| 铝产业链期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年11月24日 | | | 周围观 | Z0015979 | | 价格及价差 现值 前值 涨跌 | | | 涨跌幅 | 单位 | | SMM A00铝 21380 | 21570 | -190.0 | -0.88% | 元/吨 | | SMM A00铝升贴水 0 | -10 | 10.0 | / | 元/肥 | | 长江 铝A00 21380 | 21570 | -190.0 | -0.88% | 元/吨 | | 长江 铝A00 升贴水 0 | -10 | 10.0 | / | 元/肥 | | 氧化铝(山东)-平均价 2770 | 2770 | 0.0 | 0.00% | 元/肥 | | 氧化铝(河南)-平均价 2860 | 2860 | 0.0 | 0.00% | 元/吨 | | 氢化铝(山西)-平均价 2835 | 2840 | -5.0 | -0.18% | 元/肥 | | 氧化铝(广西)-平均价 2910 | 2910 | 0.0 | ...

最近，美国的态度变得非常急切。虽然中美峰会已经过去半个月，但中国依然没有恢复稀土出口，这让美国财长感到焦虑。他公开表示，希望中国能够在感 恩节前恢复稀土供应，并要求双方尽快达成相关协议。 美国《福克斯新闻》报道称，美国财政部长贝森特表示，美国希望能在本月底，即感恩节假期前，与中国达成确保稀土供应的协议。他强调自己相信中国会 履行协议，但同时也警告，如果中国反悔，美国有多种报复手段可供选择。 基准矿物情报公司能源原材料主管韦伯指出，美国已经采取了一些重要举措，但要实现自给自足仍然困难，因为开采新的矿山和建设精炼设施都需要时间， 短期内很难完成。 事实上，中美峰会后，双方已经采取了一些措施，力图恢复两国的经贸关系，并为未来签订全面协议做准备。比如，双方宣布取消或暂 停部分额外关税，包括对华船舶港口费、实体清单附属规则等。这些措施表明，虽然中美在稀土问题上有所让步，但双方依然没有完全解决所有争议。 中 国方面已经暂停了2025年4月和10月对稀土、镓、锗、锑、石墨等关键矿产实施的出口管制，并发放了一般出口许可证，恢复稀土的正常流动。不过，至于 美国要求稀土恢复到贸易战前的自由流通状态，这一点看起来并不现实。除非双方 ...

商务部部长会见美驻华大使，聚焦中美经贸磋商成果落实 | 市场 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 欧美 | 道琼斯工业平均 | 45752.26 | -386.51 | -0.84% | | | 纳斯达克 | 22078.05 | -486.18 | -2.15% | | | 标普500 | 6538.76 | -103.4 | -1.56% | | | 欧洲斯托克50 | 5569.92 | 27.87 | 0.50% | | | 英国富时100 | 9527.65 | 20.24 | 0.21% | | | 法国CAC40 | 7981.07 × | 27.3 | 0.34% | | | 德国DAX | 23278.85 | www.gogudata.com 115.93 | 0.50% | | | 俄罗斯RTS | 1025.58 | -4.2 | -0.41% | | | 上证指数 | 3931.05 | -15.69 | -0.40% | | | 深证成指 | 12980.82 | -99.27 | -0.76% | | ...

商务部部长王文涛会见美国驻华大使庞德伟，双方就中美经贸关系等问题深入交换意见 11月20日，商务部部长王文涛会见美国驻华大使庞德伟。双方就中美经贸关系等问题深入交换意见。 王文涛强调，上个月，中共二十届四中全会审议通过了"十五五"规划建议，擘画了未来五年中国社会经济发展新蓝图。中国的政策具有稳定性、连续性。 中方将集中精力办好自己的事，推进全体人民共同富裕，同世界分享发展机遇。 王文涛表示，10月30日，中美两国元首在韩国釜山举行会晤。习近平主席深刻指出，中美完全可以相互成就、共同繁荣；经贸应该继续成为中美关系的压 舱石和推进器，而不是绊脚石和冲突点。中方愿与美方一道，落实好两国元首重要共识。双方应树立两国必须共存、可以共赢的正确认知，维护好中美经 贸磋商机制，管控经贸关系中的不确定、不稳定因素，压缩问题清单，拉长合作清单，为两国和世界经济注入更多稳定性和确定性。 王文涛就美国单边关税、出口管制、双向投资限制、签证审查、美与第三方经贸协议限制性条款等表达关切，就安世半导体等问题阐明中方立场，并就双 方经贸磋商成果落实与美方进行了交流。 ...

