大成基金/供图 证券时报记者 李明珠 10月以来，港股市场整体走势震荡，恒生指数在10月2日涨超1.6%后连续调整5个交易日。 大成基金国际业务部总监、大成国际董事总经理柏杨在接受证券时报记者专访时表示，港股市场调 整更多是短时间内投资者情绪变化带来的市场波动，并非影响中长期投资者进行投资决策的最重要因 素，对四季度港股的表现仍持谨慎偏乐观的态度。 随着全球资金重新审视中国资产的价值，估值优势显著、与内地经济联动紧密的港股市场，仍然处 在投资风口之上。 情绪因素致港股短期波动 国庆中秋长假期间，港股市场多个细分板块相继突破历史新高，此后又进入下行调整期。面对节后 港股市场的波动，柏杨指出："芯片、科网、创新药、机器人等板块的冲高回调，目前更多是短期市场 情绪波动所致。从长期来看，更应该关注的是公司能否在未来交出优异的财务数据，其长期战略竞争力 是否稳固、未来的市场价值是否有所增加，以此作为投资决策的依据。" 从2024年初至今，柏杨对港股的观点维持不变：贝塔端不悲观，阿尔法端充满机会。在当前这个时 点他仍然是这样的判断：首先市场有经济基本面、公司盈利增长以及合理的估值水平作为支撑；其次阿 尔法端有很多机会，当 ...

从全球大类资产配置来看，他认为港股当前在估值和风险溢价方面具备显著吸引力：相较于美股、日股 等其他市场，港股的估值优势仍然明显。不过，他也提醒投资者关注潜在风险，其中最大的风险来自国 际政治因素。地缘政治的变化可能对市场产生短期冲击，但长期来看，中国优质资产的基本面决定了其 内在价值。 10月以来，港股市场整体走势震荡，恒生指数在10月2日涨超1.6%后连续调整5个交易日。 大成基金国际业务部总监、大成国际董事总经理柏杨在接受证券时报记者专访时表示，港股市场调整更 多是短时间内投资者情绪变化带来的市场波动，并非影响中长期投资者进行投资决策的最重要因素，对 四季度港股的表现仍持谨慎偏乐观的态度。 随着全球资金重新审视中国资产的价值，估值优势显著、与内地经济联动紧密的港股市场，仍然处在投 资风口之上。 情绪因素致港股短期波动 国庆中秋长假期间，港股市场多个细分板块相继突破历史新高，此后又进入下行调整期。面对节后港股 市场的波动，柏杨指出："芯片、科网、创新药、机器人等板块的冲高回调，目前更多是短期市场情绪 波动所致。从长期来看，更应该关注的是公司能否在未来交出优异的财务数据，其长期战略竞争力是否 稳固、未来的市场 ...

10月以来，港股市场整体走势震荡，恒生指数在10月2日涨超1.6%后连续调整5个交易日。 从全球大类资产配置来看，他认为港股当前在估值和风险溢价方面具备显著吸引力：相较于美股、日股 等其他市场，港股的估值优势仍然明显。不过，他也提醒投资者关注潜在风险，其中最大的风险来自国 际政治因素。地缘政治的变化可能对市场产生短期冲击，但长期来看，中国优质资产的基本面决定了其 内在价值。 大成基金国际业务部总监、大成国际董事总经理柏杨在接受证券时报记者专访时表示，港股市场调整更 多是短时间内投资者情绪变化带来的市场波动，并非影响中长期投资者进行投资决策的最重要因素，对 四季度港股的表现仍持谨慎偏乐观的态度。 随着全球资金重新审视中国资产的价值，估值优势显著、与内地经济联动紧密的港股市场，仍然处在投 资风口之上。 情绪因素致港股短期波动 国庆中秋长假期间，港股市场多个细分板块相继突破历史新高，此后又进入下行调整期。面对节后港股 市场的波动，柏杨指出："芯片、科网、创新药、机器人等板块的冲高回调，目前更多是短期市场情绪 波动所致。从长期来看，更应该关注的是公司能否在未来交出优异的财务数据，其长期战略竞争力是否 稳固、未来的市场 ...

