智通财经12月15日讯（编辑 潇湘）本周，美国金融市场关于美联储未来降息幅度的激烈争论，料将因 一系列关键经济数据的发布而升温。对于许多市场人士而言，这或许也将是2025年最后的一个数据"超 级周"…… 随着延迟多时的美国月度非农就业和通胀数据即将在未来一周陆续出炉，这些报告无疑将填补美国政府 停摆造成的数据空白，而1月初还将发布更多关键就业数据。这些指标将有助于解答2026年伊始的核心 问题：在连续三次降息后，美联储是否已接近结束宽松周期，抑或需要采取更激进的降息行动？ 这对债券交易员来说至关重要。他们目前正押注美联储明年将降息两次以支持就业市场和前景——尽管 当前美国通胀仍居高不下。这一降息次数预估比美联储上周点阵图中暗示的还要多出一次。 这使得业内人士对即将公布的11月及10月部分美国宏观数据的关注度持续升温。 继美联储上周的议息会议之后，将于本周二公布的美国11月就业报告预计将进一步影响2026年的借贷成 本前景。媒体调查显示，11月非农就业人数预计增加5万人。此前延迟发布的数据显示，9月美国就业岗 如果这些利率市场的押注正确，可能会为美债乃至美股迎来又一轮强劲走势铺平道路，今年美国国债正 朝着202 ...

随着一系列关键经济数据即将发布，美国国债市场关于美联储未来降息幅度的激烈辩论正趋于白热化。 由于美国政府停摆导致了数据真空，本周发布的月度就业和通胀数据将极大地填补这一空白，随后，明 年1月初还将有更多关键就业数据出炉。在迈向2026年之际，这些报告将有助于回答一个核心问题：在 连续三次降息之后，美联储的宽松政策是接近尾声，还是必须采取更激进的行动。 对于债券交易员来说，赌注很大。尽管通胀依然顽固地处于高位，他们仍押注美联储明年将降息两次以 支持就业市场和经济增长前景。这比美联储暗示的还要多一次。如果市场预期正确，这可能为美债带来 又一波强劲行情，使其有望创下自2020年以来的最佳年度表现。 DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示："周二的就业数据可能是最重要的数据，劳动力市 场的走向决定了利率的去向。" 鉴于本周数据发布前，一系列劳动力指标表现疲软，Catrambone属于那些预计美联储不得不进行更大幅 度降息的人士之一。上周当美债收益率飙升至数月高点时，他买入了美债。 本周伊始，对政策敏感的两年期美债收益率约为3.5%，10年期美债收益率约为4.2%。上周，美联储将 利 ...

如果12月加息，作为政策利率的无担保隔夜拆借利率将上升到0.75%左右。30多年来，该利率（月平 均）一直没有超过0.5%左右的"壁垒"，但今后将突破这一壁垒。 受"历史性加息"影响，市场参与者也将更加关注2026年加息的情况。 日本银行（央行）在12月18～19日的货币政策会议上很可能敲定今年第2次的0.25%左右加 息，这次加息可能被认为是"历史性的"。因为在过去的35年里，日本的加息幅度没有超过过 0.5%…… 日本银行（央行）在12月18～19日的货币政策会议上敲定成为今年第2次的0.25%左右加息这一可能性 正在被市场强烈意识到，这次加息可能被认为是"历史性的"。这是因为2025年的年加息幅度合计将达约 0.5%，创出35年来最大幅度，作为约30年来利率上限的"0.5%壁垒"的突破也将实现。 这将再次给人留下"利率上升时代"到来的印象，以长期利率上升显著的债券市场为代表，或将对市场氛 围产生影响。 日本央行随着1998年实施现行《日本银行法》，获得货币政策的"自主性"，自那以来，其中有5年决定 加息。分别是解除零利率的2000年、第二次解除零利率的2006年、进一步加息的2007年、解除负利率等 的 ...

