2025 年 05 月 05 日 证券分析师 曾朵红 证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 禾迈股份（688032） 2024 年报及 2025 一季报点评：2025Q1 微逆 出货环增，全年有望恢复稳健增长，储能放 量高增 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,026 | 1,993 | 3,062 | 4,448 | 6,094 | | 同比（%） | 31.86 | (1.63) | 53.62 | 45.30 | 36.99 | | 归母净利润（百万元） | 511.85 | 344.22 | 505.79 | 710.30 | 936.45 | | 同比（%） | (3.89) | (32.75) | 46.94 | 40.43 | 31.84 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 4.13 | 2.77 | 4.08 | 5.72 | 7.55 | | P/E（现价&最新摊薄） | 2 ...

2025 年 5 月 5 日 公司研究 两轮车&割草机器人高增长，盈利能力持续改善 ——九号公司-WD（689009.SH）2025 年一季报业绩点评 增持（维持） 当前价：62.75 元 作者 分析师：洪吉然 执业证书编号：S0930521070002 021- 52523793 hongjiran@ebscn.com 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021- 52523876 niyj@ebscn.com 联系人：周方正 021- 52523855 zhoufangzheng@ebscn.com | 市场数据 | | | --- | --- | | 总股本(亿股) | 0.72 | | 总市值(亿元)： | 450 | | 一年最低/最高(元)： | 35.81/68.32 | | 近 3 月换手率： | 106.01% | 股价相对走势 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2024/4 2024/7 2024/9 2024/12 2025/2 2025/4 九号公司-WD 沪深300 | 收益表现 | | | | | --- | --- | -- ...

食品饮料/白酒Ⅱ 泸州老窖（000568.SZ） 主动调控，着眼长远 2025 年 05 月 05 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 123.74 | | 一年最高最低(元) | 197.71/98.92 | | 总市值(亿元) | 1,821.39 | | 流通市值(亿元) | 1,818.17 | | 总股本(亿股) | 14.72 | | 流通股本(亿股) | 14.69 | | 近 3 个月换手率(%) | 44.97 | 股价走势图 数据来源：聚源 -64% -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2024-05 2024-09 2025-01 泸州老窖 沪深300 相关研究报告 《收入增速行业前列，盈利能力持续 提升—公司信息更新报告》-2024.5.5 | 张宇光（分析师） | 逄晓娟（分析师） | 张恒玮（分析师） | | --- | --- | --- | | zhangyuguang@kysec.cn | pangxiaojuan@kysec.cn | zhanghengwei@kysec.cn ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨三峡能源（600905.SH） [Table_Title] 24 年业绩受限减值及电价，投资收益护航 25 开 年增长 报告要点 [Table_Summary] 在"量增价减"之下，公司 2024 年营业收入同比增长 12.13%，全年毛利润同比增长 7.07%。 虽然毛利增长，但公司存在多重减利因素，从而拖累 2024 年归母净利润同比下降 14.81%。 2025 年一季度在装机扩张的拉动下，公司发电量同比增长，但或受市场化电价同比下降以及高 电价项目受利用小时数下降共同影响，公司一季度营收同比下降 3.47%。但在处置水电资产等 因素的共同作用下，一季度归母净利润止跌回升，同比增长 1.16%，但扣非归母净利润同比下 降 13.87%。 分析师及联系人 [Table_Author] 张韦华 邬博华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 SAC：S0490517080003 SAC：S0490514040001 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 SFC：BQK482 请阅读最后评级说 ...

研究报告 Research Report 5 May 2025 三美股份 Zhejiang Sanmei Chemical Industry (603379 CH) 业绩保持增长，看好三代制冷剂景气周期 Growth Maintained, Positive with Three Generations of Refrigerant Boom Cycle [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 上调至优于大市 Upgrade to OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb44.10 目标价 Rmb59.40 HTI ESG 4.0-4.0-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 Rmb26.92bn / US$3.71bn 日交易额 (3 个月均值) US$30.59mn 发行股票数目 610.48mn 自由流通股 (%) 33% 1 年股价最高最低值 Rmb46.48-Rmb26.07 注：现价 Rmb44.10 为 20 ...

增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,711 | 2,849 | 3,503 | 4,252 | 5,174 | | 同比（%） | 3.49 | 5.08 | 22.96 | 21.38 | 21.69 | | 归母净利润（百万元） | 235.90 | 226.34 | 312.82 | 424.43 | 580.80 | | 同比（%） | (31.58) | (4.05) | 38.20 | 35.68 | 36.84 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.58 | 0.56 | 0.77 | 1.04 | 1.42 | | P/E（现价&最新摊薄） | 55.01 | 57.33 | 41.48 | 30.57 | 22.34 | 证券研究报告·公司点评报告·通用设备 新莱应材（300260） 2024 年报&2025 一季报点评：业绩稳健增 长，看好公司打造半导体零部件全新增长点 ...