2025 年 10 月 09 日 研 短期略有超买，逢调积极布局 究 报 分析师：吕思江 S1050522030001 lvsj@cfsc.com.cn 联系人：武文静 S1050123070007 wuwj1@cfsc.com.cn | 1、《财政扩张和贬值交易：大类资 | | --- | | 产哑铃组合》2025-10-08 | | 2、《港股 ETF 仍受青睐， | | 推荐关注化工 ETF》2025-09-29 | | 3、《高风偏但高脆弱，"慢牛"中 | | 仍需耐心》2025-09-28 | 投资要点 ▌香江市场脉搏：中期胜率仍在，短期略有超买， 逢调积极布局 相关研究 1、《财政扩张和贬值交易：大类资 国庆假期期间港股市场 10 月 2 日、10 月 3 日、10 月 6 日、 10 月 8 日四天均正常开市交易，其中 10 月 2 日港股市场大 涨，10 月 3 日、10 月 6 日及 10 月 8 日出现连续调整。9 月 29 日至 10 月 8 日六个交易日合并来看，港股市场表现出 色，恒生科技 5.15%、港股通创新药 8.82%、黄金股均表现出 色，消费类跌幅靠前表现不佳，收益贡献主要 ...

国庆长假期间，A股休市，港股市场表现受到投资者重点关注。10月以来，港股市场整体走势较为震 荡，恒生指数在10月2日涨超1.6%后，随后三个交易日连续调整。近期，全球资本"活水"随着美联储开 启新一轮降息周期而流向更多市场。当流动性宽松的闸门再次开启，估值优势显著、与内地经济联动紧 密的港股市场，站在了风口之上。在近期多家公募机构举办的策略会上，加大对港股的配置成为了共识 性的判断。有业内人士表示，外部资金流入港股市场的意愿显著增强，以港股为代表的中国资产或得到 外资的进一步增持。（中证报） ...

2025年金融圈最炸的消息，不是美股创新高，也不是比特币又抽风，而是港股，这个被很多人遗忘 的"老演员"，居然在美联储降息后，单月暴涨突破26000点，创下近四年新高！ 更夸张的是，恒生科技 指数一天飙出4%的涨幅，把同期磨磨唧唧的A股和美股都甩出几条街。 有人在这场狂欢里提前布局，赚到"手软"。南向资金9月净买入超1600亿，全年破万亿，内资像不要钱 一样往里冲。但也有不少人一脸懵：港股不是一直"要死不活"吗？怎么突然就"起飞"了？其实这波行情 不是意外，而是美联储降息+AI业绩爆发+估值低到离谱三重buff叠满的结果，现在看懂还来得及上车！ 先搞懂：港股为啥突然"杀"回来了？ 要聊港股，绕不开美联储。这个全球资本的"总闸门"，一动，全世界的钱都得跟着转。 9月，美联储终于扛不住压力，降息25个基点。消息一出，市场立马"炸锅"。别看只是25个点，这可是 全球流动性转向的信号！钱不再死守美元，开始往外找机会。而港股，正好站在"便宜+成长"的交叉口 上，成了这波资金的首选目的地。 国内的感受最直接。南向资金像开了闸一样往里灌，9月净买入1600亿，全年破万亿，创历史天量。这 哪是"布局"？这根本是"抢筹"！而且 ...

随着美联储开启新一轮降息周期，全球资本的"活水"正流向更多地区。 近期，多家公募举办策略会，加大对港股的配置成为了共识。业内人士人为，外部资金流入港股市场的 意愿正显著增强，以港股为代表的中国资产或将进一步被外资增持。 港股有望在降息周期中持续受益 汇丰晋信基金基金经理许廷全表示，今年以来，港股行情走强，主要受益于三大因素：第一是估值的修 复。"一些互联网大厂经过过去3年的降本增效，从去年三季报开始，盈利已经优于预期，这一预期也带 动港股估值回升。"其次是信心的修复。"今年年初DeepSeek大模型公布、春晚上的机器人表演、创新药 集体出海等，都让全球投资者有了更强的信心。"第三是全球货币政策转向。"美联储进入了新一轮降息 周期。未来美联储可能会加快降息节奏，这有望利好包括港股在内的新兴市场。" 从资金面上看，港股市场或迎来更多增量资金涌入。"港股市场近来备受公募青睐，且南向资金持续买 入，内地投资者对港股低估值资产的配置需求日益旺盛。"富国中证港股通互联网ETF基金经理田希蒙 表示，"全球资金再配置需求有望打开再定价窗口，全球资金再配置若持续验证，叠加风险偏好回暖， 港股优质特色产业优势或受益。" 从盈利端 ...

