做好金融"五篇大文章"已成为证券行业肩负的时代使命。日前，券商"五篇大文章"试评价结果已经出 炉,中国证券业协会点对点通知了证券公司。中国证券业协会在通报中进一步明确，拟将试评价得分作 为正式评价的主要依据。 为深度剖析券商落实金融"五篇大文章"重点领域、实践成果及面临挑战，本期《多维度解析"五篇大文 章"》系列报道聚焦证券行业，展现90余家证券公司服务实体经济的卓越成效，并探讨评价过程中的难 点，揭示现存问题，为行业发展提供参考。 五大主题债券承销金额持续攀升 券商是连接实体经济与资本市场的桥梁，通过股权融资、债券承销，为企业提供金融服务，在金融"五 篇大文章"中扮演"资本引导者"的角色，更是债券承销的主要参与者。 根据数据，券商承销的科技、绿色、普惠、养老及数字五大主题债券（下称"五大主题债券"）总额由 2020年的760亿元左右上升至2024年的1.29万亿元，增幅接近16倍；2025年上半年，五大主题债券承销 总额在9500亿元左右。 从占各类承销机构的比值看，2020年至2024年，由券商承销的五大主题债券金额占比持续超过60%， 2024年为65%左右，2025年上半年接近58%。 分不同主题来看 ...

文/周瑾（天职国际金融咨询合伙人，武汉大学和对外经贸大学专业研究生校外导师） "十五五"时期，中国金融业将行驶于历史性变革的关键交汇点。宏观经济的引擎悄然换挡，科技浪潮滚 滚而来，深层社会结构的转型日益凸显，叠加国际舞台上的波谲云诡，都在重塑着行业发展的脉络与方 向。 由简单跟随扩张转为支持经济结构优化 从宏观环境看，我国经济增长引擎已发生结构性变化，消费新势能正孕育而出。 具体而言，国际贸易摩擦叠加地缘政治风险构成显著压力，外贸高增长时代遭遇阻力；投资引擎也面临 边际效应递减的困扰，中国的常住人口城镇化率已达67%，地方政府债务约束对传统基建投资的增长路 径形成一定挤压。 资金投放前瞻性配置成关键 进一步观察产业结构，行业迭代并购提速、资金投放前瞻性配置成关键。 部分传统领域供需失衡，行业深度整合将成为常态。同时，新兴产业如新能源、人工智能、生物医药等 领域正处于初创企业洗牌与龙头整合的关键阶段，但产业转型升级过程中也蕴含着巨大的"结构性机 遇"。 把握"结构性机遇"的核心在于新旧动能有序更迭，因此，投资与信贷资源配置应更具前瞻性与灵活性。 金融机构一方面要强化对并购重组活动的资本支持，为产业整合提供专业化 ...

证券研究报告 固收深度报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 27 日 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 养老理财稳中求进，未来可期 ——中国个人养老金演进与养老理财透视 投资要点： 我国个人养老金制度全面实施已有半年，我国养老金理财产品正以低风险、稳健收益为 核心优势，在多层次养老体系中快速崛起，展现出"稳中求进、未来可期"的投资潜力。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 | | | 源引金融活水 润泽中华大地 图表目录 | 图表 | 1： | | 中国养老体系 5 | | --- | --- | --- | --- | | 图表 | 2： | | 我国养老三支柱规模走势（万亿元，%） 6 | | 图表 | 3： | | 个人养老金相关的法律法规 7 | | 图表 | 4： | | 美国养老三支柱规模走势（万亿美元） 8 | | 图表 | 5： | iDeCo | 计划的参与人数与资产规模变化趋势 9 | | 图表 | 6： | 日本 NISA | 计划的账户数与资产规模变化趋势 9 | | 图表 | ...

