执业证书编号：S0740525040002 保险观点更新：强β情绪释放，重回起涨点，估 值性价比再现 保险Ⅱ 证券研究报告/行业点评报告 2026 年 03 月 04 日 Email：geyx01@zts.com.cn | 上市公司数 | 5 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 32,974.79 | | 行业流通市值(亿元) | 32,974.79 | 执业证书编号：S0740517090005 Email：jiangqiao@zts.com.cn 1、《中小保险公司风险化解观察与思 考——寻中国特色范式，筑金融强国 根基》2026-03-02 2、《股票余额占比再攀新高，全年股 基累计劲增 1.6 万亿——4Q25 保险 资金运用分析》2026-02-15 3、《大型保险央企注资：进度符合预 期，关注定增价格》2026-02-01 风险提示：长端利率下行，地缘政治动荡导致境内外权益市场大幅波动等 请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级： 增持（维持） 报告摘要 分析师：葛玉翔 事件：近日保险股股价持续承压，我们认为短期情绪释放到位，关注本轮调整较大的 中国太保、中国人寿、中国平安和 ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年2月28日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國太平洋保險(集團)股份有限公司 呈交日期: 2026年3月4日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02601 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,775,300,000 | RMB | | | 1 RMB | | 2,775,300,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 2,775,300,000 | RMB | | | 1 RMB | | 2,775,300,000 | ...

目前，国家创业投资引导基金下设的三大区域基金均已完成资金扩容，规模都已超过500亿 元。其中，京津冀创业投资引导基金合伙企业（有限合伙）（下称"京津冀区域基金"）的 新增 出资人中出现了险资机构的身影。 | 序号 | | 合伙人名称 | # 尾分放出 | | 认缴出资额(万元) 。 认缴出资日期 。 自次持股日期 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | + 110 | 电设出版器框出版资产品制 央企子公司 | | GVIP | | 2026-02-28 | | 2 | | 北京亦庄国际投资发展有限公司 县(区)顺国企 | . | GMP | - | 2025-12-22 | | 3 | Q 155 | 中全浦成投资有限公司 国有企业 | . | GVIP | - | 2025-12-22 | | ঘা | + 斯 | 北京都藏都是公司都是根廷公司 国有企业 | - | GVIP | - | 2026-02-28 | | ર | 中等 | 国创中全(北京)运营管理有限公司 国有企业 执行事务合伙人 | - | GVIP | | 2026-02- ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年2月28日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 FF301 公司名稱: 中國太平洋保險(集團)股份有限公司 呈交日期: 2026年3月4日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02601 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,775,300,000 | RMB | | | 1 RMB | | 2,775,300,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 2,775,300,000 | RMB | | | 1 RMB | | 2,775,300,000 | ...

点击蓝字，关注我们 今日上午港股 1 . 新秀丽(01910)再跌超5% 。消息面上，新秀丽近日发布公告，拟以美国预托股份(ADS)形式推进美 股双重上市。国泰海通指出，新发股份价格将较最后收市价折让不超过15%，同时不得较股份基准价 折让20%或以上。在扣减注销库存股后，测算对新增股本后实际净摊薄影响约4.0%。 2 . 阿里巴巴-W(09988)跌超4%，低见128.5港元创去年9月以来新低，近一个月累计跌幅超20%。截至 发稿，跌4.75% 。消息面上，据晚点LatePost报道，3月4日凌晨，阿里Qwen团队技术负责人林俊旸突 然在社交媒体发布状态："me stepping down. bye my beloved qwen."（我辞职了，再见了我爱的 qwen）。后经证实，前一天3月3日下午，林俊旸已正式向阿里提出辞职。报道指，林俊旸最终选择离 开，很可能与 Qwen 团队正经历的组织调整有关。 3 . 东方电气(01072)逆市涨超13%，截至发稿，涨9.84% 。花旗发布研报称，东方电气取得关键战略突 破。公司已从加拿大客户获得20台50MW燃气轮机发电机组的里程碑式订单，单价为2亿元人民币， ...

小摩认为，除非全年纯利变动超过50%，否则保险公司无需发布盈利预告。该行预测2025财年国寿、中 国平安及中国太保(02601)纯利分别同比增长47%、19%及10%。由于更关注核心盈利带来的可持续每股 股息增长，以及新会计准则下纯利波动性增加，保险公司对自愿发布盈利预告更为审慎。该行不认为缺 乏正面盈利预告是本季度的盈利风险。值得注意的是，市场共识2026财年纯利预测已显示同比下跌 9%，因此该行认为现阶段市场共识进一步下调的风险有限。 摩根大通发布研报称，农历新年长假期结束后，中国H股保险公司的表现落后于大市。市场似乎关注： (1)短期盈利风险，因主要保险公司尚未公布正面盈利预告; (2)缺乏数据点，因未有披露每月保费收入; (3)农历新年假期后的宏观走势。 该行预期，随着业绩公布期临近，板块将重拾动力。五大关键催化剂包括：(1)加强股东总回报的讨论; (2)管理层对2026财年寿险销售前景的乐观指引; (3)2025年第四季偿付能力资本状况稳健; (4)资金成本下 降; 及(5)对寿险准备金合约服务边际(CSM)恢复的信心增强。该行偏好中国平安(02318)，因其寿险销售 复苏及估值吸引; 以及中国人寿 ...