- The Guozheng Hong Kong Stock Connect Consumer Theme Index is constructed using the Paasche weighted method and is calculated daily on a chained basis[3][11][39] - The index selects stocks from the Hong Kong Stock Exchange that meet specific criteria, such as being involved in consumer-related industries (e.g., apparel, jewelry, home appliances, food and beverages) and having mutual market access qualifications[43] - The index excludes stocks with abnormal price fluctuations, significant financial issues, or major operational problems in the past year[43] - The index selects the top 50 stocks based on the highest average daily market capitalization over the past year, after removing the bottom 10% in terms of average daily trading volume[43] - The Guozheng Hong Kong Stock Connect Consumer Theme Index has a cumulative return of 24.22% since its base date (December 31, 2014) as of September 16, 2025, outperforming the Hang Seng Equal Weight Index (-7.82%) and the Hang Seng Index (12.00%)[71] - The index's PE (TTM) ratio is 19.30 as of September 16, 2025, which is lower than 80.88% of the time since its launch on April 11, 2022, indicating a relatively undervalued state[75][77]

1、恆指：看多投資者認為守住十天線上收的話會上試月線阻力26773，牛證過夜，收回價26000點。也有投資者表示在尾盤買注末日熊賭一把，收回價距離 只有0.34% Simon:指數表現不錯，升至26500水平，收復過往跌幅。短線技術信號總結為"買入"，同時提醒投資者信號不是指明日會如何，而是未來短線趨勢的方向是 看多方向。如果再上，留意數據系統分析的阻力位26800點和27600點。投資者選擇牛證的收回價26000的產品，稍微近一些。數據系統分析的25600是第一個 支持位。第二支持位25100。選擇收回價低於第二個支持位的產品會安全一些。目前市場上，收回價25600的產品，產品相當多。但溢價幅度相差比較大，有 些溢價只有0.05%，有些溢價0.2%。差距相當大。有些低溢價的產品，槓桿反而高一些。 有些高於30倍，有些27倍。我們想說明的是，當我們選擇產品的時候，需要細緻一些對比產品。當心中有收回價水平後，對比市場上，不同產品的溢價、槓 桿的差異，選擇對自己更加有利的產品 恆指 (HSI) | 信號總結 | 賣出信號 中立信號 | 買入信號 | | --- | --- | --- | | NO OR OTHE ...

- The "Hong Kong Stock Selection Portfolio" strategy aims to construct a portfolio by dual-layer screening based on fundamental and technical aspects of stocks recommended by analysts. The analyst recommendation pool is built using events such as upward earnings forecast revisions, initial analyst coverage, and unexpected research report titles. Stocks with both fundamental support and technical resonance are selected to form the portfolio. The backtesting period is from January 1, 2010, to June 30, 2025, with an annualized return of 19.11% and an excess return of 18.48% relative to the Hang Seng Index[14][15][20] - The "Stable New High Stock Screening Method" identifies stocks that have reached a 250-day high in the past 20 trading days. The screening criteria include analyst attention (at least five buy or overweight ratings in the past six months), relative stock strength (top 20% in 250-day returns), and stock price stability. Stability is assessed using metrics such as price path smoothness and the average 250-day high distance over the past 120 days and the last 5 days. The formula for calculating the 250-day high distance is: $ 250\text{-day high distance} = 1 - \frac{\text{Close}_{t}}{\text{ts\_max}(\text{Close}, 250)} $ where $\text{Close}_{t}$ is the latest closing price, and $\text{ts\_max}(\text{Close}, 250)$ is the maximum closing price over the past 250 trading days[21][23][24] - The "Stable New High Stock Screening Method" evaluation highlights its effectiveness in identifying momentum stocks, aligning with research findings that stocks near their 52-week highs tend to outperform. This method also incorporates elements from established growth stock selection frameworks like CANSLIM and insights from "Stock Market Wizards"[21][23] - The backtesting results for the "Hong Kong Stock Selection Portfolio" show annualized return metrics, including excess returns relative to the Hang Seng Index, IR values, and maximum drawdown statistics across multiple years. For the full sample period, the annualized return is 19.11%, excess return is 18.48%, IR is 1.22, and maximum drawdown is 23.73%[20] - The performance of the "Stable New High Stock Screening Method" is reflected in the selection of stocks across sectors such as cyclicals, healthcare, technology, and manufacturing. For example, stocks like 中创智领 (0.0% 250-day high distance, 206.3% 250-day return) and 赤子城科技 (0.0% 250-day high distance, 433.3% 250-day return) demonstrate the method's ability to identify high-performing stocks[23][29]