www.hczq.com 证券研究报告 | 医药生物 | 2025年7月12日 华创医药投资观点&研究专题周周谈 · 第134期 中药企业的创新布局 联系人：高初蕾 赵建韬 华创医药团队： 首席分析师 郑辰 联席首席分析师 刘浩 医疗器械组组长 李婵娟 中药和流通组组长 高初蕾 分析师 王宏雨 分析师 朱珂琛 执业编号：S0360520110002 邮箱：zhengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360520120002 邮箱：liuhao@hcyjs.com 执业编号：S0360520110004 邮箱：lichanjuan@hcyjs.com 执业编号：S0360524070002 邮箱：gaochulei@hcyjs.com 执业编号：S0360523080006 邮箱：wanghongyu@hcyjs.com 执业编号：S0360524070007 邮箱：zhukechen@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 @2021 华创 版权所有 第一部 ...

此外极光月狐还发现，广东、北京、上海等一线城市出境游人次仍相对较高，同时出境游在非一线市场 愈发深入普及；高性价比路线、机酒产品需求，以及高端定制路线与高星酒店需求实现了共同增长。 展望后期，极光月狐认为随着签证、支付、退税等政策优化、服务更趋便利，叠加中国文化持续输出、 产品随需求升级，预计2025年市场将较2019年实现正增长。 国家民航局数据也印证了出入境游的强劲增长，2024年国际航线旅客吞吐量同比增长109.8%，已恢复 至2019年的71.2%。 极光月狐分析认为，中国游客成为全球旅游消费核心驱动力，出境游更为普及、频繁，呈现决策周期缩 短、小众目的地兴起等新趋势。同时，随着国际航班的增加，商务旅行、探亲访友、研学游等出境旅游 需求有所释放，出入境旅游迎来有序复苏的良好态势，业界更普遍预计2025年免签扩容将带来更多机 遇。 【环球网财经综合报道】2024年以来，我国在出入境方面陆续实施了一系列新规来刺激市场需求，包括 在北京等20个城市试点实行换发补发出入境证件"全程网办"、16周岁以上户籍居民可以通过国家移民管 理局政务服务平台网上提交申请，实现"一次都不跑"等网络便利化措施，以及对韩国、马来 ...

Peloton Interactive's (PTON -4.84%) woes have continued so far this year as the connected fitness company is still struggling to grow and turn a profit as it's been unable to overcome its post-pandemic collapse.While some investors continue to hope for a turnaround, there was little sign of one in its two quarterly reports through the first half of the year. The stock also fell in June when the Senate blocked spending from Health Savings Accounts (HSAs) on gym memberships and personal fitness activities.Thr ...

行业评级：看好 2025年7月 东方之珠，否极泰来 ——寻找楼市复苏线索系列报告3 之【香港】 证券研究报告 分析师 杨凡 邮箱 yangfan02@stocke.com.cn 电话 13916395118 证书编号 S1230521120001 摘要 p 香港经济、人口、政策及金融环境全面改善，为楼市复苏提供坚实基础。 p 政策松绑带动新房成交放量，二手房市场分化显著。 p 香港楼市复苏启示：政策、人口与金融需协同 2 • 经济与产业优势：香港作为全球第三大金融中心，具有国际航运枢纽、离岸人民币枢纽、亚太财富管理中心三重地位，是中国和国际接轨的重要窗口。金融服务占 GDP近25%，贸易物流、专业服务及旅游业共同支撑经济复苏，2023年GDP增速回暖。 • 人才与资本双轮驱动：2023年人口触底反弹至750万，得益于"高才通""优才计划"等引进人才政策，吸引大量中产及高学历人才。除此之外，中美博弈加剧， 打算赴美的留学生被限制，而香港教育资源优越、欢迎留学生赴港留学进一步吸引人才。此外，香港个税（薪俸税）制度以低税率、宽免额高、税基窄为核心竞争 力，对吸引全球人才具有显著优势。中美博弈下国际资本回流，2025 ...

[Table_Reportdate] 2025年07月11日 [table_invest] 超配 行 业 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 商俭 S0630525060002 shangjian@longone.com.cn [table_stockTrend] -22% -8% 7% 21% 36% 50% 64% 24-07 24-10 25-01 25-04 申万行业指数:机械设备(0764) 沪深300 [Table_NewTitle 上半年挖掘机 ] 内销大增，新兴国家加速 渗透 ——机械设备行业简评 [table_main] 投资要点： 装载机：2025年6月销售各类装载机12014台，同比增长11.3%。其中国内6015台，同比增 长13.6%；出口5999台，同比增长9.11%。2025年6月销售电动装载机3049台。2025年上 半年共销售装载机64769台，同比增长13.6%。 ➢ 风险提示：贸易摩擦风险；海外需求放缓；市场竞争风险；政策不及预期风险。 行 业 研 究 [table_product] ➢ 事件：中国工程机械工业协会发布2025年6月主要企业挖掘机和装载机销 ...

