Group 1: Central Economic Work Conference Highlights - The conference emphasized five "musts" in response to new circumstances, focusing on the prominent contradiction of strong supply and weak demand domestically [8][11][19] - The fiscal policy remains "more proactive," with a clear emphasis on maintaining necessary fiscal deficits, total debt scale, and expenditure [8][11][19] - Monetary policy aims to promote stable economic growth and reasonable price recovery, highlighting the dual support role of monetary policy for the economy and prices [8][11][19] Group 2: Real Estate Sector Insights - The conference introduced measures for "controlling increment, reducing inventory, and optimizing supply," encouraging the acquisition of existing properties for affordable housing [11][14][19] - There is a focus on stabilizing the real estate market, with expectations for policies to support both supply and demand sides, including potential mortgage rate reductions and financing support for real estate companies [11][14][19] - The emphasis on "good housing" indicates a shift towards high-quality property development, with policies expected to support this direction [11][14][19] Group 3: Investment Opportunities - The report suggests focusing on ten key investment areas for the future, including artificial intelligence, robotics, aerospace, and strategic resource metals [12][19] - The construction sector is expected to stabilize in 2026, with emerging sectors likely to gain higher investment opportunities due to national strategic implementations [19][20] - The report highlights the potential for value reassessment in commercial real estate and the "good housing" sector, indicating a positive outlook for quality commercial enterprises during the monetary easing period [14][19][20]

1至11月，全国铁路完成固定资产投资7538亿元。 11月份，我国单月汽车产量首次超过350万辆，创历史新高。 国际人士表示高市早苗错误言论试图破坏战后国际秩序；部分日本民众表示，日本应认真反省侵略历 史，避免重蹈覆辙。 今日摘要 中央经济工作会议在北京举行。习近平发表重要讲话，李强作总结讲话。赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛 祥、李希出席会议。 参加中央经济工作会议的同志一致表示，要认真贯彻落实习近平总书记重要讲话精神，自觉把思想和行 动统一到党中央对形势的科学判断上来，万众一心、砥砺前行，奋力实现明年经济社会发展目标任务， 确保"十五五"开好局、起好步。 俄罗斯称，打击乌军能源与交通设施；乌克兰称，用无人艇在黑海海域打击一艘俄油轮。 内容速览 中央经济工作会议在北京举行 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席 会议并发表重要讲话。中共中央政治局常委李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希出席会议。 万众一心、砥砺前行 确保"十五五"开好局、起好步 习近平总书记在中央经济工作会议上发表的重要讲话，总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署 2026年经 ...

行 业 及 产 业 建筑装饰 2025 年 12 月 11 日 研 究 行 业 相关研究 证 券 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 推动投资止跌回稳，督促各地主动化债 ⚫ 中央经济工作会议 12 月 10 日至 11 日在北京举行。会议指出，做好明年经济工作，坚 持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安 全，实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量， 实现"十五五"良好开局。 重要信息回顾： 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 看好 ——2025 年 12 月中央经济工作会议点评 事件： / 点 评 - ⚫ 推动投资止跌回稳，中央预算内 ...

本届展会的资源聚合能力创历史新高：2万平方米展区吸引中铁、ECDC等百余家国内外企业抢先入驻，参展企业涵盖物流全产业链九大领域。国际参与度 显著提升，新加坡展团带来东南亚跨境物流解决方案，日韩企业则聚焦港口自动化技术，与青岛港、济南国际陆港等本土枢纽形成互补。组委会通 过"AI+人工"双轮驱动，定向邀约钢铁、化工等重工业货主及"一带一路"沿线20余个国家的采购团，上届同类展会已实现超15亿元意向成交额，本届依托智 慧物流15%的年增长势能，预计成交额将突破20亿元。 当桁架机械手精准完成集装箱拆码垛作业，当氢能源重卡在模拟冰雪路面平稳行驶，一场定义北方物流格局的行业盛会即将在黄海之滨启幕。2026年3月31 日-4月2日，第20届中国（青岛）国际物流与供应链博览会（CILF 2026）将在青岛国际会展中心（崂山馆）盛大举办。本届由深圳市物流与供应链管理协会 联合主办，新加坡UniEx Expo Pte Ltd参与承办，以"链接全球，再启新篇"为主题，携2万平方米展览空间、1000余家全球展商及10万人次专业观众，构建起 覆盖"港口航运-智能装备-跨境服务"的全产业链生态，成为激活环渤海经济圈、链接黄河流域与全 ...