据商务部网站，11月20日，商务部部长王文涛会见美国驻华大使庞德伟。双方就中美经贸关系等问题深 入交换意见。 王文涛表示，10月30日，中美两国元首在韩国釜山举行会晤。习近平主席深刻指出，中美完全可以相互 成就、共同繁荣；经贸应该继续成为中美关系的压舱石和推进器，而不是绊脚石和冲突点。中方愿与美 方一道，落实好两国元首重要共识。双方应树立两国必须共存、可以共赢的正确认知，维护好中美经贸 磋商机制，管控经贸关系中的不确定、不稳定因素，压缩问题清单，拉长合作清单，为两国和世界经济 注入更多稳定性和确定性。 王文涛就美国单边关税、出口管制、双向投资限制、签证审查、美与第三方经贸协议限制性条款等表达 关切，就安世半导体等问题阐明中方立场，并就双方经贸磋商成果落实与美方进行了交流。 （文章来源：每日经济新闻） 王文涛强调，上个月，中共二十届四中全会审议通过了"十五五"规划建议，擘画了未来五年中国社会经 济发展新蓝图。中国的政策具有稳定性、连续性。中方将集中精力办好自己的事，推进全体人民共同富 裕，同世界分享发展机遇。 ...

来源：商务部网站 商务部部长王文涛会见美国驻华大使庞德伟，双方就中美经贸关系等问题深入交换意见 11月20日，商务部部长王文涛会见美国驻华大使庞德伟。双方就中美经贸关系等问题深入交换 意见。 王文涛表示，10月30日，中美两国元首在韩国釜山举行会晤。习近平主席深刻指出，中美完全 可以相互成就、共同繁荣；经贸应该继续成为中美关系的压舱石和推进器，而不是绊脚石和冲突 点。中方愿与美方一道，落实好两国元首重要共识。双方应树立两国必须共存、可以共赢的正确 认知，维护好中美经贸磋商机制，管控经贸关系中的不确定、不稳定因素，压缩问题清单，拉长 合作清单，为两国和世界经济注入更多稳定性和确定性。 王文涛强调，上个月，中共二十届四中全会审议通过了"十五五"规划建议，擘画了未来五年中国 社会经济发展新蓝图。中国的政策具有稳定性、连续性。中方将集中精力办好自己的事，推进全 体人民共同富裕，同世界分享发展机遇。 王文涛就美国单边关税、出口管制、双向投资限制、签证审查、美与第三方经贸协议限制性条款 等表达关切，就安世半导体等问题阐明中方立场，并就双方经贸磋商成果落实与美方进行了交 流。 刚刚！美联储，降息大消息！ ...

11月20日，商务部部长王文涛会见美国驻华大使庞德伟。双方就中美经贸关系等问题深入交换意见。 王文涛强调，上个月，中共二十届四中全会审议通过了"十五五"规划建议，擘画了未来五年中国社会经 济发展新蓝图。中国的政策具有稳定性、连续性。中方将集中精力办好自己的事，推进全体人民共同富 裕，同世界分享发展机遇。 王文涛就美国单边关税、出口管制、双向投资限制、签证审查、美与第三方经贸协议限制性条款等表达 关切，就安世半导体等问题阐明中方立场，并就双方经贸磋商成果落实与美方进行了交流。 王文涛表示，10月30日，中美两国元首在韩国釜山举行会晤。习近平主席深刻指出，中美完全可以相互 成就、共同繁荣；经贸应该继续成为中美关系的压舱石和推进器，而不是绊脚石和冲突点。中方愿与美 方一道，落实好两国元首重要共识。双方应树立两国必须共存、可以共赢的正确认知，维护好中美经贸 磋商机制，管控经贸关系中的不确定、不稳定因素，压缩问题清单，拉长合作清单，为两国和世界经济 注入更多稳定性和确定性。 （文章来源：商务部网站） ...

