Core Viewpoint - The company reported mixed financial results for 2024 and Q1 2025, with a notable increase in revenue for Q1 2025 but significant losses in 2024, particularly in net profit and non-recurring net profit [1][2]. Financial Performance - In 2024, the company achieved revenue of 2.565 billion, a year-on-year increase of 5.59%, but reported a net loss of 98 million, a decrease of 165.02% year-on-year. The non-recurring net profit was a loss of 159 million, down 582.26% year-on-year [1]. - For Q1 2025, the company reported revenue of 689 million, a year-on-year increase of 64.92%, and a net profit of 38 million, marking a return to profitability [1]. Segment Performance - In 2024, the display business generated revenue of 1.591 billion, a decrease of 8.98% year-on-year; the semiconductor business saw revenue of 768 million, an increase of 94.65%; and the new energy business reported revenue of 167 million, down 30.71% [2]. - For Q1 2025, the display business revenue was 382 million, up 42.46%; the semiconductor business revenue was 212 million, up 63.71%; and the new energy business revenue surged to 78 million, a year-on-year increase of 429.71% [2]. Profitability and Cost Structure - The overall gross margin for 2024 was 39.97%, a decrease of 8.98 percentage points, with a net margin of -8.69%, down 12.37 percentage points [3]. - The gross margin for the display business was 38.36%, down 11.36 percentage points; for the semiconductor business, it was 45.75%, down 7.08 percentage points; and for the new energy business, it was 30.81%, down 4.74 percentage points [3]. - The company’s R&D expenses increased by 13.03% year-on-year to 724 million, reflecting a commitment to innovation despite the financial losses [3]. Strategic Initiatives - The company is increasing its focus on advanced process technologies, particularly in the 14nm and below categories, with successful deliveries of key products [4]. - The strategic investment in Hubei Xingchen aims to deepen partnerships with core customers and enhance capabilities in advanced packaging technology [5]. Future Outlook - Revenue projections for 2025-2027 are estimated at 3.458 billion, 4.587 billion, and 5.946 billion, with expected net profits of 249 million, 393 million, and 559 million respectively, indicating a positive growth trajectory [5].

事件： 4 月25 日，公司发布2025 年一季报。25Q1 实现营收3.90 亿元，同比+22.49%；实现归母净利润-2.2 亿 元，毛利率39.06%，24Q4为33.34%。公司持续保持高强度研发投入，2024 年投入研发费12.47 亿元， 25Q1 研发费3 亿元。 我们认为，公司作为领先的IP 及芯片定制服务厂商，在云侧AI、端侧AI、自动驾驶、先进封装等领域 具有IP 及定制芯片先发优势，有望持续受益以AIGC 为代表的新产业趋势。我们预计公司2025 年~2027 年收入分别为29.02 亿元、35.12 亿元、43.2 亿元，归母净利润分别为-3.85 亿元、-1.89 亿元、0.92 亿 元，给与25年18 倍PS，对应目标价104.3，维持"增持-A"投资评级。 风险提示：市场需求不及预期、技术迭代不及预期。 25Q1 营收高增，有望长期受益AI 产业趋势。 根据公司一季报，按下游领域划分：来自系统厂、互联网公司、云服务提供商、车企等营收占比 37.3%；消费电子收入同比+103.81%，营收占比 44.12%。按业务类型划分：芯片设计业务收入1.22 亿 元，同比+40.75%，其中 ...

2025 年 04 月 28 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 张钰莹 S0350524100004 zhangyy03@ghzq.com.cn [Table_Title] 多业务共振向上，2025 年有望开启丰收之年 ——骄成超声（688392）2024 年报及 2025 一季 | 相对沪深 | 300 | 表现 | | 2025/04/25 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 骄成超声 | | -4.4% | 27.5% | 5.3% | | 沪深 300 | | -3.7% | -1.2% | 7.3% | | 市场数据 | 2025/04/25 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 49.65 | | 52 周价格区间（元） | 27.78-61.50 | | 总市值（百万） | 5,699.82 | | 流通市值（百万） | 3,466.50 | | 总股本（万股） | 11,480.00 | | 流通股本（万股） | 6,981.88 | | 日均成交额（百万） | ...