智通财经APP获悉，美国国债市场围绕美联储未来降息幅度的激烈辩论，正随着一系列关键经济数据的 即将发布步入白热化阶段。 本周的数据将很大程度上填补美国政府停摆造成的信息空白，此前延后发布的月度就业和通胀数据即将 公布，而明年1月初还将有更多关键就业数据出炉。这些报告将有助于解答2026年市场面临的核心问 题：在连续三次降息后，美联储的宽松周期是否接近尾声，还是需要采取更激进的行动。 这对债券交易员而言事关重大。尽管通胀仍居高不下，交易员们仍押注美联储明年将降息两次，以支撑 就业市场和经济增长前景。这一预期比美联储当前暗示的降息次数多出一次——如果市场判断正确，将 为美债开启新一轮稳健行情铺平道路，而美债今年正迈向2020年以来表现最佳的一年。 "对明年的走势而言，最重要的单一数据可能是周二公布的就业数据，"DWS Americas固定收益部门主 管George Catrambone表示，"这是我唯一关注的指标，劳动力市场的走向将决定利率走势。" 数据为主 这一切都加剧了市场对即将公布数据的关注——这些数据将涵盖11月情况及10月部分数据。根据一项调 查的预测中值，11月美国非农就业人数可能增加5万人。上月延迟 ...

Interest Rate Outlook - The Bank of Japan (BOJ) is expected to raise the policy interest rate from 0.5% to 0.75% during the monetary policy meeting on December 18-19, marking the highest rate since 1995[1] - Market expectations for an interest rate hike have exceeded 90% as of December 12, indicating that a rate increase is almost certain[1] Neutral Interest Rate Assessment - The BOJ is reassessing the neutral interest rate, which is crucial for evaluating monetary policy stance, with previous estimates placing it between 1% and 2.5%[1] - The estimated range for the natural interest rate is between -1% and 0.5%, suggesting a long-term downward trend[1] Implications of Rate Adjustments - If the BOJ raises the neutral interest rate estimate above the policy rate, it would indicate a continued accommodative financial environment, allowing for more future rate hikes[1] - The previous lower bound of 1% for the neutral interest rate may no longer serve as a cap for rate hikes, as the BOJ is increasingly confident in achieving its 2% inflation target[1] Risks and Uncertainties - There is uncertainty regarding the estimates of the natural interest rate, as different models show varying results, with some indicating values below zero since around 1995[1] - Financial market volatility and unexpected changes in BOJ monetary policy pose risks to the outlook[1]

如果12月加息，作为政策利率的无担保隔夜拆借利率将上升到0.75%左右。30多年来，该利率（月平 均）一直没有超过0.5%左右的"壁垒"，但今后将突破这一壁垒。 受"历史性加息"影响，市场参与者也将更加关注2026年加息的情况。 清水功哉：日本银行（央行）在12月18～19日的货币政策会议上很可能敲定今年第2次的0.25%左右加 息，这次加息可能被认为是"历史性的"。因为在过去的35年里，日本的加息幅度没有超过过0.5%…… 清水功哉： 日本银行（央行）在12月18～19日的货币政策会议上敲定成为今年第2次的0.25%左右加息 这一可能性正在被市场强烈意识到，这次加息可能被认为是"历史性的"。这是因为2025年的年加息幅度 合计将达约0.5%，创出35年来最大幅度，作为约30年来利率上限的"0.5%壁垒"的突破也将实现。 这将再次给人留下"利率上升时代"到来的印象，以长期利率上升显著的债券市场为代表，或将对市场氛 围产生影响。 日本央行随着1998年实施现行《日本银行法》，获得货币政策的"自主性"，自那以来，其中有5年决定 加息。分别是解除零利率的2000年、第二次解除零利率的2006年、进一步加息的2007 ...

