2026 年 01 月 10 日 FOF 基金: 2025 年度策略回顾 2026 年度策略展望 相关研究 证券分析师 白皓天 A0230525070001 baiht@swsresearch.com 蒋辛 A0230521080002 jiangxin@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 白皓天 A0230525070001 baiht@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 规模维度：2025 年规模逆势回升，累计规模已超过 2021 年末水平。1）从数量来看, 2025 年 FOF 新发产品数量有明显提升，2025 年内共计新发 FOF93 只，对比去年 38 只 的新发数量明显上升; 2) FOF 总规模逆势回升, 2025 年内 FOF 规模累计 2383.76 亿 元, 相比 2024 年末上升 1052.26 亿元;其中,年内规模增量主要源于新发规模,新发 规模达 845 亿元; 3）长盈计划相关 FOF 受到大幅关注, 首发规模与持营规模变动均靠 前;4) 基金公司：多数头 ...

"时光"列车骏驰前行，如今已到达"新年"的车站。 在2025年的投资之旅中，投资者见证了资本市场的一系列新变化：中国科技力量兴起，全年引领权益涨 势，上证指数时隔十年之后再次站上4000点关口；在政策鼓励之下，包括险资在内的长期资金加快入 市，为价值投资不断增添砝码；指数化投资潮流风起云涌，指数基金成为市场布局的主要工具；债券投 资难度上升，多元资产配置策略带来更宽阔的投资视野。 在这样的背景之下，投资者对于今年的市场有了更多的期待，希望能在第一时间收获新一年投资布局的 观察与洞见。因此，在2026年启程之际，"时光骏驰行 骧首赴新程"浦银安盛基金2026年度投资策略会 于1月6日正式上线。 本次策略会聚焦2026年的权益投资和多元资产配置前景，特邀国联民生证券研究所副总经理、首席策略 分析师包承超，申万宏源研究董事总经理、所长助理、固定收益首席分析师黄伟平等行业专家，以及来 自浦银安盛基金投研团队12位基金经理，围绕新一年的宏观经济走势和资本市场机遇，展开深度解读， 为投资者带来一场年度投资盛宴。 政策发力 估值适中 把脉A股后市走向 展望2026年，党的二十届四中全会规划了"十五五"发展蓝图，中央经济工作 ...

元旦后的新年市场，往往寄托着投资者对新一年的期盼。面对依然复杂的经济图景与持续轮动的市场风 格，2026年的开年布局该如何落子？ 先风控、再配置： 多资产策略的核心前提 "先风险管理，再资产配置"是张川的核心投资哲学。他认为，以FOF基金为代表的资产配置型产品的精 髓首先是驾驭和管理风险，之后才是预测各类资产的未来表现、增厚组合收益，走与传统股债类产品的 差异化之路。 浦银安盛基金FOF业务负责人、基金经理张川给出的答案是：跳出对短期热点的博弈，回归资产配置 的"初心"，从"选人"走向"搭积木"，推动FOF投资迈入系统化、工业化的2.0时代。 理念重塑： 告别"清单"，绘制"地图" "过去，FOF给人的印象是'专业的基金买手'，核心在于挑选出优秀的基金经理，但在市场风格剧烈轮 动、许多主动权益产品也面临巨大挑战的背景下，这种'选人'模式的底层逻辑受到了冲击，FOF的定位 也必须随之升级。" 张川表示，市场从来不缺机会，缺的是将机会转化为持续、稳健收益的体系。新一年的投资决胜点，不 在于押中某一个明星基金，而在于能否构建一个功能清晰、纪律严明、能适应不同风浪的资产组合。从 罗列一份追逐市场热点的"产品清单"，转 ...

"时光"列车骏驰前行，如今已到达"新年"的车站。 在2025年的投资之旅中，投资者见证了资本市场的一系列新变化：中国科技力量兴起，全年引领权益涨 势，上证指数时隔十年之后再次站上4000点关口；在政策鼓励之下，包括险资在内的长期资金加快入 市，为价值投资不断增添砝码；指数化投资潮流风起云涌，指数基金成为市场布局的主要工具；债券投 资难度上升，多元资产配置策略带来更宽阔的投资视野。 在这样的背景之下，投资者对于今年的市场有了更多的期待，希望能在第一时间收获新一年投资布局的 观察与洞见。因此，在2026年启程之际，"时光骏驰行 骧首赴新程"浦银安盛基金2026年度投资策略会 于1月6日正式上线。 本次策略会聚焦2026年的权益投资和多元资产配置前景，特邀国联民生证券研究所副总经理、首席策略 分析师包承超，申万宏源研究董事总经理、所长助理、固定收益首席分析师黄伟平等行业专家，以及来 自浦银安盛基金投研团队12位基金经理，围绕新一年的宏观经济走势和资本市场机遇，展开深度解读， 为投资者带来一场年度投资盛宴。 政策发力 估值适中把脉A股后市走向 展望2026年，党的二十届四中全会规划了"十五五"发展蓝图，中央经济工作会 ...

