【导读】汇丰晋信基金总经理李选进：坚守长期主义，让投资更简单 "让投资更简单"——汇丰晋信基金总经理李选进指着公司成立时的牌匾说。回顾二十年发展历程，他感 慨万千。 "公司创立时，就确立了'让投资更简单'的初心。"李选进介绍道，这一理念背后，承载着公司对提升投 资者体验的追求。要实现这一目标，仅凭短期业绩远远不够，必须着眼于投资者的长期需求，并致力于 构建一套持久、可持续的投资体系。 二十年的公司发展，让李选进愈发笃信"长期坚持"才是正途。行业浪潮翻涌不息，有时为了坚守理念， 必须有所取舍，有所为、有所不为。对于汇丰晋信基金来说，"坚持"不仅是一句口号，而是深深融入公 司产品体系、投研方法与投资者服务之中的具体实践。 作为行业发展的亲历者，李选进也分享了他对公募基金行业未来发展的思考。他认为，资产管理行业必 须清楚认识到，这是场比耐力的"马拉松"。无论是投资还是服务，都应该看得更长远。基金从业者必须 明确自身的价值所在——为投资者创造价值，为他们实现人生目标提供财富管理"解决方案"。 守正不移廿载路 行稳致远长期心 谈及汇丰晋信基金过去二十年的发展历程，李选进将其总结为一个关键词——坚持。在他眼中，这 份"坚 ...

【导读】汇丰晋信基金总经理李选进：坚守长期主义，让投资更简单 中国基金报记者 曹雯璟 "让投资更简单"——汇丰晋信基金总经理李选进指着公司成立时的牌匾说。回顾二十年发展 历程，他感慨万千。 "公司创立时，就确立了'让投资更简单'的初心。"李选进介绍道，这一理念背后，承载着公司 对提升投资者体验的追求。要实现这一目标，仅凭短期业绩远远不够，必须着眼于投资者的 长期需求，并致力于构建一套持久、可持续的投资体系。 照片拍摄：曹雯璟 二十年的公司发展，让李选进愈发笃信"长期坚持"才是正途。行业浪潮翻涌不息，有时为了 坚守理念，必须有所取舍，有所为、有所不为。对于汇丰晋信基金来说，"坚持"不仅是一句 口号，而是深深融入公司产品体系、投研方法与投资者服务之中的具体实践。 作为行业发展的亲历者，李选进也分享了他对公募基金行业未来发展的思考。他认为， 资产 管理行业必须清楚认识到，这是场比耐力的"马拉松"。无论是投资还是服务，都应该看得更 长远。基金从业者必须明确自身的价值所在——为投资者创造价值，为他们实现人生目标提 供财富管理"解决方案"。 守正不移廿载路 正是这份"坚持"，使得汇丰晋信基金在公募基金行业竞争日趋激烈的当 ...

二是理财公司要强化中长期产品布局、大力发展差异化服务。黄党贵认为，理财客群具有追求稳健收益 的特点。产品期限拉长，有助于控制市场波动对收益带来的影响，为理财资金运用向多资产、多策略转 型创造必要条件。当前，各家理财机构已在大力发展长久期的养老理财、含权理财等等，这将塑造理财 行业差异化竞争新格局，推动行业持续稳健发展；也有助于培养广大投资者科学投资理念，实现财富长 期保值增值。 黄党贵还针对推动实现理财行业高质量发展提出了三点建议：一是进一步优化业务结构，鼓励发展中长 期限产品。二是积极有序推动跨境理财业务发展，服务高水平对外开放新格局。三是进一步支持理财公 司提高投资能力，丰富产品供给。 凤凰网财经讯 中银理财董事长黄党贵12月27日在"中国财富管理50人论坛2025年会"上表示，为了更好 适应"十五五"时期经济社会高质量发展的需要，理财公司需要进一步加快专业化、市场化的转型步伐， 主要包括两个方向： 一是理财要成为更紧密链接投资和融资的桥梁。"'十五五'时期，理财公司需要基于现状来拓展定位， 原因在于科技创新、产业创新正进一步成为经济增长的关键动能，更多地依赖直接投资、权益投资，而 这恰恰是现在多数理财公 ...

