Core Insights - The FOF (Fund of Funds) market is experiencing a stark contrast, with public FOFs seeing a strong recovery while FOF wealth management products are facing a downturn [2][11] - Public FOFs have surged nearly 80% in scale this year, reaching a record high of 2366.51 billion yuan, recovering losses from the past three years [3][4] - In contrast, only 9 new FOF wealth management products were launched this year, marking a significant decline in issuance compared to previous years [10][11] Public FOF Performance - As of December 25, 2025, the public FOF market consists of 546 funds managed by 82 fund managers, with a total scale of 2366.51 billion yuan, surpassing the 2360 billion yuan mark [3][8] - The public FOF market has seen a year-on-year increase of 1035.01 billion yuan, representing a growth rate of 77.73% [3][4] - The number of new public FOFs established this year reached 89, with an issuance volume of 827.16 million units, second only to the 2021 peak [3][7] Factors Driving Public FOF Recovery - The recovery of public FOFs is attributed to a favorable market environment, strong performance of equity assets, and a design that aligns with investor risk preferences [2][5] - Public FOFs have shifted from merely selecting fund managers to a multi-asset allocation strategy, which helps in risk diversification and meets the demand for stability among investors [5][6] - Institutional capital influx has also contributed to the growth of public FOF issuance, reversing the downward trend observed in the previous three years [2][5] Disparity Between Public FOFs and FOF Wealth Management Products - The stark difference in performance between public FOFs and FOF wealth management products is attributed to their operational models and market conditions [11] - FOF wealth management products have seen a significant drop in issuance, with only 9 new products launched in 2025, compared to a peak of 123 products issued between 2020 and 2022 [10][11] - The decline in FOF wealth management products is linked to liquidity constraints and unmet investor expectations due to regulatory impacts [11] Market Concentration and Competitive Landscape - The public FOF market exhibits a "Matthew Effect," where approximately 12% of fund managers control nearly 60% of the market share, indicating a trend towards concentration [8][9] - Leading fund managers benefit from strong research teams and established asset allocation frameworks, making it difficult for smaller institutions to compete [8][9] - The dominance of top managers is reinforced by regulatory advantages and the ability to attract long-term capital through products like pension-targeted FOFs [9]

南方财经全媒体记者 崔文静 实习生 张长荣 随着A股市场在2025年逐渐回暖，券商投行的IPO业务也迎来了显著改善。然而，繁荣的承销数字背 后，一场深刻的行业变局正在上演：头部券商间的座次正在洗牌，而曾经被视为"金饭碗"的投行收费模 式，也悄然步入了理性回归的新阶段。 | | | 近三年以来IPO承销金额前十券商一览 | | | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 2025年(1月1日-12月24日) | 2024年(1月1日-12月31日) | 2023年(1月1日-12月31日) | | | 中信证券(234.69亿元) | 中信证券(130.62亿元) | | | N - | 国泰海通(190.30亿元) | 华泰证券(81.79亿元) | 中信证券(500.33亿元) 海通证券(466.15亿元) | | 3 | 华泰证券(169.54亿元) | 中信建投 (59.34亿元) | 中信建投(394.02亿元) | | | 中信建投(162.38亿元) | 招商证券(53.75亿元) | 中金公司(322.45亿元) | | 4 | 中金公司(138.05亿元) | 国泰君安 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：城商行研究 指数基金战场硝烟散尽，唯有巨头屹立，余者皆成陪衬。 "天时不如地利，地利不如人和。"这句古语在基金行业再次应验。2024年，中证A500指数横空出世， 被业内誉为"十年一遇的大蛋糕"，顿时引发公募基金争相布局。 短短几个月内，数十家公募机构集体上报中证A500相关产品，营销大战从线上蔓延到线下，甚至咖啡 杯上都印上了基金代码。 然而，一年多过去，喧嚣褪去，残酷的真相浮出水面：大多数参与这场游戏的基金公司，最终都成 了"陪跑"角色。 盛宴开启，中小公募的突围幻想 2024年9月，中证A500指数正式发布，作为新"国九条"后推出的首只宽基指数，它背负着历史使命。与 大多数ETF先有指数后有产品不同，跟踪该指数的A500ETF是先有产品后有指数，甫一出世就被认为 是"国九条"之后的核心战略宽基。 这场盛宴开启的速度惊人。最新数据显示，截至2025年12月中旬，全市场A500ETF规模已逼近2500亿元 大关。 中小公募纷纷加入战局。汇安基金、长城基金等公募上报中证A500指数基金，北京、上海和华南地区 多家公募也在酝酿相关产 ...

