多地绘就资本市场发展路线图。 截至12月4日，年内共有100家企业上市，募集资金超千亿元，分区域来看，江苏、广东和浙江首发上市 公司数量较多，位列前三甲。 "支持企业挂牌上市已成为地方政府促进当地经济发展的重要路径。"中央财经大学副教授郑登津表示， 地方对科技企业上市的培育，能为A股市场输送更多优质科创主体，同时，有助于优化市场生态，提升 市场稳定性与活力。 从加速培育新质生产力，支持科技型企业上市融资，到鼓励上市公司运用并购重组等工具做优做强，再 到强化上市公司治理体系……近期，地方政府支持资本市场发展的举措不断涌现，绘就了地方版资本市 场发展路线图。 用好资本市场工具，是发展地方经济的重要抓手之一。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，地方 政府的一系列部署折射出各地更加注重引导资本有序投向科技创新、新兴产业领域，发挥资本市场在服 务实体经济中的作用，通过支持企业融资、并购重组等方式，构建资本市场与实体经济协同发展的良性 机制。 培育硬科技企业上市 资本市场制度包容性的提升，为以"硬科技"为立身之本的企业提供了成长沃土，借力资本市场，各地政 府纷纷推动科技创新和产业创新深度融合，助力硬科技企业上市。 陕西 ...

Group 1 - The event "Hebei Capital Market University Outreach" aims to enhance financial literacy among university students and strengthen the influence of Hebei's capital market [1][2] - The Hebei Securities Regulatory Bureau highlighted the achievements of the capital market over the past 30 years and its role in supporting national strategies, emphasizing the need for collaboration to cultivate young talent in finance [1] - The signing of the "Securities and Futures Investor Education Campus Cooperation Memorandum" marks a commitment to long-term collaboration in investor education, curriculum development, internship opportunities, and resource sharing among the involved parties [2] Group 2 - The event included a lecture on "Capital Market Reform and Development" and a recruitment drive by nearly 40 market entities, receiving positive feedback from students and faculty [2] - Future plans involve continuing the "Capital Market Lecture Series" at Hebei universities, offering related courses, and inviting industry experts to enhance students' financial knowledge and risk identification skills [2]

专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"！机构称A股迎全球资本涌入的大牛市 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 11月28日，2025分析师大会举行，中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长、中国资本 市场学会学术委员会主任李扬主旨演讲《中国金融结构正在发生积极变化》。 李扬表示，大力发展资本市场是"十五五"金融改革的重点之一。当前，中国经济已经基本结束了过去40 余年不断扩大增量的发展路径，进入了存量调整为主的时代。并购是存量调整的主要载体和手段。 并购作为一种重要的企业战略行为，已成为上市公司实现快速成长和转型升级的核心动力。2024年9月 24日，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称"并购六条"），明确提出 鼓励上市公司通过并购重组实现转型升级。 这一政策的出台，为上市公司并购提供了更加宽松的政策环境，也为新一轮经济周期的启动注入了强大 动力。 附演讲PPT： C MILD 国 标题 1. 社会融资结构的变化 NIFO 日 22463 1.2 融资结构变化在货币供给结构上的映射 货币供给M2持续增长, MI 相对增长更快，表明 ...

专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 11月28日，2025分析师大会重磅启幕，百位行研首席、公私募掌舵人、权威学者齐聚一堂，共寻穿越周 期的投资真谛。本次盛会汇聚了来自研究界与投资界的顶尖力量。 中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长、第一创业债券研究院副理事长李扬出席本次 大会并发表演讲。 李扬表示，资产管理与并购重组成为资本市场发展的关键抓手。理财市场规模预计2025年突破32万亿 元，投资者对权益类、混合类理财产品的需求上升。 李扬介绍说，今年前十个月，社会融资结构的变化尤为突出。数据显示，人民币存款余额325.55万亿 元，贷款余额270.61万亿元，存款较贷款多增8.35万亿元，其中住户存款多增10.65万亿元，资金 "脱媒" 现象已持续3年。货币供给层面，M2持续增长且 M1 增速更快，货币流动性改善；金融部门杠杆率方 面，2025年初资产方与负债方杠杆率差距缩小，资金呈现从银行系统外流的趋势，为资本市场发展营造 了良好环境。 利率下行成为我国金融运行的重要常态。自2015年起，我国利率水平开启下降 ...

