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特朗普重推"最惠国"药价政策，对医药市场短期影响可 控 20250518 摘要 • 特朗普政府再次提出最惠国待遇政策，但政策细则不明，落地性待验证， 短期内对全球医药市场影响可控，长期来看国内生物医药企业需警惕对美 国市场依赖的风险。 • 2023 年美国医疗卫生支出达 4.87 万亿美元，占 GDP 的 17.6%，其中处 方药支出占比 9.2%。美国处方药价格显著高于其他发达国家，品牌药价 平均高 422%，即使考虑药企回扣后仍高 308%。 • 美国医药定价体系复杂，涉及生产商、经销商、零售商、保险公司等多方 利益。生产商自主定价，通过与经销商谈判确定实际出厂价，零售商在批 发价基础上加价，最终由患者或保险公司支付。 • WAC（标价）与 ASP（平均销售价格）存在差异，通常在 20%-30%之间。 WAC 随上市时间增加而上升，但 ASP 不一定同步上升，因回扣也会提升。 终端售价通常比 WAC 高 40%-50%。 • 艾博维采用高 WAC 和高返利模式，即使专利到期后仍维持较高市占率， 因其每年向 PBM 提供大量折扣。中间商如 PBM 和保险公司在医药流通环 节中占据主导地位，利润分成占比持续提 ...

随着中美日内瓦会谈细节的披露，中美之间的关税战暂时告一段落。原本很多人想要看看特朗普放出 的"狠话"，但是等了很久，等到的是特朗普的"妥协"。 特朗普:中美关税不会重回145% 特朗普在白宫表示，中美日内瓦会谈富有成效，实现了两国双边关系的"重启"，特朗普还说自己无意伤 害中国，而是希望中国向美国开放。 更重要的是，特朗普说，就算24%关税暂缓的90天以后，美国对华关税也不太可能恢复到之前的145% 高额关税，因为关税会涨的非常高，这样就没有人可以交易了。 印度提议对美国进行关税反制 很显然，对于我们而言，特朗普的这次言论又算是一次"妥协"。因为特朗普清楚，这种中美之间的谈 判，是美国"好不容易"刷瑞士的脸才争取来的机会。如果反悔的话，那么中国真的就会笃定和美国脱钩 了。 中美关税战落地，为其他国家谈判做了榜样。 特朗普的妥协是有代价的。中美这次的关税细则公布以后，美国在全球各国的威信遭到巨大损失。首先 是正在和美国谈判的印度宣布反制。而后则是日本首相石破茂态度强硬。 所以今天，我们谈谈当中美关税落地以后，世界局势发生的"微妙变化"，码字不易，欢迎点赞，转发， 收藏。 中美关税落地后，印度突然出手 对于印度来 ...

我们理解，良好的开端展示了双方沟通的诚意，关税从 145%的非 理性水平降至目前相对理性水平，这应是双方正常经贸合作的基本， 或是中美经贸谈判的开始，后续谈判或将进入实质性环节。考虑美国 特朗普政府过往的一贯行事风格，后续谈判或存在反复的可能。从美 国特朗普竞选主张，以及美国特朗普政府相关官员的发言，美国特朗 普政府对我国的贸易政策并非基于对等关税政策，而是典型的贸易保 护主义，美国特朗普政府一再扬言，要取消中国最惠国待遇。年初特 朗普团队提名国务卿公布的法案，宣称取消中国最惠国待遇。仅从本 次中美经贸会谈结果来看，在 90 天的豁免期内，美国对我国加征关 税税率已经达到 51%，高于最惠国待遇的平均关税税率；若 90 天的豁 免期结束后，美国继续加征 24%的关税，那么美国对我国商品加征的 平均关税税率则高达 75%。整体来看，目前中美双方或进入实质性谈 判阶段，后续或仍存在谈判空间，最惠国待遇的平均关税税率或是双 方谈判的关键分水岭。考虑美国特朗普政府过往的一贯行事风格，后 续谈判或存在反复的可能，值得关注。 证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 E ...

英国官员：我们已达成协议，将为钢铁设定配额，并以最惠国待遇的价格提供。 ...

美国对其他世贸组织成员征收差别关税，公然违背了最惠国待遇原则。根据该原则，一成员向另一成员 提供的待遇，应该与该成员向其他所有成员提供的待遇相同，除非获得世贸组织豁免。 美国单方面加征关税，而未重新谈判或依照规则行事，这种做法直接破坏了多边国际贸易体系。自美国 宣布加征关税以来，其举动屡次登上媒体头条，谷歌"关税"一词搜索量飙升1650%，反映出全球对美国 关税政策及其对个人、企业与经济影响的高度关注。这一现象表明，公众急切希望了解关税的本质及其 深远影响。 新华财经多哈5月6日电（记者汪强） 马斯喀特消息：阿曼《观察家报》网站日前刊登阿曼银行与金融 研究学院学者米蒂莉·科卢鲁题为《在一个充满不确定性的世界里，关税如何发挥作用》的文章说，美 国在未重新谈判或援引有效例外条款的情况下，单方面提高关税，直接违反了世界贸易组织义务，破坏 了多边国际贸易体系。文章摘要如下： 关税是对进口商品征收的税款。许多人认为关税由出口国来承担，实际上，关税由进口企业支付。关税 的初衷是通过抬高进口商品价格，保护本国产业免受外来竞争，同时增加财政收入。然而，许多经济学 家认为，滥施关税效果往往适得其反，会抑制消费，推高本地商品价格 ...

新华社新加坡4月8日电（记者刘春涛）新加坡总理黄循财8日在国会发表讲话时表示，美国对新加坡征收 所谓"对等关税"既违背了两国自由贸易协定，也违反世界贸易组织规则。 校对：苏焕文 百万用户都在看 重磅！李强同欧盟委员会主席通电话 沪深北三大交易所联合发布！程序化交易监管最新动态！ 利空！大幅下调！美股，2天暴跌47万亿！ 今夜，集体拉升！重磅时刻，来袭！ 午后，突然大跳水！ 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 黄循财指出，新美两国之间有自由贸易协定，且新加坡自美国进口规模远超美方从新加坡采购量。若美方 声称的"对等关税"是针对那些对美存在贸易顺差的国家，则不应该对新加坡商品征收任何关税。然而，美 方仍对新加坡施加关税，"我们对此感到非常失望"。 黄循财说，美国对贸易伙伴征收"对等关税"有违世贸组织最惠国待遇原则，美方此举将对全球贸易体系和 全球经济造成广泛影响。 来源：新华社 责编：汪云鹏 ...