⚫⚫⚫⚫ | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 285,981 | 307,846 | 327,512 | 347,385 | | 收入增长率% | 4.3 | 7.6 | 6.4 | 6.1 | | 归母净利润(百万元) | 18.741 | 21,208 | 23,944 | 26,329 | | 利润增速% | 12.9 | 13.2 | 12.9 | 10.0 | | 完全摊薄 EPS(元) | 2.00 | 2.26 | 2.55 | 2.81 | | PE | 12.5 | 11.1 | 9.8 | 8.9 | 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院 | 市场数据 | 2025-4-29 | | --- | --- | | 股票代码 | 600690.SH | | A 股收盘价(元) | 25.04 | | 上证指数 | 3,286.65 | | 总股本(万股) | 938,291 | | 实际流通 A 股(万股) | 625,450 | | 流通 A 股市值(亿元) | ...

房地产 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 30 日 600048.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 8.33 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (4.0) (1.4) 0.1 (10.2) 相对上证综指 (4.8) 0.5 (1.0) (15.8) | 主要股东持股比例（%） | | --- | 24 年营收业绩承压； 25Q1 毛利率较 24 年回升；销售稳 居行业第一 摘要：保利发展公布 2024 年年报和 2025 年一季报。2024 年公司实现营业总收入 3116.7 亿元，同比 下降 10.2%；归母净利润 50.0 亿元，同比下降 58.6%。2025Q1 公司实现营业总收入 542.7 亿元，同比 增长 9.1%；归母净利润 19.5 亿元，同比下降 12.3%。公司延迟审议 2024 年利润分配方案。 投资建议与盈利预测： 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 29 日收市价为标准 相关研究报告 《保利发展：业绩与经营性现金流短期承压；销售稳 居行业第一》20240827 《 ...

华福证券 火力发电 2025 年 04 月 30 日 投资要点： 24 年电力热力毛利同比增幅 50%，1Q2025 电价承压影响业绩释放：2024 年，公司上网电量上升约 6.60%；电价下降约 7.06%，公司电力及热力销售收 入同比增加 2.25%。受益于 24 年煤炭价格的下降，2024 年电力及热力销售毛 利同比增幅 49.66%。1Q2025，全国电力供需总体平衡，火电发电同比下降 2.3%； 浙江火电出力相对占优，公司上网电量同比基本持平。但是一季度公司电价承 压，削弱煤价下跌的成本红利，影响业绩释放。此外，1Q2025 公司投资净收 益同比下降 26.74%，或系电价承压，影响公司参股火电机组的业绩释放。 华福证券 24 年中来归母净利润同比下滑 260%，拖累公司并表利润：2024 年，公 司并表公司中来股份营业收入 60.96 亿元，同比下降 50.28%；归母净利润-8.56 亿元，同比下降 262.64%。因中来股份 2022-2024 年合并报表口径累计实现归 母净利润（0.72 亿元）未完成业绩承诺要求（16 亿元），中来股份原实际控制 人已触发补偿条件，将支付补偿金 1.48 亿 ...

证券研究报告 | 2025年04月30日 桐昆股份（601233.SH） 优于大市 一季度净利同环比提升，涤纶长丝供需有望改善 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 公司研究·财报点评 石油石化·炼化及贸易 公司2024年及2025年一季度归母净利润同比提升。公司2024年营收1013.1 亿元（同比+22.6%），归母净利润 12.0 亿元（同比+50.8%）；2025 年一季 度营收 194.2 亿元（同比-8.0%，环比-23.1%），归母净利润 6.1 亿元（同 比+5.4%，环比+213.0%），2024 年及 2025 年一季度归母净利均有提升。 2024 年公司主营产品涤纶长丝销量提升。公司涤纶长丝产能 1350 万吨，国 内份额超28%。2024 年公司涤纶长丝POY/FDY/DTY 销量 968/214/112 万吨（同 比+23%/+46%/+13%），新产能贡献增量，销量同比提升。2025 年一季度公司 涤纶长丝 POY/FDY/DTY 销量 181/45/24 万吨（同比-7%/+8%/+4%，环比 -30%/-23%/-23%），一季度受春节假期及传统纺织行业淡季影 ...

赣锋锂业（ [Table_StockNameRptType] 002460） 公司点评 全球布局提升自给率，产能建设持续推进 | | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 30.18 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 45.30/24.90 | | 总股本（百万股） | 2,017 | | 流通股本（百万股） | 1,209 | | 流通股比例（%） | 59.92 | | 总市值（亿元） | 609 | | 流通市值（亿元） | 365 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -36% -17% 2% 21% 40% 4/24 7/24 10/24 1/25 赣锋锂业 沪深300 [Table_Author] 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002 邮箱：xuqy@hazq.com 分析师：牛义杰 执业证书号：S0010524050005 邮箱：niuyj@hazq.com 1、《赣锋锂业 24 年 Q3 点评： Q3 业绩超预期，一体化布局持续推进》 2024-11-6 主要观点： ⚫[Table_Su ...

