美元再创新低，美债收益率同步下⾏，商品⼤多受益反弹，贵⾦属出现明 显上⾏。美国6⽉ISM制造业PMI向上修复，但幅度有限，职位空缺数显⽰ 就业市场需求仍有韧性，美联储主席承认劳动⼒市场正在降温，发⾔较先 前逐渐转鸽，年内降息预期⼩幅升温，Fed Watch显⽰年内降息3次， ⾸降仍维持在9⽉落地。本周仍重点关注⾮农就业数据和关税进展，若⼆ 者不显著恶化，⻩⾦⽉内或仍需在区间内震荡蓄⼒，若⼆者有有显著恶 化，⾦价预计就势震荡上⾏，⽩银短期预计跟随⾦价波动。下半年维持看 多⻩⾦，谨慎看多⽩银的观点。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-7-2 美元再创新低，贵⾦属短线反弹 重点资讯： 1）美国6月ISM制造业PMI为49，预期48.8，前值48.5；产出指数为5 0.3，前值45.4；制造业物价支付指数为69.7，预期69，前值69.4； 就业指数为45，预期47，前值46.8；库存指数为49.2，前值46.7； 新订单指数为46.4，前值47.6。 2）美联储主席鲍威尔称，绝大多数美联储委员预计今年晚些时候会 降息；看到劳动力市场正在逐渐降温；无法确定7月降息 ...

Core Viewpoint - CITIC Securities predicts that the US manufacturing PMI may continue to fluctuate below the growth line by mid-year, reflecting a broader trend in global manufacturing dynamics [1] Group 1: Global Manufacturing PMI Trends - In May 2025, the global manufacturing PMI index exhibited characteristics of "China's stability, emerging market divergence, European stabilization, and US decline" [1] - The easing of tariffs has provided a short-term boost to exports, but negative expectations for overseas markets are gradually becoming evident [1] Group 2: Regional Manufacturing PMI Insights - The Eurozone manufacturing PMI showed little change, indicating signs of temporary stabilization [1] - The US ISM manufacturing PMI index recorded 48.5 in May, characterized by "weak supply and demand, persistent inflation, a cooling job market, and a significant decline in foreign trade" [1] Group 3: Economic Impact and Forecast - The overall impact of tariff disruptions on the US and global macroeconomy is beginning to manifest, with expectations of a slight decline in US economic readings [1] - CITIC Securities anticipates that the US manufacturing PMI will likely remain below the growth line through mid-year [1]

市场主流观点汇总 2025/5/27 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 | | | 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【行情数据】 | | | | | | | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | 数据时点 | | 2025/5/23 | | | 2025/5/19 至 | 2025/5/23 | | | 黄金 | 780.10 | 黄金 | | | 3.76% | | | 白银 | 8263.00 | 白银 | | | 2.00% | | | 豆粕 | 2952.00 | 豆粕 | | | 1.83% | | | 棕榈油 | 8006 ...

智通财经APP获悉，标普全球最新公布的数据显示，2025年5月美国制造业PMI初值升至52.3，创下三个 月新高，远超市场预期的50.1，也高于前值50.2。这是自2022年6月以来制造业商业活动最显著的改善， 显示美国制造业在经历两个月的收缩后重新恢复扩张。 此次反弹不仅反映出制造业产出回升，还显示新订单增速达到过去15个月以来的最高水平。然而，推动 PMI飙升的最大"功臣"却来自库存。数据显示，采购库存的增长创下自2009年该项调查启动以来的历史 新高。 分析认为，这一现象与企业和客户为应对潜在的关税问题而提前囤货有关。标普全球市场情报首席商业 经济学家Chris Williamson指出："5月的商业信心较4月有所回升，这主要得益于高关税暂停实施。但企 业在7月90天关税缓冲期结束前仍存忧虑，导致输入库存大幅累积。" 供应链方面，制造业交货时间延长，成为31个月以来最严重的情况。这通常被解读为供应链更加繁忙的 信号。然而，就业数据却表现疲弱，制造业就业人数连续第二个月下滑。 此外，股市反弹与关税政策缓和亦被视为制造业复苏的重要因素。然而，价格上涨与供应链延迟可能为 未来经济增长带来不确定性。 市场人士指 ...

美国制造业PMI数据高于预期 金十数据5月1日讯，美国4月ISM制造业PMI录得48.7，为2024年11月来新低，高于预期的48。 ...