在资本市场波动常态化的背景下,选择具备专业投研能力与全周期管理经验的基金公司,成为投资者穿越 市场周期的核心策略。本文聚焦行业头部机构,精选十家兼具品牌实力与策略特色的基金公司,为投资者 提供清晰的配置参考。 1.摩根基金:全球投研与本土智慧的标杆典范 本土化投研团队:超60%投研成员拥有10年以上中国市场经验,通过"自上而下+自下而上"框架深度挖掘A 股与港股结构性机会,兼顾政策导向与企业基本面研究。 4.南方基金:多元资产配置与指数投资先锋 全周期产品矩阵:从权益类超额收益产品到固收+风险对冲策略,再到跨境QDII配置工具,全方位满足不同 风险偏好投资者的长期财富规划需求,是连接中国市场与全球资本的核心桥梁。 2.华夏基金:权益赛道老将,聚焦核心成长领域 国内首批成立的基金公司之一,在消费、医药、科技等长坡厚雪赛道布局深厚,主动权益管理能力长期稳 居行业前列,适合偏好龙头企业配置的投资者。 3.博时基金:固收投资标杆,稳健收益管理专家 以固定收益为核心优势,管理规模超万亿,信用债研究覆盖全面,货币基金与纯债基金流动性管理能力突出, 是保守型投资者的现金管理优选。 作为摩根大通集团在华核心布局,摩根基金自2 ...

今年41岁的李先生，在一线城市的一家国企工作。他曾经觉得"养老"离自己很遥远。直到有一天父亲突 发脑血栓留下后遗症，行动不便。母亲身体一直不好，同样需要照料。对两位老人的日常照护，让李先 生夫妇感到经济与精神上力不从心。李先生的养老难题也成为目前大多数"70后""80后"正在面临的人生 课题。 大都会人寿与清华大学五道口金融学院联合发布的《中国家庭养老金融健康指数调研报告(2025年)》(以 下简称《报告》)显示，我国家庭当前处于开始关注养老金融规划的主动积累阶段，但养老储蓄的行动 力尚且不足。业内专家呼吁，我国亟须完善养老金融体系制度建设，丰富养老金融产品创新，提升公众 养老金融素养教育，全面增强家庭养老金融健康保障水平。 四成家庭主动养老储备不足 随着人类预期寿命延长，长寿时代与老龄化社会携手到来。民政部数据显示，到2035年左右，我国60岁 及以上老年人口将突破4亿人。在人口结构深刻变革的当下，家庭养老金融规划的现状如何？ 基于全国34个省级行政区26835份有效样本，《报告》测算得出，2025年，我国家庭养老金融健康指数 平均得分为48.56分。该得分结果表明，我国家庭养老金融健康处于"积累期"。意味 ...

编 者 按 当前，全球正面临前所未有的人口老龄化浪潮，这一趋势正在迅速重塑各国的经济和社会结构，可能带来经济增长潜力减弱、社会保障压力加剧等深远影 响。近年来，党和政府高度关注人口老龄化问题。党的二十大报告提出：实施积极应对人口老龄化国家战略，发展养老事业和养老产业，优化孤寡老人服 务，推动实现全体老年人享有基本养老服务。2023年中央金融工作会议明确指出要做好养老金融等"五篇大文章"。 作为金融健康的重要组成部分，养老金融健康建设，是社会经济发展、深化金融改革与构建和谐社会的客观要求；是金融消费者、证券投资者和市场参与 者权益保护的重要基础；是增加个人及家庭金融韧性的重要手段。 为提升国民养老金融教育水平， 清华大学五道口金融学院《清华金融评论》联合大都会 人寿策划系列研究及访谈，旨在为政府制定养老金融政策、金融机构优化养老金融产品与服务、中国家庭进行养老金融规划等提供参考借鉴。 本文专访 上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚， 探讨养老金融政策、产品和服务优化及国外制度镜鉴。 Q 目前70、80后及其家庭面临较大养老挑战，您觉得这一人群的养老现状和准备情况如何，需要引起重视的方面有哪 70、80后及其家 ...

编 者 按 当前，全球正面临前所未有的人口老龄化浪潮，这一趋势正在迅速重塑各国的经济和社会结构，可能带来经济增长潜力减弱、社会保障压力加剧等深远影 响。近年来，党和政府高度关注人口老龄化问题。党的二十大报告提出：实施积极应对人口老龄化国家战略，发展养老事业和养老产业，优化孤寡老人服 务，推动实现全体老年人享有基本养老服务。2023年中央金融工作会议明确指出要做好养老金融等"五篇大文章"。 作为金融健康的重要组成部分，养老金融健康建设，是社会经济发展、深化金融改革与构建和谐社会的客观要求；是金融消费者、证券投资者和市场参与 者权益保护的重要基础；是增加个人及家庭金融韧性的重要手段。 为提升国民养老金融教育水平， 清华大学五道口金融学院《清华金融评论》策划系列研 究及访谈，旨在为政府制定养老金融政策、金融机构优化养老金融产品与服务、 中国家庭进行养老金融规划等 提供参考借鉴。 本文专访中国保险资产管理业协会原执行副会长兼秘书长曹德云，探讨养老金融政策优化及国外制度镜鉴。 Q 如何进一步完善中国养老金融政策，以更好地支持家庭养老金融健康发展？ 过去 多年 ，我国的养老 保障 体系主要发展第一支柱和第二支柱，近 两 ...