专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 李扬表示，利率下行带来多重影响，既降低了实体经济财务成本，也使商业银行净息差收窄至1.42% 的 历史低位，倒逼金融机构转型。 李扬介绍说，今年前十个月，社会融资结构的变化尤为突出。数据显示，人民币存款余额325.55万亿 元，贷款余额270.61万亿元，存款较贷款多增8.35万亿元，其中住户存款多增10.65万亿元，资金 "脱媒" 现象已持续3年。货币供给层面，M2持续增长且 M1 增速更快，货币流动性改善；金融部门杠杆率方 面，2025年初资产方与负债方杠杆率差距缩小，资金呈现从银行系统外流的趋势，为资本市场发展营造 了良好环境。 利率下行成为我国金融运行的重要常态。自2015年起，我国利率水平开启下降通道，10年期和30年期国 债收益率持续走低。2025年11月24日数据显示，中债国债10年期收益率为 1.8210%，30年期为 2.1586%；9 月新发放贷款加权平均利率降至 3.24%，同业拆借、质押式回购等货币市场利率也同步下 行。存款准备金率的持续下调进一步助推利率走低，而全球范围内，美国、日本、欧元区也长期处于超 低利率甚至负利率状态。究其原因 ...

利率下行成为我国金融运行的重要常态。自2015年起，我国利率水平开启下降通道，10年期和30年期国 债收益率持续走低。2025年11月24日数据显示，中债国债10年期收益率为 1.8210%，30年期为 2.1586%；9 月新发放贷款加权平均利率降至 3.24%，同业拆借、质押式回购等货币市场利率也同步下 行。存款准备金率的持续下调进一步助推利率走低，而全球范围内，美国、日本、欧元区也长期处于超 低利率甚至负利率状态。究其原因，全球潜在增长率下降、实体经济金融化以及货币政策范式变化等因 素共同推动了利率下行趋势。 利率下行带来多重影响，既降低了实体经济财务成本，也使商业银行净息差收窄至1.42% 的历史低位， 倒逼金融机构转型。在此背景下，资本市场发展被提上重要日程。我国金融结构长期存在资本市场不发 达、直接融资占比低的问题，"钱多本少" 成为突出痛点，而发展资本市场也成为 "十五五" 金融改革的 重点。 中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长、第一创业债券研究院副理事长李扬出席本次 大会并发表演讲。 李扬表示，利率下行成为我国金融运行的重要常态。究其原因，全球潜在增长率下降、实体经济金融化 以 ...

专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 资产管理与并购重组成为资本市场发展的关键抓手。理财市场规模预计 2025 年突破 32 万亿元，投资者 对权益类、混合类理财产品的需求上升；并购重组则成为存量经济时代的重要调整手段，"并购六条" 的出台放宽了并购标的条件、简化了审核流程，为企业跨界并购、技术获取和上市路径拓宽提供了支 持，助力资本市场释放更大活力。 责任编辑：刘万里 SF014 李扬指出，当前中国金融结构正发生积极变化，社会融资结构调整、利率持续下行成为显著特征，这也 为资本市场发展带来了全新机遇。 今年前十个月，社会融资结构的变化尤为突出。数据显示，人民币存款余额 325.55 万亿元，贷款余额 270.61 万亿元，存款较贷款多增 8.35 万亿元，其中住户存款多增 10.65 万亿元，资金 "脱媒" 现象已持 续 3 年。货币供给层面，M2 持续增长且 M1 增速更快，货币流动性改善；金融部门杠杆率方面，2025 年初资产方与负债方杠杆率差距缩小，资金呈现从银行系统外流的趋势，为资本市场发展营造了良好环 境。 利率 ...

