丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨天齐锂业（002466.SZ） [Table_Title] 减值拖累业绩，轻装上阵成本优势有望体现—— 天齐锂业 2024 年报点评 报告要点 [Table_Summary] 公司 2024 年实现营业收入 130.63 亿元，同比-67.75%，实现归母净利-79.05 亿元，同比- 208.32%，实现扣非归母净利-79.23 亿元，同比-210.4%。2024Q4 实现营业收入 29.99 亿元， 同比-57.79%，环比-17.76%；实现归母净利-22.03 亿元，同比-174.98%，环比-344.51%；实 现扣非归母净利-21.86 亿元，同比-171.26%，环比-323.58%。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 王筱茜 许红远 肖百桓 周相君 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519080004 SAC：S0490520080021 SAC：S0490522080001 SFC：BQT626 %% %% %% %% research.95579.com 1 天齐锂业（002466.SZ） cjzqdt1111 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨赣锋锂业（002460.SZ） [Table_Title] 锂价下滑压制盈利，静待自有资源放量——赣锋 锂业 2024 年报点评 报告要点 [Table_Summary] 公司公布 2024 年报，全年实现归母净利-20.74 亿元，扣非归母净利-8.87 亿元；24Q4 实现归 母净利-14.34 亿元，扣非归母净利-5.3 亿元。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 王筱茜 许红远 肖百桓 周相君 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519080004 SAC：S0490520080021 SAC：S0490522080001 SFC：BQT626 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 锂价下滑压制盈利，静待自有资源放量 2] ——赣 锋锂业 2024 年报点评 [Table_Summary2] 事件描述 公司公布 2024 年报，全年实现归母净利-20.74 亿元，扣非归母净利-8.87 亿元；24Q4 实现归 母净利-14.34 亿元，扣非归母 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨赣锋锂业（002460.SZ） [Table_Title] 锂价下行，盈利持续承压——赣锋锂业 2025Q1 业绩点评 报告要点 [Table_Summary] 2025Q1 公司实现营收 37.72 亿元，同比-25.43%，环比-24.28%；实现归母净利-3.56 亿元， 同比+18.93%，环比+75.18%；实现扣非归母净利-2.42 亿元，同比+4.72%，环比+54.28%。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 王筱茜 许红远 肖百桓 周相君 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519080004 SAC：S0490520080021 SAC：S0490522080001 SFC：BQT626 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 赣锋锂业（002460.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 锂价下行，盈利持续承压——赣锋锂业 2] 2025Q1 业绩点评 [Table_Summary2] 事件描述 2025Q1 公司实现营收 37.72 亿元 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 云从科技-UW（688327）2024 年报与 2025 年一季报点评 推荐（维持） 短期营收承压，平台化建设支撑发展韧性 当前价：12.49 元 事项： ❖ 云从科技发布 2024 年年度报告及 2025 年第一季度报告。2024 年，公司实现 营业收入 3.98 亿元，同比下降 36.69%；归母净利润为-6.96 亿元；扣非净利润 为-7.22 亿元。2025 年第一季度，公司实现营业收入 0.37 亿元，同比下降 31.56%；归母净利润为-1.24 亿元，亏损较上年同期收窄；扣非净利润为-1.29 亿元，较上年同期收窄。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 398 | 448 | 560 | 727 | | 同比增速(%) | -36.7% | 12.6% | 25.0% | 29.9% | | 归母净利润(百万) | -696 | -484 | -358 | -284 | ...

证券研究报告·公司深度研究·汽车零部件 继峰股份（603997） 系列深度报告（三）：海外拐点临近，座椅加 速放量 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 21,571 | 22,255 | 24,303 | 28,967 | 31,716 | | 同比（%） | 20.06 | 3.17 | 9.20 | 19.19 | 9.49 | | 归母净利润（百万元） | 203.88 | (566.80) | 646.47 | 1,096.72 | 1,383.64 | | 同比（%） | 114.38 | (378.01) | 214.06 | 69.65 | 26.16 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.16 | (0.45) | 0.51 | 0.87 | 1.09 | | P/E（现价&最新摊薄） | 85.95 | - | 27.10 | 15.98 | 12.66 | [Table_Ta ...

发布时间：2025-05-27 股票投资评级 证券研究报告：医药生物 | 公司深度报告 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 23.83 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.06 | / 0.51 | | 总市值/流通市值（亿元）25 | / 12 | | 52 周内最高/最低价 | 24.54 / 15.69 | | 资产负债率(%) | 57.3% | | 市盈率 | 37.83 | | 第一大股东 | 谭平涛 | 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 华康洁净(301235) 公司是一家专业的洁净室系统集成化解决方案服务商，坚持以洁 净技术为核心，将公司业务领域由公立医院的医疗专项洁净扩展至高 等院校的科学实验室洁净、工业电子企业的电子洁净等，以全过程专 业技术服务为宗旨，为公立医院、高等院校、工业电子企业等单位、 机构提供洁净室建设全周期服务。考虑到公司在洁净室领域技术积累 及较强的获客能力，立足华中地区丰富的半导体产业资源，未来数年 有望在电子洁净领域实现高速增长。预测2025-20 ...

