炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：PANews 比特币在 2025 年多次新高，但拉长到 10 年对比，一个尴尬的事实出现了：今年的 BTC，跑输了黄 金、美股，甚至不如不少传统资产。 价格在创新高，体感却在变差，这可能是今年币圈最真实的情绪之一。 当 BTC 不再是默认的"年度最优解"，加密正在从高成长资产，变成一个被反复比较、被严格定价的风 险资产。 也许这就是 2025年加密行业真正需要面对的问题： 我们是在熬阵痛，还是正在告别那个"只要参与就有回报"的时代？ | #PANews加密年终盘点 | | --- | | ● A股:上证指数 | | | ● 黄金:伦敦现货金 | | ● 美股:纳斯达克指数 | | | ● 原油:WTI原油期货价格 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ● 房价:新建商品住宅价格指数 | | | ● 外汇:美元兑在岸人民币汇率 | | ● 国债:国债指数 | | ● BTC: 比特币 | | | 2025 | 黄金 | 美股 | A股 | 国债 | 房 ...

链接：https://www.techflowpost.com/article/detail_29488.html 声明：本文为转载内容，读者可通过原文链接获得更多信息。如作者对转载形式有任何异议，请联系我 们，我们将按照作者要求进行修改。转载仅用于信息分享，不构成任何投资建议，不代表吴说观点与立 场。 本次访谈录制于 A16Z 近期的创始人峰会，由 A16Z Crypto 的 CEO Anthony Albanese 主持，对话嘉宾是 富达投资（Fidelity Investments）董事长兼 CEO 艾比·约翰逊（Abigail Johnson）。访谈围绕比特币与早 期挖矿、加密托管、稳定币、创新投资模式，以及「自建 vs 收购」等关键议题展开。 在被称为「机构采用元年」的当下，这场对话展现了传统金融如何以全新的视角布局并拥抱加密资产， 显得格外具有代表性。 安东尼：大家早上好。我非常高兴今天能邀请到富达投资的首席执行官——艾比·约翰逊女士。艾比， 欢迎你来到这里。 （来源：吴说） 整理：哔哔 News 艾比：谢谢大家。我听说很多人都期待这场对话，很高兴我们终于坐在一起。 安东尼：那我们开门见山吧。你知 ...

Core Viewpoint - HashKey Holdings, led by Dr. Xiao Feng, has become the first cryptocurrency company to go public in Hong Kong, but its stock performance has been underwhelming, raising questions about its future growth potential in a challenging regulatory environment [2][4]. Group 1: Company Background - Dr. Xiao Feng, a pioneer in China's public fund industry, founded HashKey Group in Hong Kong in 2022 after a successful career with Bosera Funds and Wanxiang Group, focusing on blockchain technology [3][4]. - HashKey Holdings has established three main business segments: trading facilitation services, on-chain services, and asset management, with a goal to create a closed-loop business model [4][7]. Group 2: Business Performance - Trading facilitation services are the core revenue driver, accounting for 68% of total income, with significant contributions from retail and institutional clients [5][8]. - As of September 30, 2025, HashKey has facilitated a total trading volume of 1.3 trillion HKD, leading the regional onshore platform market [5][8]. - The company has seen a dramatic increase in trading volume, from 4.2 billion HKD in 2022 to 638.4 billion HKD in 2024, representing over 150 times growth [8]. Group 3: Financial Challenges - Despite some operational highlights, HashKey faces significant financial challenges, including a cumulative loss of 2.355 billion HKD from 2022 to 2024, with a single-year loss of 1.1896 billion HKD in 2024 [10][11]. - The company has experienced continuous negative cash flow, with a net outflow of 266 million HKD in the first half of 2025, raising concerns about its sustainability [10][11]. Group 4: Market Position and Competition - HashKey holds a 75% market share in Hong Kong's virtual asset trading volume, but it lags significantly behind offshore exchanges like Binance, which has a daily trading volume of 11.6 billion USD [11][14]. - The competitive landscape is dominated by major offshore exchanges, which benefit from less stringent regulations, making it difficult for compliant onshore platforms like HashKey to compete effectively [14][16]. Group 5: Regulatory Environment - HashKey's ability to list on the Hong Kong Stock Exchange does not indicate a relaxation of mainland China's strict regulations on cryptocurrency, as it operates under a different regulatory framework in Hong Kong [17][18]. - The company is positioned as a "risk buffer" for the mainland, allowing for controlled financial experimentation without impacting financial stability [17][18].