汇川技术（300124.SZ）2024 年年报及 2525 年一季报点评 25Q1 业绩同环比改善明显，新能源车业务高增 2025 年 04 月 30 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 28 日，公司发布 24 年年报、25 年一季报。2024 年， 公司实现营收 370.41 亿元，同比+21.77%；归母净利润 42.85 亿元；同比- 9.62%；扣非归母净利润 40.36 亿元，同比-0.87%。单 24Q4，公司实现营收 116.44 亿元，同比+13.1%，环比+26.37%；归母净利润 9.32 亿元，同比- 34.50%，环比-24.61%；扣非归母净利润 9.01 亿元，同比-12.09%，环比- 15.49%。25Q1 实现营收 89.78 亿元，同比+38.28%，环比-22.89%；归母净 利润 13.23 亿元，同比+63.08%，环比+41.98%；扣非归母净利润 12.34 亿元， 同比+55.87%，环比+36.92%。 ➢ 通用自动化板块同比仍维持增势，光伏锂电以外行业订单同比增 20%。2024 年制造业需求整体承压，工业自动化行业需求减少，市场规模已连续下滑两年， 公司 ...

金桥信息（603918.SH）首次覆盖报告 25Q1 业绩迎来拐点，携手巨头 AI+司法全面加速 2025 年 04 月 30 日 ➢ 携手蚂蚁，打造多元解纷平台。金桥信息持续与蚂蚁集团保持着长期且良好 的合作关系，双方共同合作打造多元解纷平台，平台以 "枫桥经验"为指导思 想，在司法机关的监督指导下，结合 AI 技术赋能，吸纳市场化调解力量，运用 规范合法的调解方式，将大量金融纠纷化解在诉讼之前。蚂蚁集团自 2020 年通 过定增方式入股金桥，截至 2025 年一季度末，持股比例 5.1%。 ➢ 多元解纷平台业务量翻倍式增长，2024 年收入超过 4500 万元。多元解纷 平台在 2024 年案件数量继续呈现高速增长态势，2024 年平台接收的案件数量 较上年同期增长数倍。目前平台处理案件主要为金融借款合同、信用卡、融资租 赁合同、车贷等多元化纠纷类型。目前平台已入驻特邀调解组织超过 20 家，入 驻调解人员超过 1800 人。多元解纷平台已在浙江省、重庆市、安徽省等多家法 院相继落地开展业务。2024 年公司调解相关业务已实现收入超过 4,500 万元， 相较于 2023 年同比增长 221%。 ➢ 不止 ...

证 券 研 究 报 告 东瑞股份（001201）2024 年报&2025 年一季报点评 强推（维持） 出栏顺利兑现，成本持续改善，亏损大幅收窄 事项： ❖ 公司 2024 年实现营收 15.20 亿元，同比+46.58%；实现归母净利-0.66 亿元， 同比+87.28%。25Q1 实现营收 4.94 亿元，同比+76.58%；归母净利-0.06 亿元， 同比+93.31%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,520 | 2,517 | 3,247 | 3,461 | | 同比增速(%) | 46.6% | 65.6% | 29.0% | 6.6% | | 归母净利润(百万) | -66 | 31 | 303 | 217 | | 同比增速(%) | 87.3% | 146.9% | 884.5% | -28.6% | | 每股盈利(元) | -0.25 | 0.12 | 1.18 | 0.84 | | 市盈率( ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [2][5] Core Insights - The company demonstrates resilient growth driven by three key dynamics: globalization, high-end product strategy, and technological advancements [1][2] - In 2024, the company is projected to achieve total revenue of CNY 777.10 billion, a year-on-year increase of 29.02%, and a net profit attributable to shareholders of CNY 40.25 billion, up 34.00% [1][3] - The company is expected to continue its growth trajectory with revenue forecasts of CNY 967.63 billion, CNY 1,144.06 billion, and CNY 1,324.84 billion for 2025, 2026, and 2027 respectively [2][3] Financial Performance Summary - In Q1 2025, the company reported revenue of CNY 170.36 billion, a 36.35% increase year-on-year, and a net profit of CNY 9.16 billion, reflecting a 100.38% growth [1] - The overall gross margin for 2024 is expected to be 19.44%, with a slight decline, while Q1 2025 shows a gross margin of 20.07% [1] - The company’s sales volume reached 4.27 million vehicles in 2024, a 41.1% increase, with Q1 2025 sales volume at 1 million vehicles, up 59.8% [1] Strategic Developments - The company is enhancing its global footprint with new factories in Thailand and Uzbekistan in 2024, and ongoing construction in Brazil and Indonesia [2] - The introduction of high-end models and a diversified product matrix is expected to elevate the average selling price (ASP) and contribute to revenue growth [2] - The company is investing heavily in R&D, with an annual budget of CNY 53.2 billion, a 34.4% increase, to strengthen its technological edge [1][2]

证券研究报告 | 2025年04月30日 润泽科技（300442.SZ） 优于大市 积极储备稀缺能耗资源，稳步推进智算中心建设交付 润泽科技 2024 年总营业收入 43.65 亿元，同比上升 0.32%；归母净利润 17.9 亿元，同比上升 1.62%；扣非归母净利润 17.78 亿元,同比上升 4.07%。公司 2025 年一季度单季营收 11.98 亿元，同比上升 21.4%，环比上升 32%；归母 净利润 4.3 亿元，同比下降 9%，环比上升 55.5%。2024 年，董事会提议， 拟向全体股东按每 10 股派发现金红利 1.288 元（含税）。 公司正经历 IDC 向 AIDC 升级阵痛期，业绩短期承压。2024 年公司 IDC 业务 实现营收29.14亿元（占收比66.8%），同比下降7.6%，IDC业务毛利率47.53%， 同比减少 6.9pct。IDC 业务短期承压主要原因为：对早期的多栋低功率数据 中心进行升级改造，改造期间不形成服务费用，但同时折旧费用仍在发生。 公司目前已逐步恢复上架，截止 2025 年 3 月末改造的数据中心计费机柜总 功率已超改造前的 90%。 公司 AIDC 业务 ...