行 业 及 产 业 有色金属 2025 年 06 月 28 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 郭中伟 A0230524120004 guozw@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 郭中耀 A0230124070003 guozy@swsresearch.com 联系人 郭中耀 (8621)23297818× guozy@swsresearch.com 金价有所调整，基本金属价格偏强 看好 ——金属&新材料行业周报20250623-20250627 本期投资提示： 证 券 研 究 报 行业点评 1．一周行情回顾 据 ifind，总体看，环比上周，上证指数上涨 1.91%，深证成指上涨 3.73%，沪深 300 上涨 1.95%，有色金属（申万）指数上涨 5.11%，跑赢沪深 300 指数 3.16 个百分点； 2025 年有色金属（申万）指数上 ...

相关机构指出，电网设备板块延续稳定增长态势，配电设备、电网自动化设备、电工仪器仪表的利润端 表现较好。目前全球电网投资处在中长期景气上行周期，发电侧方面，风电、光伏行业的快速增长提升 了并网升压设备需求，同时电网需要加大投入以应对风光发电占比提升带来的冲击；电网侧方面，发达 经济体电网设备老旧，更新换代需求迫切；电源端方面，电动车等多元化用电终端占比提升，波动性和 不可预测性增长。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 国内电网设备公司将受益于电网投资增速中枢上移，海外出口业务有望保持稳定增长，变压器、开关及 控制装置等出口表现亮眼。全球电网建设速度显著低于电源投资，随着风光发电占比持续提高，国内电 网设备公司将持续受益于全球电网投资高景气。 （文章来源：每日经济新闻） 电网ETF（561380）跟踪的是恒生A股电网设备指数（HSCAUPG），该指数由恒生指数公司编制，从A ...

证券研究报告 | 公司深度 | 多元金融 国网英大(600517) 报告日期：2025 年 05 月 27 日 "金融+制造"双主业驱动，有望受益电网投资加速 ——国网英大深度报告 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：刘巍 执业证书号：S1230524040001 liuwei03@stocke.com.cn 投资要点 ❑ 国家电网下属子公司，增资扩股布局多元金融 公司是国网英大国际控股集团子公司，同时也是国家电网孙公司。公司前身为上 海置信电气股份有限公司，2020年 2月完成重大资产重组，注入信托、证券、期 货等金融业务。2024年，公司实现营业收入 112.88亿元，同比增长 3.60%，归属 于上市公司股东的净利润 15.74 亿元，同比增长 15.39%。2024年，英大信托、英 大证券、英大碳资产、置信电气净利润分别为 17.8、1.8、0.1、1.5 亿元。 ❑ 碳资产：碳市场运行框架逐步建立，公司碳资产业务有望持续高增 "十四五"是碳达峰的关键期和窗口期，随着碳市场建设顶层设计加速完善，市场 交易量价齐升。英大碳资产成立于 2013 年 11 月，2021 年 1 月划 ...

证券研究报告 | 公司深度 | 多元金融 国网英大(600517) 报告日期：2025 年 05 月 27 日 "金融+制造"双主业驱动，有望受益电网投资加速 ——国网英大深度报告 投资要点 ❑ 国家电网下属子公司，增资扩股布局多元金融 公司是国网英大国际控股集团子公司，同时也是国家电网孙公司。公司前身为上 海置信电气股份有限公司，2020年 2月完成重大资产重组，注入信托、证券、期 货等金融业务。2024年，公司实现营业收入 112.88亿元，同比增长 3.60%，归属 于上市公司股东的净利润 15.74 亿元，同比增长 15.39%。2024年，英大信托、英 大证券、英大碳资产、置信电气净利润分别为 17.8、1.8、0.1、1.5 亿元。 ❑ 碳资产：碳市场运行框架逐步建立，公司碳资产业务有望持续高增 "十四五"是碳达峰的关键期和窗口期，随着碳市场建设顶层设计加速完善，市场 交易量价齐升。英大碳资产成立于 2013 年 11 月，2021 年 1 月划归英大股份直接 管理，是国网公司系统内唯一的专业碳资产管理公司。公司基本业务做优夯实， 持续培育新兴业务。2024 年英大碳资产实现营业收入 0.70 亿 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 科润智控（834062）深度研究报告 推荐（首次） 内生外延拓宽电网渠道，联袂海兴加速全球 市场破局 投资建议：科润智控耕输配电设备二十年，在手订单充足，国内市场内生外延 拓展网内外市场渠道；海外市场通过自有、代理等多形式建立出海渠道，目前 在亚、非、欧市场均已获得突破并与电表出海巨头企业海兴电力达成战略合作。 我们预计公司 25-27 年营业收入分别为 15.95/19.02/22.46 亿元，归母净利润分 别为 0.79/1.0/1.38 亿元，对应 EPS 分别为 0.42/0.53/0.74 元。参考可比公司平 均 PE，以及考虑到公司海内外渠道持续拓宽带来的成长性，现阶段我们给予 2025 年 30 倍 PE，对应目标价 12.66 元，首次覆盖，给予"推荐"评级。 ❖ 风险提示：国内电网招标或开工不及预期；被阶段性限制投标；定增项目推进 不及预期；海外市场拓展不及预期；原材料涨价削弱盈利。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | -- ...