Core Insights - The future opportunities in the Chinese market stem from economic transformation and upgrading [1][2] - The "14th Five-Year Plan" period presents both strategic opportunities and challenges, necessitating deep reforms and high-level openness [1] Group 1: Economic Transformation - The focus should be on high-quality development and addressing systemic obstacles to enhance development momentum and social vitality [1] - The four main investment directions for core equity assets in the next five years include self-controlled and trendy consumption, mergers and acquisitions of leading enterprises, innovation in traditional industries, and the relocation of quality enterprises [1] Group 2: Capital Market Development - Long-term economic transformation is expected to create opportunities for capital market development, with an estimated market space of approximately 10 trillion yuan in the next five years [2] - The current wealth distribution in China shows a high proportion of real estate and low allocation to equities, indicating a potential for growth in stock market wealth effects as the capital market matures [2] - The "14th Five-Year Plan" period is seen as a significant opportunity for the development of China's capital market, emphasizing the importance of macroeconomic fundamentals and policy direction [2]

另一方面，从中国居民的财富配置来看，不动产多，动产少，动产中存款多非存款少，股市带来的财富 效应并不明显，股票基金在中国财富中的占比过低，短期内还未发生显著的变化。未来在低利率环境 下，预计随着资本市场的完善，赚钱效应将越来越明显。另外，全球在对现行国际货币体系进行反思， 资本向非美元资产集聚，这些机遇都对未来中国资本市场的发展创造了比较美好的前景。 管涛认为，未来五年权益类核心资产的配置方向主要有四类：自主可控与新潮消费、龙头企业的并购重 组、传统行业的创新发展和优质企业的产业外迁。 管涛认为，"十五五"时期，中国的资本市场发展面临重大机遇，投资者应关注宏观经济基本面和政策导 向，把握产业结构升级和技术创新带来的投资机会，建立对市场长期健康发展的信心。 管涛表示，长期来看，经济转型孕育了资本市场发展的机会。一方面，应对大国博弈更加复杂激烈的外 部环境，重要的是因地制宜发展新质生产力，加快构建新发展格局，培育壮大新兴产业、未来产业。国 内将持续用新技术，新模式提升改造传统产业，未来5年会有大概10万亿元的市场空间，传统产业升级 改造，传统产业占到现代制造业产出80%，是现代化产业的重要支撑。 （原标题：管涛： ...

Core Insights - The core viewpoint emphasizes that technology empowerment is a key driver for the transformation and upgrading of listed companies in China as the economy enters a stock development phase [1][2] Group 1: Technology Empowerment and Market Dynamics - Technology innovation and industry integration are essential for establishing an industrial value ecosystem in the era of big data [1] - The rapid advancement of technology necessitates that companies innovate to maintain competitiveness [1] Group 2: Market Capitalization and Value Return - Market capitalization management is crucial for maximizing shareholder value, which involves reasonable operational investments and strategic adjustments rather than merely boosting stock prices [1] - Cash dividends are highlighted as an important method for returning value to investors, helping to stabilize the capital market and enhance investor confidence [1] Group 3: Financing Structure and Asset Management - China's financing structure is undergoing positive changes, with an overall increase in social financing scale and a gradual rise in direct financing's share [1][2] - The asset management market is projected to exceed 32 trillion yuan by 2025 and reach 45 trillion yuan by 2026, providing significant funding sources for capital markets and supporting technological innovation [2] Group 4: Mergers and Acquisitions - The introduction of the "six merger rules" by the China Securities Regulatory Commission facilitates cross-industry mergers and acquisitions, enabling technology companies to integrate resources and develop rapidly [2] - Mergers and acquisitions are identified as vital for companies to acquire cutting-edge technologies and achieve leapfrog development [2] Group 5: Future Development Suggestions - Recommendations for future capital market development include enhancing inclusivity and adaptability for technology innovation companies, steadily developing the derivatives market, strengthening market capitalization management, and emphasizing the role of mergers and acquisitions in industrial integration [2]