放缓，盈利修复态势明确 核心拐点体现在： 传统主业：技术与客户优势巩固基本盘 重点增量：电池盒业务高增长动能明确 新业务布局：机器人领域拓展第二增长曲线 公司与智元机器人达成战略合作，聚焦智能外饰与电子皮肤、一体化关节 总成、无线充电等领域，产品覆盖工业制造、仓储物流等场景，依托汽车 零部件制造经验，推动柔性智造解决方案，有望形成新的收入增长点。 盈利预测与投资建议 预 计 2025-2027 年公 ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 06 19 年 月 日 布鲁可（00325.HK） 拼搭角色玩具龙头，用户象限拓展可期 ➢ 公司概况：拼搭角色玩具龙头，成长性充足。 公司成立于 2014 年，以拼搭角色类玩具为主，奥特曼为公司最为核心的 授权 IP，同时不断扩充 IP 产品矩阵，通过线下经销渠道覆盖国内市场， 低基数下海外增速更快。公司的股权架构稳定，创始人持股比例较高。股 权激励深度绑定公司核心高管，管理层团队稳定，经验丰富。公司营收高 速增长，盈利能力步入上升通道。 ➢ 行业：谷子经济乘风而起，成长空间广阔。 谷子经济，即二次元文化周边经济，指围绕动漫、游戏、漫画等 IP 衍生的 商品及其市场体系。在新消费蓬勃发展的产业趋势下，具备口红效应+社 交货币属性的谷子精准满足情绪消费需求，供给端优质 IP 增加+渠道扩张 助力谷子进入大众视野。 从细分市场来看，拼搭角色类玩具引领行业发展。在全球市场，2019 至 2023 年拼搭角色类玩具市场规模从 132 亿元增长至 278 亿元，年均复合 增长率为 20.5%。拼搭角色类玩具赛道行业集中度高，布鲁可国内排名第 一，全球排 ...

15 June 2025 | 1:53PM HKT Potential opportunities on other technology platforms: Referring to technology platform-based collaborations between China pharma / biotech and MNCs (see summary in Exhibit 1), the upfront payment of US$110mn for the announced AZ/CSPC collaboration is consistent with the historical range of US$10mn to below US$200mn, while the total deal size of US$5.3bn was the highest since 2023. With the current collaboration announced to date, we see growing recognition from MNCs for CSPC's tec ...

17 June 2025 | 8:13PM HKT Laopu Gold (6181.HK) Buy Raise TP on stronger growth outlook; Expanding Moat/TAM through new products, VIC, ornaments; An eventful quarter ahead; Reiterate Buy 6181.HK 12m Price Target: HK$1,090.00 Price: HK$881.50 Upside: 23.7% We raise Laopu Gold's 12m TP to HKD1,090 to reflect our upwards revision to earnings by 15-26% in 2025-27E due to stronger YTD tracking in both online/offline sales and faster store expansion backed by rising brand awareness and a continued gold price uptre ...

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 交银国际研究 首次覆盖 | 医药 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 6 月 19 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 港元 | 21.45 | 港元 | 27.00 | +25.9% | | | 三生制药 (1530 HK) | | | | | | 核心大单品长期空间可观，创新研发成果即将集中落地，首予买入 个股评级 买入 1 年股价表现 资料来源 : FactSet 6/24 10/24 2/25 6/25 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 1530 HK 恒生指数 股份资料 | 52周高位 (港元) | 24.00 | | --- | --- | | 52周低位 (港元) | 5.52 | | 市值 (百万港元) | 50,583.82 | | 日均成交量 (百万) | 26.88 | | 年初至今变 ...