美联储向银行业发布了指南，鼓励金融机构参与"某些创新活动"。这是美国监管机构将新型业务合作纳 入传统金融范畴的又一举措。 周三的这一举动伴随着该机构撤回了此前 2023 年的一项政策声明，该声明曾试图限制某些加密资产活 动的使用。美联储理事迈克尔·巴尔——他此前曾担任负责监管的副主席——对该决定表示反对。 今年以来，美联储在数字资产方面已经采取了一些措施，例如考虑为金融科技和加密公司提供所谓 的"简版(skinny)"主账户。此举可能使相关公司在满足特定限制的前提下，获得梦寐以求的支付渠道访 问权。 其他监管机构也在采取行动接纳加密行业。联邦存款保险公司(FDIC)近期提议了一个框架，概述了贷款 机构如何申请发行支付型稳定币;而货币监理署(OCC)则为希望在加密交易中担任中介的银行提供了指 南。 美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼在声明中表示："通过为负责任且创新的产品和服务创造路径，理 事会正致力于确保银行业在保持现代化、高效且有效的同时，依然能够稳健运行。" ...

12月17日，比特币在第四季度的表现明显落后于股市，这种弱势为明年一月可能出现的反弹提供了积极 信号。周二上午市场交易活跃后，比特币在美国交易时段下午趋于平稳，价格徘徊在87500美元左右， 過去24小时累计上涨约2%。FPG财盛国际表示，包括以太坊ETH 2947.87美元、瑞波币XRP 1.9262美元 以及索拉纳SOL 128.24美元在内的主要山寨币也呈现类似的上涨走势，显示整体加密资产在短期内出现 一定修复。 与此同时，加密相关股票在周一大幅回调后出现反弹。Strategy MSTR上涨约3%，Coinbase COIN上涨 约1%，表明市场风险偏好在一定程度上得到恢复。FPG财盛国际认为，这种现象显示投资者在年底前 依然保持谨慎乐观的态度，核心比特币仓位被保留，而资金在其他资产间仍在观望。 随着年末临近，比特币的季度弱势可能带来资金再平衡的机会。根据K33研究主管Vetle Lunde的分析， 当比特币在第一季度表现落后于标普500指数时，通常会在下一季度迎来上涨；相反，当其表现优于股 票市场时，则可能在随后季度初出现回调。FPG财盛国际认为，第四季度，比特币落后标普500指数幅 度高达26%，显 ...

币界网12月17日讯，美劳工部发布数据显示，11月份非农就业人口增加64,000人，远低于市场预期的20 万人。这一爆冷结果瞬间搅动全球市场，全球资产集体进入刹车模式。美股三大指数小幅收跌，纳指和 科技股回调为主旋律，AI概念股延续抛售；美债波动率降至去年5月以来低点，十年期美债收益率仅小 幅下行0.5个基点，美元指数则录得四连跌，离岸人民币一度升破7.04关口。 一旦市场认为新任主席更像总统的延伸，而非相对独立的央行掌门，在未来通胀回升时可能缺乏足够决 心去加码紧缩，那么美债的长期收益率很可能提前用抬头反抗的方式表达不信任，最终让政府融资成本 高企，这与白宫希望维持低利率、稳增长的诉求，恰好形成反差。无论最后落槌的是哈塞特，还是沃 什，新一届美联储都将运行在更强的聚光灯之下，市场会用长端利率、通胀预期乃至美元走势，为这种 货币关系的新平衡开出价格。 对于比特币这种高度敏感的宏观资产而言，谁来担任下一任美联储主席，将影响市场对未来真实利率区 间、货币宽松边界以及美元周期的判断，而这些，最终都会在比特币的波动幅度和中长期趋势上，留下 清晰的回声。此时，XBIT Wallet比特币钱包深度集成宏观经济数据看板与政 ...

