社保基金会理事长刘昆与部分境外投资管理机构代表座谈 智通财经7月2日电，社保基金会刘昆理事长6月24日会见了六家境外投资管理机构代表，就全球宏观经 济形势等议题进行了座谈交流。金荦副理事长陪同参加。会谈中，刘昆理事长向六家境外投资管理机构 有关投资负责人和高级管理人员介绍了中国高质量发展和高水平对外开放进展情况，并鼓励各机构积极 拓展在华业务。参会机构代表介绍了各机构在华展业情况，并就全球宏观经济和全球资产配置趋势等议 题分享了观点。最后，刘昆理事长感谢参会机构代表的分享，希望与各方继续保持交流和沟通。 ...

银河证券在最新发布的2025年下半年大类资产展望中称，COMEX黄金价格中枢或将稳步突破3300美元 ／盎司，在极端风险场景下甚至具备冲击3500美元／盎司的可能性。若三季度地缘局势继续发酵，运输 瓶颈及季节性需求旺季影响，不排除WTI油价冲击75美元／桶的可能；四季度随着需求转弱及 OPEC+恢复增供兑现，WTI油价中枢有望回归60美元／桶附近。 （文章来源：新华财经） 银河证券还提到，2025年下半年三大不确定性：其一，关税扰动。美国关税政策不仅是经济调节工具， 更是塑造国际秩序、重构全球权力结构的重要手术刀。历史经验表明，贸易谈判易出现反复，美方可能 在协议后重新加征关税。中美双方在高科技领域的竞争与摩擦难以消除，未来的经贸走势依然充满不确 定性。其二，信用重构。美元信用体系承压，美债总额已达36.1万亿美元，短期外债占比超三成，流动 性风险上升。中国系统性减持美债、外资持仓结构扭曲，更加剧市场对美元信用体系的质疑。其三，地 缘风险。2025年6月以伊冲突升级，美军介入加剧霍尔木兹海峡安全忧虑。地缘风险指数飙升，油价及 全球运价震荡走高，商品输入型通胀压力高企，全球资产价格体系或展开新一轮结构性重估。 ...

周周芝道 - 下半年展望大浪潮之下的小回摆 20250622 摘要 全球宏观经济周期与资产定价脱离传统规律，需关注科技、新消费和创 新药三大主线，以及美国信用资产走弱的影响，这些主线在不同国家、 时间和资产中共振现象各异。 2025 年上半年全球资本市场表现紊乱，美股先跌后涨，欧股表现良好， 中国股票风险偏好提升，科技、新消费和创新药板块亮眼。中国债券交 易流动性而非基本面，美债和美元同步下跌，避险资产表现优异。 中国资本市场不反映基本面，债券市场交易流动性，海外市场定价美国 信用资产脆弱性，资金流向替代货币资产。上半年贯穿经济走势的三条 宏观主线包括科技、新消费和创新药板块。 中国地产市场企稳尚需时日，利率不够低，内需顺周期难以启动。上半 年表现较好的板块本质是流动性驱动，与内需顺周期及基本面关系不大。 债券定价主要反映央行传递的流动性。 中国政策框架转型，关注科技制造升级、传统增长模式转型、国际支付 体系重塑和人民币国际化，而非短期逆周期刺激。内需顺周期难以靠政 策挖掘，应寻找中国潜在增长方向。 Q&A 上周全球资本市场的表现如何？ 上周全球资本市场的交易方向略有变化，主要受到中东地缘政治博弈的影响。 中 ...

金十数据6月20日讯，2025年6月17日，财政部副部长廖岷在京会见新加坡金管局副行长梁新松，双方就 全球宏观经济与贸易形势等议题交换了意见。廖岷表示，当前全球地缘政治挑战加剧，全球经贸活动受 到较大影响，中方愿同新方进一步深化财金领域合作，促进区域经济贸易稳定发展。梁新松表示，中新 财金合作情况良好，新方愿继续在资本市场发展、债券发行等领域同中方达成更多务实成果，推动两国 财金合作取得新进展。 相关链接 廖岷会见新加坡金管局副行长梁新松 ...

摩根大通：霍尔木兹海峡的封锁可能引发持续的油价冲击，并对全球宏观经济发展产生连锁反应。 ...

6月18日，十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长周小川在2025陆家嘴论坛上表示，现在全球宏 观经济调控属于"三无"状态：一是现在没有一个机构负责这件事；二是没有工具，没有货币，有的就是 SDR，但是大家又说SDR是一个记账工具；三是没有共识，因为想让IMF起作用，虽然讨论中有一定程 度的共识，但是美国有一票否决权。所以，我们要做很多研究工作、论证工作、沟通工作，看能不能取 得更大的共识。 对于哪个机构未来有希望起到这种作用？周小川指出："IMF是不是有这个可能性？但是按现状来看， IMF可能负责一些汇率国际收支方面的协调，如果金融稳定方面有什么问题它可以出手。前段时间发展 中国家债务危机它就可以参与。"但是，他认为，从IMF正式职责定义上，它没有全球央行的角色，也 没有全球性货币政策或者货币政策协调的角色。 在周小川看来，从全球救助上来讲，2008年那次危机中，G20起了相当大的作用。G20财长和央行行 长，都是掌握财权的，有一定调控能力，开完会把结果输入到G20首脑会，还可以作出更强的协调。但 正式地来讲，没有哪个机构负责全球宏观政策或者货币政策的协调。 周小川认为，随着全球化进展，全球经济周期和宏观 ...