来自第三方机构私募排排网的最新数据显示，截至12月12日，有业绩记录的近1500只私募多资产策略产 品，今年以来平均收益率达19.55%，其中超九成产品实现正收益。此外，一线私募机构的相关产品收 益率普遍高于30%，连续第二年交出令人满意的答卷。2026年宏观环境错综复杂，部分资产价格持续走 高的几率较大。近期，中国证券报记者调研了多家在多资产策略领域具有代表性的私募机构，试图勾勒 出它们新一年的配置脉络与策略演进方向。 ● 本报记者王辉 光亮2025：多资产协同奏效 "今年我们组合的收益，大约六成来自商品，三成来自权益，其余来自其他资产与交易。"上海一家中型 宏观策略私募的负责人赵远(化名)复盘其2025年操作时总结说。他的团队在年初便重仓配置了黄金与 铜，准确把握了全球避险情绪升温与再通胀交易的主线，这两类资产全年贡献了主要利润。然而，谈及 A股，他略显遗憾，"我们对上半年科技股的凌厉上涨预估不足，配置偏保守，错过了部分机会。这正 好说明，单一资产的胜负难以预测，但多资产配置能确保你不会错过整个市场的贝塔。另外，年末白银 和其他一些贵金属的暴涨完全出人意料，但我们并不遗憾，多资产配置的最终收益，并不能寄希 ...

一晃之间2025年的日历就还剩下几页没翻了。 纵然年尾市场经历了一些波动，但无可否认，2025年是难得的资产大年，投资体验步入春天。这也是复杂的一年：过去大类资产间那些看似规律的相关性 与负相关性，在今年并不总是奏效。 这一年，A股市场在前行中校准航向，投资不再是与"堂吉诃德的风车"搏斗,而是一场关于产业趋势、估值重塑与全球定价权的深度再平衡。 该如何记忆一整年的市场？跟随指数的脉络。指数本质是市场用真金白银投票形成的动态共识。理解指数，便是理解市场在特定时期的集体判断。 未来，跟踪共识、解读共识，将成为投资者在市场中重要的生存技能。此时，一些年度记忆涌上心头，我们来做一个2025年指数投资回忆与复盘。 #时光锚点 春夏秋冬的潮汐 注：指数历史走势不代表具体产品业绩，不预示未来表现，也不代表投资建议。 春 · 科技重估的"东方既白" 蛇年伊始，以DeepSeek为代表的AI突破，重塑了市场对中国科技叙事的态度。AI、算力、端侧Agent、垂直应用…科技树的各个分支都迎来了可预见的未 来。 这一年，即便没有买到翻倍的5G通信，买了科创、创业板宽基，也能有不错的收益。走了三年坎坷路的科创板，终于"换了一个方向，奔 ...

01 伴随指数投资理念日益深入人心，如何在风格轮动中运用指数建立稳健的配置框架也成为投资者普遍关心的焦点话题。12月20日，在2025雪球嘉 年华主会场，易方达基金董事总经理、指数投资部总经理林伟斌跟与会人士分享了题为《使用风格因子指数构建投资组合》的专题演讲，从行业发 展趋势、市场分化特征、风格因子本质及实操方法等多维度切入，结合市场最新动态解码因子投资逻辑，助力投资者在风格切换中构建穿越周期的 高性价比组合。 运用"加减法"做好指数投资 国内主流的代表性因子包括红利、低波、成长、价值、质量等，等权较少。不过单因子体验欠佳，因为很容易卖在低点，但多因子也不好用。针对 投资者普遍关心的"如何用好风格因子"这一核心问题，林伟斌分享了简单实用的配置逻辑，强调无需复杂的量化模型，通过基础的"加减"组合有望 化繁为简。在单因子使用层面，关键在于优化选股逻辑。以价值因子为例，需避免陷入低估值陷阱，通过负向剔除（如剔除ROE不稳定、为负的标 的）筛选优质资产，再结合高股息、高自由现金流等指标构建组合，季度调整优化；对于成长因子，核心是聚焦"未来成长"而非"过去成长"，通过 整合卖方研究员的一致预期数据，包括当季SUE、未 ...

时光荏苒，2025年已步入尾声。回望这一年的投资历程，市场参与者经历了权益市场起伏带来的忐忑，也感受到低利率环境下资产增值需求选择的迷茫。 在市场的波动中，投资者们共同见证了公募基金行业为优化持有人体验的深化改革。 2025年，于公募基金行业而言是"回归初心"的一年，于每一位投资者而言是需求和感受被加倍重视的一年。今年，证监会印发《推动公募基金高质量发展 行动方案》，明确行业改革方向。5月，首批与投资者利益紧密绑定的新型浮动费率基金问世，打破过往管理人"旱涝保收"的旧模式，展现出与持有人并 肩同行的诚意。费率改革持续推进，管理人实实在在的让利，让投资成本肉眼可见地降低，收益"落袋"比例稳步提高。业绩比较基准也在不断完善，给基 金贴上"说明书"与"合格线"，让投资者能够更直观清晰地看到产品的投资方向与表现优劣，减少"货不对板"的风格飘移问题。从产品供给的持续丰富，到 从"规模导向"向"投资者回报导向"的转变，公募基金行业的每一次变革，都在回应投资者长期以来的期待，本着"以投资者为本"的初心，切实改善了持有 人的投资体验。 截至11月底，公募基金年内新发产品数量超1370只，规模逾1万亿元，同比增长近35%，其中 ...