为什么要采用先进封装？ 自半导体工业诞生以来，集成电路就一直被封装在封装件中。最初的想法主要是保护内部脆 弱的硅片不受外部环境的影响，但在过去的十年中，封装的性质和作用发生了巨大的变化。 虽然芯片保护仍然重要，但它已成为封装中最不引人关注的作用。 本文探讨了封装领域最大的变化，即通常所说的先进封装。先进的含义并没有明确的定义。相反， 该术语广泛涵盖了多种可能的封装方案，所有这些方案都比传统的单芯片封装复杂得多。先进封装 通常封装了多个元件，但组装方式却千差万别。 在这种讨论中，经常会提到 2.5D 或 3D 封装，这些描述指的是内部元件的排列方式。 本文首先讨论了从外部观察到的封装类型，然后向内讨论了高级封装所集成的基本组件。之后，将 更详细地探讨每个组件。大部分讨论将涉及高级软件包的各种组装过程。文章最后探讨了任何技术 讨论都必须涉及的四个主题--工程师如何设计先进封装、如何对其进行测试、先进封装的总体可靠 性影响以及任何安全影响。 文章还简要讨论了两个相关的广泛话题。首先是键合。虽然这是封装的一个必要组成部分，但它本 身也是一个很大的话题，在此不作详细讨论。其次是不属于集成电路但可能包含在封装中的各类元 ...

以下为研究报告摘要： 中银证券近日发布化工行业周报：本周（04.21-04.27）均价跟踪的100个化工品种中， 共有17个品种价格上涨，58个品种价格下跌，25个品种价格稳定。跟踪的产品中29%的产品 月均价环比上涨，64%的产品月均价环比下跌，另外7%产品价格持平。周均价涨幅居前的 品种分别是高效氯氟氰菊酯、聚合MDI（华东）、石脑油（新加坡）、R134a（巨化）、双 酚A（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是NYMEX天然气、维生素A、DMF（华 东）、煤焦油（山西）、丙烯腈。 四月份，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，建议关注年报季报 行情，自主可控日益关键的电子材料公司，以及分红派息政策稳健的能源企业等。 投资建议 截至4月27日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为21.45倍，处在历史（2002年至 今）的56.30%分位数；市净率为1.76倍，处在历史水平的8.83%分位数。SW石油石化市盈率 （TTM剔除负值）为10.41倍，处在历史（2002年至今）的9.89%分位数；市净率为1.16倍， 处在历史水平的0.93%分位数。四月份，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因 ...

Core Viewpoint - The company, Jiao Cheng Ultrasonic (688392), has shown significant growth in its first quarter of 2025, with a notable increase in revenue and net profit, driven by a favorable product mix and strategic market expansions. Financial Performance - In Q1 2025, the company reported a revenue of 148 million yuan, representing a year-on-year increase of 22.35% [12] - The net profit attributable to shareholders reached 23.63 million yuan, a staggering increase of 2152.47% year-on-year [12] - The gross profit margin for the first quarter was 64.91% [12] Product and Market Insights - The increase in gross margin is attributed to a shift in product mix, with higher-margin products like wire harness connectors and semiconductor equipment gaining a larger share of revenue [2] - The primary revenue sources in Q1 2025 were ultrasonic equipment for wire harness connectors, new energy battery applications, and accessory business [3] - The company is optimistic about the wire harness connector and semiconductor sectors, expecting continued high demand due to established technology and market presence [4] Advanced Packaging and Medical Sector Developments - The company has made progress in the advanced packaging sector, with its advanced wafer ultrasonic scanning microscope receiving validation orders from well-known industry clients [5] - In the medical field, the company is advancing its ultrasonic dental equipment, which is expected to achieve sales within the year [6] Production Capacity and Expansion Plans - The company is currently operating at full capacity and is expanding production through the acquisition of precision manufacturing equipment [7] - Plans for overseas market expansion are underway, particularly targeting Europe with established products like ultrasonic equipment for wire harnesses and semiconductors [8] Strategic Collaborations - The company has signed a cooperation agreement with Shanghai Jiao Tong University to establish a joint laboratory focusing on advanced packaging and intelligent robotics, aiming to break foreign technology monopolies [11] Market Outlook - The company’s ultrasonic welding equipment in the power semiconductor sector is projected to see an annual market demand increase of approximately 500 to 1,000 million yuan [10] - The company is also exploring new applications for ultrasonic technology in aerospace and composite materials [11]

"宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 势银研究： 势银产业研究服务 势银数据： 势银数据产品服务 势银咨询： 势银咨询顾问服务 重要会议： 4月29日，2025势银异质异构集成封装产业大会（浙江宁波） 点此报名 添加文末微信，加 先进封装 群 如何加入会议交流群？ 本次大会设有会议交流群，以商务邀请进群方式。 加入后请将您的备注名改为"公司+称呼" 会场：1F 星璨报告厅 用餐地点（会议餐券遗失不补，用餐时请随身携带）： 如何查看现场照片？ 扫描二维码，即可查看 实时现场照片 前往会场路线 （相册将在会议当天开始更新） 用餐地点: | 用餐类别 | 4月29日 | 就餐方式 | 地点 | | --- | --- | --- | --- | | 午餐 | 自助午餐 | 凭餐券 | 2F自助餐厅 | 会场周边酒店参考 会场周边住宿 (仅供参考) 美豪怡致酒店 宁波赛斯学术会堂 | 04-27 星期日 | 04-28 星期一 | 04-29 星期二 | 04-30 星期三 | 05-01 星期四 | 05-02 星期五 | | --- | --- | --- | --- ...

业绩简评 2025 年 4 月 27 日公司披露 24 年报，24 年实现营收 12.22 亿元， 同比增长 20.98%，市场份额稳居本土 EDA 企业首位；归母净利润 1.09 亿元，同比下降 45.46%；扣非归母净利润亏损 0.57 亿元。 单 Q4 公司实现营收 4.79 亿元，同比增长 29.13%；实现归母净利 润 0.51 亿元，同比增长 73.71%。 分业务来看，24 年公司 EDA 软件销售营收为 10.92 亿元，同比增 长 20.71%；技术服务业务营收为 1.15 亿元，同比增长 40.01%； 硬件、代理软件销售及其他收入 0.15 亿元，同比下降 35.71%。公 司境外收入占比为 4.72%，收入同比下降 13.32%。 成本费用方面，24 年公司毛利率为 93.31%，较上年同期下降 0.48pct。公司剔除股份支付费用后的销售/管理/研发费用率分别 为 16.31%/12.05%/60.79% ， 分 别 同 比 下 降 0.03pct/0.57pct/6.61pct。截至 24 年末公司共有员工 1,202 人， 同比增加 17.50%，其中销售/技术人员同比增长 17 ...

2024 年归母净利润同比高增 44% 公司 2024 年实现营业收入 9.6 亿元，同比增加 34.94% ； 2024 年实现归母净利润 2.51 亿元，同比增加 44.47% ，创公司上市以来新高。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称"光大证券研究所"）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任 何以光大证券研究所名义注册的、或含有"光大证券研究"、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证 券研究所的官方订阅号。 2024 年产品产销量均保持同比正增长，产品价格走势出现分化 公司主要产品 2024 年产销量均实现正增长： 2024 年公司角形无机粉体产销量分别为 77446.44 吨和 7670 ...

在手订单环比增长，预收款项大幅上升 灿芯股份一季报显示公司截至3月末的在手订单金额达到8.99亿元，环比增长11.38%，公司后续业绩有 望迎来坚实支撑。尤为值得注意的是，公司截至3月末预收下游客户的款项达到3.00亿元，较去年末增 加8700万元。预收款项的大幅增长进一步印证公司目前订单充足。 深耕一站式芯片定制服务，助力半导体领域国产替代 一季报显示，灿芯股份多个芯片定制项目进入设计阶段，包括充电桩电源主控芯片、LED显示驱动芯 片、国内首个MRAM控制芯片等。与其他芯片设计服务公司相比，灿芯股份专注于国产自主工艺平 台，与国内领先的晶圆代工厂中芯国际建立了战略合作关系，前述多个芯片设计项目均基于国产自主工 艺平台，同时部分项目使用开源的RISC-V核以及灿芯股份自主开发的模拟IP、接口IP等。在目前半导 体领域国产替代进程加速的大背景下，灿芯股份借助其在中芯国际多个工艺平台上丰富的设计和流片经 验，有望占据更大的市场空间，同时助力芯片国产化进程。 国内领先的ASIC设计服务企业灿芯股份(688691.SH)今日发布2025年一季度报告，公司截至2025年1季度 末的在手订单环比显著增长，同时公司在一站式 ...