随着香港近年来对虚拟货币市场积极敞开怀抱，如今终于迎来"加密资产第一股"的正式亮相。 12月17日，HASHKEY HLDGS（03887.HK）于港交所主板成功上市。公司股价在早盘并未出现预期中的大幅上涨，拉升至约6.6%后快速下挫，随后收窄跌 幅。截至发稿跌幅为0.45%，当前股价报6.65港元，总市值183.9亿港元。 相比之下，近期港股IPO市场多只新股上市首日表现突出。如果下科技（02655.HK）首日大涨117.91%，宝济药业-B（02659.HK）更是飙升138.82%；图达 通（02665.HK）、卓越睿新（02687.HK）等亦于首日取得不俗表现。 HASHKEY HLDGS本次共发行约2.41亿股，其中香港发售部分为2405.72万股，发行价定为每股6.68港元，募资净额约14.79亿港元，将主要用于升级技术及 基础设施，以及扩大营运团队、提高知名度及建立生态系统合作伙伴关系等。 在配发结果方面，其香港公开发售获得393.71倍认购，虽属超额认购，但相较近期其他新股，这一倍数偏低，反映市场认购情绪并不十分热烈。国际发售部 分则获得5.46倍认购，并吸引了一批实力雄厚的基石投资者，包括瑞银 ...

去中心化金融研究机构Ergonia研究主管Chris Newhouse指出，此轮下跌与此前的快速抛售有所不同，主 要由现货和衍生品仓位调整驱动，而非大规模强制平仓引发的连锁反应。清算数据相对温和，显示高杠 杆仓位已基本出清，当前市场面临的是一种更"温和但可能更持久"的抛压。在缺乏典型清算高峰、难以 吸引抄底资金入场的情况下，市场呈现出在流动性稀薄环境中缓慢下行的"磨底"特征，反转难度更大。 FalconX高级衍生品交易员Bohan Jiang表示，比特币近期始终在8.5万至9.4万美元之间的狭窄区间内剧烈 震荡，整体交投兴趣不足，加密市场成交量普遍偏低，难以形成有效反弹动能。 近几周，比特币走势与其他风险资产同步下行，但在股市和部分风险资产反弹时却未能跟随上行，打破 了其以往的正相关关系。分析认为，这一表现凸显出在流动性偏弱、风险偏好下降的环境下，即便美联 储上周宣布降息，也未能有效提振数字资产市场人气。 2025年最后一个完整交易周开局，全球金融市场波动加剧。在关键经济数据即将出炉、可能影响美联储 未来利率路径的背景下，美股、债市及美元走势均显得犹豫不决。周一加密资产的疲软，被视为其重新 与传统风险资产形成 ...

（来源：吴说） 吴说获悉，纽约证券交易所（NYSE）发布 2025 年业务亮点，披露其已为加密资产进入公开资本市场 铺平道路：年内上市 Circle Internet Group（CRCL）、Bullish（BLSH） 与 Twenty One Capital （XXI），并成为美国加密货币 ETF 交易的首选平台，全年推出 25 只数字资产 ETF，涵盖 GDLC、 Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）及 Franklin XRP ETF（XRPZ） 等，同时迎来美国首只在交易所上 市的封闭式加密基金 C1 Fund。 来源：市场资讯 ...

来源：市场资讯 （来源：吴说） 1.美国国会敦促 SEC 允许 401(k) 配置加密资产 Do Kwon 认罪的欺诈规模高达 400 亿美元，四年间公开误导市场、虚构稳定机制并掩盖与 Jump Trading 的支撑安排，最终导致数十万投资者遭受重大损失；多封受害者来信显示其因误信项目"低风险"而出现 严重经济与精神后果。在考虑其早期认罪、协助 Terra 管理人及羁押条件偏低的情况下，法官最终裁定 需施以更具威慑性的量刑，判处 15 年监禁。 3.DTCC 获 SEC 批准启动 DTC 托管资产代币化服务，计划 2026 年上线 DTCC 宣布其子公司 DTC 已获得美国 SEC 的"不采取行动函"，获准在受控生产环境中为 DTC 代管的 真实资产（涵盖 Russell 1000 成分股、主要指数 ETF 以及美国国债）提供链上代币化服务，为期三年， 并计划于 2026 年下半年开始逐步上线。该授权允许在经批准的 L1/L2 网络上，将传统资产以具备同等 权益与保护的数字形式发行，并由 DTCC 按既有市场基础设施标准提供安全性、韧性与合规性。 美国众议院金融服务委员会成员致信 SEC 主席 Paul A ...