Core Viewpoint - CITIC Securities predicts that the US manufacturing PMI may continue to fluctuate below the growth line by mid-year, reflecting a broader trend in global manufacturing dynamics [1] Group 1: Global Manufacturing PMI Trends - In May 2025, the global manufacturing PMI index exhibited characteristics of "China's stability, emerging market divergence, European stabilization, and US decline" [1] - The easing of tariffs has provided a short-term boost to exports, but negative expectations for overseas markets are gradually becoming evident [1] Group 2: Regional Manufacturing PMI Insights - The Eurozone manufacturing PMI showed little change, indicating signs of temporary stabilization [1] - The US ISM manufacturing PMI index recorded 48.5 in May, characterized by "weak supply and demand, persistent inflation, a cooling job market, and a significant decline in foreign trade" [1] Group 3: Economic Impact and Forecast - The overall impact of tariff disruptions on the US and global macroeconomy is beginning to manifest, with expectations of a slight decline in US economic readings [1] - CITIC Securities anticipates that the US manufacturing PMI will likely remain below the growth line through mid-year [1]

数据显示，截至2025年4月30日，沪深300指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招 商银行、长江电力、美的集团、比亚迪、兴业银行、紫金矿业、东方财富，前十大权重股合计占比 22.85%。 近期，美国资产一度出现"股债汇三杀"，全球市场避险情绪上升，A股市场也呈现震荡调整走势。有机 构观点认为，当前我国资本市场政策基调积极，宏观经济复苏，A股短期盘整但韧性犹在。 5月28日，中信证券2025年资本市场论坛开幕。论坛以"砥砺开新局"为主题，与会专家对全球宏观经 济、A股市场及港股美股市场进行了中期展望。中信证券总经理发表主题演讲。他表示，当前，中国资 本市场生态明显优化，中国资产吸引力持续提升。 没有股票账户的场外投资者还可通过沪深300ETF联接基金（160724）低位布局A股核心资产。 截至2025年5月29日 09:54，沪深300指数上涨0.55%，成分股华大九天上涨14.99%，新易盛上涨5.86%， 工业富联上涨5.81%，生益科技上涨5.56%，康龙化成上涨5.55%。沪深300ETF(159919)上涨0.60%。 流动性方面，沪深300ETF盘中成交1.41亿元。拉长时间看，截 ...

Core Viewpoint - Samsonite, a leading luggage brand, is experiencing significant sales declines and a drop in stock price, raising concerns about its market position and brand perception among consumers [2][3]. Financial Performance - In Q1 2025, Samsonite reported a sales revenue of nearly $800 million, a decrease of 7.3% compared to the same period in 2024, with net profit declining by over 40% [3]. - The stock price fell by nearly 10% on May 14, closing at HKD 14.060 per share, with a market capitalization dropping below HKD 20 billion [3]. Sales Channel Analysis - Sales through wholesale channels have decreased, while direct-to-consumer (DTC) channels, including retail and e-commerce, also saw declines [5]. - The main brand Samsonite experienced a sales decline of 11.4% in Asia and 6.4% in North America, while TUMI and American Tourister brands also faced similar downturns in both regions [5]. Market Position and Competition - The luxury luggage market is witnessing a structural divide, with brands like Rimowa showing strong growth, contrasting with Samsonite's struggles [6]. - Rimowa, acquired by LVMH, has seen its sales increase nearly fourfold over the past five years, highlighting a successful high-end positioning strategy [6]. Brand Strategy and Consumer Perception - Samsonite's multi-brand strategy aims to cover various market segments, but this has led to challenges in maintaining brand value and customer experience [7]. - The emergence of lower-priced alternatives and "copycat" products has intensified competition, affecting Samsonite's brand perception among younger consumers [10][11].

文 ｜ 贾天楚 崔嵘 李翀 韦昕澄 2 0 2 5年4月全球制造业PMI指数（4 9 . 8）环比小幅下滑，呈现"中国调整、新兴良好、日韩分化、 欧洲企稳、美国承压、加墨收缩"的特征。欧元区制造业PMI边际回升，出现阶段性企稳回升态 势，不过关税仍为经济复苏带来不确定性因素。4月美国ISM制造业PMI指数录得4 8 . 7，并呈现"供 需回落、通胀抬升、就业市场降温、外贸大幅回落"的特点，美国经济数据回落的趋势和海外市场 的衰退交易尚未结束。整体而言，关税对美国及全球经济的影响已经初步显现，美国经济读数或仍 小幅回落，对资本市场的扰动尚未结束，我们预计年中美国制造业PMI或仍在荣枯线以下波动运 行。 ▍ 2 0 2 5年4月全球制造业PMI指数较3月环比小幅下滑，录得4 9 . 8，关税扰动增加经济不确定 性。 4月全球制造业PMI指数环比小幅下滑，整体呈现" 中国调整、新兴良好、日韩分化、欧洲企稳、 美国承压、加墨收缩 "的特征。横向比较来看，亚洲新兴国家制造业表现涨跌互现，但整体相对 好于欧洲地区。 ▍ 分区域来看： 1）亚洲方面，经济表现延续分化态势，在荣枯线两侧窄幅震荡，日本、印度制造业边际回升。 4 ...