□本报记者 张韵 上周五，ETF市场总规模首度突破5.8万亿元，再创历史新高。相较于去年末，仅用约一年时间，ETF规 模骤增超2万亿元，增幅超过50%。其中，股票型ETF依然是市场主流，规模占比超过六成。细分来 看，ETF规模再上新台阶之际，内部分化也愈发明显，头部产品和公司的规模体量大幅领先，行业马太 效应较为突出。 各类ETF百花齐放 在ETF大发展的过程中，各类ETF产品的规模均有不同程度提升。其中，债券型ETF今年的规模增长幅 度尤为亮眼。 据Wind数据统计，截至12月19日，分产品类型来看，规模最大的依然是股票型ETF，超过3.7万亿元， 相较于去年末增超20%；其次为跨境ETF，规模超过9000亿元，较去年末实现翻倍式增长；债券型ETF 规模紧随其后，尽管产品数量仅有53只，但规模超过7400亿元，已经是去年末规模的4倍多，增幅显 著。 头部公司大幅领先 从基金公司层面来看，头部公司的ETF体量已在行业内大幅领先。在部分基金公司内部，ETF甚至已经 成为主导型业务。 据Wind数据统计，截至12月19日，ETF管理规模最高的为华夏基金，超过9200亿元。其次为易方达基 金、华泰柏瑞基金，前者超过 ...

投资小红书-第239期 过面尘土、伤痕累累，但我们依然且必须相信时 投资是人生的一项重要技能，寻找正确的航向至关重要。 巴菲特自1965年接管了伯克希尔，该公司的市值令人震惊地从1000万美元猛增到现在的 1.1万亿美元。 A股多位业绩堪比巴菲特的投资大佬都曾说过，几乎所有有关投资的问题都能在巴菲特的言论里找到答 案。 投资的智慧来自哪里？读好书和多阅读是巴菲特投资的智慧来源，前者提供了正确的观念，后者形成了 如同"滚雪球"般的知识复利。知识的复利与金钱的复利同等重要，这种知识的复利构成了卓越的心智， 让投资者能在好机会来临时准确识别，并在风险来临时正确应对。 知识的复利 一次，有人问巴菲特成功的关键是什么，他举起一叠文件说："每天像这样阅读500页。这是知识的运作 方式——就像复利的累积一样。你们所有人都可以做到这一点。但我保证，能坚持做到的人不多。" 知名投资人吉姆·罗杰斯说："我在职业生涯早期就认识到，如果你阅读年报，你就能超过90%的华尔街 人士，如果你看财报的附注，你就能超过95%的华尔街人士。" "我这辈子遇到的聪明人（各行各业的）没有不阅读的——没有，一个都没有。沃伦读书之多，可能会 让你感到吃 ...

截至12月19日，今年以来共有274只基金清盘，这一数量成 为自2018年以来的第二高峰，仅次于去年的293只。 作者：陈姗 封图：图虫创意 12月19日，长江资管、人保资产、景顺长城基金、创金合信基金旗下4只公募基金产品同日发布 清算报告。值得关注的是，这些产品成立以来均跑输业绩比较基准，最终因为规模迷你化而走向清 盘。 记者梳理发现，在2025年A股市场整体回暖的背景下，基金清盘数量依然维持在高位。Wind数据 显示，截至12月19日，今年以来共有274只基金清盘，这一数量成为自2018年以来的第二高峰， 仅次于去年的293只。 此外，从清盘基金的产品结构看，相比于以往，今年货币型基金和FOF（基金中基金）的清盘数量 显著上升。 绩差基金扎堆清盘 12月19日，长江时代精选混合发起、创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）、景顺长 城泰保三个月定期开放混合型发起、人保趋势优选混合4只基金发布清算报告。 通常情况下，基金清盘的原因主要有两种：一是规模过小触发迷你基金清盘条件，即连续多个工作 日基金资产净值低于5000万元或持有人数不足200人，或召开持有人大会经投票后决定终止运 作；二是对于发起式基金 ...

12月19日，长江时代精选混合发起、创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）、景顺长城泰保三个月定期开放混合型发起、人保趋势优选混合4只基 金发布清算报告。 通常情况下，基金清盘的原因主要有两种：一是规模过小触发迷你基金清盘条件，即连续多个工作日基金资产净值低于5000万元或持有人数不足200人，或 召开持有人大会经投票后决定终止运作；二是对于发起式基金，在成立三年后，若资产净值仍低于2亿元也可能面临清盘。 上述4只产品中有3只为发起式基金，均因规模不达标而清盘。具体来看，长江时代精选混合发起和创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）均成立 于2022年11月，因近期三年期满时基金资产净值低于2亿元，触发基金合同约定的清盘条款；景顺长城泰保三个月定期开放混合型发起因在2025年10月28日 日终，出现连续50个工作日资产净值低于5000万元的情形，同样触发合同终止条款。 记者 陈姗 12月19日，长江资管、人保资产、景顺长城基金、创金合信基金旗下4只公募基金产品同日发布清算报告。值得关注的是，这些产品成立以来均跑输业绩比 较基准，最终因为规模迷你化而走向清盘。 记者梳理发现，在2025年A股市场整 ...