2026年首周，公募基金市场"开门红"。 据公募排排网最新数据，按认购起始日计，1月5日至1月11日期间，全市场共有45只新基金进入募集期，不仅创下近12周以来 发行数量新高，较前一周增幅更超过4倍，市场活跃度显著攀升。 混合型基金发行呈现爆发态势。本周共18只混合型基金进入募集，数量创近32周新高，与2025年全年单周峰值持平，成为权益 市场回暖的有力印证。 与此同时，FOF（基金中的基金）基金与QDII（合格境内机构投资者）基金发行也同步回升，成为市场另一亮点。本周共有4 只FOF及2只QDII新基金启动募集。其中，QDII基金因额度限制长期处于发行低位，单周出现2只新产品实属少见。具体来看，两只 QDII基金分别为宝盈基金管理的"宝盈恒生科技指数(QDII)A"与平安基金管理的"平安港股医疗优选股票(QDII)A"，均聚焦港股市 场，精准对接跨境配置需求。 值得关注的是，在本周45只新发基金中，名称含"科技"或"科创"字样的产品达到11只，占总数的24.44%。这反映出在产业结构 升级与政策支持的双重驱动下，科技创新仍是资金布局的重点方向。 "2026年首周新基发行热潮的涌现，源于多重因素共振。"排排网 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article emphasizes the significant changes in the public fund industry following the implementation of the "Regulations on the Management of Sales Fees for Publicly Raised Securities Investment Funds," which marks a milestone in the fee rate reform aimed at optimizing mechanisms and reshaping the ecosystem for high-quality development [2][3][4]. Group 2 - The launch of the "Longying Plan" by China Construction Bank on January 1, 2025, signifies a strategic entry into the FOF market, providing customized asset allocation services and potentially stimulating further growth in fund issuance [3]. - The total scale of FOF funds reached 235.54 billion yuan by the end of November 2025, reflecting a nearly 70% increase compared to the end of 2024, indicating a robust growth trend in this segment [3]. Group 3 - The public REITs market received a boost with the release of a notification by the China Securities Regulatory Commission aimed at promoting high-quality development, which includes support for stable operations and effective governance of listed REITs [5]. Group 4 - The ETF market achieved a significant milestone with a total scale of 6.02 trillion yuan by the end of 2025, marking a more than 60% increase over the year, and the number of ETF products rose to 1,401, indicating a diversification of asset allocation tools [10]. - The competitive landscape of the ETF market is becoming clearer, with major players like Huatai-PB, E Fund, and China Asset Management leading in management scale, and several funds experiencing net inflows exceeding 100 billion yuan in 2025 [10]. Group 5 - The public fund industry saw an overall net value growth of 28.73% in 2025, driven by a bullish A-share market, with major indices like the Shanghai Composite Index and the Shenzhen Component Index recording gains of 18.41% and 29.87%, respectively [11]. - The total net inflow of stock ETFs reached 484.74 billion yuan in 2025, highlighting strong investor interest in this asset class [12].

Core Insights - The public fund market is expected to accelerate growth in 2025, driven by a continued ETF investment boom and a shift towards multi-asset allocation strategies [1] - The report from CITIC Securities highlights a recovery in active equity fund sizes, primarily driven by net asset value increases, while passive index funds dominate growth [1][3] - Fixed income products are experiencing significant differentiation, with a notable expansion in "fixed income plus" products amid a low-interest-rate environment [1][13] Group 1: Fund Market Trends - By Q3 2025, the size of passive index funds increased by over 1.1 trillion yuan, with ETF sizes surpassing 5 trillion yuan [1] - Active equity funds have shown a recovery in excess returns, but their size growth is mainly due to net asset value increases, reflecting investors' tendency to take profits in a recovering market [1] - The fixed income market is weakening, with long-term pure bond fund sizes decreasing by over 600 billion yuan, while short-term pure bond funds decreased by nearly 250 billion yuan [1] Group 2: FOF Market Recovery - The FOF (Fund of Funds) market has significantly rebounded, with over 80 new FOF funds launched in 2025, totaling a new issuance scale of 80 billion yuan [2] - New FOFs increasingly reflect multi-asset allocation characteristics, including equity, fixed income, commodity funds, QDII funds, and public REITs [2] Group 3: Active Equity Fund Performance - Notable growth in active equity funds was observed among several fund managers, with Yongying Fund, China Europe Fund, and E Fund each increasing their active equity fund sizes by over 35 billion yuan [3][8] - Yongying Fund's "Smart Selection Series" achieved a remarkable growth of over 760 billion yuan in active equity fund size, with a 576 billion yuan increase attributed to this series alone [7][8] - China Europe Fund's active equity fund size grew by over 705 billion yuan, with a 42.44% increase, driven by strong performance in TMT sector funds [8] Group 4: Fixed Income Plus Fund Growth - The report indicates a significant growth in "fixed income plus" funds, with the size of these funds increasing by over 1.1 trillion yuan, particularly favored by institutional investors [13][14] - The leading growth in fixed income plus funds is attributed to secondary bond funds, with many achieving top rankings in performance over the past two years [14] Group 5: ETF Market Dynamics - The ETF market is showing a clear trend of concentration among leading players, with Huaxia Fund, E Fund, and Huatai-PB Fund each holding over 10% market share [16] - By Q3 2025, Huaxia Fund's ETF size reached 941.69 billion yuan, accounting for 16.52% of the market, while E Fund's ETF size was 872.96 billion yuan, representing 15.32% [16] - Major contributors to ETF size growth include gold ETFs and mainstream broad-based ETFs, with significant increases noted in the sizes of Huatai-PB CSI 300 ETF and Huaxia CSI 300 ETF [16][18]