证券研究报告 杭州银行 (600926 CH) 转债夯实资本，助力业务拓张 | 华泰研究 | | | 动态点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 26 日│中国内地 | 区域性银行 | 2025 年 5 月 26 日，杭州银行公告称已触发 "杭银转债"有条件赎回条款。 杭州银行植根优质区域，扩表保持强劲力度，盈利能力领先，资产质量优异。 25Q1 各项经营指标均保持上市银行第一梯队，彰显优异成长性。转债完成 强赎后，将进一步夯实公司资本，支撑业务扩张，维持增持评级。 转债触发强赎，夯实公司资本 公司公告称自 2025 年 4 月 29 日至 2025 年 5 月 26 日期间，已有 15 个交 易日收盘价不低于"杭银转债"当期转股价格 11.35 元/股的 130%（含 130%），已触发"杭银转债"的有条件赎回条款。本次可转债提前赎回完成 后，将进一步增强公司的资本实力，为扩表提供支撑。公司 25Q1 末未转股 余额 106 亿元，以 25Q1 末风险加权资产规模测算，将提升核心一级资本充 足率 0.83pct 至 9.84%。 股本摊薄有限，盈利能力 ...

2025 年 05 月 27 日 投资评级：增持（下调） | 日期 | 2025/5/26 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 13.25 | | 一年最高最低(元) | 14.77/5.74 | | 总市值(亿元) | 56.57 | | 流通市值(亿元) | 56.55 | | 总股本(亿股) | 4.27 | | 流通股本(亿股) | 4.27 | | 近 3 个月换手率(%) | 137.91 | 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 北交所信息更新 森萱医药（830946.BJ） 三聚甲醛切片项目投产，注重研发专利数增至 192 项 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 590 | 537 | 544 | 625 | 706 | | YOY(%) | -5.5 | -8.9 | 1.3 | 14.8 | 12.9 | | 归母净利润(百万元) | 135 | 124 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [1][8]. Core Insights - The company has shown a steady increase in revenue growth and profitability, with Q1 2025 performance exceeding expectations [4][5]. - The revenue for 2024 was reported at 1.102 billion yuan, reflecting a growth of 0.93%, while the net profit attributable to shareholders was 117 million yuan, up by 7.17% [4][10]. - The company is expected to continue its growth trajectory, with projected revenues of 1.312 billion yuan, 1.574 billion yuan, and 1.875 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively [7][10]. Company Overview - The latest closing price of the company's stock is 42.54 yuan, with a total market capitalization of 3.9 billion yuan [3]. - The company has a total share capital of 91 million shares, with 43 million shares in circulation [3]. - The company’s debt-to-asset ratio stands at 16.2%, indicating a strong financial position [3]. Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 296 million yuan, representing a growth of 12.83%, and a net profit of 31 million yuan, up by 17.71% [5]. - The gross margin for 2024 was reported at 41.33%, with an increase to 44.34% in Q1 2025 [6]. - The company has maintained good cost control, with a sales expense ratio of 10.92% in Q1 2025, down from 11.51% in 2024 [6]. Revenue Breakdown - The company's revenue from molecular building blocks in 2024 was 936 million yuan, with a gross margin of 42% [5]. - The overseas revenue for 2024 was 616 million yuan, reflecting a growth of 10.58%, while domestic revenue was 486 million yuan, down by 9.12% [6]. Earnings Forecast - The forecasted earnings per share (EPS) for 2025, 2026, and 2027 are 1.58 yuan, 1.96 yuan, and 2.54 yuan respectively [10]. - The projected price-to-earnings (P/E) ratios for the same years are 26.95, 21.67, and 16.74 [10].

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [1][8]. Core Insights - The company has shown a steady increase in revenue growth and profitability, with Q1 2025 performance exceeding expectations [4][5]. - The revenue for 2024 was reported at 1.102 billion yuan, reflecting a growth of 0.93%, while the net profit attributable to shareholders was 117 million yuan, up by 7.17% [4]. - The company is well-positioned in the overseas market, with a significant portion of its revenue coming from international operations, which totaled 616 million yuan in 2024, marking a 10.58% increase [6]. Company Overview - The latest closing price of the company's stock is 42.54 yuan, with a total market capitalization of 3.9 billion yuan [3]. - The company has a total share capital of 91 million shares, with 43 million shares in circulation [3]. - The company’s debt-to-asset ratio stands at 16.2%, indicating a strong financial position [3]. Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 296 million yuan, representing a 12.83% increase, and a net profit of 31 million yuan, up by 17.71% [5]. - The gross margin for 2024 was reported at 41.33%, an increase of 1.33 percentage points year-on-year, with expectations for continued improvement in 2025 [6]. - The company’s projected revenues for 2025-2027 are 1.312 billion, 1.574 billion, and 1.875 billion yuan, respectively, with net profits expected to reach 143 million, 178 million, and 231 million yuan [7][10]. Earnings Forecast - The report forecasts a compound annual growth rate (CAGR) for revenue of approximately 19% from 2024 to 2027 [10]. - The projected price-to-earnings (P/E) ratios for the years 2025, 2026, and 2027 are 26.95, 21.67, and 16.74, respectively [10].