Core Viewpoint - After the Lunar New Year holiday, the performance of Chinese H-share insurance companies has lagged behind the market, with concerns over short-term profit risks and a lack of data points regarding monthly premium income [1] Group 1: Market Concerns - Short-term profit risks are highlighted as major insurance companies have not yet released positive profit forecasts [1] - There is a lack of data points due to the absence of disclosed monthly premium income [1] - The macroeconomic trends following the Lunar New Year holiday are under scrutiny [1] Group 2: Expected Catalysts - The sector is expected to regain momentum as the earnings announcement period approaches, driven by five key catalysts [1] - Increased discussions on total shareholder returns [1] - Management's optimistic guidance on life insurance sales prospects for fiscal year 2026 [1] - Solid solvency capital status for Q4 2025 [1] - Decrease in funding costs [1] - Enhanced confidence in the recovery of the Contractual Service Margin (CSM) for life insurance reserves [1] Group 3: Company Preferences and Ratings - The company prefers China Ping An (601318) due to its life insurance sales recovery and attractive valuation, as well as China Life (601628) for its strong life insurance sales growth and discussions on enhancing shareholder returns [1] - Morgan Stanley has assigned "Overweight" ratings to both China Ping An and China Life H-shares, with target prices of HKD 100 and HKD 40, respectively [1] Group 4: Profit Forecasts and Market Consensus - Morgan Stanley states that insurance companies are not required to issue profit forecasts unless annual net profit changes exceed 50% [2] - The firm predicts net profit growth for China Life, China Ping An, and China Pacific Insurance (601601) for fiscal year 2025 at 47%, 19%, and 10% respectively [2] - The market consensus for fiscal year 2026 net profit forecasts shows a projected decline of 9%, indicating limited risk for further downward adjustments at this stage [2]

小摩认为，除非全年纯利变动超过50%，否则保险公司无需发布盈利预告。该行预测2025财年国寿、中 国平安及中国太保(02601)纯利分别同比增长47%、19%及10%。由于更关注核心盈利带来的可持续每股 股息增长，以及新会计准则下纯利波动性增加，保险公司对自愿发布盈利预告更为审慎。该行不认为缺 乏正面盈利预告是本季度的盈利风险。值得注意的是，市场共识2026财年纯利预测已显示同比下跌 9%，因此该行认为现阶段市场共识进一步下调的风险有限。 该行预期，随着业绩公布期临近，板块将重拾动力。五大关键催化剂包括：(1)加强股东总回报的讨论; (2)管理层对2026财年寿险销售前景的乐观指引; (3)2025年第四季偿付能力资本状况稳健; (4)资金成本下 降; 及(5)对寿险准备金合约服务边际(CSM)恢复的信心增强。该行偏好中国平安(02318)，因其寿险销售 复苏及估值吸引; 以及中国人寿(02628)，其在同样强劲的寿险销售增长前景之外，还提供加强股东回报 的讨论。小摩对中国平安及国寿H股分别予"增持"评级，目标价分别100港元及40港元。 智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，农历新年长假期结束后，中国H股 ...

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，农历新年长假期结束后，中国H股保险公司的表现落后于大 市。市场似乎关注：(1)短期盈利风险，因主要保险公司尚未公布正面盈利预告; (2)缺乏数据点，因未有 披露每月保费收入; (3)农历新年假期后的宏观走势。 该行预期，随着业绩公布期临近，板块将重拾动力。五大关键催化剂包括：(1)加强股东总回报的讨论; (2)管理层对2026财年寿险销售前景的乐观指引; (3)2025年第四季偿付能力资本状况稳健; (4)资金成本下 降; 及(5)对寿险准备金合约服务边际(CSM)恢复的信心增强。该行偏好中国平安(02318)，因其寿险销售 复苏及估值吸引; 以及中国人寿(02628)，其在同样强劲的寿险销售增长前景之外，还提供加强股东回报 的讨论。小摩对中国平安及国寿H股分别予"增持"评级，目标价分别100港元及40港元。 小摩认为，除非全年纯利变动超过50%，否则保险公司无需发布盈利预告。该行预测2025财年国寿、中 国平安及中国太保(02601)纯利分别同比增长47%、19%及10%。由于更关注核心盈利带来的可持续每股 股息增长，以及新会计准则下纯利波动性增加，保险公司对自愿发布 ...

[汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 国泰海通晨报 2026 年 03 月 04 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、【固定收益研究】：局部战争冲击债市的窗口通常不超过数周，真正撬动利率的始终是通胀预 期与货币政策。 2、【交通运输研究】航空：2026 年春运需求旺盛，节后票价上行继续良好，Q1 行业盈利可期。 近日中东局势升级致地缘油价风险，不改航司价值与超级周期长逻辑，建议把握逆向布局时机。 3、【电力设备与新能源研究】储能设备及系统集成：欧洲天然气和电价将再次上涨，光储需求有 爆发的潜力。 王一凡(分析师) 021-38031722 wangyifan4@gtht.com S0880524120001 唐元懋(分析师) 0755-23976753 tangyuanmao@gtht.com S0880524040002 事件点评：《冲突时刻，海外债利率如何走》2026-03-0 ...