FirstEnergy (FE) FY 2025 Annual General Meeting May 21, 2025 08:00 AM ET Speaker0 Ladies and gentlemen, good morning, and welcome to FirstEnergy Corporation's twenty twenty five Annual Meeting of Shareholders. This meeting is being recorded. At this time, I'd like to turn the meeting over to the company. Please go ahead. Speaker1 Thank you. Good morning. I am Mary Swan, Corporate Secretary and Associate General Counsel. I would like to review a few details before we begin. The rules of conduct are summarize ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the wind power and grid equipment industry [2]. Core Insights - The wind power sector has shown significant improvement in profitability, driven by strong demand for onshore wind installations and enhanced supply chain performance. The industry is expected to continue its positive trend into the second half of 2025, with domestic onshore wind installations projected to reach 100 GW and state grid investments anticipated to exceed 650 billion yuan [9]. - The grid equipment sector is experiencing sustained growth, supported by domestic grid investments and increasing demand from data centers and international markets. The overall performance of the grid equipment industry remains robust, with positive growth across all segments [9]. Summary by Sections Wind Power - The wind power equipment industry achieved a revenue of 192 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 4.37%, but the net profit decreased by 21.03% to 5.8 billion yuan. In Q1 2025, revenue was 37.2 billion yuan, down 0.79% year-on-year, while net profit rose by 18.74% to 1.2 billion yuan [8][28]. - The analysis of 32 representative companies revealed that the bearing, casting, and forging segments saw substantial profit increases in Q1 2025, with net profit growth rates of 381.85%, 120.39%, and 52.77% respectively. This was attributed to increased demand, price hikes, and product structure optimization [40]. - The turbine and submarine cable segments experienced revenue growth but a decline in net profit, with net profit changes of -27.69% and -1.45% respectively. The tower and pile segment saw revenue and net profit improvements, with major players like Dajin Heavy Industry leading in overseas orders [8][49]. Grid Equipment - The grid equipment industry reported a revenue of 785.2 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 8.21%, while net profit fell by 11.37% to 36.7 billion yuan. In Q1 2025, revenue was 169.8 billion yuan, up 6.58%, and net profit increased by 8.33% to 9.3 billion yuan [9][35]. - All segments within the grid equipment sector showed positive growth, with transformers and combination electrical devices experiencing high growth rates. The transformer segment's net profit growth exceeded 30% for several companies, driven by increased orders from data centers [61][65]. - The report highlights that the grid equipment sector is benefiting from both domestic and international demand, with companies optimizing their production capacities globally to capitalize on the rising trend in grid investments [9][61].

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：库存走势有所反复 铝价区间整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 观点：预计价格短期偏弱震荡，关注宏观情绪和下游开工。 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复 产情况、消费释放情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, indicating an expected relative increase in stock price of over 20% within the next six months [7][13]. Core Insights - The company reported a revenue of 12.4 billion yuan for 2024, representing a year-on-year growth of 12.0%, and a net profit of 1.02 billion yuan, which is a 25.4% increase year-on-year [4][11]. - The high voltage segment continues to grow, benefiting from the favorable conditions in the power grid sector, with significant investments planned for 2025 [6][7]. - The company has successfully launched new products in the high voltage segment, including several international firsts, which are expected to drive future growth [6][7]. Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 2.51 billion yuan, a year-on-year increase of 22.8%, and a net profit of 360 million yuan, up 55.9% year-on-year [4][5]. - The revenue from the high voltage segment reached 7.7 billion yuan in 2024, growing by 25.1% year-on-year, while the international business faced a decline of 71.8% due to external factors [5][11]. - The company's gross margin improved to 28.7% in Q1 2025, reflecting a 3.5 percentage point increase year-on-year, while the net margin rose to 15.4%, up 2.7 percentage points year-on-year [5][11]. Revenue Forecast - The revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are 13.84 billion yuan, 15.45 billion yuan, and 17.25 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 1.36 billion yuan, 1.61 billion yuan, and 1.87 billion yuan [7][11].

近日，A股电网设备企业已陆续披露2024年年报，公司"一把手"（包括董事长和总经理）去年年薪情况 浮出水面。 过去几年，中国新能源的高速发展刺激电网投资提速，"十四五"以来，电网投资屡创新高。据正泰电器 年报，2024年，国内电网工程完成投资6083亿元，同比增长15.3%。 正泰电器（601877.SH）董事长南存辉以579.94万元年薪连续两年蝉联榜首，年薪比2023年上涨了 7.5%，该幅度与公司去年归母净利润涨幅较为接近。 2024年正泰电器归母净利润同比增长5.1%达38.74亿元，得益于社会用电量增长带动电网工程投资加 大，以及新能源行业保持较快增长态势，公司低压电器、户用光伏业务业绩均实现上涨，前者实现营收 209亿元，毛利率增长1.97个百分点；后者实现营收318亿元，毛利率同比增长1.99个百分点。 思源电气（002028.SZ）董事长董增平、特变电工（600089.SH）董事长张新分别以498.4万元、445万元 年薪居于第二、三名。 值得关注的是，董增平去年年薪增幅超过51%，从2023年年薪329.8亿元、排名第六的水平跻身前三 名。2024年，思源电气营业收入同比增长24.1%至15 ...