央广网北京8月26日消息（记者 冯方）公募基金"风格漂移"的现象依旧存在。近日，第三方基金评价机构济安金信公布关于2025年第二季度公募基金不予评 价的说明，将部分基金剔除评级，其中包括10只二季度"风格漂移"的基金，以及3只由于一季度"风格漂移"而被惩罚性不予评级的基金。 近年来，监管部门对基金"风格漂移"问题多有"亮剑"。在今年5月的国新办发布会上，证监会主席吴清解读《推动公募基金高质量发展行动方案》时指出， 针对基金"风格漂移""货不对版"等问题，证监会要求为每只基金产品设定清晰的业绩比较基准，作为衡量产品真实业绩的"尺子"，避免产品投资行为偏离名 称和定位，尽量确保投资者所见即所得。 南开大学金融发展研究院院长田利辉对央广财经记者表示，基金"风格漂移"反映出市场环境与基金定位冲突、业绩压力与投资纪律失衡等矛盾。投资者需强 化"标签—持仓—风险"三重验证逻辑，监管层面则需推动基金分类标准细化，从源头遏制"挂羊头卖狗肉"现象。 华泰柏瑞、交银施罗德等旗下基金被指"风格漂移" 在说明中，济安金信表示，二季度不予评级的基金共有三类：一是特殊类型基金，二是可能因巨额赎回等原因造成净值异常变动的产品，三是"风格漂 ...

Core Viewpoint - The article highlights the phenomenon of "style drift" in public funds, particularly focusing on the North Trust Ruifeng External Growth Flexible Allocation Mixed Fund, which has deviated significantly from its original investment strategy, raising concerns in the market [1]. Fund Manager and Strategy Changes - The current fund manager, Wang Yuque, took over in January 2024 and has shifted the fund's focus entirely to the hydropower industry, contradicting its original theme of "external growth" through mergers and business expansion [1][10]. - The fund has experienced frequent changes in management, with an average tenure of only 1.87 years for its five managers since inception [1]. Portfolio Composition - As of the end of Q2 2025, the fund's top ten holdings are exclusively in the hydropower sector, including companies like Changjiang Electric Power and Guiguan Electric Power, leading to extreme industry concentration [1][2]. - The total market value of the fund's holdings is approximately 11.28 billion yuan, with a significant portion allocated to public utility stocks, which reflects a defensive investment strategy [2]. Performance Metrics - The fund has shown poor performance, with a return of -1.27% in 2025, -1.21% over the past year, and -15.16% over the past two years, consistently underperforming against its benchmark and the CSI 300 index [4][7]. - Since its inception, the fund has achieved a total return of 47.20%, with an annualized return of only 4.25%, failing to deliver significant excess returns to investors [4]. Market and Manager Reflection - Wang Yuque acknowledged the mismatch between his investment strategy and market conditions, stating that his deep value approach based on net cash accumulation has not been suitable in the current environment [7][10]. - The fund's small size of 0.16 billion yuan puts it at risk of being liquidated, highlighting the challenges faced by mini funds under pressure to perform [8]. Implications of Style Drift - The case of North Trust Ruifeng External Growth Fund illustrates that frequent changes in fund management and persistent small fund sizes are more prone to style drift, raising concerns about adherence to investment themes [10].

近年来，针对公募基金"风格漂移"现象，监管部门持续加强规范与约束。然而，今年二季度，多家基金 公司旗下产品仍出现显著的风格偏离，引发市场广泛关注。 | 年份 | 交银创新领航 | 交银创新领航基准 | 沪深300 | 偏股混合型基金 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 | 10.48% | 10.43% | 13.58% | 27.11% | | 2024 | 13.26% | 13.35% | 14.68% | 3.45% | | 2023 | -11.34% | -6.70% | -11.38% | -13.52% | | 2022 | -20.12% | -14.07% | -21.63% | -21.03% | | 2021 | 12.92% | -2.28% | -5.20% | 7.68% | 来源：Wind 截止至 20250825 具体来看，交银创新领航混合（代码：008955）自2020年2月成立以来，虽由基金经理郭斐（任职5.5 年）独立管理，但其投资方向已从成立初期的科技成长股彻底转向以银行、电力为主的低估值高股息资 产，与名称所隐含的"创新 ...