波黑媒体《新闻报》12月7日报道。欧洲央行在2025年10月30日的最新会议上决定维持利率不变， 标志着欧洲将暂别"廉价货币"时代，正式进入资本成本持续高企的新周期。这一根本性转变正深刻影响 各国经济、企业运营与居民生活。 欧洲央行三大关键利率维持现状：主要再融资利率为2.15%，边际贷款利率2.40%，存款利率 2.0%。其核心目标是维持价格稳定，致力于实现中期对称性2%的通胀目标。根据预测，欧元区通胀率 将在2025年平均为2.1%，2026年降至1.7%，2027年微升至1.9%。当前最显著的变化在于，"中性利 率"（即既不刺激也不抑制经济增长的利率水平）已明显高于金融危机前时期。这表明，至少在中期 内，资本价格已永久性处于更高水平。企业和个人通过贷款融资的成本因此大幅高于往年。 （原标题：欧洲步入"昂贵资本"时代，高利率重塑欧盟经济格局） 高利率环境对不同经济主体产生分化影响：企业层面，投资与扩张成本直接上升。国家层面，公共 债务高的南欧成员国偿债成本增加，财政空间被挤压，其在发展投资、社会政策或绿色转型方面的能力 进一步受限。居民层面，浮动利率住房贷款及其他贷款的还款额上升，抑制消费与大额支出。另一 ...

智通财经APP获悉，据知情人士透露，日本央行官员认为，在本轮加息周期结束之前，利率很可能会升 至 0.75% 以上，这一迹象表明，在下周普遍预期的加息行动之后，可能还会有更多的加息。 调查的所有 50 位日本央行观察家都预计该行将在下周五将其基准利率提高至 0.75%。其中许多人表 示，本次会议的关键焦点是日本央行是否会提供新的中性利率分析，因为他们正在寻找未来加息路径的 线索。 本次加息周期终点利率的调查估计为 1.25%，这意味着在日本央行停止加息之前，除了下周的行动外， 还将有两次加息。 日本央行目前认为中性利率的名义区间在约 1% 至 2.5% 之间。 知情人士表示，日本央行官员甚至认为该区间的上限和下限都有可能出现误差。因此，他们补充说，日 本央行将继续评估每一次加息的影响，然后再确定理想的政策利率水平。 尽管预计日本央行将继续表示条件仍然宽松，但知情人士称，官员们将密切关注贷款状况和银行的放贷 立场，以判断当前的利率究竟有多宽松。 知情人士称，这些官员认为，即使将借贷成本提高到 0.75%，日本央行也不会达到所谓的"中性利率"。 他们表示，一些官员已经认为 1% 仍低于中性利率。 中性利率是指央行 ...

钛媒体App 12月12日消息，据报道，日本央行官员认为，在加息周期结束前利率可能将升至0.75%以 上。这表明在市场普遍预期中的下周加息后，日本央行可能还会进一步加息。知情人士称，官员们认 为，即使将借贷成本提高到0.75%，日本央行仍未达到所谓的中性利率水平。知情人士称，部分官员已 认为1%仍低于中性利率水平。所谓中性利率是指央行政策既不限制也不刺激经济的利率水平，通常是 任何政策周期中的最终目标。（广角观察） ...

三位了解日本央行想法的消息人士透露，该行下周可能会维持继续加息的承诺，但会强调后续加息步伐 将取决于经济对每次加息的反应。 在央行行长植田和男基本提前宣布这一举措后，市场已几乎完全消化了12月18日至19日会议上将利率从 0.5%上调至0.75%的可能性。市场注意力已转向日本央行在利率达到既不刺激也不冷却经济增长的中性 水平之前，可能会加息至何种程度。 消息人士表示，尽管央行可能会在内部更新其政策利率与中性水平之间差距的预估，但鉴于难以做出精 确预测，不会将该预估作为未来加息路径的主要沟通工具。 相反，消息人士称，日本央行将解释，未来加息决策将基于过往加息对银行放贷、企业融资环境及其他 经济活动的影响来制定。 不过消息人士指出，由于通胀已连续三年多超过2%的目标，日本实际借贷成本仍处于深度负值区间 ——日本央行下周可能会强调这一点，为进一步加息提供依据。 "日本实际利率非常低，这使得日本央行能够分阶段继续加息，"其中一位消息人士表示，这一观点得到 另外两位消息人士的认同。 尽管仍远低于许多国家的水平，但加息至0.75%将使日本央行的政策利率达到三十年来的新高。 消息人士称，央行将试图打消此类观点，明确中性利率 ...