近日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《行动方案》），明确要求加大含权 中低波动型产品、资产配置型产品的创设力度，直指投资者获得感提升的核心命题。 当前"基金行业蓬勃发展与基民投资体验不佳"的矛盾日益凸显，《行动方案》的出台恰逢其时，既切中行业发 展痛点，更彰显监管引导公募回归"以投资者为中心"本源的战略决心。这不仅是产品供给的结构性优化，更是 推动行业从追逐相对排名向提升真实持有体验的关键转型。 公募基金行业正积极响应监管导向，深入思考产品设计理念革新。不过，需要注意的是，现实实践仍面临多重 挑战：产品设计与需求错配、同质化竞争加剧、投资者认知偏差等。机构建议破局之道或在于多维创新：合理 利用人工智能、引入衍生工具、拓展跨境资产配置等，科学构建合理的资产配置模型，同时加强投资者教育， 引导长期投资理念，最终实现行业高质量发展与投资者获得感的双向奔赴。 直击核心痛点，聚焦提升投资者获得感 近年来，公募基金行业在快速发展过程中，出现了部分公司经营理念存在偏差、功能发挥不充分、发展结构不 均衡、投资者获得感不强等一系列问题。不少基金公司为追求业绩锐度，发行布局了大量赛道型基金。高波动 的赛道 ...

我国人口老龄化加速到来，养老财富储备被提上更重要、更紧迫的日程。6月6日，大都会人寿、清华大学五道口金融学院《清华金融评论》发布 的《中国家庭养老金融健康指数调研报告（2025年）》（以下简称《报告》）显示，83%的家庭存在养老焦虑，但养老家庭储备严重不足，超四 成的家庭不愿意为养老储蓄支出，且在中等收入家庭中表现得尤为明显。 养老困境何解 养老有焦虑但行动不足 随着人类预期寿命的延长，长寿时代和老龄化社会正在加速到来。国家统计局预测数据显示，2030年我国60岁以上人口将达3.5亿。老龄化社会也 将加剧家庭代际变迁，30年后国内家庭抚养比或将达到1:2。 伴随着人口老龄化的加速，我国养老财富储备压力日益加大。与发达国家相比，我国未富先老、未备先老问题突出。在此背景下，如何进行养老 规划、如何配置家庭金融资产，成为关注的焦点。 当前，多数家庭已经意识到养老规划的重要性。《报告》提到，约83%的受访者对未来养老存在不同程度的焦虑，多数家庭对养老经济保障缺乏 信心。 不过，落实到具体行动上，实际养老储备严重不足，真正付诸行动并有完整规划的人并不多。根据调查，四成家庭主动养老储蓄意识薄弱，核心 问题表现在四方面：养 ...

每经记者｜黄小聪 每经编辑｜肖芮冬 | 基金圆称 | 今年以来 | 最 | | --- | --- | --- | | | 总回报(%) | 总回 | | 华夏养老2050五年Y | 1.62 | ട | | 华夏养老2050五年A | 1.43 | ਤ | | 创金合信荣和积极养老目标五年持有 | 2.29 | | | 申万菱信养老目标日期2045五年持有 | 4.24 | | | 建信普泽养老目标日期2050五年持有Y | -0.35 | 2 | | 建信普泽养老目标日期2050五年持有A | -0.57 | 2 | | 南方养老目标日期2060五年持有Y | 4.02 | 2 | | 南方养老目标日期2060五年持有A | 3.84 | | | --- | --- | --- | | 南方养老目标日期2055五年持有Y | 4.42 | | | 南方养老目标日期2055五年持有A | 4.26 | 2 | | 汇添富添福睿鑫积极养老目标五年持有 | 5.03 | | | 南方养老2040三年Y | 3.41 | 2 | | 汇添富养老目标2035三年持有 | 3.95 | 2 | | 汇添富添福欣享均衡 ...