[Table_Info1] 晶泰控股(02228.HK) 医药生物 [Table_Date] 发布时间：2025-06-19 [Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 AI for Science 领军者，完成英国 LCC 收购 ---晶泰控股收购点评 [Table_Summary] 事件：晶泰控股宣布完成对 Liverpool ChiroChem（LCC）的收购。LCC 是一家专注于手性分子研发的企业，致力于新型手性分子的设计与合成 技术开发。此次收购将进一步增强晶泰 "AI+机器人" 智能自主实验平 台在化学空间探索领域的实力。 公司是一家"量子物理+AI+机器人"综合平台公司。量子物理算法是公 司的技术底座，结合 AI 和机器人，融合生成式大模型的发散创新、物理 模型的高精确度，形成算法模拟和实验验证的完整闭环。公司营收快速 增长，已突破商业化门槛；2024 年公司实现营业收入 2.66 亿元，同比 +52.75%。 公司客群涵盖初创公司到全球生物技术与制药公司及新材料领域的独 角兽及龙头企业。公司的客户群涵盖全球前 20 大生物技术与制药公司 中的 16 家，公司与辉瑞公司、强生及德 ...

证券研究报告 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 雅迪控股(1585.HK) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 轻工制造行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com 邓健全 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500525010002 邮 箱： dengjianquan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 雅迪控股：发布正面盈利预告，动销靓丽、产 品结构持续优化 公司研究 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 18 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary]正面盈利公告。公司基于截至 2025 年 5 月 31 日止 5 个月 初步经营情况，预计 2025H ...

2025 年 06 月 18 日 美的集团 (00300) 上 市 公 司 家用电器 ——C 端业务全球布局稳健增长，B 端业务全面发展空间 广阔 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 06 月 17 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 76.00 | | 恒生中国企业指数 | 8694.67 | | 52 周最高/最低（港币） | 101.00/58.00 | | H 股市值（亿港币） | 5,834.71 | | 流通 H 股（百万股） | 650.85 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0941 | 一年内股价与基准指数对比走势： 0% 50% 100% 09/17 10/17 11/17 12/17 01/17 02/17 03/17 04/17 05/17 06/17 HSCEI 美的集团 资料来源：Bloomberg 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)2329781 ...

行业前景 新股报告| 2025 年 6 月 18 日 香港股市｜互联网 曹操出行（2643 HK） 公司亮点 根据弗若斯特沙利文的报告，中国整体出行市场自疫情后强 势反弹，市场规模从 2022 年的 6.9 万亿增长至 2024 年的 8.0 万亿元，并预计市场规模从 2025 年的 8.6 万亿进一步增长至 | 中泰评分 | 综合得分：(100 分为满) | | --- | --- | | 申购 | 70 | | 行业前景 | 14 | | 公司经营 | 13 | | 估值水平 | 14 | | 稳价人往绩 | 14 | | 市场氛围 | 15 | 注：各项满分为 20 分，综合得分满分为 100 分。 招股概要 | 公开发售价： | HK$41.94 | | --- | --- | | 每手股数： | 100 股 | | 每手费用： | 约 HK$4,236.30 | | 公司市值： | HK$228.2 亿 | | 保荐人： | 华泰国际、农银国际、广发证劵 | | 主要股东： | 李书福 | | 总发行新股： | 44.2 百万股 | | 公开发售： | 4.4 百万股 | | 国际发售： | 39. ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 06 18 年 月 日 美团-W（03690.HK） 积极投入巩固生态，看好平台长期壁垒 事件：1）5 月 26 日，公司发布 2025 年一季度业绩，2025Q1 实现营业收入 865.6 亿元/同比+15.92%，归母净利润 100.57 亿元/同比+87.33%，经调整 净利润 109.5 亿元/同比+46.2%。2）6 月 11 日，公司发文拒绝低质低价"内 卷式"竞争。公司将结合商家的实际需求，进一步优化营销方案，一方面调整 流量体系，降低部分商家营销依赖，强化价格治理。另一方面向品质商家和商 品倾斜流量。 核心本地商业：千亿投入补贴商家，业务实现健康增长。2025Q1 核心本地业 务收入为 643 亿元/同比+17.8%，保持快速增长，经营利润 135.0 亿元/同比 +39.1%，经营利润率达 21.0%/同比+3.2pct，利润端显著优化。收入端来看， 配送服务/佣金/在线营销服务分别同比增长 22.1%/20.1%/15.1%。1）外卖： 精细化运营实现健康增长。公司从供给侧迭代拼好饭和神抢手，满足消费者不 同价格带的高性价比产 ...