证券研究报告 | 2025年07月04日 债市阿尔法 浮息债全解：利率变局中的攻守之道 中国浮息债历史变迁：中国浮息债市场总体呈现波动上升趋势，期间经历了 三轮扩张与调整，基准利率从单一走向多元，细分品种上政策性银行债与资 产支持证券（ABS）交替主导，发行期限则由集中到分散再到集中。截止 2024 年底，中国浮息债主要分布于政策性银行债、ABS 以及非金融企业信用债， 基准利率以 LPR 和 DR 为主，期限主要集中在 2-3 年。 中国浮息债现状：我国浮息债规模仍偏小。截至 2024 年底，我国浮息债存 量共 5,201 亿元，占全部债券余额的 0.3%。按债券品种划分，浮息债存量前 三分别为政策银行债、ABS 和非金融企业信用债。按基准利率划分，浮息债 存量前三分别为 1 年期贷款基础利率(LPR)、银存间质押式回购利率（7 日） 和 5 年期贷款基础利率(LPR)。 浮息债估值原理：浮息债的估值以现金流贴现法（DCF）为基础，核心原理 是将浮息债券未来各期的票息以及到期的本金，按风险调整后的贴现利率贴 现至当前时点，从而得到债券的现值。其估值的难点在于对未来各期票息的 预测，以及贴现利率的的选择。外汇 ...

泰国债券市场调查显示，泰国央行在第四季度料将基准利率下调25个基点。 ...

在被问及特朗普政府负责住房金融事务的主管普尔特（Bill Pulte）要求美联储主席鲍威尔辞职一事时， 贝森特拒绝给出具体答复。普尔特称鲍威尔在国会就美联储大楼翻修一事作证时撒谎。贝森特的评论有 所保留，称美联储应该"像其机构一样控制支出"。 贝森特还暗示希望鲍威尔明年5月彻底离开美联储——按规定，鲍威尔作为理事的任期要等到2028年才 到期，若他留任，2026年仅阿德里亚娜·库格勒（Adriana Kugler）的席位（明年1月到期）空缺。但贝森 特说，"我们有望明年填补两个席位。" AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 美国财政部长贝森特周四在福克斯商业频道采访中质疑美联储政策制定者的利率判断，重申其观点：两 年期美债收益率表明美联储基准利率"过高"。 "委员会在判断上似乎有点偏差，"贝森特提及美联储利率决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）时表 示。 这位财长此前多次声称他仅评论美联储过往政策，而非干预未来决策。他此次仍强调："两年期美债收 益率正告诉我们，隔夜利率太高了。"当前美联储联邦基金利率目标区间为4.25%至4.5%，而两年期国 债收益率约3.76%。 众议院当前正审议特朗 ...

智通财经7月3日电，坦桑尼亚央行将基准利率从6%下调至5.75%。 ...

智通财经7月2日电，波兰央行将基准利率下调至5.00%，此前预测为5.25%。 ...

路透调查：11位经济学家中有10位预计以色列央行将在周一维持基准利率在4.5%不变，其中一位预期 将降息25个基点至4.25%。 ...

预计下半年出口同比下降逾10%。 希望泰国央行下调基准利率，管控泰铢汇率。 泰国商业团体：贸易谈判不太可能很快结束。 ...

美联储主席杰罗姆.鲍威尔重申，关税影响预计将在未来几个月的通胀数据中显现，但他也承认不确定 因素依然存在。鲍威尔周二在央行领导人讨论会上说，"我们正在关注，预计夏季会看到一些更高的数 字"。但他补充道，关税影响有可能"高于或低于预期，到来的时间可能早于或晚于预期"，政策制定者 对这些有心理准备。尽管特朗普就降息施加强大压力，但美联储今年迄今未改变其基准利率。(新浪财 经) ...

智通财经7月1日电，中非央行将基准利率维持在4.5%。 ...

路透调查：波兰央行预计将在周三将基准利率维持在5.25%的水平不变。 ...