证 券 研 究 报 告 希荻微（688173）深度研究报告 强推（首次） 模拟行业复苏扬帆，外延并购拓平台版图 公司研究 集成电路 2025 年 07 月 11 日 目标价：17.91 元 当前价：13.41 元 华创证券研究所 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鑫 邮箱：wuxin@hcyjs.com 执业编号：S0360523060001 联系人：卢依雯 邮箱：luyiwen@hcyjs.com 公司基本数据 | 总股本(万股) | 41,031.93 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 24,318.23 | | 总市值(亿元) | 55.02 | | 流通市值(亿元) | 32.61 | | 资产负债率(%) | 12.89 | | 每股净资产(元) | 3.57 | | 12 个月内最高/最低价 | 15.24/7.94 | 市场表现对比图(近 12 个月) - ...

2025年上半年，波罗的海干散货指数（BDI）连续反弹，累计涨幅达49.35%，领跑全球大类资产。波罗 的海干散货指数有着"全球经济的晴雨表"之称，上半年持续上行一方面可以反映全球贸易市场景气程度 和市场需求变化，另一方面作为全球最大的干散货消费国和进口国，中国约95%的进出口货运量由海运 承担，干散货指数与中国港口集装箱吞吐量同步攀升，共同反映了中国外贸保持稳定增长的韧性。 在11日举行的2025北外滩航运服务高质量发展大会暨新华·波罗的海国际航运中心发展指数发布会上， 波罗的海交易所亚洲区负责人Cheong Jin Yu（张竞优）表示，中国港口正加速数字化、智能化、绿色化 转型。中国航运业的韧性与活力进一步凸显，助力全球海运互联互通的未来。 波罗的海干散货指数背后的全球经济走势 干散货运输货物通常为生产制造所需的原材料，如铁矿石、煤炭、粮食、金属等与经济、民生息息相关 的物资，与全球经济发展具有较强相关性。正是在这个意义上，BDI被誉为"全球经济的晴雨表"，也是 大宗商品市场投资者最为看重的投资指标之一。 数据统计显示，2010年至今，波罗的海干散货指数反映全球大宗干散货的需求，与全球出口数量指数呈 现出 ...

港股方面，恒生科技指数涨超2%，恒生指数、国企指数分别涨1.9%、1.83%。年内，恒指、国指均累计涨超20%，恒生 科技指数累涨超19%。 | 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | 年初至今涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | 0 | 3546.50 | 436.82 | 1.05% | 5.81% | | 399001 | 深证成指 | | 10731.19 | +100.06 | 0.94% | 3.04% | | 399006 | 创业板指 | | 2215.53 | +25.95 | 1.19% | 3.45% | | 800000 | 恒生指数 | | 24485.49 | +457.12 | 1.90% | 22.06% | | 800100 | 国企指数 | | 8827.03 | +158.77 | 1.83% | 21.09% | | 800700 | 恒生科技指数 | | 5324.87 | +108.27 | 2.08% | 19.17% | 板块方面，金融板块尤其是券 ...

长龄液压晚间公告，根据2025年7月10日，核芯听涛与夏继发、夏泽民，澄联双盈与夏继发分别签署的 《股份转让协议》，核芯听涛、澄联双盈拟协议收购夏继发、夏泽民持有的长龄液压43,211,714股股份，占长 龄液压股份总数的29.99%。 核芯破浪向除收购人及其一致行动人以外的长龄液压全体股东发出的部分要约，预定要约收购股份数量 为17,290,448 股股份（占上市公司股份比例为12.00%），要约收购价格为36.24元/股。本次要约收购以核芯 听涛、澄联双盈拟协议收购夏继发、夏泽民持有的长龄液压43,211,714股股份为前提。本次要约收购所需资金 总额预计不超过626,605,835.52元。 本次要约收购完成后，收购人核芯破浪及其一致行动人最多合计持有长龄液压60,502,162股股份，占上市公 司股份总数的41.99%。上市公司的实际控制人将变更为 胡康桥 。 经公司向上海证券交易所申请，公司股票将于2025年7月11日（星期五）开市起复牌。 专业工程机械用液压关键零部件 江苏长龄液压股份有限公司（长龄液压）成立于2006年12月，于2021年3月22日在上交所上市，股票代 码605389，是一家拥有 ...

Core Viewpoint - The excavator sales in China showed significant growth in the first half of the year, exceeding expectations, with a total of 120,520 units sold, representing a year-on-year increase of 16.8% [1] Sales Performance - In the first half of the year, domestic sales reached 65,637 units, up 22.9%, while exports totaled 54,883 units, marking a 10.2% increase [1] - In June alone, excavator sales reached 18,804 units, a 13.3% year-on-year increase, with domestic sales at 8,136 units (up 6.2%) and exports at 10,668 units (up 19.3%) [3] Market Trends - After a brief decline in May, domestic excavator sales rebounded in June, supported by accelerating second-hand machine exports and policy-driven demand [2] - The construction machinery industry is experiencing a recovery, with the real estate sector's negative impact on excavator sales diminishing and infrastructure investment remaining resilient [3] Export Dynamics - The export value of China's construction machinery in May was 36.168 billion yuan, a 10.1% increase year-on-year, with a total export value of 165.91 billion yuan from January to May, also up 10.2% [4] - Emerging markets in the Middle East, Southeast Asia, and Africa are driving demand, with Chinese equipment's cost-performance advantage facilitating market expansion [4] Industry Outlook - Major construction machinery companies are optimistic about the market recovery, with expectations of stable growth in domestic and overseas markets [5][7] - The industry is anticipated to continue its upward trajectory, driven by infrastructure investments, new urbanization, and the increasing penetration of renewable energy products [9]