交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-6-23） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：近日环保安监趋严，煤矿开工产量小幅下降，但仍处于偏高水平。然下游需求依旧显露疲 态，市场观望情绪依旧存在，用煤企业采购体量较小，煤矿出货压力增加，部分矿点报价继续下调。加 之焦炭价格继续走弱背景下，炼焦煤价格支撑较弱；偏空 2、基差：现货市场价940，基差145；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较 上周减少19.3万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性 5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空 6、预期：部分钢厂对焦炭采购价格提出第四轮降价，市场情绪不断走低，加之成材消费淡 ...

5月26日盘中，焦煤期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至791.0元。截止发稿，焦煤主力合约报 801.5元，跌幅1.72%。 焦煤期货主力跌近2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 从供应端来看，国内煤矿生产持续高位运行，4月原煤产量同比增长3.8%，1-4月累计产量同比增长 6.6%，山西、内蒙古和陕西等主要产煤大省产量均有不同程度增长。进口方面，虽海运煤进口利润下 降，但蒙古煤"五一"后日通过量仍维持高位，5月17日中蒙第二条跨境铁路开工，后续进口能力还将提 升，内蒙古288口岸库存高企，成交冷清，贸易商降价出货，进一步打压价格。需求端同样表现疲软。 钢铁行业作为焦煤主要消费领域，当前处于淡旺季转换阶段，上周247家钢厂日均铁水产量环比减少 0.87万吨，有见顶迹象，且在低利润背景下，钢厂采购谨慎，无集中补库需求。而焦化厂面临钢厂连续 压价，已历12轮提价，后续还有第13轮提价可能，市场情绪谨慎，采购推迟，导致煤焦销售不畅，库存 连续累积。综合来看，除非国内煤矿大幅减产或需求端超预期反弹，否则焦煤价格仍将承压，短期内弱 势格局难改。 广州期货：煤焦价格仍将承压 目前来看，焦煤从驱动来看，向下的 ...