2025 年 05 月 05 日 比亚迪(002594.SZ) 4 月主品牌表现稳健，高端品牌&出海增长亮眼 事件：比亚迪发布产销公告，2025 年 4 月共销售乘用车 37.1 万辆，37.3 万台、同比+19%、环比基本持平；其中纯电销售 19.6 万台、同比+46%、环 比+18%，插混销售 17.7 万台、同比基本持平、环比-14%。 我们认为公司 4 月销量符合预期，同比增长预计主要受到新车型拉动， 环比基本持平，预计虽老款清库、促销力度较大，但仍受整体终端需求较 平淡以及智驾版尚未大范围优惠等影响。 王朝海洋网基本盘表现稳健：4 月王朝网销售 16.4 万台、同比+3%、环 比-7%，海洋网销售 18.1 万台、同比+30%、环比+5%。4 月汉 L、唐 L 正式 上市，纯电版均搭载超级 e 平台、可实现"兆瓦闪充"，插混版均首搭第五 代 DM 技术 DM-p 王者混动，且全系标配天神之眼 B 智驾系统、Dilink150 高阶智能座舱，具备较强竞争力，4 月汉 L、唐 L 分别销售 1.0 万、1.1 万 台。 高端品牌增长亮眼：4 月腾势品牌销售 1.5 万台、同比+38%、环比+22%， 主 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 05 年 月 日 华宏科技（002645.SZ） Q1 利润大幅改善，期待稀土产能落地释放高业绩弹性 Q1 利润扭亏为盈，同比大幅改善。公司 2024 实现收入 55.8 亿元（yoy- 19.0%），归母净利润-3.6 亿元（yoy-123.9%），利润大幅下降，主要系 2024 年度公司对商誉计提减值准备 3.34 亿元。剔除计提商誉减值准备影 响，公司 2024 年度经营业绩较 2023 年已实现大幅减亏。2025Q1，公司 实现营收 14.4 亿元（yoy+18.8%），归母净利润 0.3 亿元（yoy+212.3%）， 受国家政策、市场供需以及国际贸易等因素影响，国内主要稀土产品市场 价格企稳回升，公司稀土资源综合利用业务经营发展势头良好。同时，公 司其他业务板块经营情况稳定，收益较上年同期改善明显。 公司毛利率同比改善，经营管理稳健。2024 年公司实现毛利率 6.6% （yoy+2.8pct），净利率-6.3%（-3.5pct），毛利率同比改善。销售费用率 实现 0.9%（（yoy+0.3pct），管理费用率 3.6%（（ ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 05 年 月 日 再升科技（603601.SH） 材料优势持续赋能无尘空调业务，产业链全面布局 事件：再升科技发布 2024 年报及 2025 一季报。1）公司 2024 年实现 营收 14.76 亿元，同比下滑 10.87%，主要系 2023 年 1-10 月悠远环境仍 并表，基数相对较高，剔除悠远环境后公司 2024 年收入同比增长 12.9%； 全年实现归母净利润 9075 万元，同比增长 137.99%，其中政府补助等非 经常性损益金额 3450 万元，同比增长 82.53%，扣非后归母净利润 5625 万元，同比增长 192.52%；利润增速明显高于收入增速的原因包括 2024 年资产减值损失及信用减值损失发生金额大幅减少（同比减少 3540 万元， 降幅 78.1%，2023 年公司针对悠远环境应收账款及应收股利计提大额信 用减值），以及 2024 年取得的包括悠远环境、松下新材料等参股公司在内 的投资收益同比大增 17.82 倍。2）2025Q1 公司实现收入 3.24 亿元，同 比下滑 4.59%，实现归母净利润 335 ...

投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 145.18 | | 一年最高最低(元) | 164.49/75.50 | | 总市值(亿元) | 196.63 | | 流通市值(亿元) | 196.63 | | 总股本(亿股) | 1.35 | | 流通股本(亿股) | 1.35 | | 近 3 个月换手率(%) | 100.14 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 华峰测控 沪深300 相关研究报告 电子/半导体 华峰测控（688200.SH） 成长与盈利能力强劲，看好 STS 8600 销售前景 2025 年 05 月 05 日 《2024Q3 业绩同比高增，AI 应用拉动 测试机需求—公司信息更新报告》 -2024.10.29 《2024Q2 业绩企稳回升，积极推进测 试机全球化布局—公司信息更新报 告》-2024.8.27 陈蓉芳（分析师） 陈瑜熙（分析师） chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S079052 ...