摘要： 2025年，中国酒业正式步入深度调整期的"深水区"。面对宏观经济环境的复杂变化与消费需求的结构性转折，行业正经历着前所未有的变革与洗牌。华信人 咨询最新发布的《2025中国酒行业白皮书》显示，行业"马太效应"加剧，供需关系正在重构，去库存与稳价盘成为年度核心关键词。本文基于华信人咨询的 深度洞察及多家券商研报数据，从周期特征、竞争格局、消费趋势及未来展望四个维度，深度剖析中国酒业在颠覆中重塑的演进路径。 一、 周期之变：从"增量扩容"到"存量博弈"的深水区 2025年是中国酒业发展史上具有分水岭意义的一年。经过数年的调整蓄势，行业并未如乐观预期般迅速迎来V型反转，而是进入了更为漫长且痛苦的"磨 底"阶段。华信人咨询在《2025中国酒行业白皮书》中指出，本轮调整不同于以往的周期性波动，而是叠加了宏观经济周期、产业结构周期与消费代际更替 周期的"三期叠加"。 1. 头部集中度持续攀升 尽管行业整体承压，但头部名酒的市场份额却在逆势扩张。数据显示，2023年白酒行业产量、收入、利润的CR6（前六大企业）占比分别为14%、46%和 62%，且仍有较大提升空间。到了2025年，这一趋势更加明显。在上市酒企中，仅 ...

2025年，中国ETF市场迎来跨越式发展，规模与结构实现双重突破。 排排网财富公募产品运营曾方芳指出，政策支持、市场活跃及投资者对多样化工具的需求，共同构成了 市场爆发的核心驱动力。 从市场结构来看股票型ETF仍是绝对主力，占比超六成。与此同时，债券、商品、跨境等其他类型ETF 也实现了爆发式增长，呈现出"多资产、多策略"的均衡发展态势。 具体来看，股票型ETF总规模约3.65万亿元，占ETF市场总规模63.64%；跨境ETF约0.93万亿元，占比 16.16%；债券型ETF约0.72万亿元，占比12.59%；商品型ETF约0.25万亿元，占比4.30%。 在ETF市场整体大扩张的背景下，债券ETF异军突起，成为年内增速最快的品类。其总规模从2024年底 约1800亿元，激增至2025年底的超过7200亿元，规模增长超过3倍。 截至2025年12月15日，ETF总规模已从年初的约3.73万亿元激增至约5.74万亿元，年内规模增长超2万亿 元，增速超过53%。 在实现规模增长的同时，ETF市场内部结构也经历从"宽基独大"到"多点开花、多资产均衡"的生态重 塑，行业竞争从"跑马圈地"转向 "精耕细作"的发展新阶段 ...

2025年，中国ETF市场迎来跨越式发展，规模与结构实现双重突破。 截至2025年12月15日，ETF总规模已从年初的约3.73万亿元激增至约5.74万亿元，年内规模增长超2万亿 元，增速超过53%。 在实现规模增长的同时，ETF市场内部结构也经历从"宽基独大"到"多点开花、多资产均衡" 的生态重 塑，行业竞争从"跑马圈地"转向 "精耕细作" 的发展新阶段。 业内人士认为，ETF市场竞争的核心已从早期的产品布局和费率比拼，全面升维至品牌、服务和生态构 建的综合实力较量。 ETF市场的量级跨越 2025年，ETF市场的规模发展一路提速。 ETF规模从年初的3.73万亿元，一路突破4万亿元、5万亿元大关，12月15日已达到约5.74万亿元，年内 增长已超2万亿元，增速超过53%。 回顾ETF发展的21年历史，自2004年12月份第一只ETF产品问世后，直到2020年10月份，ETF总规模历 时近16年突破第一个万亿元大关。此后，ETF进入加速发展期，2023年8月份，ETF总规模突破2万亿 元，第二个万亿元大关历时22个月；2024年9月份，ETF总规模突破3万亿元，第三个万亿元大关历时13 个月；2025年4月 ...