现日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】 2025年11月20日 星期四 70015979 价格及基美 | | 现值 | 前值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM 1#电解铜 | 86715 | 86002 | +110.00 | 0.13% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 85 | 70 | +15.00 | - | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 85990 | 85945 | +45.00 | 0.05% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 35 | 5 | +30.00 | -- | 元/吨 | | SMM湿法铜 | 85975 | 85880 | +95.00 | 0.11% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | -55 | -55 | 0.00 | | 元/吨 | | 精废价差 | 2974 | 2729 | +245.00 | 8.98% | 元/吨 | | LME 0-3 | -35.33 | -32.62 | -2.71 | - | 美元/ ...

策略方面，缪延亮认为，中美经贸关系进入 "脆弱的平衡"。"脆弱"意味着尾部风险仍可能发生，黄金 是最终对冲手段。同时，股市风格轮动可能更频繁，科技革命中成长长期占优，但价值也有阶段性机 会。 黄金牛市行情仍将持续 股市风格轮动更频繁 【导读】中金公司举办2026年度策略会 谈及此轮牛市逐渐成形的原因，缪延亮分析道，中美经贸关系经历了共生共赢阶段（2005—2016年）、 经贸摩擦增加阶段（2017—2024年）后，2025年以来，中美经贸关系进入新阶段——"脆弱的平 衡"，"平衡"意味着中美都有足够筹码，进行磋商协调；"脆弱"是由于中美产业链的生态位重合度提 升，竞争摩擦在所难免。 同时，缪延亮指出，新秩序下中美形成"平衡"，有助于中国竞争力得到重新评估，甚至应该获得更多的 信心溢价，打开新的估值修复空间。而"脆弱"则意味着尾部风险仍可能发生，黄金是最终对冲手段。尤 其是在国际货币秩序重构加速和强化之下，缪延亮认为当前黄金牛市行情可能演绎仍不充分，黄金具备 较好的中长期配置价值。 近日，中金公司举办2026年度投资策略会，以"乘势·谋新"为主题，围绕市场主题开展深入交流，共吸 引超4500人报名参会。 谈及股 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [6]. Core Views - The company reported a revenue of 59.9 billion yuan in Q3 2025, a year-on-year decline of 6.2%, and a net profit attributable to shareholders of 7.1 billion yuan, down 9.8% year-on-year. The decline in revenue was influenced by the cancellation of U.S. small package tariff policies, which led to a decrease in cross-border e-commerce cargo volume [2][4]. - Despite the revenue decline, the company's gross profit margin improved by 1.6 percentage points to 21.6% in Q3, indicating stable profitability. The company has been actively introducing cargo aircraft and optimizing operational routes, which contributed to this improvement [2][8]. - The report highlights that the company has passed stress tests, demonstrating resilience. With the improvement in China-U.S. trade relations, there are opportunities for recovery in general cargo demand, and freight rates are expected to have upward elasticity [2][8]. Summary by Sections Financial Performance - For the first three quarters of 2025, the company reported total revenue of 172.5 billion yuan, a decrease of 2.4% year-on-year, and a net profit of 20.0 billion yuan, down 3.2% year-on-year. In Q3 alone, revenue was 59.9 billion yuan, and net profit was 7.1 billion yuan [4][6]. - The revenue breakdown for Q3 shows that air express services, ground comprehensive services, and comprehensive logistics solutions generated revenues of 27.9 billion yuan, 7.0 billion yuan, and 25.0 billion yuan, respectively, with year-on-year changes of +22.6%, +9.2%, and -27.9% [8]. Operational Insights - The average TAC price index decreased by approximately 6% year-on-year, and the average utilization rate of cargo aircraft fell by about 12%. However, the number of available cargo aircraft increased year-on-year, and the company adjusted its operational routes to enhance efficiency [8]. - The company faced increased financial expenses due to rising leasing debts from new aircraft acquisitions, and government subsidies decreased, impacting profits [8]. Future Outlook - The report anticipates that the net profit attributable to shareholders will be 26.5 billion yuan, 29.5 billion yuan, and 33.5 billion yuan for the years 2025 to 2027, corresponding to P/E ratios of 10.1, 9.0, and 8.0 times, respectively [8].