在单因子使用层面，关键在于优化选股逻辑。以价值因子为例，需避免陷入低估值"陷阱"，通过负向剔 除（如剔除ROE不稳定或为负的标的）筛选优质资产，再结合高股息、高自由现金流等指标构建组合， 并按季度调整优化；对于成长因子，核心是聚焦"未来成长"而非"过去成长"，可整合卖方研究员的一致 预期数据，包括当季SUE、未来1年—2年盈利预测等，筛选具备持续增长潜力的标的，避免因依赖历史 成长数据而导致的收益不及预期。 在多因子组合配置上，林伟斌推荐"恒定比例再平衡"策略。例如，采用60%价值+40%成长的组合，每 月底定期调整至目标比例，实现涨时卖出、跌时买入，通过一年12期的滚动操作，或可跑赢沪深300指 数；对于偏好成长风格的投资者，或可反向配置60%成长+40%价值，以争取超额收益。他透露，自己 的投资组合也采用这一逻辑，核心在于通过资产再平衡平滑波动，发挥不同因子的互补效应。 林伟斌表示，指数投资并非"傻瓜投资"，其背后蕴含着复杂的选股逻辑和资产配置思想。 本报讯 （记者昌校宇）随着指数投资理念日益深入人心，如何在风格轮动中运用指数建立稳健的配置 框架，成为投资者广泛关注的话题。近日，易方达基金董事总经理、指数 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles indicates that since 2025, there has been an accelerated redemption of bank preferred shares, with several banks announcing their plans to redeem these shares, leading to a shrinking market for preferred stocks, particularly in the banking sector [1][4][7] - As of December 18, 2023, a total of 55 preferred shares have been issued, raising a total of 906.55 billion yuan, with bank preferred shares accounting for 35 of these, totaling 839.15 billion yuan [1][4] - The redemption trend is primarily driven by banks seeking to optimize financing costs, with significant redemptions occurring this year compared to only two last year [4][7] Group 2 - The preferred shares are a major component of bank wealth management products, with over 90% of equity investments in these products being allocated to preferred shares [2][10] - Due to the shrinking market for preferred shares, wealth management products are now looking for alternative investment options, as the supply of preferred shares diminishes [3][10] - The issuance of perpetual bonds has surged, with 69 perpetual bonds issued this year, totaling 821.8 billion yuan, indicating a shift in capital-raising strategies among banks [8][12] Group 3 - The redemption of preferred shares must comply with capital adequacy requirements, necessitating prior approval from regulatory authorities to ensure banks maintain sufficient capital levels [8] - The fixed and floating interest rates of preferred shares are subject to adjustments, with some banks reducing their dividend rates in response to changing market conditions [7] - The overall market for equity assets in bank wealth management has been declining, with the proportion of equity assets dropping from 4.8% in 2020 to around 2% by the end of 2023 [10][11]

来源：东方证券股份有限公司 研究结论 2026 年资产配置有一长一短两个挑战。中长期来看，我国进入低利率时期，过去很长时间在我国资产 配置中发挥重要作用的股债对冲效果将不及过往。短期来看，过去几年我国进入新旧动能切换，投资者 风险偏好向两端走。及至当前，海内外对我国国家治理能力的信心与日俱增，经济和通胀数据仍有待修 复但我国科技产业发展的态势欣欣向荣，悲观者修正预期，乐观者更加理性，投资者风险偏好正在从两 端向中间回归。 低利率背景下资产配置关注增收和降波。增收主要通过拓宽两类资产，降波主要用好三项工具。许多成 熟市场都曾经历过低利率阶段，以长期业绩亮眼的耶鲁捐赠基金和桥水基金为例，可见拓展海外资产和 另类资产是低利率时期实现增收的重要途径。但资产类型的拓展不可避免会带来不确定性上行，从而需 要通过风险对冲、风险转嫁、风险规避等手段进行更精细化的风险管理。 风偏回归背景下关注低波策略加弹性、高波策略控风险。前者包括固收类资产关注境内交易机会和境外 票息机会，权益资产从红利逐渐转向中盘蓝筹，其他资产关注黄金等商品机会；后者主要包括海外资产 从美股向其他国家适当分散，A 股将部分科技转向中盘蓝筹，组合层面关注商品 ...