近年来，针对公募基金"风格漂移"现象，监管部门持续加强规范与约束。然而，今年二季度，多家基金 公司旗下产品仍出现显著的风格偏离，引发市场广泛关注。 | 来源：Wind 截止至 | | --- | 20250825 从持仓结构来看，截至2025年二季度末，该基金前十大重仓股涵盖洛阳钼业、中兵红箭、睿创微纳、宁 德时代、航天电器等标的，集中于有色金属、国防军工、电力设备板块，未体现与"健康生活"直接相关 的医药、消费、健康服务等行业配置。全部持仓相对上期变动极小，多数个股持仓数量维持不变，组合 调仓频率较低。 | 股票名称 | 持仓市值(元) | 持仓数量 | 相对上期增减 | | --- | --- | --- | --- | | 洛阳钼业 | 4.330.406.00 | 514,300 | 0.00% | | 中兵红箭 | 2.681.525.00 | 122,500 | 0.00% | | 睿创微纳 | 2.402.690.64 | 34,462 | 0.00% : | | 宁德时代 | 2,295,202.00 | 9,100 | 0.00% | | 航天电器 | 2,200,348.00 | 42,8 ...

近日，第三方基金评价机构济安金信基金评价中心（下称"济安金信"）公告，10只基金2025年二季度存 在风格漂移；另有3只基金因2025年一季度风格漂移，被惩罚性不予评级。其中，部分产品来自嘉实基 金、华泰柏瑞基金、交银施罗德基金等管理规模数千亿乃至万亿级公募机构。 中国证监会主席吴清在2025年5月国新办举行的新闻发布会上强调，针对基金"风格漂移""货不对板"等 问题，要求为每只基金产品设定清晰的业绩比较基准，作为衡量产品真实业绩的"尺子"，避免产品投资 行为偏离名称和定位。 记者观察发现，上述10只被指今年二季度风格漂移的基金，截至8月18日，有5只近三年收益跑输业绩基 准；截至2025年二季度末，多只基金重仓股与基金名称较难"代入"，有名称强调"创新领航""智能中 国"的基金重仓银行股，有突出"绿色主题"的基金重仓芯片股，需要投资者仔细甄别。 十只基金被指风格漂移 据济安金信日前发布的第二季度公募基金评级结果，有10只基金存在风格漂移，包括嘉实基金、华泰柏 瑞基金、交银施罗德基金、前海开源基金、宝盈基金、中邮基金、金信基金、北信瑞丰基金旗下各1 只，泰信基金旗下2只。 根据《交银施罗德创新领航混合型证券投 ...

Core Viewpoint - Multiple public fund products have been identified as experiencing style drift, which may lead to investor losses due to discrepancies between actual investment styles and those stipulated in fund contracts [2][7]. Group 1: Style Drift Identification - In the second quarter of this year, 10 products were recognized for style drift, with an additional 3 products penalized for style drift in the first quarter [2]. - Notable funds affected include Qianhai Kaiyuan Great Security Mixed, Jinxin Intelligent China 2025 Mixed (A/C classes), and Taixin Modern Service Industry Mixed [2]. Group 2: Fund Definitions and Investment Focus - The Jinxin Intelligent China 2025 Mixed fund focuses on sectors related to intelligent production and services, with a minimum of 80% of non-cash assets invested in defined "Intelligent China 2025" themes [3]. - The Taixin Modern Service Industry Mixed fund allocates 60-95% of its assets to stocks, emphasizing productive and life service industries, including financial services, logistics, and healthcare [5][6]. Group 3: Fund Responses to Style Drift Concerns - Jinxin Fund representatives argue that their high allocation to bank stocks aligns with the intelligent service theme, citing low valuations and high dividend yields as justifications [4]. - Taixin Fund maintains that its investments in new technologies and services are consistent with the fund's definition of modern service industries, addressing concerns about style drift [6].

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道 据济安金信最新评级，2025年二季度共有10只基金（A/C类分计）存在风格漂移，另有3只产品因为一 季度风格漂移被"惩罚性不予评级"。其中，交银施罗德基金旗下交银创新领航混合的风格漂移问题尤为 凸显，且持续已久。 自2024年三季度起，这只本应聚焦"创新领航"主题的基金，其前十大重仓股便持续被银行股主导。最新 数据显示，银行股仓位占比超过55%，与基金名称和投资主题出现严重脱节。 更关键的是，这种大幅转向传统金融板块的配置策略并未带来预期回报。在近期市场波动中，该基金业 绩表现不佳，近1月排名跌至同类尾部，近3月排名也处于后20%，显著跑输同类平均。 "创新领航"主题界定 交银创新领航混合的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×65%+恒生指数收益率×5%+中证综合债券指 数收益率×30%。 根据《交银施罗德创新领航混合型证券投资基金(更新)招募说明书》（下称"《说明书》"），股票投资 （含存托凭证）占基金资产的比例为60%—95%（其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的 0%-50%），投资于"创新领航"主题相关证券的比例不低于非现金基金资产 ...