Market Overview - The Hong Kong stock market experienced fluctuations, with the Hang Seng Index closing at 23,831 points, down 145 points or 0.61% [1] - The market turnover decreased to 82.799 billion, with net inflows of 484 million in the Hong Kong Stock Connect [1] - The US Federal Reserve announced another interest rate cut, leading to gains in the US stock market, with the Dow Jones rising 497 points or 1.1% to 48,057 points [2] Investment Opportunities - The report emphasizes the attractiveness of undervalued high-dividend sectors in the Hong Kong market, suggesting that these areas are suitable for capital allocation [3] - Key sectors to focus on include artificial intelligence, semiconductors, industrial software, and state-owned enterprises with low valuations and high dividends [3] - The semiconductor and robotics sectors are highlighted as areas for continued attention, with leading companies expected to benefit from long-term growth opportunities [3] Company Highlights - Volkswagen Group has shifted decision-making authority for new energy vehicle development to its Chinese team, enhancing local autonomy [9] - Alibaba's Qwen team launched a new multimodal model, Qwen3-Omni-Flash, which supports seamless input and output across various media types [9] - Tencent has been active in share buybacks, repurchasing 1.06 million shares for 636 million [12] Stock Performance - The Hang Seng Index has shown a 1-year performance increase of 29%, while the Hang Seng Technology Index has risen by 26% [15] - Notable stock performances include Alibaba, which has increased by 84% over the past year, and Tencent, which has risen by 50% [15]

消息上，中国中冶日前宣布了一项重大的业务调整，决定将旗下的地产和矿产资源业务进行剥离，总交 易金额达607亿元。这一举措迅速引起了市场的广泛关注。 昨日重挫21%的中国中冶盘中继续跌超5%，现报1.82港元，总市值377亿港元。 有市场人士指出，虽然公司的聚焦主业战略意图能理解，但是去除地产和资源之外，特别是资源，基本 上中国中冶只剩下工程业务了。就跟中国中铁一样，其铜、钴、钼保有储量处于国内同行业领先地位， 假如公告被剥离出去，一样会暴跌。 ...

2024年10月，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事 宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷 款，支持其回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度3000亿元，到了2025年5月总额度进一步提升至 8000亿元。 截至12月8日，已有770多家上市公司披露获得回购增持贷款支持，贷款金额上限超过1571.87亿元（回 购贷款985.04亿元）。其中，17家公司获得的贷款上限超过10亿元，8家公司获得的贷款上限超过15亿 元，分别为三峡能源（600905）、贵州茅台（600519）、牧原股份（002714）、海尔智家（600690）、 荣盛石化（002493）、京东方A、海康威视（002415）和中国中铁（601390）。 从股份来看，共有19家上市公司年内回购数量超过1亿股，排名前五的为京东方A、创新新材 （600361）、徐工机械（000425）、中国建筑（601668）、辽港股份（601880），今年以来分别回购了 4.28亿股、3.62亿股、3.58亿股、2.9亿股、2.79亿股。 从金额来看，共有291家上市公司年 ...

2025年11月，成都新房市场整体表现稳健。全市一手住宅网签5897套，虽然环比略降9.8%，但在全国二线城市中仍处于领先位置。更值得关注的是，当 月商品住宅成交面积约78.3万㎡（建面），显示出市场活跃度依然强劲。 主城核心区：豪宅引领金额榜 主城核心区在11月的表现格外亮眼。锦江区新房成交均价高达52773元/㎡（建面），环比上涨2977元/㎡，涨幅居全市首位。这一现象的背后，是多个高 端项目的集中成交所带动。 金融城贝宸S1 华润置地·华宸府延续了华润在高端市场的强势表现，强调"区域占位+产品创新+圈层聚合"三位一体优势，成为高净值家庭的优选。 金融城贝宸S1作为贝壳集团首个住宅开发项目，11月销售约4.83亿元，位列全市金额榜第五位。项目位于金融城三期，仅规划108户，产品建面275–375 ㎡，配备华为鸿蒙"六感智慧物联"系统，精准锁定高净值客群。 中铁博雅艺术城 中铁博雅艺术城同样表现抢眼，11月首开热销109套，成交金额约6.06亿元，登上单月金额榜TOP3。项目位于一环内侧，主打建面170–230㎡全四房产 品，以五维静音系统和华为鸿蒙智家系统为卖点，均价约2.8万元/㎡（建面）。 华润置地· ...

智通财经APP讯，中国中铁(00390)发布公告，公司2022年面向专业投资者公开发行可续期公司债券(第 三期)(品种二)，简称"22铁工Y6"，将于2025年12月16日开始支付自2024年12月16日至2025年12月15日 期间的最后一个年度利息和本期债券本金。本期债券票面利率(计息年利率)为3.97%，每手本期债券兑 付本金为1000元，派发利息为39.7元(含税)。债券摘牌日：2025年12月16日。 ...

中国中铁（601390）(00390)发布公告，公司2022年面向专业投资者公开发行可续期公司债券(第三期) (品种二)，简称"22铁工Y6"，将于2025年12月16日开始支付自2024年12月16日至2025年12月15日期间的 最后一个年度利息和本期债券本金。本期债券票面利率(计息年利率)为3.97%，每手本期债券兑付本金 为1000元，派发利息为39.7元(含税)。债券摘牌日：2025年12月16日。 ...