数据显示，当前境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，具备公募资格的资产管理机 构15家。自今年4月底起，公募基金规模持续攀升，接连突破34万、35万、36万及37万亿元关口，较年 初32.83万亿元增长超4万亿元，年内增幅达12.77%。 2025年，中国公募基金行业在高质量发展转型中成效显著，资产管理总规模持续攀升迭创新高，以ETF 为代表的被动型产品更是实现规模与质量双重跃升，成为行业增长的核心动力。 临近年末，公募基金总规模连续8个月创新高首次突破37万亿，而ETF总规模也历史性突破6万亿元大 关，年内增幅超56%，行业呈现结构优化、生态升级的良好发展态势。 公募基金规模的持续增长与ETF市场的质效提升，不仅夯实了资本市场稳定运行的基础，也是投资者信 心恢复的体现。 "目前ETF成为居民财富管理及保险、养老金等长期资金的重要配置工具。"排排网集团旗下融智投资 FOF基金经理李春瑜表示，ETF规模快速增长是资本市场成熟的积极信号，随着产品矩阵持续丰富，覆 盖股票、债券、跨境等多元资产，精准匹配不同风险偏好和投资需求。 公募基金总规模首破37万亿元大关 12月29日，中国证券投资基金业协 ...

2025年公募基金新发市场呈现显著增长态势。据公募排排网数据显示，按认购起始日统计，截至2025年 12月31日，2025年新成立公募基金产品共计1553只，较2024年的1143只增长35.87%，创下四年发行数 量新高。与此同时，新基金平均认购天数为16.41天，较上年的22.63天缩短超6天，也从侧面反映出市场 热情高涨。 | | | 2025年新成立不同类型公募基金按数量统计 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基金类型一级 | 数量 | 草学类型二级 | 数量 | 数量占比 | | | | 被动指数型基金 | 618 | 39.79% | | 股票型基金 | 835 | 增强指数型基金 | 187 | 12.04% | | | | 普通股票型基金 | 30 | 1.93% | | 湯合型基金 | 305 | 偏股混合型基金 | 274 | 17.64% | | | | 偏债混合型基金 | 18 | 1.16% | | | | 灵活配置型基金 | ਰੇ | 0.58% | | | | 半衡混合型基金 | 4 | 0. 26% | | 债券型基金 | 285 ...

据中国基金业协会12月29日披露的数据，截至11月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金 管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计37.02万亿 元，这一数值较10月末微增约600亿元。 这是公募基金规模历史上首次突破37万亿元大关，也是连续8个月创下规模新高，较年初的32.83万亿元 增长超过4万亿元。 分类型看，11月担纲规模增量的基金种类是货币基金，当月货币基金规模增长高达1354.49亿元。虽然 当前货基收益率整体走低，多只基金最新7日年化收益率在1%左右徘徊，但依旧吸引了避险资金的热情 涌入。 华北一位公募人士分析，货币基金仍具有灵活度高、流动性好等优势，是市场上重要的现金管理工具。 此外，在利率下行大背景下，银行存款利率处于更低位，相较之下，货币基金对投资者有着更强的吸引 力。 债券基金截至11月底总规模达10.52万亿元，与10月底相比增长342.15亿元；合格境内机构投资者 （QDII）基金单月增超256.34亿元。较为"冷门"的FOF基金（基金中基金）单月规模也增约247.55亿 元。 富国基金分析，相较过往主要集中在传统的A股、债券和 ...