近日，《推动公募基金高质量发展行动方案》的发布成为行业内的焦点事件。其中，"突出增强基 金投资行为稳定性"作为推动公募基金高质量发展的重点之一，受到机构较多关注。《行动方案》提 出，针对基金"风格漂移""货不对版"等问题，为每只基金产品设定清晰的业绩比较基准。督导基金公司 全面实施长周期考核，明确三年以上考核权重不低于80%…… 多位公募人士在接受中国证券报记者采访时表示，这一举措将有助于约束基金投资行为，督促投资 遵守契约精神，减少此前行业内存在的基金风格漂移现象，为基金经理的业绩竞争创造更加公平的环 境。对于长周期考核，多位基金经理表示，在此模式下，他们或可以实现"减负"，摆脱短期市场情绪博 弈和"天天盯排名"的困扰，能够静下心来坚持长期投资、价值投资理念，让投资回归更加理性的状态。 强化业绩比较基准的约束作用 在《行动方案》中，业绩比较基准作为公募基金产品"生命线"的约束作用被进一步强化。 《行动方案》明确指出，强化业绩比较基准的约束作用。制定公募基金业绩比较基准监管指引，明 确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制，对基金公司选用业绩比较基准的 行为实施严格监管，切实发挥其确定产品 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者栗鹏菲 叶青 北京报道 近期，金信基金旗下部分产品因实际持仓与基金契约存在差异引发市场关注。其中，金信智能中国2025 混合基金长期重仓银行股，与合同中明确的"智能制造"主题渐行渐远；金信深圳成长混合基金虽以"深 圳"为名，主要仓位投向非深圳上市公司。 业内人士透露，此类风格漂移在公募行业早有先例。"发基金时的基金经理和后来的基金经理，可能不 是同一个人，能力圈不同自然难以坚持原方向。这属于行业通病，但无论基金公司还是投资者，大多不 太在意。"某投资研究院首席研究员向《华夏时报》记者表示，打个比方，就像行人闯红灯，违规但没 人管，毕竟收益才是核心。 "智能"基金偏爱银行股 根据金信智能中国2025混合基金2025年4月28日更新的招募说明书，其定义的"智能中国2025"主题涵盖 智能机器、智能穿戴、智能医疗、智能家居、智能电网等领域，并延伸至"采用新一代信息技术深度融 合的智能化而具有比较优势的企业"，如智能交通、网络安全、4G、智能物流等。说明书特别强调，该 主题为动态概念，"在每个特定发展阶段会有特定涵义"。 金信智能中国2025灵活配置证券投资基金更新的招募 ...

监管部门要求为每只基金产品设定清晰业绩比较基准。这一基准将作为衡量产品真实业绩的标尺，避免产品投资行为偏离名称和定位。同时建立健全全方位 激励约束机制，督导基金公司全面实施长周期考核，明确三年以上考核权重不低于80%。 根据相关法规规定，基金名称显示投资方向的产品，应当有80%以上非现金基金资产属于投资方向确定的内容。但实际操作中，部分基金的投资方向与基金 合同约定存在偏差。除实际投资与合同约定不符外，投资风格频繁切换也被视为"风格漂移"表现。 市场调查发现，基金"名不副实"情况并不鲜见。某些冠以"低碳"名称的基金，在合同描述中界定范围过于宽泛。今年一季度该产品重仓股横跨白酒、银行、 黄金等多个与环保关联度不高的行业。另有打着"智能"旗号的基金，前十大重仓股中九只是银行股，一只是保险股。 成因复杂需综合治理 我国公募基金行业规模首次突破33万亿元，在规模持续扩张的背景下，基金"风格漂移"问题日益凸显。部分产品表面遵循基金合同约定，但实际投资方向与 产品名称存在较大偏离。这一现象在市场波动加剧环境下更显规范治理的紧迫性。 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，通过25项系统性改革举措推动行业从"重规 ...